COSTO DE CAPITAL

INTRODUCCIÓN

En este reporte se dará a conocer sobre el tema costo de capital, en el cual se

aprenderá qué es el costo de capital, es decir, la tasa de rendimiento que los
gerentes financieros usan para evaluar todas las oportunidades posibles de
inversión y determinar en cuáles de ellas conviene invertir a nombre de los
accionistas de la empresa en otras palabras el costo de capital representa el costo
de financiamiento de la compañía y es la tasa mínima de rendimiento que debe
ganar un proyecto para incrementar el valor de la empresa.

El costo de capital es un concepto financiero extremadamente importante. Actúa

como el vínculo principal entre las decisiones de inversión a largo plazo y la
riqueza de los dueños de la empresa determinada por el valor de mercado de sus
acciones. Los gerentes financieros están limitados éticamente para invertir solo en
aquellos proyectos que prometen exceder el costo de capital.

COSTO DE CAPITAL

“Representa el costo del financiamiento de una compañía y es la tasa mínima de

rendimiento que debe ganar un proyecto para incrementar el valor de la empresa”.
DESARROLLO
CONCEPTO BASICO DEL COSTO DE CAPITAL
El costo de capital de una empresa se calcula en un momento específico y refleja
el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo utilizados por la
empresa. Si bien las empresas normalmente recaudan dinero de distintas fuentes,
el costo de capital refleja la totalidad de las actividades de financiamiento.

Por ejemplo, si una empresa hoy recauda fondos mediante deuda (préstamos) y
en el futuro vende acciones comunes para obtener financiamiento adicional,
entonces los costos correspondientes a ambas formas de capital se deberían
reflejar en el costo de capital de la empresa. La mayoría de las empresas tratan de
mantener una mezcla óptima de financiamiento mediante deuda y capital
patrimonial.

FUENTES DE CAPITAL A LARGO PLAZO

Tales fuentes suministran el financiamiento necesario para apoyar las actividades
de elaboración del presupuesto de capital, es decir, el proceso de evaluación y
selección de inversiones a largo plazo. Este proceso pretende lograr la meta de la
empresa de maximizar la riqueza de los accionistas.
Existen cuatro fuentes básicas de capital a largo plazo para las empresas: deuda a
largo plazo, acciones preferentes, acciones comunes y ganancias retenidas.
Todos los rubros del lado derecho del balance general, diferentes a los pasivos
corrientes, representan estas fuentes.

COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO

El costo de la deuda a largo plazo es el costo del financiamiento asociado con los
nuevos fondos recaudados con préstamos a largo plazo. Normalmente, los fondos
se recaudan con la venta de bonos corporativos.

INGRESOS NETOS
Los ingresos netos obtenidos de la venta de un bono, o de cualquier valor, son los
fondos la empresa recibe como producto de la venta. Los costos de flotación, los
cuales representan los costos totales de la emisión y venta de valores, reducen los
ingresos netos totales. Estos costos se aplican a todas las ofertas públicas de
valores (deuda, acciones preferentes y acciones comunes) y tienen dos
componentes: 1. los costos de colocación (retribución que obtienen los bancos de
inversión por la venta del valor) y 2. los costos administrativos (gastos del emisor,
como los legales, contables y de impresión).

COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS

El costo de la deuda antes de impuestos, kd, es simplemente la tasa de
rendimiento que la empresa debe pagar por nuevos créditos. El costo de la deuda
antes de impuestos se calcula por cualquiera de tres métodos: cotización, cálculo
o aproximación.

COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS

El costo de la deuda después de impuestos, ki, se obtiene multiplicando el costo
antes de impuestos, kd, por 1 menos la tasa impositiva T.

COSTO DE ACCIONES PREFERENTES

Las acciones preferentes representan un tipo especial de participación patrimonial
en una compañía. Ofrecen a los accionistas preferentes el derecho de recibir sus
dividendos pactados antes de que se distribuya cualquier ganancia a los
accionistas comunes.

