• Universidad Nacional Pedro Henríquez Ureña

• (UNPHU)

• Nombres:
• Ondris De Jesús Ureña Bautista
• Fco. Javier Reynoso
• Joaquin Arturo Mendez Soñe
• Álvaro Ramírez Rojas
• Matriculas:
• 21-0282
• 19-1677
• 17-0010
• 17-1101
• Sección:
• CON-553
• Tema:
• IIII
• Profesor/a:
• Ana Ligia Piantini Martinez
• Fecha
• 4 de marzo del 2023
 Costo Ponderado de Capital.

El costo ponderado de capital es un elemento muy importante en el proceso de

decisión de los presupuestos de capital. El costo ponderado de capital es la tasa de
descuento que se utiliza para calcular el valor presente neto (NPV) de un proyecto con
riesgo promedio. Asimismo, el costo ponderado de capital es la tasa de rendimiento
que se emplea junto con el método de tasa de rendimiento interna (IRR) para la
valuación de proyectos (con riesgo promedio).

Así, la cifra apropiada de costo de capital después de impuestos que se usará para los
presupuestos de capital no sólo se basa en el capital adicional (marginal) que se
obtendrá, sino que también se pondera, mediante las proporciones de los
componentes del capital, en la estructura de capital deseada en el largo plazo para la
empresa. Por tanto, esta cifra se denomina costo ponderado, o global, de capital.

El costo de capital de una empresa se define como la tasa que debe pagar la empresa
por la deuda, las acciones preferentes y comunes y/o las utilidades retenidas que
utiliza para financiar sus nuevas inversiones en activos. El costo de capital es la tasa
de rendimiento que requieren los inversionistas sobre los valores de la empresa.
También es posible considerar el costo de capital como la tasa de rendimiento
requerida mínima sobre las nuevas inversiones, con riesgo promedio, que emprende la
compañía.

Mientras más elevado sea el riesgo de un valor, mayor será el rendimiento requerido
por los inversionistas. En general, las acciones comunes son más riesgosas que las
acciones preferentes; éstas, a su vez, lo son más que los valores de deuda
corporativos y estos últimos, más que los valores de deuda gubernamentales. Por lo
general, los rendimientos requeridos por los inversionistas se reducen en el mismo
orden.

Normalmente, las empresas usan un costo ponderado de capital después de

impuestos para evaluar los anteproyectos de erogación de capital. Se supone que
cada proyecto se financia con la misma proporción de deuda, acciones preferentes y
acciones comunes que aparece en la estructura de capital deseada por la empresa.

El costo de capital de deudo antes de impuestos de una empresa, ka, es la tasa de

rendimiento requerida por los inversionistas. El costo de deuda después de impuestos,
k se calcula como sigue:

k; = ka(1 - T) = Tasa de interés cupón (1 - T)

donde T es la tasa fiscal marginal de la empresa.

El costo de las acciones preferentes de una empresa, Kp, es la tasa de rendimiento

requerida por los inversionistas sobre las acciones preferentes. En caso de acciones
preferentes perpetuas, el costo se calcula como sigue:

donde Dp, es el dividendo preferente anual y Pnet el ingreso neto de emisión de una
nueva serie de acciones preferentes. Las acciones preferentes se emplean con poca
frecuencia como fuente de capital, ya que su costo después de impuestos suele ser
significativamente mayor que el de deuda. Esto se debe a que los intereses sobre
deuda son un gasto deducible de impuestos para la empresa, mientras que los
dividendos de las acciones no lo son.

El costo de capital accionario de una empresa se define como la tasa de rendimiento

requerida por los inversionistas sobre las acciones comunes. Se puede obtener capital
accionario de manera interno a través de la retención de utilidades, o bien, de manera
externa mediante la venta de acciones comunes.

= El costo de capital accionario interno puede determinarse por medio del modelo de
valuación de dividendos, el Modelo de Valuación de Activos de Capital, MVAC (Capital
Asset Pricing Model, CAPM) mediante la línea del mercado de valores. LMV (security
market line, SML) o el método de prima de riesgo sobre deuda.

El costo de capital accionario externo, k es mayor que el costo de capital interno

debido a los gastos de emisión.

El presupuesto óptimo de capital maximiza el valor de la empresa y ocurre en el punto

donde se intersecan la curva de oportunidades de inversión y la curva de costo
marginal ponderado de capital de la empresa. La curva de oportunidades de inversión
se obtiene al trazar los rendimientos esperados de los anteproyectos de erogación de
capital en función de los fondos acumulativos requeridos.

Referencia:

https://virtual.unphu.edu.do/pluginfile.php/3479482/mod_resource/content/2/Cap
%2011%20Costo%20de%20Capital.pdf