1.

Un inversionista esta interesado en evaluar la conveniencia o no de invertir en un proyecto de inversión, el

cual a partir de los estudio de pre - factibilidad y viabilidad ha proyectado el siguiente comportamiento de sus
cuentas contables, en su condición de Especialista en Gerencia Financiera, determine si el proyecto de
inversión es viable o no a partir del valor de la operación futura y justifique su respuesta a partir de los calculos
realizados por usted.

PROYECCIÓN DE ESTADOS DE RESULTADOS

MIILONES DE PESOS CORRIENTES

2019 2020 2021 2022 2023 2024

Ventas 400,964 465,310 524,539 576,988 618,949 659,465
(-) Costo de Ventas -251,168 -294,397 -334,347 -368,992 -395,577 -421,039
(-) Depreciaciones -14,605 -15,704 -18,570 -15,292 -14,493 -16,535
UTILIDAD BRUTA 135,191 155,209 171,622 192,704 208,879 221,891

(-) Gastos Administrativos -23,686 -25,029 -25,704 -28,462 -29,582 -30,203

(-) Gastos de Ventas -49,786 -57,365 -64,017 -69,969 -74,483 -78,753
UTILIDAD OPERACIONAL (EBIT) 61,719 72,815 81,901 94,273 104,814 112,935

(+) Otros Ingresos 450 502 215 646 1,329 2,015

(-) Intereses Financieros -8,246 -8,298 -7,995 -8,419 -8,720 -8,839
(-/+) Corrección Monetraria 1,948 834 479 -160 -890 -1,319
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 55,871 65,853 74,600 86,340 96,533 104,792

(-) Impuesto de Renta 35% -19,555 -23,049 -26,110 -30,219 -33,787 -36,627
UTILIDAD NETA FINAL 36,316 42,804 48,490 56,121 62,746 68,165

PROYECCION DEL BALANCE GENERAL

Millones de Pesos Corrientes
2019 2020 2021 2022 2023 2024
ACTIVOS
Disponible ( caja y bancos) 4,225 4,903 5,527 6,080 6,522 6,949
Inversiones Temporales 12,549 795 5,270 11,496 21,115 27,262
Cuentas por cobrar 47,385 54,990 61,989 68,188 73,147 77,935
Inventarios 76,049 88,253 99,487 109,435 117,393 125,078
Otras cuentas por cobrar 5,454 12,786 15,976 18,434 21,123 24,002
Total Activos Corrientes 145,662 161,727 188,249 213,633 239,300 261,226

Propiedad Planta y Equipo Bruto 198,155 236,143 270,408 303,640 329,663 359,988
(-) Depreciación acumulada -126,411 -148,016 -172,952 -195,027 -218,296 -243,705
Propiedad Planta y Equipo Neto 71,744 88,127 97,456 108,613 111,367 116,283
Amortizaciones y Diferidos 4,763 3,366 1,775 0 0 0
Inversiones a lago plazo 1,292 1,370 1,445 1,517 1,586 1,649
Valorizaciones 68,058 68,056 68,059 68,056 68,057 68,198
Total Activos de Largo Plazo 145,857 160,919 168,735 178,186 181,010 186,130

TOTAL ACTIVOS 291,519 322,646 356,984 391,819 420,310 447,356

PASIVOS
Obligaciones financieras de C Plazo 0 0 0 0 0 0
Cuentas por pagar ( proveedores) 41,363 48,000 57,484 63,232 67,830 72,270
Otras Cuentas por pagar 19,555 23,049 26,110 30,219 33,787 36,627
Total Pasivos Corrientes 60,918 71,049 83,594 93,451 101,617 108,897

Obligaciones Financieras de Largo Plazo 67,307 67,307 67,307 67,307 67,307 67,307
Otros Pasivos de Largo Plazo 18,845 21,870 24,653 27,118 29,091 30,995
Total pasivos de largo plazo 86,152 89,177 91,960 94,425 96,398 98,302

TOTAL PASIVOS 147,070 160,226 175,554 187,876 198,015 207,199

PATRIMONIO
Capital 24,795 24,795 24,795 24,795 24,795 24,795
Reserva Legal 2,701 6,332 10,613 15,462 15,462 15,462
Revalorización del Patrimonio 10,151 14,735 19,925 25,594 31,709 37,878
Utilidades Retenidas 2,431 5,699 9,552 13,916 19,528 25,802
Utilidades del Ejercicio 36,316 42,804 48,490 56,121 62,746 68,165
Valorizaciones 68,055 68,055 68,055 68,055 68,055 68,055
Total Patrimonio 144,449 162,420 181,430 203,943 222,295 240,157

TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO 291,519 322,646 356,984 391,819 420,310 447,356

Activos = pasivos +patrimonio 0 0 0 0 0 0

Proyección de Flujos de Caja

PRIMERA PARTE

Estructura Contable 2019 2020

Total Activo o Inversión $ 291,519 $ 322,646
Total Pasivo Corriente $ 60,918 $ 71,049
Total Pasivo Largo Plazo $ 86,152 $ 89,177
Total Patrimonio $ 144,449 $ 162,420
Suma de Control 0 0

Estructura Financiera 2019 2020

Estructura Financiera Parcial Corriente 0.20896751 0.22020729
Estructura Financiera Parcial Largo Plazo 0.29552791 0.27639270
Total Estructura Financiera 0.50449542 0.49659999

