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TB0069
9  de  agosto  de  2007

Graeme  Rankine

Análisis  del  estado  financiero­
Identificar  la  Industria
Dado  que  las  oportunidades  y  las  limitaciones  tienden  a  ser  diferentes  entre  las  industrias,  las  empresas  de  diferentes  
industrias  tienden  a  tomar  diferentes  decisiones  de  inversión,  dividendos  y  financiación.  Por  lo  tanto,  las  empresas  de  
diferentes  industrias  exhiben  diferentes  características  financieras  y,  por  lo  tanto,  reportan  diferentes  razones  financieras.  Por  
ejemplo,  las  empresas  de  la  “vieja  economía”  con  grandes  cantidades  de  activos  tangibles  pueden  tener  índices  de  
apalancamiento  más  altos.  Las  empresas  de  servicios  o  comerciales  pueden  tener  grandes  cantidades  de  activos  intangibles,  
como  activos  de  conocimiento  o  una  base  de  clientes  grande  y  leal,  y,  por  lo  tanto,  tener  índices  de  apalancamiento  bajos  
porque  las  “opciones  de  crecimiento”  pueden  evaporarse.  Por  otro  lado,  las  empresas  dentro  de  la  misma  industria  tienden  a  
exhibir  características  financieras  similares,  medidas  por  índices  financieros.  Con  cierto  conocimiento  de  las  diferentes  
decisiones  operativas,  de  inversión  y  de  financiamiento  en  las  industrias,  las  razones  financieras  se  pueden  usar  para  
identificar  una  industria  (consulte  el  Anexo  1  para  ver  la  definición  de  las  razones  utilizadas).

Se  proporcionan  balances  y  estados  de  resultados  de  los  últimos  tres  años  para  10  empresas  de  10  industrias  
diferentes.  También  se  proporcionan  balances  de  tamaño  común  (todas  las  partidas  escaladas  por  activos  totales),  estados  
de  resultados  de  tamaño  común  (todas  las  partidas  escaladas  por  ventas  netas)  y  razones  financieras  seleccionadas  para  los  
tres  años  más  recientes.  Debido  a  que  pueden  ocurrir  desviaciones  inusuales  de  los  valores  objetivo  en  un  año  determinado,  
los  valores  de  los  elementos  se  promediaron  durante  tres  años.  El  balance  general  de  tamaño  común  promedio  de  tres  años,  
el  estado  de  resultados  de  tamaño  común  y  las  razones  financieras  se  informan  en  los  Anexos  2,  3  y  4,  respectivamente.

Las  10  empresas  provienen  de  las  siguientes  10  industrias  diferentes:

•  Línea  aérea  comercial  •  
Banca  comercial  (artículos  que  encajan  en  las  mismas  categorías  que  las  empresas  no  financieras)  •  
Software  informático  •  
Petróleo  y  gas  integrados  •  
Proveedor  de  servicios  de  
TI  •  Productor  y  distribuidor  de  licores  •  
Proveedor  de  servicios  de  telefonía  móvil  
•  Preparados  farmacéuticos  •  Tiendas  
de  comestibles  al  por  menor  
•  fabricante  de  semiconductores

Tarea  Utilizando  

los  datos  de  los  estados  financieros  proporcionados  en  los  Anexos  2,  3  y  4,  empareje  las  empresas  con  su  industria.

Copyright  ©  2007  Thunderbird  Escuela  de  Gestión  Global.  Reservados  todos  los  derechos.  Este  caso  fue  preparado  por  el  profesor  
Graeme  Rankine  únicamente  con  el  propósito  de  una  discusión  en  el  aula,  y  no  para  indicar  un  manejo  efectivo  o  ineficaz.
mento

Este  documento  está  autorizado  para  uso  exclusivo  en  Costos  (Gustavo  Rodriguez  Valencia)  2016­1  por  Ana  Carmenza  Neira,  Pontificia  Universidad  Javeriana  de  marzo  de  2016  a  agosto  de  2016.
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Anexo  1  Definiciones  de  algunos  índices  financieros  clave

RAZONES  DE  LIQUIDEZ: 1.

