FinQual

MGR. CHRISTIAN RIVAS M.

Gerente General

Investment Club FinQual investmentclub_finqual +56965899165

 Fundador y Managing Partner de
FinQual Consulting y el Club de
Inversiones, contando con más de 15
años de experiencia en el área de
inversiones de mercado de capitales,
administrando portafolios de
inversión globales.
MGR. CHRISTIAN RIVAS M.
Adicionalmente, soy apasionado por Managing Partner
la educación creando y rediseñando FinQual Consulting
cursos de gran valor para www.linkedin.com/in/crivasm

reconocidas universidades en Chile y

Bolivia.
El equipo
 ¿Quiénes Somos?
¿Qué es el Club de Inversiones?

Somos una empresa pionera en la consultoría

enfocada a pequeñas y medianas empresas. Nuestro
éxito se basa en certeros análisis, propuestas de
soluciones con una comunicación llana y sencilla y
colaboración en la implantación de las mismas.
Cursos/Talleres para Octubre
7
 ¿Qué veremos hoy?

Flujos de caja y su impacto en la definición

de la capacidad de pago de los clientes

Estados Financieros
Por que es necesario un Flujo de Caja?
Tipos de Flujo de Caja
Insumos del Flujo de Caja
Relación con el Estado de Resultsos y el
Balance General
Vamos a la practica
CBUAE Classification: Restricted

Estados Financieros Basicos

Foto empresa Evolución del negocio

Green marketing is a practice Green marketing is a practice

whereby companies seek to go
Balance Estado de whereby companies seek to go
above and beyond traditional. General Resultados above and beyond traditional.

Flujo de Evolución
Supervivencia Caja Patrimonial Gestión

Green marketing is a practice Green marketing is a practice

whereby companies seek to go whereby companies seek to go
above and beyond traditional. above and beyond traditional.
Por que es necesario un Flujo de Caja?
1. Determinación del capital de trabajo

2. Planificar los flujos de efectivo

3. Determinar la liquidez del negocio

Por que es necesario un Flujo de Caja?
1. Determinación del capital de trabajo
Anticiparnos y levantar las alertas temprano
2. Planificar los flujos de efectivo
Controlar las desviaciones
3. Determinar la liquidez del negocio
Determinar la liquidez del negocio
 Tipos de Flujo de Caja

Flujos operativos: Entradas y salidas de efectivo

relacionadas directamente con la producción y venta de
los bienes y servicios de la empresa.

Entrada y salida
Flujos de inversión: Flujos de efectivo relacionados con la
de efectivo y compra y venta de activos fijos, y con inversiones
efectivo patrimoniales en otras empresas.
equivalente

Flujos de financiamiento: Flujos de efectivo que resultan

de las transacciones de financiamiento con deuda y
capital; incluyen contraer y reembolsar deudas, la entrada
de efectivo por la venta de acciones, y las salidas de
efectivo para pagar dividendos en efectivo
 Percepción de un negocio

2018 2021
 Clasificación de Entradas (“Fuente”) y
Salidas (“Usos”) de efectivo

• La disminución de un activo es una entrada de efectivo porque el efectivo que ha estado

invertido en el activo es liberado y puede usarse para algún otro propósito, como reembolsar
un préstamo (“Fuente”).
• Por otro lado, un aumento de un activo es una salida de efectivo porque se ha debido retirar
efectivo para su adquisición (“Uso”).
 Que mueve la aguja del efectivo?
Actividades que incrementan el efectivo
• Aumentar la deuda a largo plazo (endeudarse
a largo plazo).
• Incrementar el capital contable (vender
algunas acciones).
• Acrecentar el pasivo circulante (obtener un
préstamo a plazo de 90 días).
• Disminuir otros activos circulantes que no son
efectivo (vender al contado parte del
inventario).
• Reducir los activos fijos (vender un
inmueble).
Actividades que disminuyen el efectivo
• Decrecer la deuda a largo plazo (liquidar
deuda a largo plazo).
• Disminuir el capital contable (recomprar
algunas acciones).
• Reducir el pasivo circulante (liquidar un
préstamo a 90 días).
• Aumentar los otros activos circulantes que no
son efectivo (comprar inventario al contado).
• Ampliar los activos fijos (comprar un
inmueble).
 Ejemplos de cuentas que mueven el
flujo de caja
• Ingresos procedentes de las venta de bienes / servicios
• Pagos a proveedores de bienes / servicios
Ejemplos de Flujo • Pago de sueldos y leyes sociales
de Operación • Gastos de la operación (arriendos, consumos básicos, ..)
• Pagos (devoluciones) de impuestos