Estructura de Capital 2019 2020

Total Estructura de Capital 0.4955045812 0.5034000112

Suma de Control 1 1

Estimación del WACC 2019 2020

Tasa de Impuestos 33.00% 33.00%
Bu = Riesgo del Mercado (expresado en Betas) 1.0800 1.1500
Bl = Riesgo de Apalancamiento (expresado en Betas) 1.0181 0.9865
Bp= Riesgo País (expresado en Betas) 0 0
Bc = Riesgo Cambiario (expresado en Betas) 0 0
Bt = Riesgo Tamaño (expresado en Betas) 0 0
BT = Riesgo Total de la Inversiòn (expresado en Betas) 1.8167 1.9101

Esfuerzo de la inversión $ 529,611 $ 616,284

Rentabilidad del mercado Risk Free (Menor Riesgo) 7.70% 9.20%

Rentabilidad del mercado E(rm) (Maximo Riesgo) 15.56% 17.30%
Ke = Costo del Recurso Propio del Inversionista (Costo Patrimonio) 21.9833% 24.6768%

Kd = Costo del Costo Pasivo 0.1225 0.1233

WACC - Weigthed Average Cost of Capital 15.0339% 16.5243%

(=) UODI O NOPAT POR WACC POR PUNTO DE EQUILIBRIO $ 43,827 $ 53,315

SEGUNDA PARTE
Diagnostico Financiero de Valor 2,019 2,020

EBIT - Earning Before Interes Taxes

Depreciaciones
Amortizaciones

EBITDA - Earning Before Interes Taxes Depreciation and Amortization

Margen EBITDA

Cost of Sale

+ Caja
+ Cuentas por Cobrar
+ Inventarios
+ Otras Ctas por Cobrar
- Cuentas por Pagar - Proveedores
- Otras Cuentas por pagar
KTNO - Capital de Trabajo Neto Operativo

PdeKT - Productividad de Capital de Trabajo

PdeC - Palanca de Crecimiento

EBIT
(-) Impuesto Operativo - Impuesto Ficticio
(=) UODI O NOPAT POR FLUJO DE CAJA

Diagnostico de viabilidad previo

TERCERA PARTE

0 1
CiO - Capital Investment Operating
2,019 2,020

Propiedad Planta y Equipo Bruto

KTNO - Capital de Trabajo Neto Operativo
Depreciación del período
Depreciación Acumulada

Inversión en Propiedad Plantas y Equipo

Cambio en Capital de Trabajo

Propiedad Planta y Equipo

(-) Depreciación Acumulada
Activo fijo neto (NPPE)
KTNO - Capital de Trabajo Neto Operativo
TOTAL CIO

0 1
Flow Cash Operating
2,019 2,020

UODI O NOPAT
(+) Depreciación
FLUJO DE CAJA BRUTO
(-)Cambio en Capital de Trabajo
(-)Inversión en PPE
FLUJO DE CAJA OPERATIVO

0 1
Valor Terminal
2,019 2,020

Flujo de Caja Operativo

WACC - Weigthed Average Cost of Capital
1 (B)
2®
3 (G)
Valor Terminal

0 1
Valor de la Operación
1 0

Valor de la Operación por Flujo de

$0 $0
Caja - Valor Terminal

Flujo de Caja Operativo

WACC - Weigthed Average Cost of Capital
Tasa de Descuento No. 1 = TD1
Tasa de Descuento No. 2 = TD2

0 1
EVA - Economic Valed Added
2,019 2,020
Total Activo o Inversión
WACC - Weigthed Average Cost of Capital
(=) UODI O NOPAT POR FLUJO DE CAJA
ROIC - Return Operating Investment Capital

EVA - Economic Valed Added

Valor Presente de EVA

Net Present Valued - Valor

Presente Neto de EVA = MVA $0
Market Valued Added

Valor Total de la Operación $0

 2021 2022 2023 2024
$ 356,984 $ 391,819 $ 420,310 $ 447,356
$ 83,594 $ 93,451 $ 101,617 $ 108,897
$ 91,960 $ 94,425 $ 96,398 $ 98,302
$ 181,430 $ 203,943 $ 222,295 $ 240,157
0 0 0 0

2021 2022 2023 2024

0.23416736 0.23850553 0.24176679 0.24342358
0.25760258 0.24099138 0.22934977 0.21973998
0.49176994 0.47949691 0.47111656 0.46316357

2021 2022 2023 2024

0.5082300607 0.5205030894 0.5288834432 0.5368364345

1 1 1 1

2021 2022 2023 2024

33.00% 33.00% 33.00% 33.00%
1.2500 1.6000 0.9500 0.8400
0.9676 0.9212 0.8908 0.8628
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
2.0604 2.5875 1.5170 1.3256

$ 735,521 $ 1,013,850 $ 637,601 $ 592,999

9.00% 9.50% 9.80% 10.00%

17.20% 17.82% 18.46% 18.91%
25.8885% 31.0336% 22.9419% 21.8108%

0.1188 0.1251 0.1296 0.1313

17.0711% 20.1715% 16.2230% 15.7840%

$ 60,941 $ 79,036 $ 68,187 $ 70,611

E
 2,021 2,022 2,023 2,024

2 3 4 5
2,021 2,022 2,023 2,024
2 3 4 5
2,021 2,022 2,023 2,024

2 3 4 5 INFINITO
2,021 2,022 2,023 2,024 INFINITO

2 3 4 5 INFINITO
0 0 0 0 INFINITO

$0 $0 $0 $0 $0

2 3 4 5
2,021 2,022 2,023 2,024