Efectivo  y  valores  negociables  a  activos  totales  =  (efectivo  +  valores  de  mercado) /  activos  totales
Razón  ácida =  (Efectivo  +  Valores  de  Mercado  +  Cuentas  por  Cobrar) /  Pasivo  Circulante
Radio  actual =  Activo  Corriente /  Pasivo  Corriente

GESTIÓN  DE  ACTIVOS
Cuentas  por  cobrar  del  día =  365/  (Ventas /  Cuentas  por  Cobrar)
Inventario  del  día =  365/  (Costo  de  Ventas /  Inventario)
Rotación  de  activos =  Ventas /  Activos  Totales

APALANCAMIENTO  FINANCIERO

Deuda  a  largo  plazo  a  activos  totales
Deuda  a  largo  plazo  a  capital  contable
Radio  de  covertura
=  (Deuda  convertible  +  Deuda  a  largo  plazo  +  Capital  no  corriente
Arrendamientos  +  Deuda  a  largo  plazo  no  corriente) /  Activo  total
=  (Deuda  convertible  +  Deuda  a  largo  plazo  +  Capital  no  corriente
Arrendamientos  +  Deuda  a  largo  plazo  no  corriente) /  Accionistas
Equidad
=  (Ingresos  antes  de  impuestos  +  Gastos  por  intereses) /  Gastos  por  intereses

RENTABILIDAD

Relación  de  margen  bruto =  Utilidad  Bruta /  Ventas
Rendimiento  de  las  ventas =  Utilidad  Neta /  Ventas

Rentabilidad  sobre  activos  (1) =  Utilidad  Neta /  Activos  Totales

Rentabilidad  sobre  activos  (2) =  (Ingreso  neto  +  Gasto  por  intereses) /  Activos  totales
Rentabilidad  sobre  recursos  propios =  Utilidad  Neta /  Capital  Contable

ANÁLISIS  DE  DUPONT
Rentabilidad  sobre  recursos  propios =  Rendimiento  de  las  ventas  *  Rotación  de  activos  * Aprovechar
=  (Utilidad  Neta /  Ventas)  x  (Ventas /  Activos)  x  (Activos /
Capital  contable)

2 TB0069

Este  documento  está  autorizado  para  uso  exclusivo  en  Costos  (Gustavo  Rodriguez  Valencia)  2016­1  por  Ana  Carmenza  Neira,  Pontificia  Universidad  Javeriana  de  marzo  de  2016  a  agosto  de  2016.
Este  documento  está  autorizado  para  uso  exclusivo  en  Costos  (Gustavo  Rodriguez  Valencia)  2016­1  por  Ana  Carmenza  Neira,  Pontificia  Universidad  Javeriana  de  marzo  de  2016  a  agosto  de  2016.
TB0069
3
Fuente:  
Thomson  
Banker  
One­
Analytics LNGRESOS  
EX  
Y   INC  
BEF  
EX  
ARTÍCULOS
NETOS OBJETOS  
OPERACIONES  
DE  
DISCO NET   OTROS  
INGRESOS MINORÍA  
INT  
(INC)
INVERTIR  
GANANCIAS/
PÉRDIDAS PROV  
PARA  
IMPUESTOS  
INC RENTA  
DE  
ANTES  
PAGAR  
IMPUESTOS INC  
NO  
GASTOS  
POR   OPERATIVA
INTERESES DEPRECIACIÓN  
Y  
AMORT INC  
DEP  
ANTES  
Y  
AMORT VENDER  
GEN  
Y  
EXP   GASTOS  
EN  
I+D
ADMINISTRADOR BENEFICIO  
BRUTO COSTE  
DE   VENTAS  
NETAS
BIENES LAS   2  
Anexo  
Estado  
de  
resultados  
tamaño  
común  
(porcentaje;  
promediado  
durante  
tres  
años)
100.00
19.38 20.68 79.32
0,04  
(0,09)
0.76 0.35 0.41 0.10 0.00 0.27 1.67 0,00  
0,64 1.30 0.00
1
100.00
20.00 20.00 29.98 68.72 20.17 88.89
1,18  
18,33  
(19,23) 11.11
2
0.00 0.00 0.00 0.00 9.98 0.00
100.00
24.47 23.47 39.91 63.38 36.62
(1,85)  
14,90 16.75
0.00 0.00 0.00 7.72 0.99 1.98  
0.00 0.00
3
100.00
24.77 25.13 50.22 49.78
16.39
4
9.86 0.00 9.86 0.00 0.00 0.00 6.53 3,11  
0,18  
(5,09) 0.32
100.00
25,99 25.78 30.04 32.69 47.23 52.77
0.21
(0.21)
0.21 0.07 4.18 0.00 1,84  
4,50
14.54
0.00
5
100.00
27.64 25.58 56.19 43.81
19.51
0.00
19.51
0.00 0.00 0.00 8.12 0.09 0,00  
2,15
16.01 14.61
6
100.00
20.52 21.03 35.77 20.01 76.80 23.20
(0,05)  
14,52 14.57
0.00 0.00 0.00 5.96 0.87 0,00  
0,37

