SESIÓN

ANÁLISIS DE RENTABILIDAD: DUPONT

3 • Definición – Dupont
• Análisis del Margen Neto
• Rotación de Activos
• Multiplicador del Capital
• Ecuación Dupont

ANÁLISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE DECISIONES  SESIÓN 15 © ISIL. Todos los derechos reservados
LOGROS DE LA SESIÓN DE
CLASE

Al finalizar la sesión, el estudiante explica los

fundamentos de las finanzas corporativas y los
instrumentos financieros que se usan en la gestión de las
organizaciones, relacionándolo con el riesgo y
rendimiento de los activos dentro de un entorno
competitivo.
/ INTRODUCCIÓN

Uno de los indicadores más importantes para medir el éxito de un negocio corresponde a la
rentabilidad de una empresa que le permita trascender en los mercados donde opera y garantice
las ganancias de sus accionistas en relación a sus aportes.

Es necesario considerar que si bien una empresa puede ser eficiente en sus operaciones,
también existen factores propios del macro ambiente externo que pueden afectar sus razones de
rentabilidad.

Los accionistas de una compañía deben evaluar e identificar los factores que afectan la
rentabilidad del negocio, y por ello en esta sesión, aprenderás sobre el análisis Dupont, ya que te
permitirá analizar todos los factores para ver si la empresa está siendo bien manejada o no.

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/ DEFINICIÓN - DUPONT
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/ DEFINICIÓN – DUPONT

El análisis Dupont es una importante herramienta para

identificar si la empresa está usando eficientemente sus
recursos. Esta metodología requiere los datos de las
ventas, el resultado neto, los activos y el nivel de
endeudamiento.

El objetivo del Dupont es averiguar cómo se están

generando las ganancias (o pérdidas). De esa forma, la
compañía podrá reconocer qué factores están
sosteniendo (o afectando) su actividad.

Otra aplicación de este sistema es la del control de

empresas organizadas por divisiones, en la que cada una
de ellas constituye un centro de costos diferente, con sus
propios activos corrientes y fijos.

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/ DEFINICIÓN – DUPONT

El análisis Dupont es una herramienta que analiza la rentabilidad de una empresa

descomponiendo los ratios financieros de Rentabilidad de Activos (ROA) y Rentabilidad de
Patrimonio (ROE), los cuales contribuyen a incrementar las ganancias de los accionistas,
mostrando por un lado su desempeño económico y por el otro, su desempeño financiero, con el
fin de realizar análisis más profundo de la rentabilidad de una compañía.

Este sistema muestra por un lado, los rubros que se informan en el Estado de Resultados y por
otro, las cuentas que forman parte del Estado de Situación Financiera.

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/ DEFINICIÓN – DUPONT

El análisis Dupont puede descomponerse en los siguientes factores de medición:

1. Margen Neto sobre Ventas que mide la eficiencia económica

2. Rotación sobre Activos que mide la eficiencia operativa
3. Multiplicador de Capital que mide el grado de apalancamiento financiero

1. Eficiencia económica, medida por el margen de utilidad que obtenemos sobre las ventas
2. Eficiencia operativa, medida por la cantidad de veces que se venden los activos
3. Apalancamiento financiero, medido por el multiplicador del patrimonio neto.

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/ DEFINICIÓN – DUPONT

Analicemos los elementos del análisis DUPONT:

• Margen Neto
• Rotación de activos
• Multiplicador de capital .

UTILIDA NETA X VENTAS X ACTIVO TOTAL

VENTAS ACTIVO TOTAL PATRIMONIO

MARGEN ROTACIÓN DEL APALANCAMIENTO

NETO ACTIVO TOTAL FINANCIERO

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/ ANÁLISIS DEL MARGEN NETO
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/ ANÁLISIS DEL MARGEN NETO

Es el porcentaje de ganancia que se consigue en promedio por las ventas.

Se calcula dividiendo el resultado neto entre las ventas.

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO

Margen Neto sobre Ventas ( MNV ) =
VENTAS

Es importante comentar que hay empresas con productos que no tienen una alta rotación,
que sólo se venden uno a la semana o incluso al mes. Éstas dependen en buena parte del
margen de utilidad que les queda por cada venta.

Caso contrario, se da cuando la empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el valor
de venta, pero es compensado por la alta rotación de sus productos.

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/ ROTACIÓN DE ACTIVOS
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/ ROTACIÓN DE ACTIVOS

Se refiere al número de veces al año que rotan los activos para poder obtener ingresos.
También puede interpretarse como la cantidad en soles que se recibieron en ventas por cada
sol invertido en activos.

VENTAS
Rotación de Activos =
ACTIVO TOTAL

Mide el grado en que los activos totales generan ventas en la empresa.

Mientras mayor sea la rotación mayor será la eficiencia en el uso de los activos del negocio.

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/ ROTACIÓN DE ACTIVOS

Dependiendo de la actividad de la empresa podemos

encontrar estas posibilidades:

• Los activos no rotan mucho, pero sí generan un buen

margen neto,
es decir que, la rentabilidad se explica por el margen
y no porque la empresa venda mucho en un año. Por
ejemplo : una empresa que vende maquinarias no
rotará mucho sus inventarios en un año pero con
cada unidad vendida, tendrá un buen margen de
ganancia.

• A la inversa de lo anterior, no tienen un gran margen

neto, pero sí rotan mucho sus activos en un año. Por
ejemplo una empresa comercializadora, que puede
tener un margen bajo pero que vende muchas veces
al año.

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/ MULTIPLICADOR DEL CAPITAL
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/ MULTIPLICADOR DEL CAPITAL

Corresponde al también denominado apalancamiento financiero que consiste en la posibilidad

que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios.

ACTIVO TOTAL
Multiplicador de Capital =
PATRIMONIO

Para poder operar, la empresa requiere de activos, los cuales pueden ser financiados de dos
formas: por aportes de los socios (Patrimonio) y por créditos con terceros (Pasivo). Mientras
mayor sea el capital financiado mayores serán los costos financieros, lo que afecta directamente
la rentabilidad generada por los activos.

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/ ECUACIÓN DUPONT
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/ ECUACIÓN DUPONT

Utilidad Neta Ventas Activo Total

Dupont = x x
Ventas Activo Total Patrimonio Neto

1 2 3

ROA

ROE

1. Eficiencia económica
2. Eficiencia operativa
3. Apalancamiento financiero

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/ ECUACIÓN DUPONT

RENTABILIDAD PATRIMONIAL

RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS ACTIVOS / PATRIMONIO

MARGEN NETO ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES

ACTIVOS
UDI VENTAS VENTAS
TOTALES

VENTAS + OTROS COSTOS ACTIVOS ACTIVOS NO

INGRESOS TOTALES CORIENTES CORRIENTES

COSTO DE COSTOS GASTOS OTROS

VENTAS OPERATIVOS FINANCIEROS GASTOS

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/ CONCLUSIONES

• El análisis Dupont es un método de análisis de rentabilidad que mide la ganancia de

los accionistas de una empresa en relación a sus aportes. Sin embargo, este método
puede descomponerse para analizar la rentabilidad económica y la rentabilidad
financiera.

• La rentabilidad económica es la rentabilidad de activos que mide cómo éstos

activos generan utilidades al negocio.

• La rentabilidad financiera es la rentabilidad de patrimonio e incluye el multiplicador

de capital que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios.

• El resultado de la aplicación de la ecuación Dupont permite analizar cuál de los

factores afecta significativamente la rentabilidad de la empresa y deberían hacerse
los correctivos oportunamente para que sus accionistas puedan recibir más
beneficios económicos.
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