Administración de Rendimientos y de Riesgos.

Análisis de un portafolio

Le pidieron su consejo para seleccionar un portafolio de activos y le entregaron los

siguientes datos

Usted puede crear dos portafolios: uno con los Activos A y B, y otro con los Activos
B y C, con inversiones de iguales proporciones (50%) en cada uno de los activos
componentes.

a) ¿Cuál es el rendimiento esperado de cada activo durante un periodo de

3 años?

rA = (12% + 14% + 16%) / 3 = 14%

rB = (16% + 14% + 12%) / 3 = 14%

rC = (12% + 14% + 16%) / 3 = 14%

b) ¿Cuál es la deviación estándar del rendimiento de cada activo?

(12 − 14)2 + (14 − 14)2 + (16 − 14)2

𝐴=√ = 2%
3−1

(16 − 14)2 + (14 − 14)2 + (12 − 14)2

𝐵=√ = 2%
3−1

(12 − 14)2 + (14 − 14)2 + (16 − 14)2

𝐶=√ = 2%
3−1
 c) ¿Cuál es el rendimiento esperado de cada uno de los portafolios?

Año Portafolio AB Portafolio AC

2013 (6% + 8%) = 14% (6% + 6%) = 12%
2014 (7% + 7%) = 14% (7% + 7%) = 14%
2015 (8% + 6%) = 14% (8% + 8%) = 16%

AB = 42% / 3 = 14%

AC = 42% = 14%

El rendimiento de los activos A y B están perfectamente correlacionados.

Los rendimientos de los activos A y C están perfectamente correlacionados.

d) ¿Cómo describiría las correlaciones de los rendimientos de los dos

activos integrantes de cada uno de los dos portafolios que se
calcularon en el inciso c)?

Los rendimientos de los activos A y B están perfectamente correlacionados de

manera negativa.

Los rendimientos de los activos A y C están perfectamente correlacionados de

manera positiva.

e) ¿Cuál es la desviación estándar de cada portafolio?

(14 − 14)2 + (14 − 14)2 + (14 − 14)2

𝐴𝐵 = √ = 0%
3−1

(12 − 14)2 + (14 − 14)2 + (16 − 14)2

𝐴𝐶 = √ = 2%
3−1
 f) ¿Qué portafolio recomendaría? ¿Por qué?

Es recomendable el portafolio AB, presenta un intervalo de desviación 0%, puede

brindar tendencia a ser menos riesgoso este portafolio, a pesar de no conocer el
coeficiente de variación
 1. ¿Cómo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y el
riesgo diversificable?
Riesgo total de un valor =Riesgo no diversificable + Riesgo diversificable.

Riesgo no diversificable: se atribuye a factores del mercado que afectan a todas

las empresas; no se puede eliminar a través de la diversificación. Factores como
la guerra, la inflación, el estado general de la economía, incidentes internacionales
y acontecimientos políticos son responsables del riesgo no diversificable.

Riesgo diversificable: representa la parte del riesgo de un activo que se atribuye a

causas fortuitas y puede eliminarse a través de la diversificación. Se atribuye a
acontecimientos específicos de la empresa, como huelgas, demandas, acciones
reguladoras y pérdida de una cuenta clave.

2. ¿Qué riesgo mide el coeficiente beta? ¿Cómo se calcula el coeficiente

beta de un portafolio?
Un índice del grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un
cambio en el rendimiento del mercado.

El coeficiente beta de un portafolio se calcula fácilmente usando los coeficientes

beta de los activos individuales incluidos en él.

3. ¿Qué riesgo existe entre el tamaño de la desviación estándar y el grado

de riesgo de un activo?
La desviación estándar (r) es el indicador estadístico más común del riesgo de un
activo; mide la dispersión alrededor del valor esperado. El rendimiento esperado es
el rendimiento promedio que se espera que produzca una inversión con el tiempo;
se calcula de la siguiente forma.

4. ¿Qué revela el coeficiente de variación acerca del riesgo de la inversión

que la desviación estándar no revela?
Medida de dispersión relativa que es útil para comparar los riesgos de los activos
con diferentes rendimientos esperados. Un coeficiente de variación muy alto
significa que una inversión tiene mayor volatilidad en relación con su rendimiento
esperado. Como los inversionistas prefieren los rendimientos más altos y el menor
riesgo, intuitivamente cabe esperar que opten por inversiones con un bajo
coeficiente de variación.

5. ¿Qué es el riesgo en el contexto de la toma de decisiones financieras?

Son incertidumbres que se usa para referirse al grado de variación de los
rendimientos relacionados con un activo en específico, es decir, es la posibilidad de
pérdida financiera.

6. Defina el rendimiento y describa cómo calcular la tasa de rendimiento

de una inversión.
El rendimiento es la ganancia o pérdida total que experimenta una inversión en un
periodo específico. Se calcula dividiendo las distribuciones en efectivo del activo
durante el periodo, más su cambio en valor, entre el valor de la inversión al inicio
del periodo.

7. Compare las siguientes preferencias de riesgo: a) aversión al riesgo, b)

neutralidad al riesgo y c) búsqueda de riesgo. ¿Cuál es la más común
entre los gerentes financieros?
Aversión al riesgo: Actitud del inversionista que exige un rendimiento mayor como
compensación por el incremento del riesgo.

Neutralidad al riesgo: Actitud del inversionista cuando elige una inversión con
rendimiento más alto sin considerar el riesgo.

Búsqueda de riesgo: Actitud de los inversionistas que prefieren las inversiones con
el mayor riesgo, incluso si estas tienen rendimientos esperados bajos.

La más común entre los gerentes financieros es la Aversión al Riesgo.