Finanzas para la Evaluación de Proyecto

FZA5115
 Recordemos…

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¿Cuáles son las principales decisiones que debe tomar

todo administrador financiero?

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¡Muy Bien!
Solución…

¿Cuáles son las principales decisiones que debe tomar todo

administrador financiero?

Decisiones de Inversión
Decisiones de Financiamiento
Decisiones de Operación o Administración
 Objetivo de la Actividad

Calcula e interpreta los indicadores financieros de liquidez de una empresa, para

analizar su actual situación financiera.

Menú de la Actividad

• Conoceremos el principal objetivo del análisis financiero y una de

sus herramientas más utilizadas que es el uso de las razones
financieras.
• Conoceremos en profundidad el primer bloque de las razones
financieras que corresponde a la liquidez.
• Y, revisaremos en detalle, los distintos ratios de liquidez, tales
como; capital de trabajo, razón corriente y prueba ácida.
• Finalmente, realizaremos una actividad donde deberás calcular e
interpretar los ratios de liquidez de una empresa del rubro del retail.
 Análisis financiero

El principal objetivo del análisis financiero es proporcionar información relevante

para determinar la situación financiera de una empresa y cómo ha sido su gestión,
por parte de sus administradores.

Una de las herramientas más utilizadas por el análisis financiero es el uso de las
razones financieras, también conocidas como índices, ratios o covenants financieros.
 Agentes internos y externos

El uso de las razones financieras es de gran interés para los agentes internos y
externos de la empresa:

AGENTES INTERNOS AGENTES EXTERNOS

- Bancos: Para evaluar la capacidad

- Administración: Les interesa para de pago de la empresa.
determinar en qué medida se están - Accionistas: Para determinar la
cumpliendo los objetivos definidos. relación Rentabilidad v/s Riesgo.
- Acreedores: Capacidad de pago.
 Ventajas y desventajas

Las principales ventajas y desventajas en el uso de las razones financieras, son las
siguientes:

VENTAJAS DESVENTAJAS

- Facilitan el entendimiento de la - Se obtiene a través de cifras

situación financiera de una contables, por tanto, depende de
empresa. dichos procedimientos.
- Son más eficientes que analizar - Son hechos históricos.
cantidades absolutas.
- Procedimientos contables distintos
- Rápida interpretación. arrojan resultados distintos.
 Estados financieros

Para el uso de las razones financieras generalmente se utiliza la información contenida

en los siguientes estados financieros:

1. Estado de situación financiera (Balance General)

2. Estado de resultados

Además de éstos, existen otros estados que aunque las normas legales las tomen por
básicos, para el efecto del análisis Financiero se consideran auxiliares o
complementarios.
 Balance general

Representa la situación de los activos y pasivos de una empresa, así como también el
estado de su patrimonio.

ACTIVOS PASIVOS
Pasivo Corriente
Activo Corriente

Pasivo No Corriente

Activo No Corriente

Patrimonio
 Estado de resultados

Es un estado financiero de carácter eminentemente económico, dinámico, que

muestra en forma sistemática el resultado operacional y no operacional obtenido por
la empresa en un período de tiempo, generalmente de un año.
1.- Índices Financieros
Índices financieros

• Una razón o un indicador financiero es la relación entre dos

cuentas de los estados financieros básicos (Balance General y el
estado de pérdidas y ganancias); que permite señalar los puntos
fuertes y débiles de un negocio y establecer probabilidades y
tendencias.

• Se puede interpretar la situación financiera de la empresa en

base a las relaciones existentes entre dos partidas de un mismo o
de diferentes estados financieros.

• Los índices financieros no tienen significado por sí solos: Deben

compararse entre ejercicios sucesivos de la empresa (Evolución
Histórica) y con el promedio de empresas de similares
características dentro de la industria.
 Índices financieros

Los indicadores no dicen nada por sí mismos y por consiguiente es necesario

compararlos contra algo. Dichos estándares de comparación pueden ser los
siguientes:

1. Estándares mentales del análisis; es decir, su propio criterio

2. Indicadores de la misma empresa en años anteriores

3. Indicadores calculados con base a los presupuestos de la Empresa

4. Indicadores representativos de la Industria

 Índices financieros

A nivel financiero podemos determinar los siguientes tipos de indicadores:

1. Indicadores de liquidez

2. Indicadores de endeudamiento

3. Indicadores de rentabilidad

4. Indicadores de actividad
2.- Indicadores de Liquidez
Indicadores de liquidez

• La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para

saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a
medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las
finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir
en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

• Por lo tanto, la liquidez es la habilidad de la empresa para cubrir

(pagar) sus deudas de corto plazo en su fecha de vencimiento.
Indicadores de liquidez
Capital de trabajo

• El capital de trabajo comprende los recursos que permiten a las

organizaciones mantener el giro habitual de su negocio de
manera eficiente y eficaz; este capital está integrado por cuentas
principalmente de corto plazo o también conocidas como cuentas
de activo corriente o circulante (López, Puertas & Castaño, 2011).
Capital de trabajo

• Indica el valor que le quedaría a la empresa, representado en

efectivo u otros activos corrientes, después de pagar todos sus
pasivos de corto plazo, en el caso que tuvieran que ser
cancelados de inmediato.
Capital de trabajo

• Mide la capacidad de una compañía para llevar a cabo sus

actividades con normalidad en el corto plazo.

