DIAGNÓSTICO FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO VS ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Definición

Herramientas y técnicas comúnmente usadas

Indicadores financieros, análisis e interpretación

La lectura e interpretación de la información financiera a través de las

técnicas de análisis tiene implicaciones directas en la relevancia,
confiabilidad, comparabilidad y oportunidad de la información sobre los
negocios.

La calidad de la información no está asegurada así existan las normas

internacionales de información financiera NIIF/IFRS y disposiciones
legales locales que regulen la materia. Las estimaciones contables
van adheridas a la observancia de ciertos principios contenidos en el
marco conceptual de las IFRS/NIIF y en el marco técnico normativo
contable aplicable a los grupos de empresas colombianas y, para
excluir la posibilidad de interpretación errónea de la información,
habría de asegurarse que la información cumpla con esos
requerimientos.

Las diferentes decisiones en las actividades empresariales de

planeación, financiera, administrativa, producción, mercadeo y ventas
tienen incidencia en la provisión y uso de los fondos. Recuerde, por
ejemplo, como una estrategia de crecimiento podría modificar
negativamente en el corto plazo una situación de liquidez o los
cambios en el volumen de ventas, margen de rentabilidad, costos de
producción y cómo las políticas de crédito pueden afectar la rotación
de inventarios y la capacidad de endeudamiento.

El análisis financiero es un aspecto básico de la actividad contable y

herramienta fundamental para el Gerente Financiero. Comprende la
interpretación de los estados financieros de una Compañía
basada en el conocimiento que se tenga de las cuentas o
partidas, clasificaciones, las normas internacionales de
información financiera aplicables.

Para realizar un análisis se usan los métodos:

Vertical (se basa en el establecimiento de relaciones numéricas

existentes entre dos cantidades del mismo grupo, estableciendo la
estructura, cambios y valores relativos);

Horizontal (permite calcular el crecimiento o disminución de las

cuentas a través de estados financieros comparativos);

Búsqueda de puntos críticos (se van determinando factores no

comunes en el comportamiento de las cifras significativas
demandando cuidadoso estudio a fin de determinar su origen y tomar
correctivos);

Tendencias (se puede indicar que la variación obedece a cambios en

la estructura operativa o financiera de la empresa. El saldo de la
partida se divide entre la partida del año base y se multiplica por 100
para hallar el porcentaje de tendencia);

Porcentajes integrales (el todo es la suma de sus partes. Es la forma

de simplificar la comprensión de cifras grandes en porcentajes
integrales); y, finalmente,

Flujos de efectivo.

Usando éstos métodos de análisis, luego se obtienen las razones

financieras (es el cociente de dos cifras de los Estados Financieros
para obtener un indicador), que se constituyen en herramientas de
diagnóstico comúnmente utilizadas por las empresas para definir
las tendencias o comportamientos de ciertas cuentas o partidas;
son instrumento de planeación y control financiero y para
comprender su verdadera dimensión deben ser comparadas con
estándares del sector económico a que pertenece la empresa.

Las Razones Financieras se agrupan básicamente en cuatro (4)

conceptos:

Razones de liquidez
ActivoCorriente
Razón Corriente=
Pasivo Corriente
 Activo Corriente−Inventarios
Prueba Ácida=
Pasivo Corriente
Capital Neto de Trabajo =Activo Corriente−Pasivo Corriente

Podría encontrarse (a) altos márgenes de efectivo inactivo o (b) alta

inversión de inventarios sin rotación. Entre más alta sea la proporción,
mayores los beneficios. Se interpreta por cada peso que debe pagar
en el pasivo cte, tiene tantos pesos en el activo cte, cuantos haya
dado el resultado. Generalmente se tiene como aceptable la relación
1: 1, pero el resultado inferior a 1, significa que existen serios
problemas de liquidez.

