UNIVERSIDAD NACIONAL TORIBIO RODRÍGUEZ DE

MENDOZA

FACULTAD DE CIENCIAS
ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

COSTO DE CAPITAL

CURSO : Finanzas Intermedias.

INTEGRANTES :

- Fuentes Altamirano, Ana Stefany.

- López Arista, Norvin.
- López Huamán, Karen.
- Montoya Torres, Dánllela Damicela.
- Poquis Chuquizuta, Rosmery.
- Tejada Rodas, Rina Nor.

DOCENTE : Baique Timaná, Dennis Brayan.

CICLO :V

CHACHAPOYAS- PERÚ-2019
 ÍNDICE

INTRODUCCIÓN.......................................................................................................................3
1. COSTO DE CAPITAL.........................................................................................................4
1.1. Definición.....................................................................................................................4
1.2. IMPORTANCIA..........................................................................................................4
1.3. Componentes:...............................................................................................................5
 Costo de deuda.............................................................................................................5
 Costo de capital accionario..........................................................................................5
 Costo de deuda (capital accionario).............................................................................6
 Promedio ponderado del costo de capital....................................................................6
 Lógica que sustenta el costo promedio ponderado.......................................................6
 Valor económico agregado..........................................................................................7
CONCLUSIONES.......................................................................................................................8
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS.........................................................................................9

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 INTRODUCCIÓN

Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde

invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor rendimiento
posible al menor riesgo. Para determinar qué activos son interesantes para adquirir y
cuáles no, es decir, cuáles son más rentables y cuáles menos a igualdad de riesgo, los
inversores necesitan un punto de referencia que les permita determinar cuándo un
proyecto de inversión genera una rentabilidad superior a dicha referencia y cuando no.
Ese punto de referencia es la tasa de rendimiento requerida, que explicaremos a detalle
posteriormente.

Si suponemos que conocemos las preferencias de cada individuo y las condiciones del
mercado en el que nos movemos, cada inversor establecerá una tasa de rendimiento
esperada para cada activo que pretenda adquirir. Entendiendo por rendimiento esperado,
el que el inversor en cuestión espera recibir a cambio de correr el riesgo de realizar una
inversión determinada.

La finalidad de nuestro trabajo es dar a conocer los aspectos o temas que se encuentran
relacionados con el costo de capital.

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1. COSTO DE CAPITAL
1.1. Definición
[ CITATION Van10 \l 10250 ] lo define de la siguiente manera: “Tasa de
rendimiento requerida sobre los diferentes tipos de financiamiento. El
costo total de capital es un promedio ponderado de las tasas de rendimiento
requeridas individuales (costos)”. (pág. 381)

Según lo mencionado, el costo de capital es la tasa de rendimiento que debe

obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado
permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa
de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el
administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las
herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a
realizar y por ende las que más le convengan a la organización.

1.2. IMPORTANCIA
[ CITATION Cha05 \l 10250 ] manifiesta las siguientes importancias:
 La apreciación del costo de capital es vital e importante para la
supervivencia de cualquier empresa.
 Su seguimiento, debe ser riguroso, ya que contribuye mejorar la
eficiencia de la empresa optimizando la relación costo-beneficio. Por
otro lado, permite analizar el modelo financiero de la empresa
mediante el análisis de las fuentes de financiaciones propias y ajenas,
detectando las necesidades de la empresa y sus márgenes de
beneficio.
 La inversión en capital es vital para que la empresa pueda producir y
funcionar, pero de igual modo es importante analizar su costo. Se
puede decir que es el costo de financiación para producir capital
presenta variables importantes que se deben tener en cuenta ya que el
riesgo es elevado, sin embargo, a mayor riesgo, los inversores
exigirán mayor rentabilidad por sus inversiones lo que se deducirá en
mayor costo para la empresa. (Pág. 89)

1.3. Componentes:

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[ CITATION Jav11 \l 10250 ] establece los siguientes componentes:
 Costo de deuda
Aunque los pasivos de una compañía son muy variados, nos
centramos sólo en la deuda no estacional que conlleva un costo de
interés explícito. Ignoramos las cuentas por cobrar, los gastos
acumulados y otras obligaciones que no tienen costo de interés
explícito. La suposición es que la empresa aplica un enfoque de
cobertura (igualando el vencimiento) para el financiamiento del
proyecto. Esto es, la empresa financia un proyecto de capital cuyos
beneficios se extienden varios años, con financiamiento que, por
naturaleza, suele ser a largo plazo.
 Costo de acciones preferenciales

Tasa de rendimiento requerida sobre las inversiones de los

accionistas preferenciales de la compañía. En consecuencia, a
diferencia de la deuda, no crea un riesgo de bancarrota legal. Sin
embargo, para los dueños de acciones ordinarias, la acción
preferencial es un valor que tiene prioridad sobre sus valores en lo
que se refiere al pago de dividendos y a la distribución de los activos
si la compañía se disuelve. La mayoría de las corporaciones que
emiten acciones preferenciales tienen la intención de pagar el
dividendo establecido. El rendimiento requerido por el mercado para
estas acciones, o simplemente el rendimiento sobre acciones
preferenciales, sirve como nuestra estimación del costo de las
acciones preferenciales.

