Departamento de Administración, Economía y Finanzas

Carrera De Ingeniería Financiera

Gestión de Inversiones

Flujo de Caja estocástico de la CBN

Maldonado Ponce Johanns

Cochabamba - Bolivia
noviembre 2023
 Indice
INTRODUCCION............................................................................................................1
2. Desarrollo......................................................................................................................2
2.1. Datos y Empresa....................................................................................................2
2.2. Flujo de Caja..........................................................................................................4
2.3. Proyección del Análisis de monte Carlo..............................................................7
2.3.1. Simulaciones...................................................................................................8
3. Conclusiones...............................................................................................................11
 Indice de Tablas

Figura 1 Balance general................................................................................................2

Figura 2 Estado de Resultados........................................................................................3
Figura 3 Supuestos del Flujo de Caja.............................................................................5
Figura 4 Flujo de Caja.....................................................................................................6
Figura 5 Indices Financieros...........................................................................................7
Figura 6 Flujo de caja Proyectado..................................................................................8
Figura 7 índice de Rentabilidad......................................................................................8
Figura 8 TIR.....................................................................................................................9
Figura 9 VAN..................................................................................................................10
Figura 10 Análisis de sensibilidad Indice de Rentabilidad.........................................10
Figura 11 Análisis de sensibilidad de TIR...................................................................11
 INTRODUCCION

En el panorama empresarial se caracteriza por la incertidumbre económica social y la

globalización de igual forma, las empresas optan por hacer flujos de efectivo cómo un
pilar fundamental y sostenible para prever posibles pasos en un futuro y hacer posibles
proyecciones con préstamos e inversiones y de tal forma poder ver que tan viables son
estas y para este ejercicio se utilizará el software de simulación crystal ball para llevar
una evaluación de flujos de caja de proyección de 5 años de la empresa cervecería
nacional boliviana. Y este igual sirve como guía para futuras inversiones y poder definir
posibles situaciones en un futuro cercano o lejano.

1
2. Desarrollo
2.1. Datos y Empresa
Cervecería Boliviana Nacional S.A. es una empresa boliviana productora de bebidas
creada en 1877 por Alexander Wolf con el nombre de Wolf & Company y que en la
actualidad controla el 90% en la participación del mercado de cervezas en Bolivia.
Para este presente proyecto se utilizará los datos del balance general y estado de
resultados que fueron sacados de la memoria anual de la cervecería boliviana nacional
(CBN) Del 2021 y se proyectará a 5 años.
A continuación se podrá observar el balance general y el estado de resultados el cual
utilizamos para hacer las siguientes proyecciones, para el flujo de caja.

Figura 1
Balance general

2021 2020
Bs Bs
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Disponibilidades 232.390.848 1.092.927.930
Créditos comerciales 592.220.595 641.823.288
Créditos diversos 26.813.474 39.523.343
Instrumentos financieros 9.971.624 -
Existencias 300.488.433 286.608.399
Gastos pagados por anticipado 1.388.185 157.708.066
Otros activos 14.854.955 17.380.513
Total del activo corriente 1.178.128.114 2.235.971.539
ACTIVO NO CORRIENTE
Préstamos a empresas relacionadas - 2.088.094
Inversiones permanentes 17.253.679 10.545.062
Activo fijo 1.855.204.018 1.997.504.973
Activos mantenidos para la venta 7.981.925 3.257.553
Activo por impuesto diferido 23.971.691 14.354.514
Activos intangibles 6.051.211 2.758.988
Otros activos 4.825.164 -
Total activo no corriente 1.915.287.688 2.030.509.184
TOTAL ACTIVO 3.093.415.802 4.266.480.723

2
PASIVO

PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales 810.885.680 882.004.967
Préstamos financieros 119.393.833 -
Instrumentos financieros 31.728.895 35.376.409
Deudas sociales y fiscales 380.638.181 609.412.521
Restitución del capital por pagar 3.389.045 3.195.573
Otras deudas 99.647.353 89.860.003
Total pasivo corriente 1.445.682.987 1.619.849.473
PASIVO NO CORRIENTE
Previsión para indemnizaciones 135.252.768 136.939.951
Previsiones 8.442.372 10.784.955
Total del pasivo no corriente 143.695.140 147.724.906
TOTAL PASIVO 1.589.378.127 1.767.574.379
PATRIMONIO NETO

