UPN, PASIÓN POR

TRANSFORMAR VIDAS

PLANEAMIENTO
ESTRATÉGICO, TÁCTICO
Y FINANCIERO.
CONTROL FINANCIERO.
ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
Luis.hernandez@UPN.PE
PLANEAMIENTO ESTRATÉGICO, TÁCTICO Y FINANCIERO.
CONTROL FINANCIERO.
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Introducción…
Logro de la Unidad:
Al finalizar la Unidad, el estudiante elabora
un informe realizando el análisis de
Presupuestos Operativos para proyectar
Estados Financieros y su aplicación al
planeamiento financiero, emitiendo un
Diagnóstico de la situación Económica y
Financiera de una empresa real,
demostrando buen criterio de análisis y
dominio del tema.
 LOGRO DE LA SESIÓN
Al término de la sesión de aprendizaje, el estudiante
implementa un su informe final de su empresa previamente
seleccionada el planeamiento estratégico, táctico y financiero,
control financiero y análisis de estados financieros,
demostrando coherencia, creatividad y dominio del tema.
PLANEAMIENTO ESTRATÉGICO, TÁCTICO Y FINANCIERO.
CONTROL FINANCIERO.
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
LOGROS DE APRENDIZAJE
LA1 Entender el proceso de la planeación financiera,
incluyéndolos planes financieros a largo
plazo(estratégicos) y los planes financieros a corto
plazo(operativos).
LA2 Examinar el proceso de la planeación de efectivo.
 EL PLANEAMIENTO FINANCIERO
1. En general, se puede definir al planeamiento financiero como el
proceso de anticipación del futuro desde el presente y con base en el
pasado, de tal forma que persigue convertir el futuro esperado en futuro
deseado.
2. El planeamiento estratégico financiero ayuda a establecer objetivos
concretos que motiven a los directivos. Analiza y valor los posibles
escenarios futuros del entorno económico en el que se desenvuelve la
empresa y su impacto en la misma.
3. Se debe entender el planeamiento financiero como la fijación de
objetivos y la asignación de recursos encaminados a su consecución,
es decir, como definir la estrategia de la empresa y obtener los recursos
necesarios para que en el corto y largo plazo se logren los objetivos
deseados.
 EL PLANEAMIENTO FINANCIERO

El Planeamiento Financiero se encuentra alineada al

Planeamiento Estratégico Corporativo
 ¿POR QUÉ HAY QUE TRAZAR PLANES
FINANCIEROS?
1. La planificación tiene contingencias:
• No solo consiste en hacer previsiones.
• Analizar los sucesos probables y menos probables.

2. Pensar que alternativas existen para crear valor:

• La empresa tiene oportunidades de aprovechar: reestructurar pasivos, menores
tasas de endeudamiento, matching corto plazo ingresos con egresos, priorizar
proyectos que generan impacto estratégico y de valor en la empresa; protección de
los flujos de caja de la empresa (cobros y egresos).

3. Imponer coherencia:
• Los planes financieros se basan en la relación entre los planes de crecimiento y las
exigencias financieras.
• Los planes financieros deben asegurar que los objetivos de la empresa sean
coherentes entre sí.
• Los objetivos que se expresan con ratios contables no pueden aplicarse si no se
traducen en términos de decisiones empresariales.
EL PLANEAMIENTO FINANCIERO
SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA ENTORNO
Control
Objetivos Financieros Valoración de Empresas
y de Activos Financieros
Fusiones y
Estrategia Financiera
Programación Adquisiciones
S Racionamiento
de Inversiones
U de Capital
B Evaluación y Selección
SISTEMA FINANCIERO
S
C Tesoro Activos
I
Planificación Financiera N Público Financieros
S
M
T Información
Ejecución V Mercado Monetario
E
M Mercado de Capitales
INVERSIÓN FINANCIACIÓN
A D Recursos
Renta Fija Renta Variable
S Inversión i
Valores
en Activo n Financiación Mercados Derivados Organizados
R e MERCADOS
E
Fijo externa: Futuros Opciones
r Demanda FINANCIEROS
S propia y ajena de créditos
o
T Inversión
A Dividendos Mercados Derivados OTC
en Activo
N Intereses
Circulante
T Autofinanciación Mercados de Divisas
E Tesorería Amortización
S Financiera Mediadores e Fondos de
Pensiones
Intermediarios Banco de Fondos de
Amortización Técnica Reservas
Financieros España Inversión
Flujo de Caja

Finanzas
Cobros Pagos del Otras operaciones Internacionales
Impuestos Financieras
del Activo Activo
EL PLANEAMIENTO FINANCIERO

