UNIDAD I ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS FINANCIERO ATRAVEZ DE RATIOS Y PLANIFICACION DE LA EMPRESA

 comprender en qué consisten los estados financieros.

  Saber interpretar los estados financieros.
  Identificar los diferentes instrumentos de la planificación.

Biblioteca
 Unidad 1
o Ratios I
o Ratios II
o Previsiones Financieras, Presupuestos y su Creación
 Unidad 2
o Análisis de Inversiones I
o Análisis de Inversiones II
o Introducción a la Valoración de Empresas: Los Distintos Flujos de Caja
o Anexo: Análisis TOP-DOWN I
o Anexo: Análisis TOP-DOWN II
 Unidad 3
o Valoración de Empresas
o Consolidación I
o Consolidación II
Estados Financieros
 ¿Dónde se obtiene la información para realizar los estados financieros?
Son el análisis de la información económica de la empresa; esta información se obtiene de la
realización previa de las cuentas anuales. Las cuentas anuales se resumen en balance de situación,
cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de
efectivo y la memoria.

Fiabilidad de los estados contables

Fiabilidad de los estados contables, para llevar a cabo los estados contables debemos asegurarnos
mediante nuestros conocimientos de contabilidad o informes de auditores externos que estos
documentos son correctos y se han aplicado correctamente las normas contables.

BALANCE DE SITUACIÓN

Formado por el activo que se compone de activo no circulante (bienes que van a permanecer en la

empresa más de un periodo) y activo circulante (bienes que van a permanecer en la empresa menos
de un periodo).
 El pasivo está compuesto por patrimonio neto (aportación de los socios), pasivo no
circulante (deudas a largo plazo) y pasivo circulante (deudas a corto plazo).

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Informa del volumen de negocio de la empresa, información de la estructura de resultados, explica la

gestión de tesorería y del coste de la deuda y el impacto de los impuestos.

La cuenta de resultados informa de la situación de la empresa en un periodo concreto, se podría

decir que es un video de la empresa, debido a que nos da una información móvil de la empresa.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Este informe da información del movimiento en el patrimonio neto, como por ejemplo: beneficios
o pérdidas del ejercicio, variaciones en el valor de activos, pasivos o instrumentos financieros o
aportes o retiradas de fondos por parte de los accionistas.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Nos informa de la capacidad de la empresa para generar cash-flow durante ese ejercicio.

Este estado es muy importante como indicador de la viabilidad de la empresa debido a que con

este se puede observar la generación de tesorería de la empresa.

LA MEMORIA

Nos informa de las características de la empresa, además de las normas y procedimientos que ha

usado la empresa por esto es importante para analizar los estados contables.

Estados Financieros
 Capacidad de pago
Podemos encontrarnos con barreras para el análisis, por ejemplo, si nos encontramos con un
sector del que solo disponemos de datos históricos es complicado ver su viabilidad a largo plazo.
Además, si es un sector cerrado o no hay posibilidad de conseguir los datos del sector fácilmente es
otra barrera a tener en cuenta. Por lo que no siempre el análisis financiero es una tarea sencilla.

CORTO PLAZO

Activo Circulante – Pasivo Circulante = Fondo de Maniobra

Esta ratio nos indica si la empresa sería capaz de afrontar sus deudas a corto plazo si se
liquidarán en el momento. Esta ratio debe ser positivo para que la empresa sea solvente.
 LARGO PLAZO

Activo No Corriente > Fondos Propios + Patrimonio Neto

Pasivo No Corriente + Pasivo Corriente < Fondos Propios

La primera premisa sería lo mismo a que la empresa tenga un fondo de maniobra positivo, la
segunda premisa de la capacidad de pago a largo plazo sería que la empresa nunca debe estar más
endeudada que el total de sus fondos propios.

RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

Beneficio antes de impuesto Vs. Patrimonio Neto

Beneficio después de impuesto Vs. Activo

Para saber cómo usa una empresa sus medios comparamos, por un lado, los fondos propios
medimos la rentabilidad de los accionistas y otro el activo, analizamos el volumen de activos con lo
que revierten.

Ratios
 Clases de ratios por función
Las ratios nos ayudan a cuantificar las agrupaciones de las diferentes partidas de balance y cuenta
de pérdidas y ganancias, tienen como finalidad analizar el estado de la empresa y sus necesidades.
Estos deben ser comparados con las empresas del sector porque en sí no guardan mucho sentido o
un informe alternativo de la empresa, además, son muy útiles si se sabe la composición y
estructura.
Ratios capacidad de pago en el corto plazo

LIQUIDEZ

Liquidez = Activo Circulante / Pasivo Circulante

Esta ratio mide la capacidad de la empresa para hacer frente sus deudas a corto plazo debe estar
comprendido entre [1,5-2].

TESORERÍA

Tesorería = (Realizable + Disponible)/ Pasivo Circulante

En esta ratio comparamos si la empresa es capaz de hacer frente a sus deudas a c/p solamente con
sus activos más líquidos, debe ser mayor a 1.

TEST DE ACIDEZ

Test de Acidez = Disponible / Pasivo Circulante

 La función de esta ratio es indicarnos el tiempo que la empresa puede pagar sus deudas con su
activo líquido (tesorería).