 Costo de capital accionario

Tasa de rendimiento requerida sobre las inversiones de los
accionistas ordinarios de la compañía. El costo de capital accionario
es, sin duda, el costo más difícil de medir. El capital accionario puede
reunirse de manera interna reteniendo utilidades o de forma externa
vendiendo acciones ordinarias. En teoría, se puede pensar en el costo
de ambos como la tasa de rendimiento mínimo aceptable que la
compañía debe ganar sobre la porción de capital financiada de un
proyecto de inversión para mantener sin cambio el precio de mercado

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 de las acciones ordinarias de la empresa. Si la empresa invierte en
proyectos que tienen un rendimiento esperado menor que este
rendimiento requerido, el precio de mercado de las acciones sufrirá
en el largo plazo.
Como los dividendos futuros esperados no se pueden observar
directamente, deben estimarse.
 Costo de deuda (capital accionario)
Tasa de rendimiento requerida sobre las inversiones de los acreedores
de una compañía. El costo de la deuda antes de impuestos para la
compañía forma la base para estimar el costo del capital accionario
de la empresa. El costo de la deuda antes de impuestos será mayor
que la tasa libre de riesgo por una prima de riesgo en el rendimiento
esperado de las acciones sobre deuda. Cuanto mayor sea el riesgo de
la empresa, mayor será esta prima de riesgo en el rendimiento
esperado de las acciones sobre deuda y más interés deberá pagar la
empresa al solicitar un préstamo.
 Promedio ponderado del costo de capital
Una vez que hemos calculado los costos de los componentes
individuales del financiamiento de la empresa,4 asignamos pesos a
cada fuente de financiamiento de acuerdo con algún estándar y luego
calculamos un promedio ponderado del costo de capital (PPCC).
 Lógica que sustenta el costo promedio ponderado
El razonamiento que fundamenta el uso de un costo de capital
promedio ponderado es que financiando en las proporciones
especificadas y aceptando proyectos que rinden más que el promedio
ponderado del rendimiento requerido, la empresa puede aumentar el
precio de mercado de sus acciones. Este incremento ocurre porque se
espera que los proyectos de inversión tengan un rendimiento mayor
sobre sus porciones financiadas por acciones que el rendimiento
requerido sobre el capital accionario. Una vez que estas expectativas
son claras para el mercado, el precio de mercado de las acciones de la
empresa debe subir, si todo lo demás se mantiene sin cambio. La
empresa ha aceptado proyectos que se espera que proporcionen un
rendimiento mayor que el requerido por los inversionistas al margen,

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 con base en el riesgo implicado. La mezcla de financiamiento de la
empresa no tiene que ser óptima para que use el promedio ponderado
del costo de capital para fines de presupuesto de capital. La
consideración importante es que los promedios se basen en los planes
de financiamiento futuros de la compañía. De no ser así, el costo de
capital promedio ponderado calculado no corresponderá al costo real
de los fondos obtenidos. Como resultado, es probable que las
decisiones de presupuesto de capital sean menos que óptimas.
 Valor económico agregado
Otra manera de expresar el hecho de que, para crear valor, una
compañía debe ganar rendimientos sobre el capital invertido mayores
que sus costos de capital es mediante el concepto de valor económico
agregado, conocido con frecuencia por sus siglas en inglés (EVA,
economic value added). El EVA es la marca del nombre de un
enfoque específico para calcular la ganancia económica desarrollada.
En esencia, el EVA es la ganancia económica que obtiene una
compañía después de deducir los costos de capital. De manera más
específica, es la ganancia operativa neta después de impuestos
(GONDI) menos el cargo de una cantidad monetaria de costo de
capital por el capital empleado. La fortaleza de EVA proviene de su
reconocimiento explícito de que una empresa en realidad no crea
valor para los accionistas sino hasta que logra cubrir todos sus costos
de capital. Los cálculos de ganancia contable consideran
explícitamente los cargos de deuda financiera, pero excluyen los
costos relacionados con el financiamiento de capital accionario. La
ganancia económica y, por lo tanto, el EVA difieren de la ganancia
contable en que incluye un cargo para todo el capital de la compañía:
deuda y capital accionario. En resumen, una empresa que muestra
una ganancia contable positiva podría, de hecho, estar destruyendo su
valor porque los accionistas quizá no están obteniendo su
rendimiento requerido. De esta forma, un valor positivo del EVA, en
general, indica que se crea valor para los accionistas. (pág. 91)

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 CONCLUSIONES

 Las empresas para su correcto funcionamiento financiero deben lograr un costo

de capital lo más económico posible, tratando de que las fuentes de
financiamiento sean equilibradas con manejo visionario y estratégico, así como
una relación con lo que va a financiar.
 Un costo de capital es importante por dos razones; minimizando el costo de
capital es posible maximizar el valor de la firma y la realización de los
presupuestos de capital requiere un estimado del costo de capital.

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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Charles, R., McGuigan, J., & Kretlow, W. (2005). Administración Financiera

Contemporánea (novena edición ed.). México: Cengaje Learning.

Javier, S. (2011). Matemáticas Financieras y Evaluaciòn de Proyectos (segunda ed.).

Bogotá: Alfaomega.

Van , J., & Wachowics, J. (2010). Fundamentos de Administraciòn Financiera (Décimo

Tercero ed.). México: Pearson Educaciòn.