Finanzas II

Ayudantía 2 – Teoría de portafolio

Segundo semestre 2023

Alternativas
𝐴
1. La variable (A) en la función de utilidad 𝑈 = 𝐸(𝑟) − 𝜎 2 representa
2
a) el retorno requerido por el inversionista.
b) la aversión al riesgo del inversionista.
c) la tasa de retorno del equivalente-cierto.
d) la mínima utilidad requerida para el portfolio.
e) Ninguna de las anteriores

2. Asuma un inversionista con la siguiente función de utilidad: 𝑈 = 𝐸(𝑟) − 3/2 𝜎 2 .

Para maximizar su utilidad esperada, el inversionista debe elegir el activo con una tasa de retorno
esperado de _______ y una desviación estándar de ________, respectivamente.
a) 12%; 20%
b) 10%; 15%
c) 10%; 10%
d) 8%; 10%
e) Ninguna de las anteriores

3. En el gráfico retorno esperado vs. desviación estándar la curva de indiferencia de un averso

al riesgo tiene una pendiente ________.
a) negativa
b) cero
c) positiva
d) vertical
e) no puede ser determina

4. ¿Cuál fue el gran aporte de Harry Markowitz y su teoría de portafolio?

a) Los individuos empezaron a pensar en la relación entre el riesgo y la rentabilidad
b) Los individuos empezaron a pensar solo en el riesgo
c) Los individuos empezaron a pensar solo en la rentabilidad
d) Los individuos dejaron de pensar en la relación entre el riesgo y la rentabilidad
e) Los individuos comenzaron a separar el riesgo específico del riesgo sistemático

5. El precio de la acción de la empresa XYZ tiene la siguiente probabilidad de distribución de

precios a un año plazo:

Escenario Probabilidad Precio

1 25% $50
2 40% $60
3 35% $70

Si usted compra una acción de XYZ a $55 y sabe que ésta pagará un dividendo de $4 por a un
año plazo, ¿cuál es el retorno esperado de comprar y mantener la acción de XYZ por un año?
a) 17,72%
b) 18,89%
c) 17,91%
d) 18,18%
e) Ninguna de las anteriores
Ejercicio
Dado su alto interés por lo aprendido en Finanzas II, usted ha decidido invertir sus ahorros en
activos riesgosos. Para ello, ha estado siguiendo atentamente la evolución de las acciones de
las empresas DEF S.A. y GHI S.A., como también el fondo mutuo altamente diversificado RPG.
En conjunto con varios análisis externos, usted ha determinado que ambas empresas y el fondo
mutuo debieran tener retornos futuros acorde a los distintos estados futuros de la economía, a
saber:
Estado Prob. Retorno futuro
Ocurrencia DEF GHI FM RPG
Estado
Crisis 0,25 -8% -1% -5%
Normal 0,60 7% 15% 14%
Auge 0,15 20% 4% 29%

Determine:

(a) El retorno esperado y desviación estándar de las acciones de DEF y GHI y del fondo
mutuo RPG.
(b) Si usted conformara un portfolio sólo con las acciones de DEF y GHI, ¿cuánto porcentaje
debiera invertir en DEF para conformar un portfolio con varianza mínima?
(c) Dada las características del fondo mutuo RPG, usted ha decidido conformar una cartera
con un 90% de inversión en el FFMM, mientras que el 10% restante invertirá en alguna
de las acciones riesgosas. Su criterio de elección será invertir en la acción que le reporte
la menor razón riesgo sistemático sobre riesgo total. ¿Qué acción debiera elegir
finalmente, DEF o GHI? (Ayuda: Utilice el Modelo de Mercado). Determine el retorno
esperado y desviación estándar del portfolio resultante.
(d) Finalmente, asuma que el porfolio obtenido en (c) está en la Línea de Mercado de
Capitales. Además, se sabe que el retorno de un activo libre de riesgo es 10%, y además
usted posee una función de utilidad del tipo:
1
𝑈(𝑟, 𝜎) = 𝐸(𝑟𝑝 ) − × 𝐴 × 𝜎𝑝2
2
donde A = 6. ¿Qué porcentaje de su dinero invertirá en el portfolio riesgoso?