Capital pagado 187.574.800 186.862.400

Prima de fusión 47.505.837 47.505.837
Ajuste de capital 533.112.375 525.862.424
Reserva legal 279.581.200 280.293.600
Reserva por operación de cobertura 9.544.498 (15.072.505)
Ajuste reservas patrimoniales 221.870.907 217.271.545
Resultados acumulados (73.714.009) 6.750.932
Utilidad del ejercicio 298.562.067 1.249.432.111
TOTAL PATRIMONIO NETO 1.504.037.675 2.498.906.344
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 3.093.415.802 4.266.480.723

Fuente: Elaborado por Cervecería Boliviana Nacional 2021

Figura 2
Estado de Resultados

2021 2020
Bs Bs
INGRESOS
Ventas netas 2.535.550.913 3.516.664.767
(-) COSTO DE VENTAS
Costo de ventas
1.158.757.597,00 (1.120.173.222

3
 )
Utilidad bruta en ventas 1.376.793.316 2.396.491.545
(-) GASTOS DE OPERACIÓN
Comercialización (570.445.183)
564.427.285,00
Administración (155.939.782)
112.366.284,00
Utilidad de oper aciones 699.999.747 1.670.106.580
OTROS INGRESOS (EGRESOS) NO
OPERACIONALES
(Gastos) financieros 15.594.219,00
62.205.375,00
Ajuste por inflación y tenencia de bienes (3.465.123)
2.066.968,00
Diferencias de cambio (15.248.764)
802.272,00
R esultados varios (23.533.775)
46.066.985,00
Utilidad antes de impuestos 588.858.147 1.612.264.699
Impuesto a las utilidades de las empresas (359.192.170)
299.913.257,00
Impuesto diferido 9.617.177 (3.640.418)
UT I L I DAD NE T A DE L E J E R C I C I O 298.562.067 1.249.432.111

Fuente: Elaborado por Cervecería Boliviana Nacional 2021

2.2. Flujo de Caja
Mediante el estado de resultados y el balance general previamente mostrados se llevará a
cabo el flujo de caja de la empresa de Cervecería Boliviana Nacional (CBN), los datos
que se utilizarán para el flujo de caja son ventas netas gastos financieros costos de ventas
gastos de operaciones y por último préstamos financieros los cuales se denominaron
supuestos a cada uno de ellos demostrados con la memoria anual de la empresa que se le
proporcionó y se realizó comparaciones mediante otros años y de acuerdo a eso se
realizó las estimaciones para cada supuesto, siendo los siguientes, de igual forma se
estableció la tasa de interés que se utilizará para la resolución del flujo de caja.

4
 Figura 3
Supuestos del Flujo de Caja

Ventas netas 3%
(Gastos) financieros 26%
Costo de ventas 2,5%
(-) GASTOS DE
OPERACIÓN 4,00%

tasa de interes 12%

Fuente: Elaboración propia

El flujo de caja inicial que se usará para la proyección de la empresa se proyectará de la

siguiente forma.

5
 Figura 4
Flujo de Caja

CONCEPTO AÑOS
0 1 2 3 4 5
INGRESOS

Ventas netas 2.535.550.913 2.611.617.440,39 2.689.965.963,60 2.770.664.942,51 2.853.784.890,79

2.611.617.440,3 2.689.965.963,6 2.770.664.942,5 2.853.784.890,7
TOTAL INGRESOS 2.535.550.913 9 0 1 9
EGRESOS
62.205.375,0
(Gastos) financieros 0 78.378.772,50 98.757.253,35 124.434.139,22 156.787.015,42
1.158.757.597,0
Costo de ventas 0 1.187.726.536,93 1.217.419.700,35 1.247.855.192,86 1.279.051.572,68
(-) GASTOS DE OPERACIÓN 699.999.747 727.999.736,88 757.119.726,36 787.404.515,41 818.900.696,03

TOTAL EGRSOS 1.220.962.972,00 1.994.105.046,31 2.073.296.680,05 2.159.693.847,49 2.254.739.284,12

RESULTADO OP 1.314.587.941,00 617.512.394,09 616.669.283,55 610.971.095,02 599.045.606,66

IUE 328.646.985,25 154.378.098,52 154.167.320,89 152.742.773,76 149.761.401,67
-
Préstamos financieros 930.279.513,00
-
FLUJO NETO 930.279.513,00 985.940.955,75 463.134.295,56 462.501.962,66 458.228.321,27 449.284.205,00

Fuente: Elaboración propia

A simple vista se puede observar que tiene préstamos financieros de Bs 930.279.513 y el flujo neto a 5 años nos da una tendencia
positiva.