Ratios
 Clases de ratios por función
A continuación analizaremos las ratios capacidad de pago en el largo plazo:

Ratios capacidad en el largo plazo

ENDEUDAMIENTO

Endeudamiento = Total deudas / (Patrimonio neto + Pasivos)

Esta ratio nos aporta información sobre cómo la empresa se está endeudando, esta ratio oscila entre 0,4 y
0,6. Es importante compararlo con las demás empresas del sector.

COSTE DE LA DEUDA

Coste de la deuda = Gastos financieros / Deuda con coste

El objetivo que tiene es saber si la deuda tiene un coste eficiente, también hay que hacer una comparación
del periodo para poder analizarlo.

COSTE MEDIO DE FINANCIACIÓN

Coste medio de financiación = (Gastos financieros + Dividendos) / (Patrimonio Neto + Pasivo con
coste)
Nos permite optimizar la financiación y nos aporta el apalancamiento.

INTERESES SOBRE BAII

Intereses sobre BAII = BAII / Gastos financieros

Analiza cómo paga la empresa sus intereses.

Ratios
 Clases de ratios por función
Las ratios que nos ayudan a evaluar la rentabilidad de la empresa poniendo en relación los
resultados con los medios utilizados para su consecución son los siguientes:
Rentabilidad de la empresa
ROA
ROA = BAII/Activos totales
Nos indica cómo optimiza la empresa los activos, esta ratio hay que compararla con empresas del sector
porque solo no nos refleja nada.
ROE
ROE = BdI/Patrimonio neto
Indica la rentabilidad financiera que obtiene el accionista, esta ratio al igual que la anterior debe
compararse.

Previsiones Financieras, Presupuestos y su Creación

 Planificación
La planificación se realiza para distribuir mejor los recursos utilizados por la empresa, para esto es
necesario primero establecer unos objetivos y asumir unas tareas para llevarlos a cabo. Una vez
definidas las tareas podremos, identificar y cuantificar los recursos necesarios para llevar a cabo
las tareas definidas y conseguir los objetivos establecidos.
PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA

 3-5 años largo plazo

 Objetivos cuantitativos
 Líneas de transformación grandes
PLANIFICACIÓN OPERATIVA

 1 año corto plazo

 Objetivos basadas en el plan estratégico
 Tareas y líneas establecidas para el año
PRESUPUESTO

Previsiones Financieras, Presupuestos y su Creación

 El presupuesto
Un presupuesto es un modelo predictivo de la actividad de la empresa
expresado cuantitativamente para uno o varios periodos de tiempo.

Los presupuestos en los planes estratégicos y en las planificaciones

operativas
En el caso de planes estratégicos darán lugar a una serie de previsiones o presupuestos que se
realizarán anualmente mientras que en el caso de una planificación operativa el presupuesto
recogerá la cuenta de resultados, el balance de situación y los flujos de caja que se esperan obtener
en el ejercicio.
LIMITACIONES
 Ventas
 Nivel de producción
 Aprovisionamiento mínimo
¿QUIÉN EMPIEZA?
 De arriba a abajo, alta dirección elabora un presupuesto y los demás departamentos se ajustan a ese.
 De abajo a arriba, las uds. inferiores realizan un presupuesto y se llega a un análisis global.
Previsiones Financieras, Presupuestos y su Creación
 Presupuestos funcionales
Los presupuestos funcionales están orientados para saber la demanda de cada departamento de
la empresa y además para analizar cómo genera la compañía valor con los recursos que tiene
disponibles y los externos.
Presupuestos funcionales
PRESUPUESTOS FUNCIONALES DE VENTAS

Lo lleva a cabo el departamento comercial. Se establece con datos históricos, simulaciones o en

base a las necesidades de la empresa.
PRESUPUESTOS FUNCIONALES DE PRODUCCIÓN

Producción = Ventas + Inventarios finales – Inventarios iniciales; con esto encontramos las
necesidades de producción.
PRESUPUESTOS FUNCIONALES DE COMPRAS DE MATERIALES

Compras de materiales = Consumos + Mermas + Inventarios finales – Inventarios iniciales; así

hallamos el consumo que tiene la empresa de materias.
PRESUPUESTOS FUNCIONALES DEL COSTE DE VENTAS

Coste de ventas = Inventario inicial de productos terminados + Coste de producción periodo –

Inventario final de productos terminados; el coste de las ventas es coste que ha hecho la empresa
para vender sus productos.
PRESUPUESTOS FUNCIONALES DE CLIENTES

Incluye una previsión de la cifra de ventas para ello aplicamos: Cobros = Saldo de la cuenta de
clientes al inicio del periodo + Ventas – Saldo de la cuenta de clientes al final del periodo
PRESUPUESTOS FUNCIONALES DE PROVEEDORES

Como en el presupuesto de clientes hace falta hacer una previsión de compras, Pagos = Saldo de la
cuenta de proveedores al inicio del periodo + Compras – Saldo de la cuenta de clientes al final
del periodo
TESORERÍA

Último paso de la realización del presupuesto, después de calcular los saldos de cobros y
pagos; Saldo final tesorería = Cobros periodo – pagos periodo + Saldo inicial