TRABAJO PRACTICO N° 5

RIESGO Y TASA DE RENDIMIENTOS

a. Obtenga la tasa de rendimiento esperada para las acciones de la
empresa “Buena Fortuna” y “Mayores Ganancias” , según los datos que se
proporcionan:
a. Según un análisis de la economía del país a futuro, se establecen en
términos generales tres estados de la economía: Auge, Normal y
Recesión, asignándole una probabilidad de ocurrencia : 30%, 40% y
30%
b. La tasa de rendimiento de dichas acciones para cada estado de la
economía son: Buena Fortuna: 100%, 15% , -70% ; Mayores
Ganancias: 20% , 15% , 10%
c. Grafique la distribución de probabilidades de las tasas de rendimientos
de Buena Fortuna y Mayores Ganancias, para cada estado de la
economía.
d. Calcule la desviación estándar de los rendimientos para cada acción y el
coeficiente de variación.
e. ¿Cuál de las dos acciones es más riesgosa?
f. ¿Cuál es mejor medida del riesgo: desviación estándar o el coeficiente
de variación?
b. ¿La distribución de probabilidad de un rendimiento esperado menos
riesgoso, es más en punta que la de un rendimiento más riesgoso?
¿Qué forma tendría una distribución de probabilidad para:
a) Rendimientos completamente ciertos
b) Rendimientos completamente inciertos
c) Construya un ejemplo tomando como base los
bonos del tesoro de los EEUU y las acciones de la
empresa “ Buena Fortuna” para los estados de la
economía enunciados anteriormente, suponga que la
tasa de rendimiento esperada para los bonos del
Tesoro de los EEUU es del 15%, para cualquier
estado de la economía.
2. - El valor A tiene un rendimiento esperado del 7%, una desviación estándar de
rendimientos esperados del 35%. El valor B tiene un rendimiento esperado del 12%, una
desviación estándar de rendimientos del 40%.
a.- ¿Qué valor es más riesgoso? ¿Por qué?

3. - Supóngase que usted es el propietario de una cartera que consiste en $250 000 de
bonos a largo plazo del gobierno de los Estados Unidos, vencen y usted reinvierte el
principal ($250 000) en un nuevo lote de certificados. Usted vive de los ingresos que
produce la inversión en la cartera y quiere mantener un estándar de vida constante.
a) ¿Estará su cartera verdaderamente libre de riesgo?
b) ¿Puede usted pensar en algún activo que se encuentre completamente libre de
riesgo?
c) ¿Podría alguna persona desarrollar tal activo?
4. - Las acciones A y B tienen los siguientes rendimientos:

AÑOS REND ACC A REND ACC B

1998 -10 -3
1999 18.50 21.29
2000 38.67 44.25
2001 14.33 3.67
2002 33 28.50
A.- Calcule la tasa promedio de rendimiento de cada acción para el periodo que va desde
1998 hasta 2002.
B.- Supóngase que alguien mantiene una cartera formada en un 50% por la acción A y en
un 50% por la acción B.
a) Cuál hubiera sido el rendimiento promedio sobre la cartera durante este periodo
b) Ahora calcule la desviación estándar de los rendimientos para cada acción y para la
cartera
c) Si se añadieran más acciones en forma aleatoria a la cartera, ¿cuál de las siguientes
afirmaciones sería más exacta.?
 La desviación permanecería constante.
 La desviación disminuiría.
 La desviación disminuiría hasta cero si se incluyera un número suficiente de
acciones.
5. - Supóngase que usted gana el Loto y le ofrecen 1) $0.5 millones o 2) una apuesta en
la que usted ganaría $1 millón si obtuviera cara pero no ganaría nada si obtuviera cruz.
a) ¿Cuál es el valor esperado de la apuesta?
b) ¿Tomaría usted los 0.5 millones seguros o la apuesta?
c) Si usted eligiera los 0.5 millones seguros, ¿sería usted una persona con aversión al
riesgo o un buscador del riesgo?
d) Supóngase que usted toma en realidad los 0.5 millones de seguros. Podría invertirlos
en un bono de la Tesorería de los Estados Unidos que redituara $ 537 500 al final de
cada año o en una acción común que tuviera una probabilidad de 50-50 de valer cero
o de valer $1 150 000 al final del año.
i. ¿Cuál es la utilidad esperada en dólares sobre la inversión en
acciones?
ii. ¿Cuál es la tasa esperada de rendimiento sobre la inversión en
acciones?
iii. ¿Invertiría usted en el bono o en la acción?
iv. ¿Qué tan grande tendría que ser exactamente la utilidad esperada (o la
tasa esperada de rendimiento) sobre la inversión en acciones para motivarlo a
usted a que invirtiera en tal acción, dado un rendimiento de un 7.5% sobre el
bono?
1. - El McAlhany Investment Fund tiene un capital total de $500 millones invertidos en

Acción inversión Coeficiente beta

A $160 millones 0.5
B 120 millones 2.0
C 80 millones 4.0
D 80 millones 1.0
E 60 millones 3.0

El coeficiente beta para un fondo como el de McAlhany Investment puede encontrarse

como un promedio ponderado de las inversiones del fondo. La tasa riesgo es del 8%,
mientras que los rendimientos de mercado tienen la distribución de probabilidad estimada
para el próximo periodo:
Probabilidad Rendimiento de mercado
0.1 10%
0.2 12%
0.4 13%
0.2 16%
0.1 17%
 a) ¿Cuál es la ecuación estimada de la Recta del mercado de valores (SML)?
Calcúlese la tasa requerida de rendimiento de fondo para el siguiente periodo.

7 - Las acciones A y B tienen los siguientes rendimientos históricos:

AÑOS REND ACCION A REND ACCION B

1988 ( 18 ) ( 14.5)
1989 33 21.8
1990 15 30.5
1991 ( 0.50) (7.6)
1992 27 26.3
a) Calcule la tasa de rendimiento promedio para cada acción durante el periodo que va
de 1988 a 1992.
b) Supóngase que una persona mantiene una cartera formada en un 50% por la acción A
y en un 50% por la acción B. ¿Cuál sería la tasa realizada de rendimiento sobre la
cartera en cada año contando desde 1988 hasta 1992? ¿Cuál seria el rendimiento
promedio sobre la cartera durante este periodo?
c) Calculé la desviación estándar de los rendimientos para cada acción y para la Cartera.
d) Calcule el coeficiente de variación para cada acción y para la cartera.
e) Si usted fuera un inversionista que tuviera aversión al riesgo, ¿preferiría mantener la
acción A, la acción B o la cartera? ¿Por qué?
8 - El mercado y las acciones j tienen las siguientes probabilidades de distribución:

PROBABILIDADES KM KJ
0.3 15% 20%
0.4 9% 5%
0.3 18% 12%

a.- Calcule las tasas esperadas de rendimiento para el mercado y la acción j.

b.- Calcule las desviaciones estándar para el mercado y la acción J.
c.- Calcule los coeficientes de variación para el mercado y la acción J

9 - Supóngase que kRF = 8%, km = 11% y kA = 14%.

a. Calcúlese la beta de la acción A.
b. S la beta de la acción A fuera l.5,¿cuál sería la nueva tasa requerida de rendimiento de
A?