Razones de actividad

Rotación de cuentas por cobrar

Cuentas Comerciales por Cobrar x 360 días
Rotación de Cuentas por Cobrar=
(días = ctas por cob x 360 / ventasVentas
anual a créd )
a crédito

(veces = vtas( Veces

anual Ventasa crédito
Rotacion de Cartera )= a cred / ctas por cob,
Cuentas Por Cobrar
Rotación de inventarios en empresas comerciales:
Inventario Promedio x 360 días
Rotación de Inventariosde mercancías=
Costo de Ventas

Costo de Ventas
Rotación Inventarios ( Veces )=
Inventario Promedio x 360 días

Inventario Final del periodo 1+ Inventario final del Periodo 2

Inventario Promedio=
2

Fórmulas para el cálculo de la Rotación de Inventarios en empresas

Manufactureras:

𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏𝒅𝒆𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐𝒔𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔=
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑥360𝑑í𝑎𝑠 / 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏 𝒅𝒆 𝑴𝒂𝒕𝒆𝒓𝒊𝒂𝒔 𝑷𝒓𝒊𝒎𝒂𝒔 =

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑥 360 𝑑í𝑎𝑠 /𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 𝑃𝑟𝑖𝑚𝑎 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑎

𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏𝒅𝒆𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐𝒔𝒅𝒆𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔𝒆𝒏𝑷𝒓𝒐𝒄𝒆𝒔𝒐=
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑥360𝑑í𝑎𝑠 /
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖ó𝑛

𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐𝑷𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐=
(I𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙𝑑𝑒𝑙𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜1+𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙𝑑𝑒𝑙𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜2)/2

𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏𝒅𝒆𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔𝑻𝒆𝒓𝒎𝒊𝒏𝒂𝒅𝒐𝒔=

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑥360𝑑í𝑎𝑠 /
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Rotación de cuentas por pagar:

Cuentas Comerciales por Pagar x 360 días

Rotación de Proveedores=
Compras a crédito del periodo

Compras a crédito del periodo

Rotación de Provedores ( Veces )=
Cuentas Comerciales por Pagar x 360 días

Rotación del Activo

Ingresos de Actividades Ordinarias
Rotación del Activo Total=
Activo Total

Ciclo de Efectivo=( Rotación de Cuentas Comerciales por Cobrar+ Rotación de Inventarios Totales) menos: Rot
Miden la eficiencia administrativa de la empresa en el proceso de
manejo de los recursos y muestran la versatilidad en la administración
de la inversión y empleo de recursos disponibles.

(a) El resultado indica que las cuentas por cobrar rotan generando
liquidez para la empresa en x días del resultado obtenido.

El analista determina la proporción de ventas a crédito y de

contado para un resultado objetivo y real.
 Cuando se presentan ventas estacionarias se puede
distorsionar el resultado.

(b) Frecuencia en días con la cual el nivel promedio de la inversión

en inventarios fue recuperado.

Una amplia rotación de inventarios significa que la empresa

mantiene un margen relativamente pequeño de stock y puede
minimizar riesgos por obsolescencia y costo de mantenimiento
de los inventarios.

(c) Muestra el lapso en que la empresa se financia con

proveedores y lo que ello significaría en términos financieros.

Refleja la capacidad de negociación que se posee. A medida

que disminuye la rotación de cuentas por pagar, el plazo con
proveedores se ha extendido.

(d) Mide la eficiencia empresarial de la inversión en y su

destinación o utilización. Muestra el ingreso por ventas por cada
unidad monetaria invertida en activos totales o activos fijos.

Razones de apalancamiento y endeudamiento

Total Pasivo
Nivel de Endeudamiento=
Total Activo

Pasivo Corriente
Concentración Pasivos a Corto Plazo=
Pasivo Total
Pasivo Total con terceros
Leverage Total=
Patrimonio

Ganancia de Actividades de Operación

Cobertura de Intereses I =
Gastos Financieros

Ebitda
Cobertura de Intereses II =
Gastos Financieros

Gastos Financieros
Impacto de laCarga Financiera=
Ingresos de Actividades Ordinarias
SISTEMA DUPONT

Rendimiento de la inversión
Resultado del periodo Ingresos de Actividades Ordinarias
¿ x
Ingresos de Actividades Ordinarias ActivoTotal

Los fondos proporcionados por los socios en comparación con la

financiación de terceros. Indica la proporción en que la empresa ha
utilizado el endeudamiento para financiar sus actividades económicas.

(a) Nivel de recursos externos diferentes a los proporcionados por

los socios, es decir, cuantifica la participación de los recursos de
crédito en el volumen total de inversiones.