• Egresos por la adquisición de activos fijos, intangibles y otros activos a largo plazo
• Ingresos por venta de activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo
Ejemplos de Flujo • Egresos por la inversión en instrumentos financieros (depósitos a plazo, fondos mutuos,
de Inversión pagarés del Banco Central, …)
• Préstamos a empresas relacionadas

• Ingresos provenientes de préstamos bancarios u otras instituciones financieras o de

terceros (p.e. de los socios)
Ejemplos de Flujo • Aportes de capital
de Financiamiento • Ingresos por la emisión de bonos
• Pago de préstamos obtenidos de instituciones financieras o de terceros
Cíclo del capital de trabajo
Producción Cobranza

Ventas
Compras

Efectivo Logística
Materia prima
Producción en proceso
Productos terminados
Ejemplos de Flujo de Operación

Ingresos procedentes de las venta de bienes / servicios

Pagos a proveedores de bienes / servicios

Pago de sueldos y leyes sociales

Gastos de la operación (arriendos, consumos básicos, ..)

Pagos (devoluciones) de impuestos

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Ejemplos de Flujo de Inversión

Egresos por la adquisición de activos fijos, intangibles y

otros activos a largo plazo

Ingresos por venta de activos fijos, activos intangibles y

otros activos a largo plazo

Egresos por la inversión en instrumentos financieros

(depósitos a plazo, fondos mutuos, pagarés del Banco
Central, …)

Préstamos a empresas relacionadas

19
Ejemplos de Flujo de Financiamiento
Ingresos provenientes de préstamos bancarios u otras
instituciones financieras o de terceros (p.e. de los
socios)

Aportes de capital

Ingresos por la emisión de bonos

Pago de préstamos obtenidos de instituciones

financieras o de terceros
20
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
01-01-2014 AL 31-12-2014
Actividades operacionales
Recaudación de clientes $ 900
$( 270)
Pago y gastos de remuneraciones
$( 350) $ 280
Pago a proveedores
Actividades de financiamiento
Préstamos obtenidos $ 150
Pago de dividendos $ ( 120)
Pago de préstamos $ ( 590) $ ( 460)
Actividades de inversión
Venta de activo fijo $ 140 $ 140
Disminución neta de efectivo $ ( 40)
Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente $ 420

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente $ 380

21
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
01-01-2014 AL 31-12-2014
Actividades operacionales
Utilidad (pérdida) del ejercicio $1.800
Más (menos) cargos a resultado que no representen egresos de efectivo $ 700
Menos (más) abonos a resultado que no representen ingresos de efectivo $( 700)
Más (menos) disminuciones de activo circulante y aumentos de pasivos circulantes $ 480
Menos (más) aumentos de activos circulantes y disminuciones de pasivos circulantes $(2.000)

╸
Total de flujo neto de las actividades operacionales $ 280
Actividades de financiamiento
Préstamos obtenidos $ 150
Pagos de dividendos $( 120)
Pago de préstamos $( 590) $( 460 )

Actividades de inversión
Venta de activos fijos $ 140 $ 140

Disminución neta de efectivo $( 40)