7
100.00
27.14 27.14 38.71 32.77 33.02 82.97
0.00 0.00 0.00 0.00
11.57
0.00 0,00  
5,94
17.18 17.03
8
100.00
31.57 68.43
5.84 0.00 5.84 0.00 0.00 0.00 3.40 9.24 4,26  
0,90  
(1,61)
16.01 15.56
0.00
9
(3,83)  
(21,94)  
(25,78) 8.17  
(12.78) (16,14) 100.00
16,72  
22,45   57.69 41.54 58.46 10
0.00 0.00 0.99 2.37 0.00
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TB0069 4
LOS   Y  
OTROS   CARGOS  
DIFERIDOS
ACTIVOS INTANGIBLES
TOTALES DEPÓSITOS  
ACTIVOS   OTROS  
NO  
ACTIVOS   Y  
EQUIPO  
DE  
RED
INVERTIR  
Y  
EN  
AVANZAR  
CORRIENTES DEP  
ACUMULADA
SUBS PROPIEDAD   PLANTA  
APOYO,  
Y  
EQUIPO TOTAL  
DE  
CORRIENTES
ACTIVOS   OTROS   DOCUMENTOS  
POR   TRABAJO  
EN  
PROGRESO
COBRAR PRODUCTOS  
CIRCULANTES
ACTIVOS   TERMINADOS MATERIAS   CUENTAS  
POR  
COBRAR VALORES  
PRIMAS INVENTARIOS DE  
LA  
TABLA  
DE  
MERCADODINERO 3  
Anexo  
Balance  
general  
de  
tamaño  
común  
(porcentaje;  
promediado  
durante  
tres  
años)
Fuente:  
Thomson  
Banker  
One­
Analytics PREFERENTES  
ACCIONES  
ORDINARIAS  
EXCEDENTE  
NETO  
DE  
CAPITAL  
Utilidades  
acumuladas  
de  
Acciones  
tesorería  
OTRAS  
PARTES  
PATRIMONIO  
TOT  
LIAB  
Y  
PATRIMONIO  
NETO  
100.00 IMPUESTOS  
SOBRE  
LA  
RENTA  
OTROS  
PASIVOS   ACUMULADOS
CORRIENTES  
TOTAL  
PASIVOS  
CORRIENTES  
HIPOTECAS  
CARGOS  
DIFERIDOS/
INC  
DEUDA  
CONVERTIBLE  
DEUDA  
LARGO  
PLAZO  
NO  
CUR  
CAP  
OTRO  
ARRENDAMIENTOS  
PASIVO  
LARGO  
PLAZO  
TOTAL  
PASIVOS  
MINORITARIOS  
INT  
(LIAB) GASTOS   CUR   POR  
PAGAR PAGAR
ARRENDAMIENTOS  
PORT  
CAP DEUDA  
LARGO  
PLAZO  
ACTUAL CUENTAS  
100.00
0.54 6,01  
0,00  
0,00  
5,29  
0,29  
3,13  
10,16  
11,78  
(0,24)  
12,02  
12,50  
12,98  
40,44  
37,33  
37,33

1
0,01  
5,34  
0,18  
1,33  
1,31  
6,93  
6,83  
0,31  
2,28  
1,81  
0,00  
0,42  
35,15  
25,09  
76,82  
63,20  
22,87  
(44,84)6.70 2,88  
4,57  
0,38  
15,26
100.00
0,68  
0,00  
23,36  
50,78

