Tercera Unidad

Planeación Financieras
Objetivos

• Conocer el proceso de planeación financiera, su

importancia tanto a largo como a corto plazo. 
• Evaluar los métodos simplificados para la elaboración de
los estados financieros proforma y los usos comunes de los
estados proforma.
• Presentar estados financieros y flujos de efectivo
proformas para el manejo de la incertidumbre en la toma
de decisiones oportunas y objetivas de la organización
Contenido
Estado de flujo de efectivo
– Flujo de efectivo proveniente de las actividades operativas
– Flujo de efectivo provenientes de las actividades de inversión
– Flujo de efectivo provenientes de las actividades de
financiamiento.
Proceso de planeación financiera
– Planeación del efectivo: presupuesto de caja.
– Planeación de las utilidades: Fundamentos de los estados
proforma
Elaboración del estado resultado pro forma
Elaboración del balance general pro forma
Evaluación de los estados proforma
Estado de flujo de efectivo

Documento en el que se reporta el efecto de las

actividades de inversión, operación y financiamiento de los
flujos de efectivo a lo largo de un periodo contable.

Este documento tiene como objetivo mostrar de qué

manera las operaciones de la empresa han afectado su
posición de efectivo mediante el examen de las inversiones
realizadas (aplicaciones de efectivo) y las decisiones de
financiamiento que se haya tomado (fuentes de efectivo).
 NIC #7
Objetivo

La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los

usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene
la entidad para generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las
necesidades de liquidez que ésta tiene.

Para tomar decisiones económicas, los usuarios deben evaluar la capacidad que
la entidad tiene de generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las fechas
en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparición.

El objetivo de esta Norma es exigir a las entidades que suministren información

acerca de los movimientos retrospectivos en el efectivo y los equivalentes al
efectivo que posee, mediante la presentación de un estado de flujo de efectivo,
clasificados según que procedan de actividades de operación, de inversión y de
financiación.
 Utilidad del estado de efectivo

¿Genera la empresa el efectivo que

necesita para comparar activos fijos
adicionales para el crecimiento?

¿Tienen un exceso de flujos de

Información del
efectivo que pueda usarse para
estado de efectivo
Información del reembolsar las deudas o invertir en La información del estado de flujo de
estado de efectivo nuevos productos ? efectivo es de suma utilidad para los
administradores financieros como para los
¿Qué uso se le dan a los fondos inversionistas. El estado de origen y
durante el año? aplicación de fondo detalla el valor de los
fondos que recibe de cada fuente y el valor
¿Está convirtiéndose la empresa en de los fondos que utilizados durante el año.
una firma más o menos solvente?
Recuerdas cuáles son las actividades generales reflejados
en los flujos efectivos?

 Flujo de efectivo proveniente de las actividades

operativas
 
 Flujo de efectivo proveniente de las actividades de
inversión
 
 Flujo de efectivo proveniente de las actividades de
financiamiento
Fuentes de efectivo

 Flujo de efectivo proveniente de las actividades

operativas
 
 Flujo de efectivo proveniente de las actividades de
inversión
 
 Flujo de efectivo proveniente de las actividades de
financiamiento
Fuentes de Efectivo (Fuentes de Fondos)

Incremento en una cuenta  Solicitud de fondos

de pasivo de capital en préstamos
contable
 Venta de acciones
Aplicación de Efectivo (Aplicación de Fondos)

 Pago de un préstamo
Decremento de una cuenta de
pasivo o de capital contable  Readquisición de
acciones

 Compra de activos fijos

Incremento de una cuenta de
activos  Compra de inventarios
 Fuentes de Flujo de Efectivo

Flujo de efectivo proveniente de las Flujo de efectivo proveniente de las

actividades operativas inversiones
 Compra y venta de plantas,
propiedades y equipos.
 Relacionados con la producción y
ventas de bienes y servicios.
Flujo de efectivo proveniente
 Utilidad más depreciación .
de financiamiento
 Cambios en las cuentas por pagar,
 Emisión de deudas o
cobrar, inventarios y gastos
acciones comunes(entradas
devengados.
de efectivo)
 Cuentas afectadas directamente por
 Pago de dividendos o
las operaciones de la empresa.
reembolso de deudas
(salidas de efectivo)
 Partida de Origen y Aplicación

Origen
 Disminución de activo
 Aumento de pasivo
 Ganancias netas después de impuestos
Aplicación
 Depreciación y otros gastos de no  Aumento de activo
efectivo  Disminución de pasivo
 Ventas de acciones y valores  Pérdida neta
 Aportaciones de socios  Pago de dividendos en efectivo
 Recompra o retiro de acciones
 Retiro de socios
 Actividades de Operación

El importe de los flujos de efectivo procedentes de actividades de

operación es un indicador clave de la medida en la cual estas
actividades han generado fondos líquidos suficientes para
reembolsar los préstamos, mantener la capacidad de operación
de la entidad, pagar dividendos y realizar nuevas inversiones sin
recurrir a fuentes externas de financiación.