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente $ 420
Saldo final de efectivo y efectivo equivalente $ 380
22
Ejemplo de un FC Método indirecto
Manufacturas Martinez S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de equipos de calefacción y
aire acondicionado. Se le entrega a continuación el Estado de Resultado 2014 y el Estado de Posición
Financiera (o Balance) del 2013 y 2014 , ambos en miles de pesos.
Se le pide preparar el Estado de Flujo Efectivo.
Balances al 31-Dic. 2013 2014 ∆
Manufacturas Martinez 2014 Caja 300 400 100
Valores negociables 200 600 400
Estado de Py G Miles $ Cuentas por cobrar 500 400 - 100
Ingreso por ventas 1.700 Inventarios 900 600 - 300
(-) Costo ventas - 1.000 Total activos circulantes 1.900 2.000 100
Utilidad Bruta 700 Activos Fijos Brutos 2.200 2.500 300
(-) Gastos Operacionales (-) Deprec Acumulada - 1.200 -1.300 - 100
Gastos Ventas - 70 Activos Fijos Netos 1.000 1.200 200
Gastos Generales - 120 Total activos 2.900 3.200 300
Cuentas por pagar 500 700 200
Gastos Arrendamiento - 40
Documentos por pagar 700 600 - 100
Gastos Depreciación - 100 Deudas Acumuladas 200 100 - 100
Total Gastos Operativos - 330 Total Pasivos circulantes 1.400 1.400 -
Resultado Operacional (RAII) 370 Deuda Largo Plazo 400 600 200
(-) Gastos financieros - 70 Total Pasivos 1.800 2.000 200
Resultado antes de imptos. 300 Capital 600 600 -
Ganancias Retenidas 500 600 100
(-) Impuestos (40%) 120
Total Patrimonio 1.100 1.200 100
Utilidad Neta del Ejercicio 180
Total Pasivos y patrimonio 2.900 3.200 300
Ejemplo de un FC Método indirecto
Balances al 31-Dic. 2013 2014 ∆ Flujo de efectivo de actividades operativas
Caja 300 400 100 Utilidad neta después de impuestos
Valores negociables 200 600 400 Depreciación
Cuentas por cobrar 500 400 - 100 Disminución de las cuentas por cobrar
Inventarios 900 600 - 300 Disminución de los inventarios
Total activos circulantes 1.900 2.000 100
Aumento de las cuentas por pagar
Activos Fijos Brutos 2.200 2.500 300 Aumento de las deudas acumuladas
(-) Deprec Acumulada - 1.200 -1.300 - 100 ** Efectivo provenien. de activ. operativas
Activos Fijos Netos 1.000 1.200 200
Total activos 2.900 3.200 300 Flujo de efectivo de actividades de inversión
Cuentas por pagar 500 700 200 Aumento de los activos fijos brutos
Documentos por pagar 700 600 - 100 ** Efectivo provenien. de activ. inversión
Deudas Acumuladas 200 100 - 100
Total Pasivos circulantes 1.400 1.400 - Flujo de efectivo de las activ. de financiam.
Deuda Largo Plazo 400 600 200 Disminución de los documentos por pagar
Total Pasivos 1.800 2.000 200 Aumento de las deudas a largo plazo
Capital 600 600 - Dividendos pagados
Ganancias Retenidas 500 600 100 ** Efectivo prov. Activ. financiamiento
Total Patrimonio 1.100 1.200 100
Total Pasivos y patrimonio 2.900 3.200 300 Aumento neto efectivo y val. negociables
Ejemplo de un FC Método indirecto
Flujo de efectivo de actividades operativas
Utilidad neta después de impuestos 180
Depreciación 100
Disminución de las cuentas por cobrar 100
Disminución de los inventarios 300
Aumento de las cuentas por pagar 200
Aumento de las deudas acumuladas - 100
** Efectivo provenien. de activ. operativas 780
Flujo de efectivo de actividades de inversión
Aumento de los activos fijos brutos - 300
** Efectivo provenien. de activ. inversión - 300
Flujo de efectivo de las activ. de financiam.
Disminución de los documentos por pagar - 100
Aumento de las deudas a largo plazo 200
Dividendos pagados - 80
** Efectivo prov. Activ. financiamiento 20
Aumento neto efectivo y val. negociables 500
CBUAE Classification: Restricted

Caso de Home Depot 1985

Problemas con flujos de caja

pueden matar incluso a empresas
solventes

Cuanto tiempo puedes gastar efectivo antes de

necesitar obtener efectivo?