DIVIDENDOS DE LAS ACCIONES PREFERENTES

La mayoría de los dividendos de las acciones preferentes se establecen como un
monto en dólares: “x dólares por año”. Cuando los dividendos se establecen de
este modo, las acciones se conocen como “acciones preferentes de x dólares”.
Así, las “acciones preferentes de $4” se espera que paguen a los accionistas
preferentes $4 de dividendos anuales por cada acción preferente que mantienen
en su propiedad.
Algunas veces, los dividendos de las acciones preferentes se establecen como
una tasa porcentual anual. Esta tasa representa un porcentaje del valor a la par, o
nominal, que es igual al valor del dividendo anual.
COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES
El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido de las acciones
comunes por los accionistas en el mercado. Existen dos formas de financiamiento
con acciones comunes: 1. ganancias retenidas y 2. nuevas emisiones de acciones
comunes. Como primer paso en la obtención de estos costos, debemos calcular el
costo de capital de las acciones comunes.

“Tasa a la que los inversionistas descuentan los dividendos esperados de la

empresa para determinar el valor de las acciones”.

COSTO DE LAS GANACIAS RETENIDAS

El costo de las ganancias retenidas, kr, para la empresa es igual que el costo de
una emisión equivalente completamente suscrita de acciones comunes
adicionales. Los accionistas consideran aceptable la retención de las ganancias de
la empresa solo si esperan ganar por lo menos el rendimiento requerido de los
fondos reinvertidos.

COSTO DE NUEVAS EMISIONES DE ACCIONES COMUNES

El objetivo al calcular el costo de capital general de la empresa es determinar el
costo después de impuestos de los nuevos fondos requeridos para proyectos de
financiamiento. El costo de una nueva emisión de acciones comunes, kn, se
determina calculando el costo de las acciones comunes, neto de costos de
infravaloración y flotación relacionados.

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

El costo de capital promedio ponderado (CCPP), ka, refleja el costo futuro
promedio esperado del costo de capital a largo plazo. Se calcula ponderando el
costo de cada tipo específico de capital de acuerdo con su proporción en la
estructura de capital de la compañía.
ESQUEMAS DE PONDERACIÓN
Las empresas pueden calcular sus ponderaciones con base en su valor en libros o
en su valor de mercado y usando proporciones históricas u objetivo.

 Ponderaciones del valor en libros: Ponderaciones que usan valores

contables para medir la proporción de cada tipo de capital en la estructura
financiera de la empresa.

 Ponderaciones del valor de mercado: Ponderaciones que usan valores

de mercado para medir la proporción de cada tipo de capital en la
estructura financiera de la empresa.

 Ponderaciones históricas Ponderaciones del valor en libros o del valor de

mercado que se basan en las proporciones reales de la estructura de
capital.

 Ponderaciones objetivo: Ponderaciones del valor en libros o del valor de

mercado que se basan en las proporciones deseadas de la estructura de
capital.
CONCLUSIÓN

Sabiendo que: El costo de capital se define como el costo de los fondos

proporcionados a una compañía. Representa la tasa de rendimiento requerida que
una empresa debe obtener sobre sus inversiones y, por tanto, constituye una
entrada importante en el proceso de elaboración de los presupuestos de capital.

Siempre es necesario tener conocimiento de cuál es el costo de oportunidad de

capital, ya que, en el mundo de las finanzas, se tiene que conocer si vale la pena
invertir en cierto negocio, analizando la tasa de rendimiento esperado, y si ésta es
aceptable para el crecimiento de utilidades en la empresa. Ahora bien este punto
es relevante porque indica que se tiene que tomar en cuenta los factores del
mercado, el económico y el financiero, ya que hay que estar atentos a las
condiciones que éstos presentan, ya sea desde si nos conviene o no la tasa de
rendimiento esperado, para acometer o abandonar dicho proyecto, o si el riesgo
que asumiremos es rentable; y por último verificar cual será la participación en la
empresa; en el momento de emitir las acciones, evaluar los aspectos positivos y
negativos de las acciones preferentes y las ordinarias.

BIBLIOGRAFÍA
Libro: Principios de Administración Financiera, Capitulo 9 El costo de capital.
Página: (332 – 346)