La información acerca de los componentes específicos de los

flujos de efectivo de las actividades de operación es útil, junto
con otra información, para pronosticar los flujos de efectivo
futuros de tales actividades.
 Actividades de Operación

Los flujos de efectivo procedentes de las

actividades de operación se derivan
fundamentalmente de las transacciones que
constituyen la principal fuente de ingresos
ordinarios de la entidad. Por tanto, proceden de
las operaciones y otros sucesos que entran en la
determinación de las ganancias o pérdidas netas
Cuentas de las Actividades de
Operación

 Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios.

 Cobros procedentes de regalías, cuotas, comisiones y otros ingresos.
 Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios.
 Pagos a y por cuenta de los empleados.
 Cobros y pagos de las entidades de seguros por primas y prestaciones,
anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas suscritas.
 Pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos que éstos
puedan clasificarse específicamente dentro de las actividades de inversión o
financiación.
 Cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para intermediación o
para negociar con ellos.
Actividades de Inversión

La presentación separada de los flujos de

efectivo procedentes de las actividades de
inversión es importante, porque tales flujos
de efectivo representan la medida en la cual
se han hecho desembolsos por causa de los
recursos económicos que van a producir
ingresos y flujos de efectivo en el futuro.
Cuentas de las Actividades de Inversión

 Pagos por la adquisición de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos
a largo plazo, incluyendo los pagos relativos a los costos de desarrollo capitalizados y a
trabajos realizados por la entidad para sus propiedades, planta y equipo.
 Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo, activos intangibles y otros activos a
largo plazo.
 Pagos por la adquisición de instrumentos de pasivo o de patrimonio, emitidos por otras
entidades, así como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los pagos por esos
mismos títulos e instrumentos que sean considerados efectivo y equivalentes al efectivo, y
de los que se tengan para intermediación u otros acuerdos comerciales habituales).
 Cobros por venta y reembolso de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por otras
entidades, así como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los cobros por esos
mismos títulos e instrumentos que sean considerados efectivo y otros equivalentes al
efectivo, y de los que se posean para intermediación u otros acuerdos comerciales
habituales)
Cuentas de las Actividades de Inversión

 Anticipos de efectivo y préstamos a terceros (distintos de las operaciones de ese tipo

hechas por entidades financieras).
 Cobros derivados del reembolso de anticipos y préstamos a terceros (distintos de las
operaciones de este tipo hechas por entidades financieras).
 Pagos derivados de contratos a plazo, de futuro, de opciones y de permuta financiera,
excepto cuando dichos contratos se mantengan por motivos de intermediación u otros
acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los anteriores pagos se clasifican
como actividades de financiación.
 Cobros procedentes de contratos a plazo, a futuro, de opciones y de permuta
financiera, excepto cuando dichos contratos se mantienen por motivos de
intermediación u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando los anteriores
cobros se clasifican como actividades de financiación.
Actividades de Financiamiento

Es importante la presentación separada de los

flujos de efectivo procedentes de actividades
de financiación, puesto que resulta útil al
realizar la predicción de necesidades de
efectivo para cubrir compromisos con los
suministradores de capital a la entidad.
Cuentas de las Actividades de
Financiamiento

 Cobros procedentes de la emisión de acciones u otros instrumentos de

capital;
 Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la
entidad;
 Cobros procedentes de la emisión de obligaciones, préstamos, bonos,
cédulas hipotecarias y otros fondos tomados en préstamo, ya sea a
largo o a corto plazo;
 Reembolsos de los fondos tomados en préstamo; y
 Pagos realizados por el arrendatario para reducir la deuda pendiente
procedente de un arrendamiento financiero.
Desarrollo del Estado de Flujo de
Efectivo

El estado de flujos de efectivo, resume el flujo de efectivo de la empresa

durante un periodo específico. Tenga presente que el analista
normalmente agrupa el efectivo con los valores negociables cuando
evalúa la liquidez de la compañía, porque tanto el efectivo como los
valores negociables representan una reserva de liquidez.

Esa reserva se incrementa con los flujos de entrada y disminuye con los
flujos de salida.
Clasificación de las Entradas y Salidas
de Efectivo

Por ejemplo, si el saldo de las cuentas por pagar de la empresa

aumentara $1,000 durante el año, el cambio sería una entrada
de efectivo. Si el inventario aumentara en $2,500, el cambio
sería una salida de efectivo.
Clasificación de las Entradas y Salidas
de Efectivo

1. La disminución de un activo, tal como el saldo de caja de la empresa, es una entrada

de efectivo. ¿Por qué? Porque el efectivo que ha estado invertido en el activo se libera
y puede usarse para algún otro propósito, como pagar un préstamo.
Por otro lado, un aumento del saldo de caja de la empresa es una salida de efectivo
porque se inmoviliza efectivo adicional en el saldo de caja de la empresa.