26
CBUAE Classification: Restricted

Cash Flow

Una empresa no puede vivir por mucho tiempo cuando no maneja de forma
adecuada su flujo de caja.
Que hay de comun con las siguientes palabras:

Totas son pagadas con efectivo

CBUAE Classification: Restricted

Cash Flow
Ventas

Salarios
Proveedores
Impuestos
Flujo de caja
operativo Intereses

28
CBUAE Classification: Restricted

Estado de flujo de caja libre

Actividades Actividades Actividades de

de operacion de Inversión financiamiento

29
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

30
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

HD se enfrentaba a una situacion dificil despues de años de crecimiento,

estaba consumiendo efectivo a una tasa de USD12mm mes

31
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

32
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

33
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

34
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

35
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

36
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

37
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

38
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

39
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

40
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

41
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

42
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

43
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

44
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

45
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

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CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

47
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

Efectivo necesario mensual era de 12m

48
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

Estimar cuanto tiempo se tiene de gas depende de
los ingresos y cuanto gas se quema de forma
mensual

49
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

En 1995 la empresa se presta USD 92 millones de
dolares, esto en adicion a los USD 120 millones la
empresa se presto el año previo.

Podria Home Depod prestarse dinero para

siempre???

50
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

Al inicio del 1986 HD tenia en caja USD 9mm y como
vimos la accion cayo presipitosamente. Al paso de
gasto que tenia desde el 2015 (USD 12mm por mes)
le quedaba a la empresa solo 3 semanas de gasolina
en el tanque.

51
CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

╸ Tres semanas para generar un plan de flujos
╸ Tres semanas con el efectivo quemándose a una tasa de USD 3 mm por
semana
╸ Tres semanas para obtener nuevos créditos u obtener nuevos recursos de
inversionistas
╸ O tres semanas para disminuir, o revertir la tasa a la que la empresa esta
quemando efectivo.

╸ Entonces…. Que es lo que ustedes harían?????

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CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

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CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

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CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

Flujos y analisis financiero en la practica Home Depot

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CBUAE Classification: Restricted

Caso Home Depot

Flujos y analisis financiero en la practica Home Depot

56
Entremos de lleno en el caso
Ratios útiles para la proyección de EEFF

61
 4 Aspectos Claves para una Buena
proyección de Flujo de Caja
1. Define un periodo a analizar
Este punto determinará la estructura y la información financiera que deberás recolectar y analizar.

2. Establece un saldo inicial

Para que el balance final sea cualitativo y te muestre el estado real de las finanzas de tu empresa,
necesitas equipararlo con el saldo inicial, es decir, el estado de liquidez anterior al periodo a analizar.

3. Identifica todos los ingresos

El renglón de “Ingresos” de la estructura de flujo de caja puede incluir elementos como: Cuentas por
cobrar, ventas al contado, préstamos y crédito fiscal.

4. Identifica todos los egresos:

Entre los principales egresos de las organizaciones – que tienden a formar parte de la estructura del flujo
de caja – encontramos: Cuentas por pagar, gastos administrativos, gastos de ventas, pago de impuestos.
Es importante que, además de incluir los elementos esenciales de tu estructura de costos, tomes en
cuenta todos los gastos extraordinarios o eventuales en los cuales incurriste durante el periodo a analizar.
62
4 Indicadores en un Flujo de Caja que no
debes perder de vista
Cuentas por cobrar
Es importante que observes
cómo es la gestión de cobranza
en tu empresa, si existen
muchas deudas por cobrar y ver
si realmente se recuperan.
Cuentas por pagar
Te permitirá determinar cómo se
encuentra tu situación crediticia
para saber si es necesario
reducirla y si tienes más
obligaciones de las que
deberías.
Liquidez
Este aspecto indica si las
operaciones marchan como
deberían, es decir, si hay
suficiente efectivo para cubrir
todas las obligaciones.
Préstamos
Observar un
sobreendeudamiento puede
significar que no se están
realizando correctamente las
gestiones, por lo cual hay que
registrar cada préstamo – tanto
lo que recibes como lo que
pagas – en el flujo de caja.
63
3 Reglas de oro para analizar correctamente
un Flujo de Caja

64
5 Tips para un Flujo de Caja saludable

65
6 Estrategias para mejorar tu Flujo de Caja

66
Membresias
 DESDE
FinQual
¡GRACIAS!
MGR. CHRISTIAN RIVAS M.
Gerente General

Investment Club FinQual investmentclub_finqual +56965899165.