6
Mediante el flujo de caja realizado se podrá hacer un análisis con algunos índices para
visualizar la rentabilidad que tiene la empresa los cuales son, el Valor Actual Neto
(VAN), Tasa Interna de Retorno (TIR) y por último el índice de rentabilidad.

Figura 5
Indices Financieros

VAN Bs1.066.590.003,79
TIR 69%
Indice de Rent 2,28

Fuente: Elaboración propia

Como se puede observar mediante los índices de rentabilidad tenemos un VAN positivo
proyectado en ganancias en los próximos 5 años, con una tasa interna de retorno del
69% el cual significa que tendrá un retorno positivo y por último un índice de
rentabilidad del 2.28 el cual nos dice que este es mayor que uno y tendrá un buen valor
de rentabilidad para el futuro.
2.3. Proyección del Análisis de monte Carlo
Para la proyección de monte carlo se ha delimitado los supuestos Y si has realizado la
selección de nuestras variables estocásticas como se puede observar en la siguiente
figura.

7
 Figura 6
Flujo de caja Proyectado

CONCEPTO AÑOS
0 1 2 3 4 5
INGRESOS
Ventas netas 2535550913 2611617440 2689965964 2770664943 2853784891
TOTAL INGRESOS 2535550913 2611617440 2689965964 2770664943 2853784891
EGRESOS
(Gastos) financieros 62205375 78378772,5 98757253,35 124434139,2 156787015,4
Costo de ventas 1158757597 1187726537 1217419700 1247855193 1279051573
(-) GASTOS DE OPERACIÓN 699999747 727999736,9 757119726,4 787404515,4 818900696
TOTAL EGRSOS 1220962972 1994105046 2073296680 2159693847 2254739284
RESULTADO OP 1314587941 617512394,1 616669283,5 610971095 599045606,7
IUE 328646985,3 154378098,5 154167320,9 152742773,8 149761401,7
Préstamos financieros -930279513
FLUJO NETO - 930.279.513,00 985.940.955,75 463.134.295,56 462.501.962,66 458.228.321,27 449.284.205,00
VAN Bs1.066.590.003,79
TIR 69%
Indice de Rent 2,28

Fuente: Elaboración propia

Como se puede observar en el siguiente flujo de caja proyectado las filas pintados de
verde como se mencionó anteriormente son las variables estocásticas y los cuadros de
indicadores financieros que son VAN, TIR y índice de rentabilidad son nuestras
previsiones.
2.3.1. Simulaciones

Figura 7
índice de Rentabilidad

8
 Fuente: Elaboración propia
Mediante el inicio de rentabilidad se mostró un 100% en en las en las pruebas que se
realizaron las cuales son 10000 pruebas y tiene una media de 2.25 y una desviación
estándar del cero 23% lo cual estos datos nos indican que no sea no se aleja de las
suposiciones esperadas.

Figura 8
TIR

Fuente: Elaboración propia

Mediante la tasa interna de retorno se muestra que el rango de probabilidad de éxito es
con un mínimo de 35% de rentabilidad aún 90% de rentabilidad con una desviación
estándar del 10% y con un error estándar medio del 0% y demostró en la simulación un
100% de efectividad en la proyección.

9
 Figura 9
VAN

Fuente: Elaboración propia

En cuanto al van tiene una probabilidad de éxito de igual forma del 100% en cuanto a las
pruebas realizadas con un coeficiente de variación del 0,0859 y también tiene un
resultado positivo en cuanto a las prohibiciones demostradas.

Figura 10
Análisis de sensibilidad Indice de Rentabilidad

10
 Fuente: Elaboración propia
La tendencia del del flujo neto el cual es del préstamo sigue en aumento con un 97.6% y
teniendo las a las demás variables del flujo neto las cuales son los ingresos con un total
de 3.4% en aumento.

Figura 11
Análisis de sensibilidad de TIR

Fuente: Elaboración propia

Se puede mencionar que la tendencia continúa en base en la tasa interna de retorno con
el mismo tanto por ciento exceptuando con la variación de un 1.3%

3. Conclusiones
Entonces basado en el análisis de Monte Carlo realizado en el crystal ball con los datos
financieros del balance general y estado de resultados de la empresa Cervecería Bolivia

11
Nacional tendrá una proyección positiva durante la previsión asignada de 5 años, con
flujos positivos y previstos con el software avanzado crystal ball.

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