• Éste puede ser calculado como los activos que sobran en relación
a los pasivos de corto plazo.

• En general, a mayor Capital de Trabajo indica mayor liquidez y

menor riesgo.

• Este indicador representa si la empresa posee recursos para

funcionar. Si el resultado es negativo, indica que la empresa no
tiene dinero para funcionar, en cambio, si es positivo, indica que
tiene dinero para funcionar.
Interpretación Capital de trabajo

Ratio Unidad 2020 2019

Capital de M$ 224.769.139 250.348.559

Trabajo

Capital de Trabajo = Activos Corrientes – Pasivos Corrientes

• Interpretación: De esta forma, se obtiene el dinero (calculado en

términos monetarios) que posee la empresa para operar en el
giro del negocio, luego de haber pagado sus deudas a corto plazo.
Razón corriente

• También denominado relación corriente, esta tiene como objeto

verificar las posibilidades de la empresa para afrontar
compromisos; hay que tener en cuenta que es de corto plazo.
Razón corriente

• Nos indica la relación de activos de corto plazo versus las

obligaciones que vencen en el corto plazo.

• Éste puede ser calculado como la división entre los activos

corrientes y los pasivos corrientes.

• En general, a mayor Razón Circulante indica mayor liquidez y

menor riesgo.
Razón corriente

• Este indicador hace referencia a la capacidad que tiene la

empresa para hacer frente a las deudas de corto plazo. Es el más
importante de la liquidez, ya que si es mayor o igual que uno
significa que la empresa posee los recursos suficientes para hacer
frente a la deudas de corto plazo, en cambio, si es menor que uno
indica que no puede hacer frente a las deudas de corto plazo.

• No existe un ideal para este indicador, pero en algunas

oportunidades si es mayor que dos, la empresa podría tener
recursos ociosos, por tanto, sería necesario verificar las
inversiones corrientes. Si la mayoría de los recursos se
encuentran concentrados en el efectivo, la empresa tendrá dinero
ocioso.
Interpretación Razón corriente

Ratio Unidad 2020 2019

Razón Veces 1,70 1,65

Corriente

Razón Corriente = Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

Interpretación: Muestra qué proporción de deudas de corto plazo

son cubiertas por elementos del Activo Corriente.
Si se convierten los activos corrientes a efectivo, en el año 2019 se
puede cubrir 1,65 veces la deuda de corto plazo y en el 2020
aumenta a 1,70 veces.
Prueba ácida

• Revela la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones

corrientes, pero sin contar con la venta de sus existencias. Es
decir, básicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus
cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo
de fácil liquidación que pueda haber, diferente a los inventarios.
Prueba ácida

• Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus

obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos
aquellos de no muy fácil liquidación, como son las existencias.

• La razón por la que se excluyen los inventarios, es porque se

supone que la empresa no debe estar supeditada a la venta de
sus existencias para poder pagar sus deudas.

• En general, a mayor Prueba Ácida indica mayor liquidez y menor

riesgo
Prueba ácida

• Es frecuente que los inventarios sean menos líquidos que los

otros Activos Corrientes de la empresa. Por esta razón, se puede
obtener una mejor medida de liquidez al excluirlos de la razón
corriente.

• Si la razón corriente es mayor que uno y la prueba ácida es menor

que uno, indicará que la empresa puede hacer frente a las deudas
de corto plazo pero dependerá de la liquidación de sus
inventarios.
Interpretación Prueba ácida

Ratio Unidad 2020 2019

Prueba Ácida Veces 0,70 0,63

Prueba ácida =(Activos Corrientes – Inventarios)/Pasivos Corrientes

Interpretación: Muestra qué proporción de deudas de corto plazo

son cubiertas por elementos del Activo Corriente, excluyendo los
Inventarios.
Convirtiendo los activos corrientes a efectivo a excepción de los
Inventarios, en el año 2019 se puede cubrir 0,63 veces la deuda de
corto plazo, en el 2020 aumenta a 0,70 veces.
3.- Actividad
 Actividad 2.1 Indicadores de liquidez

¡Practiquemos!

Reúnete en grupos no más de 5 integrantes, y realicen la actividad siguiendo las

instrucciones del archivo Actividad 2.1 Cálculo e interpretación de indicadores
de liquidez para una empresa de Retail, y sigan sus instrucciones.
¡Éxito!
 Mayes Timothy & Shank Tood (2016). Análisis Financiero con Microsoft Excel.
Bibliografía Recuperado de:
https://bibliotecabuscador.duoc.cl/client/es_CL/default/search/detailnonmodal/ent:
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