(b) Niveles de endeudamiento tanto a corto como a largo plazo, en

razón a que estas proporciones juegan un papel definitivo dentro
del flujo de efectivo que se planee.

Estos indicadores tienen una influencia directa sobre los flujos

de fondos por cuanto se deben presupuestar los desembolsos
por concepto de amortización y gastos financieros en los
periodos pactados, por lo que se deben hacer las previsiones del
caso.

(c) Muestra la proporción que debe aportar cada accionista y

cuanto ha tenido que captar ante terceros. Permite concluir que
por cada peso que aporten los accionistas, la empresa se ha
visto en la necesidad de acceder al endeudamiento en % que se
obtuvo.

(d) Muestra como del total de financiación utilizada por la empresa,

el % alcanzado corresponde a la financiación obtenida a corto
plazo y el % restante corresponde a fuentes de financiamiento
que otorgaron créditos a mediano y largo plazo.

Razones de rendimiento y rentabilidad/ (utilidad)

Ganancia Bruta
Margen de Ganancia Bruta=
Ingresos Actividades Oridinarias

Utilidad Operacional
Margen de Ganancia Operacional=
Ingresos Actividades Ordinarias
 Resultado del Periodo
Margen de Ganancia Neta=
Ingresos Actividades Ordinarias

Ganancia Neta
Rendimiento del Patrimonio=
Patrimonio Total

Ganancia Neta
Rendimiento del Activo Total=
Activo Total

Ebitda=Ganancia de Actividades de Operacion+Gastos Depreciacion+ Gastos por Amortizaciones de Intangibles+Gasto de Pro

Estos indicadores miden la eficiencia como se está administrando la

rentabilidad/utilidad de la empresa.

(a) Significa que, por cada peso invertido en activos, se obtuvo una
rentabilidad equivalente al % derivado de la operación.

(b) Por cada peso de aporte de los socios y/o inversionistas, se ha

obtenido una rentabilidad de %.

(c) Por cada peso registrado por ventas, la empresa recibe una
utilidad de %.

(d) Esta razón evalúa la eficiencia productiva y su cálculo solo toma

los costos de producción. Por cada peso obtenido por concepto
de ventas, el % del cálculo corresponde a costos de producción
y la proporción restante para alcanzar el 100% son recursos
disponibles para cubrir otros gastos diferentes al proceso
productivo.

(e) Relaciona los ingresos por ventas con la utilidad operacional.

Mide la eficiencia de la empresa en el proceso productivo, al
igual que el manejo dado desde el punto de vista administrativo
y comercial, al no considerar los gastos administrativos y de
ventas.
 Por cada peso que ingresa por ventas, el % resultante queda a
disposición para cubrir otros gastos operativos. El cálculo
independiente del margen de utilidad bruta y el margen de
utilidad operacional, permite analizar si los cambios registrados
en la rentabilidad, periodo a periodo, son ocasionados por
modificaciones en la eficiencia de las áreas administrativas y
comerciales.

(f) Para lograr el objetivo al realizar un análisis financiero profundo,

resulta de una particular utilidad combinar los indicadores de
rentabilidad con los de eficiencia, a efecto de lograr conclusiones
más amplias sobre la evolución financiera de la organización
empresarial y sobre los elementos que han originado la misma.

El índice du – pont, fusiona el margen de ventas como indicador

de rentabilidad (útil / vtas), con la rotación de activos (vtas / act
tot), la cual representa una razón de eficiencia.

En otras palabras, el analista podrá determinar si el crecimiento

o disminución de los activos, es originado por un incremento en
el margen de ventas o por el contrario obedece a un aumento en
la eficiencia de la utilización de los activos por parte de la
empresa.

El índice du – pont al relacionar la utilidad neta como proporción

del activo (útil neta / act tot), define el potencial de utilidades que
genera la empresa respecto a la inversión en activos, sin
considerar si la proporción se obtiene por margen o por rotación
o por una equilibrada combinación de estos conceptos.

La administración financiera tiene como propósito orientar los

diferentes cursos de acción o decisiones para garantizar un manejo
eficiente de los fondos de la empresa y la obtención de máxima
rentabilidad/utilidad teniendo en cuenta el monto, plazo y riesgo.

I. INDICADORES FINANCIEROS

Coloque al frente del resultado de los cálculos efectuados.