2
9.03 2,66  
0,00  
0,00  
0,64  
0,00  
0,08  
0,00  
4,66  
16,49  
20,51  
45,93  
85,59
0,00  
0,00  
8,17  
0,00  
5,26  
0,08  
3,81  
0,00  
5,31  
8,72  
(0,48)  
77,86  
91,28  
100,00 3.03
100.00
100.00
3,45  
3,38  
3,51  
0,00 7.70 3  
1,96  
1,66  
3,88  
5,10  
0,00  
6,25  
0,63  
0,00  
10,47  
12,61  
20,12  
11,13  
51,41  
33,72  
15,99  
17,73  
20,87
1,79  
1,37  
0,70  
0,00  
5,18  
0,00  
6,17  
0,00  
0,74  
5,60  
(0,11)  
20,16  
17,54  
49,06  
54,55  
50,94 7.32
100.00
100.00
4
0,00  
2,51  
(0,74)  
78,79  
28,07  
52,49
3.27 1,43  
9,45  
4,01  
0,00  
0,74  
0,00  
33,57  
66,32  
52,97  
119,29 0,00  
4,74  
0,73  
14,27  
13,13
0,00  
0,13  
8,79  
1,82  
0,00  
4,04  
2,85  
2,74  
22,18  
11,86  
45,69 2.51 0,85  
0,26  
0,00  
11,68
100.00
0.00 5  
0,00  
0,00  
6,81  
0,00  
0,71  
0,61  
19,77  
14,83  
35,47  
62,05  
21,80  
21,80
5,44  
0,00  
0,00  
0,24  
1,07  
1,38  
0,00  
0,25  
12,55  
12,93  
26,94  
57,19  
72,82  
100,008.86 0,00  
0,09  
0,00
100.00
0,44  
4,45  
0,04  
0,00 3.13 6  
6,64  
6,94  
0,97  
3,54  
2,44  
0,00  
2,69  
8,50  
0,00  
0,23  
9,41  
15,42  
12,17  
43,88  
90,48  
55,62  
34,85
1,26  
1,26  
3,40  
0,00  
4,37  
0,74  
0,00  
0,01  
0,00  
0,15  
(1,16)  
17,78  
13,94  
62,90  
23,00  
77,00  
100,00 8.19
100.00
12.62
1,87  
4,46  
0,00  
7,39  
0,00  
2,98  
0,43  
11,73  
25,65  
19,14  
54,06  
14,11  
43,22  
45,94  
(13,94)  
100,00 2.30 1,79  
2,25  
3,13  
0,00 7  
6,75  
9,07  
0,59  
5,90  
2,58  
0,00  
3,50  
4,03  
3,02  
0,53  
15,99  
11,26  
55,18  
33,23  
46,56  
21,95
100.00
0,00  
0,00  
5,52  
0,00  
1,66  
2,93  
2,22  
0,00  
(9,99)  
14,61  
23,98  
31,71  
76,62  
68,29  
100,00 3.46 0,00  
2,98 3.11 8  
1,09  
8,75  
5,20  
3,10  
9,92  
0,31  
0,00  
0,78  
4,80  
5,37  
3,38  
0,00  
3,05  
52,44  
71,34  
13,91
100.00
1,98  
5,06  
2,83  
0,00  
8,82  
0,50  
2,07  
0,00  
6,20  
4,70  
1,17  
4,76  
15,45  
22,47  
52,14  
33,37  
47,86  
100,00 9.24 0,00  
4,06  
2,07  
0,07 4.21 9  
3,17  
1,93  
1,20  
1,20  
0,00  
3,14  
1,56  
0,00  
0,16  
11,87  
21,31  
99,65  
26,90  
72,75
100.00
2.83 10  
2,90  
0,00  
3,60  
0,28  
0,00  
0,28  
0,00  
0,31  
7,09  
0,00  
0,05  
0,30  
11,64  
11,64  
16,70  
61,39
1,42  
0,00  
0,93  
3,41  
0,00  
9,66  
0,08  
0,62  
0,43  
3,04  
3,56  
10,79  
86,45  
25,36  
24,08  
74,02  
(36,41)  
100,00 6.11 1,93  
1,79  
0,02  
0,01
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Este  documento  está  autorizado  para  uso  exclusivo  en  Costos  (Gustavo  Rodriguez  Valencia)  2016­1  por  Ana  Carmenza  Neira,  Pontificia  Universidad  Javeriana  de  marzo  de  2016  a  agosto  de  2016.
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5
4  
Anexo  
Índices  
financieros  
seleccionados  
(promedio  
de  
tres  
años)
* *   de  
las  
ventas Retorno  
Rotación  
de   sobre  
el  
capital  
=
activos Rendimiento   DE  
ANÁLISIS  
DUPONT Rentabilidad  
sobre  
recursos  
propios Rentabilidad  
sobre  
activos  
(2) Rentabilidad  
sobre  
activos  
(1) Rendimiento  
de  
las  
ventas Relación  
de  
margen  
bruto RENTABILIDAD Radio  
de   a  
largo  
plazo  
con  
los  
accionistas
coverturaEquidadDeuda   Deuda  
a  
largo  
plazo  
a  
activos   FINANCIERO Rotación  
de  
activos Inventario  
totales APALANCAMIENTO   del  
día Cuenta  
por  
cobrar  
del  
día GESTIÓN  
DE  
ACTIVOS Radio  
actual Razón   DE  
LIQUIDEZ
ácida Efectivo  
y  
sec.  
de  
mercado  
a  
activos  
totales RAZONES  
Fuente:  
Thomson  
Banker  
One­
Analytics
Aprovechar
16,66  
2.540,75  
24,18  
#DIV/
0!
4.43 2.24 0.01 0.07 0.07 0.05 0.02 0.01 0.21 0.76 0.38 2.24 0.47 0.06
1.71 1.15
1
11.53 2
0.07 0.20 0.15 0.15 0.03 0.01 0.20 0.89 4.05 1.01 0.09 0.07 1.10 0.89 0.23
260.56
23.92 59.22 3
1.98 0.78 0.15 0.22 0.22 0.12 0.11 0.15 0,63 0.43 0.21 0.78 2.61 1.25 0.12
0,00  
0,06  
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