FORMULACIÓN DE OBJETIVOS GENERALES Y ESPECIFICOS

ESTUDIO DEL ESCENARIO DE LA EMPRESA

ESTUDIO DE LAS ALTERNATIVAS

EVALUACIÓN DE DICHAS ALTERNATIVAS FORMULACIÓN DE PLANES

FORMULACIÓN DE PRESUPUESTOS
ELECCIÓN DE LA ALTERNATIVA MÁS IDÓNEA
CONTRIBUYE AL VALOR DE LA EMPRESA- VAN
Diseño de la Estrategia Implementación
EL PLANEAMIENTO FINANCIERO
CICLO DE CAPITAL = LARGO PLAZO

PLAN DE INVERSIONES PLAN DE FINANCIACIÓN

PRESUPUESTO DE PRESUPUESTO DE
INVERSIÓN FINANCIAMIENTO

PRESUPUESTO OPERATIVO

CORTO PLAZO PRESUPUESTO DE

TESORERÍA
EL PLANEAMIENTO FINANCIERO
Planeamiento Planeamiento
Estratégico de la Financiera de la
Empresa Empresa

Objetivos Objetivos
Generales Financieros

Largo Corto
Plazo Plazo

Maximización del Valor de

la Empresa Consolidación de una Liquidez y costo de
Para los Accionistas Estructura financiera que le Liquidez
Los recursosy acosto
permita realizar inversiones Corto plazo
rentables con el menor costo
posible
 MODELOS DE PLANEAMIENTO
FINANCIERO
Los elementos de los modelos de planificación financiera:

• Entrada: estados financieros actuales, previsiones de las

variables claves (ventas, costos, tasas de interés, etc.).

• Modelo de planeamiento: ecuaciones que Especifican las

relaciones claves.

• Salidas: estados financieros previstos (pro formas),

Ratios financieros, origen y aplicaciones de fondos.
 MODELOS DE PLANEAMIENTO
FINANCIERO
• Los modelos solo basados en la proyección de las ventas y el
resto de variables son proporcionales a las ventas podría
sonar muy sencillo y poco realista. También se simplifican los
planes de financiamiento.
• Es seguro que se pueden introducir mejoras al modelo básico,
pero se debe tener cuidado que caer en la tentación de
construir modelos muy detallados que dificulte su uso diario.
• Los detalles excesivos contradicen el empleo de los modelos
de planificación de una variedad de estrategias y supuestos.
 FINANCIAMIENTO EXTERNO Y
CRECIMIENTO
• Los planes financieros ayudan a los directivos a mantener la
coherencia en sus objetivos sobre el crecimiento, las
inversiones y el financiamiento.
• Los modelos financieros ayudan a los directivos a conocer las
consecuencias financieras de sus planes de crecimiento.
Fondos externos necesarios

Tasa de
crecimiento
Fondos externos
Distinguir entre:
interna
necesarios •Tasa de crecimiento
0 interna
•Tasa de crecimiento
sostenible

Tasa de crecimiento proyectada

 RELACIÓN ENTRE EL PLANEAMIENTO
A LARGO Y CORTO PLAZO
• Cuando se elabora se elabora un plan financiero, se tiene que decidir
cuáles son los factores principales para tomar decisiones y cuáles son
solo distractores. (Impacto de Valor de las Variables en el Modelo)
• Cuando se formulan planes financieros de largo plazo se planifica año
tras año. Se establecen reglas para establecer niveles de activos fijos y
a corto plazo sobre las ventas anuales y no se detiene en las
desviaciones estacionales.
• En un plan de corto plazo, cuando la atención se centra en las
necesidades de tesorería y fondo de maniobra del siguiente trimestre, es
crucial incluir otras consideraciones.
• Las necesidades financieras de corto plazo comprometen las decisiones
de la empresa de largo plazo.
RELACIÓN ENTRE EL PLANEAMIENTO
A LARGO Y CORTO PLAZO
Las necesidades totales de capital crecerán a lo largo del tiempo. También
tiene variaciones estacionales respecto a la tendencia.
Necesidad total de capital

Nivel base de los

activos fijos y los
activos circulantes

Diciembre 2014 Diciembre 2015 Diciembre 2016

Tiempo
RELACIÓN ENTRE EL PLANEAMIENTO
A LARGO Y CORTO PLAZO
¿Cuál es el mejor nivel de financiamiento de largo plazo?, de
acuerdo con las necesidades totales de capital. Es difícil
responder. Algunas observaciones pueden ser mencionadas:
• Coincidencia de plazos de vencimiento.

• Necesidades permanentes de capital de trabajo.

• Conveniencia de excedentes de capital de trabajo.

RELACIÓN ENTRE EL PLANEAMIENTO
A LARGO Y CORTO PLAZO
Estrategia Estrategia Intermedia -
Conservadora Moderada

Financiamien Necesidad
to de largo es de
plazo activos
La empresa
Necesidad es un
Financiamien

Dólares
Dólares

es de prestatario
activos to de largo
plazo
Excedente de capital La empresa
= inversión en posee titulos
efectivo y títulos negociables
negociables

Tiempo Tiempo
RELACIÓN ENTRE EL PLANEAMIENTO
A LARGO Y CORTO PLAZO
Estrategia
Restrictiva

Necesida
des de
activos
Endeudami
Dólares ento a
corto plazo Financiamie
nto de
largo plazo

Tiempo
 PLANEAMIENTO DE CORTO PLAZO
Fondo de Maniobra o Capital de Trabajo (working capital)

• Los componentes del fondo de maniobra es el conjunto de los

activos y pasivos de corto plazo, corrientes o circulantes.

• El fondo de maniobra relacionado con el Ciclo Operativo y

Ciclo de Conversión del Efectivo.

• El objetivo es alcanzar el equilibrio entre los costos y

beneficios de los activos circulantes, alcanzando el nivel que
minimice el costo de mantenimiento. Nota: analizar el EVA.
(Economic Value Added).
 PRESUPUESTO DE TESORERÍA
Pasos para preparar el presupuesto de tesorería:
1.Estimar los orígenes de tesorería. La mayor de las entradas
de tesorería proviene de los pagos de los clientes de la
empresa.
2.Estimar las aplicaciones de tesorería:
• Pagos de las cuentas pendientes.
• Gastos administrativos y personal.
• Gastos de capital.
• Impuestos, intereses y pago de dividendos
3.Calcular si la empresa tendrá excedente o déficit de tesorería.
REVISIÓN DE LA CUENTA CAPITAL
INVERTIDO DE UNA EMPRESA
Balance General (Año 2014)

Activo Corriente
KWN Deuda Corto Plazo

Deuda Largo Plazo

Capital
Activo Invertido
No Corriente
Patrimonio

Capital Invertido en la Empresa: Capital de Trabajo Neto (KWN) + Activo No

Corriente
Capital Invertido en la Empresa:Deuda (CP + LP) + Patrimonio
FLUJO DE CAJA Y CAPITAL
INVERTIDO EN UNA EMPRESA
Año 2014 Año 2015
KWN
Capital de Trabajo
Capital de Trabajo Neto (t +1)
Neto (t)

A.Fijo

Activo
Activo
No Corriente
No Corriente

Flujo de Caja Libre Empresa : NOPAT - KWN - A.Fijo Neto

Flujo de Caja Libre Empresa : NOPAT - Capital Invertido

 FLUJO DE CAJA Y CAPITAL
INVERTIDO EN UNA EMPRESA
Año 2014 Año 2015 ¿Como lo financiamos?
KWN
Capital de Trabajo
Capital de Trabajo
Neto (t +1)
Neto (t)

A.Fijo Deuda

Activo
Activo
No Corriente
No Corriente Patrimonio

Flujo de Caja Libre Empresa : Deuda + Patrimonio

Gestión Deuda = Nueva Deuda – Pago Interés – Amortización

Gestión Patrimonio = Nuevas Acciones + Aporte Capital – Pago Dividendos – Recompra
Acciones
PLANEAMIENTO FINANCIERO 2015
Año 2015 ¿Como lo financiamos?
Año 2014
Proyectar Resultados
KWN
U.Neta = Financiamiento Interno
Capital de Trabajo Se requerirá Nueva Deuda
Capital de Se requerirá Aporte Accionistas
Neto (t +1)
Trabajo Neto (t) Se requerirá emitir acciones nuevas
Cuál será nueva Estructura Capital
Cual será el Costo de Capital WACC
A.Fijo
Deuda

Activo
Activo
No Corriente
No Corriente
Patrimonio

Flujo de Caja Libre Empresa : Deuda + Patrimonio

Gestión Deuda = Nueva Deuda – Pago Interés – Amortización
Gestión Patrimonio = Nuevas Acciones + Aporte Capital – Pago Dividendos –
Recompra Acciones
PLANEAMIENTO FINANCIERO 2015
Año 2014 Año 2015 Como lo financiamos?
Estructura Optima de
KWN Financiamiento
Capital de Trabajo Ratios D/(D+E)
Capital de
Neto (t +1) D/E
Trabajo Neto (t)
WACC mínimo
A.Fijo
Deuda

Activo
Activo
No Corriente
No Corriente
Patrimonio

Flujo de Caja Libre Empresa : Deuda + Patrimonio

Gestión Deuda = Nueva Deuda – Pago Interés – Amortización
Gestión Patrimonio = Nuevas Acciones + Aporte Capital – Pago Dividendos –
Recompra Acciones
ESTADO DE RESULTADOS Y CAPITAL
INVERTIDO
Balance General (Año 2014)
ROIC > WACC
Pasivo Corriente EVA=NOPAT – ROIC * Cap.Invertido
Activo Corriente
Estado de Resultados 2014
Deuda Corto Plazo
Ventas
-Costo de Ventas
=Utilidad Bruta
Deuda Largo Plazo Gastos Ventas
Gastos Administrativos
=EBITDA
Depreciación
Amortización
Activo =EBIT
-Interes
No Corriente =EBT
Patrimonio -Impuestos
=U.Neta Desp.Impuestos
-Pago Dividendos
=A Utilidades Retenidas
Utilidades Retenidas
g = Tasa Reinversión *
ROE
NOPAT = EBIT * (1- t) (Rentabilidad Operativa)- Sostenibilidad de la Empresa
ROIC = NOPAT/Capital Invertido (Rentabilidad Operativa)
DECISIONES ESTRATÉGICAS: LARGO
PLAZO
Maximización del Valor de
la Empresa

Decisiones Decisiones Decisiones

de Inversión de Financiación de Dividendos
Invertir en proyectos cuyo Escoger una mezcla de Si no hay suficientes
retorno sea como mínimo el financiación que maximice el inversiones que rindan el
costo de capital - WACC valor de los proyectos elegidos y costo de capital, se le
se ajuste con los activos a regresan los fondos al
financiar accionista.

Tasa de Descuento Estructura Financiera Cuanto Efectivo

Debe ser mayor a mayor riesgo y Incluye la deuda y el patrimonio y Exceso de caja después de
reflejar la mezcla deuda-patrimonio puede afectar tanto los flujos de caja satisfacer las necesidades del
elegida como la tasa de descuento. negocio

Retornos Tipo de Financiamiento En que forma

•Basados en flujos de caja Los mas ajustado posible al tipo de Dividendos o recompra de
•Ponderados en el tiempo activo a financiar acciones según las preferencias
•Rendimiento incremental de los accionistas
•Todos los costos y beneficios
DECISIONES ESTRATÉGICAS: LARGO
PLAZO
DECISIONES ESTRATÉGICAS: LARGO
PLAZO
 RENTABILIDAD DE LOS
ACCIONISTAS DE LA EMPRESA
 EL OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
Es comúnmente aceptado que todas las compañías,
especialmente las compañías por acciones, deben ser
gerenciadas para crear la mayor prosperidad posible.

Para muchos gerentes de compañías por acciones, maximizar

la prosperidad, o el valor de los recursos humanos y
financieros de la compañía, necesariamente significa lo mismo
que maximizar el valor de la compañía para sus dueños, o
maximizar el valor para los accionistas. Este objetivo
finalmente se materializa en la maximización el valor de las
acciones comunes de la compañía.
LA EMPRESA COMO ADMINISTRADORA
DE PORTAFOLIOS
Todas las empresas están en el mismo negocio:

Utilizar de la manera más eficiente un capital escaso

 Manejan dos carteras: de activos y de pasivos

“Una empresa es una sucesión en el tiempo de proyectos de inversión y

financiación”
(Suárez)a
 LA EMPRESA COMO ADMINISTRADORA DE
PORTAFOLIOS DE DIVISIONES DE NEGOCIOS

Fondos de inversores

Capital
Portafolio de Distribución de fondos a
pasivos los inversores
Deuda

EMPRESA
Generación de fondos
operativos
Inversión en activos
Negocio 1
Portafolio de Negocio 2
activos
Proyecto N
 REFLEXIÓN:

¿Qué aprendí hoy?

¿CÓMO ESTO SIRVE PARA MI
DESARROLLO PROFESIONAL?
 TRABAJO DE CAMPO
El estudiante elabora su informe para el
trabajo de campo de una empresa
previamente seleccionada sobre el
planeamiento estratégico, táctico y financiero,
control financiero y análisis de estados
Financieros. Puntaje obtenido de acuerdo
con la rúbrica de evaluación del trabajo en
equipo.
GRACIAS