 Periodo 1 periodo 2

Razón Corriente

Prueba Acida

Capital de Trabajo

Rotación de Cuentas por Cobrar

Rotación de Inventarios (tome el promedio de los 2 periodos)

Rotación de Cuentas por Pagar (promedio de los 2 periodos)

Endeudamiento Total

Endeudamiento de Corto Plazo

Utilidad Brut/ Ventas Netas

Utilidad Oper / Ventas Netas

Utilidad Neta/Activo Total

Utilidad Neta/Patrimonio

Costo de Ventas/Ventas

Gastos de Ventas y Admón. /Ventas

Ebitda = Utilidad Operac +Deprec +Amort +Provis

Margen Ebitda /Ventas Netas (Margen de Caja)

Indice Dupont:

Rendimiento de la Inversión= Util Neta/Vtas X Vtas/Act Tot

 ESTUDIO DE UN CASO

II. ANALISIS Y COMENTARIOS

1. El Gerente Financiero está en capacidad de dar respuesta a

varias preguntas dentro del proceso de evaluación de la posición
financiera de una empresa (diagnóstico), para poder evaluar si
es viable la actividad económica y si serán sanas las finanzas en
el futuro:

SE REQUIEREN CUATRO JUEGOS DE HERRAMIENTAS EN

EL DIAGNOSTICO:

INFORMACION BASICA FINANCIERA

INFORMACION DE PRODUCTIVIDAD

INFORMACION DE COMPETENCIA

INFORMACION SOBRE ASIGNACION DE RECURSOS

En el caso que nos ocupa, la INDUSTRIA DE PAÑOS EL

PRINCIPE SAS, es una empresa dedicada a la producción y
venta de paños, participa en un mercado altamente competido y
competitivo de la economía colombiana.

Los principales accionistas preocupados por la difícil situación

que ha tenido que afrontar el sector textil colombiano, en los
últimos años, especialmente en los aspectos de mercado,
contrataron un analista para que efectúe un estudio sobre la
situación financiera de la empresa, para lo cual facilitan los
estados financieros correspondientes a los años 2019 y 2020.

Los principales interrogantes de los accionistas que el analista

debe resolver son los siguientes:

Si la empresa tiene como política las ventas a crédito el 40% de

las ventas a un plazo comercial de 30 días y las compras a los
proveedores las paga en un 70% de contado y financia el 30% a
plazos de 30 días, se quiere saber cómo está la situación
financiera de la empresa y si hacia el futuro, tiene viabilidad
financiera.

¿Qué tal la liquidez de la Empresa? Analice los resultados

de liquidez.

a.       ¿Cómo ha evolucionado la liquidez de la empresa y por

qué?

b.      ¿Si la empresa vende su producción con un plazo de 30

días, se estará recuperando la cartera adecuadamente?

¿Existen algunos problemas ocultos? Analice los

resultados de actividad

c.       ¿Influye la rotación de cartera; rotación de inventarios;

rotación de proveedores sobre la situación de liquidez?

¿Se esta comprometiendo su capacidad de endeudamiento

a un limite aceptable? Analice los resultados de
endeudamiento y apalancamiento.

d.      ¿Es adecuado el nivel de endeudamiento? ¿Se están

cubriendo los gastos financieros? ¿Si el nivel de endeudamiento
no es el mejor, qué decisiones se podrían tomar desde el punto
de vista financiero? ¿Porqué valor se podrían vender acciones
nuevas para llegar a un porcentaje asequible?
e.        ¿tiene alguna relación la composición de pasivos con la
situación de liquidez? ¿Cómo podría mejorarse este aspecto?

f. ¿Será necesario que la compañía recurra a mayores

financiamientos en el próximo año?

¿Qué tan rentable es la Compañía? Analice los resultados

de rentabilidad.

g. Cómo resulta la rentabilidad y margen EBITDA de la

Compañía?

h.      ¿Si la rentabilidad se ha deteriorado, cuáles han sido las

causas? ¿Cómo podría mejorarse?

Una vez obtenidos los resultados de los indicadores financieros,

y haya dado respuestas a los interrogantes sobre la situación
financiera de la empresa, envíe la actividad de aprendizaje por el
enlace habilitado para calificar. Vale 10 puntos