Para muchos, es difícil entender la clasificación de las disminuciones y aumentos en el

saldo de caja de una empresa. Para aclarar esto, imagine que usted guarda todo su
flujo de efectivo en un balde. Su saldo de caja está representado por el monto de
efectivo contenido en el balde. Cuando necesita efectivo, lo retira del balde, lo que
disminuye su saldo de caja y le proporciona una entrada de efectivo.
Clasificación de las Entradas y Salidas
de Efectivo

Por el contrario, cuando usted tiene un excedente de efectivo, lo deposita en el balde,

lo que aumenta su saldo de caja y representa una salida de efectivo para usted.
Concéntrese en el movimiento de fondos dentro y fuera de su bolsillo: evidentemente,
una disminución del efectivo (del balde) es una entrada (a su bolsillo); un aumento de
efectivo (en el balde) constituye una salida (de su bolsillo).

2. La depreciación (al igual que la amortización y la depleción) es un gasto que no se

realiza en efectivo, un gasto que se deduce en el estado de resultados, pero que no
implica el desembolso real de efectivo. Por lo tanto, cuando se mide el monto del flujo
de efectivo generado por una empresa, tenemos que volver a sumar la depreciación al
ingreso neto o, de otra forma, subestimaremos el efectivo que verdaderamente
generó la empresa.
Clasificación de las Entradas y Salidas
de Efectivo

3. Debido a que la depreciación se trata como una entrada de efectivo por separado,
solo los cambios brutos, y no los netos, en los activos fijos aparecen en el estado de
flujos de efectivo. El cambio en los activos fijos netos es igual al cambio en los activos
fijos brutos menos el cargo por depreciación. Por lo tanto, si consideramos la
depreciación como entrada de efectivo, y también en la reducción en los activos fijos
netos (en lugar de los activos brutos), estaríamos considerando dos veces la
depreciación.

4. Los registros directos de los cambios en las ganancias retenidas no se incluyen en el

estado de flujos de efectivo. En vez de ello, los registros de rubros que afectan las
ganancias retenidas aparecen como utilidades o pérdidas netas después de impuestos
y dividendos pagados.
Interpretación del Estado

El estado de flujos de efectivo permite al gerente financiero y a otras

partes implicadas analizar el flujo de efectivo de la empresa. El gerente
debe prestar mucha atención tanto a las categorías principales de flujo de
efectivo como a los rubros individuales de entrada y salida de efectivo,
para determinar si ha ocurrido algún suceso contrario a las políticas
financieras de la compañía. Además, el estado se puede usar para evaluar
el progreso hacia las metas proyectadas o para aislar ineficiencias. El
gerente financiero también puede elaborar un estado de flujos de efectivo
a partir de estados financieros proyectados para determinar si las acciones
planeadas son deseables a la luz de los flujos de efectivo resultantes.
 Flujo de Efectivo Operativo (FEO)
El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa es el flujo
de efectivo que esta genera con sus operaciones normales, es
decir, al fabricar y vender su producción de bienes y servicios.
En la literatura financiera se encuentran diversas definiciones
del flujo de efectivo operativo. La definición que se presenta
aquí excluye el efecto de los intereses sobre el flujo de
efectivo. Se excluyen esos efectos porque queremos una
medida que refleje el flujo de efectivo generado únicamente
por las operaciones de la empresa, sin considerar cómo son
financiadas y gravadas esas operaciones. El primer paso
consiste en calcular la utilidad operativa neta después de
impuestos (UONDI), que representa las ganancias de la
empresa antes de intereses y después de impuestos. Si I es
igual a la tasa impositiva corporativa aplicable, la UONDI se
calcula de la siguiente manera:
Ecuacion 4.1
UONDI = UAII x (1 - I)
Para convertir la UONDI en flujo de
efectivo operativo (FEO), simplemente
sumamos de nuevo la depreciación:
Ecuación 4.2
FEO = UONDI + Depreciación
Sustituimos la expresión UONDI de la
ecuación 4.1 en la ecuación 4.2 para
obtener una sola ecuación para el FEO:
Ecuación 4.3
FEO = [UAII x (1 - I) + Depreciación
Flujo de Efectivo Libre (FEL)

El flujo de efectivo libre (FEL) de la La inversión en activos fijos netos

empresa representa el monto del flujo de (IAFN) es la inversión neta que la
efectivo que está disponible para los empresa hace en activos fijos y se
inversionistas, es decir, los proveedores de
refiere a las compras menos las
deuda (acreedores)
y capital (propietarios), después de que la
ventas de los activos fijos. La IAFN
empresa satisface todas sus necesidades se calcula usando la ecuación 4.5.
operativas y paga sus inversiones en
activos fijos netos y activos corrientes
netos. El flujo de efectivo libre se define
de la siguiente manera:
Flujo de Efectivo Libre (FEL)

La inversión en activos corrientes netos (IACN)

representa la inversión neta que realiza la empresa en
sus activos corrientes (operativos). “Neto” se refiere a la
diferencia entre los activos corrientes y la suma de las
cuentas por pagar y las deudas acumuladas.
Los documentos por pagar no están incluidos en el
cálculo de la IACN porque representan un derecho
negociado con los acreedores sobre el flujo de efectivo
libre de la empresa. La ecuación 4.6 muestra el cálculo
de la IACN: