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Esquema de Contenido

Marco Conceptual
Primera Marco
Conceptual de las Finanzas
Parte
y
Análisis
Corto Plazo Financiero Análisis y Evaluación
Financiera de la
Empresa
Gerencia
Financiera
Est. Flujos de Caja
Segunda Análisis de Valor del Det. Tasa Descuento
Parte Factibilidad
Dinero en
Financiera Valor Presente FC
de Proyectos El Tiempo
Largo Plazo
de Inversión VF VPN, VPNA, PR, TIR
VP MIRR, RCM, B/C
i
Determinar si el
n Proyecto es o no
Rentable
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AREA DE ESTUDIO DE LAS FINANZAS

Preferentes
Acciones
Comunes
L.Plazo Bonos C.

Prest. Ban
Acc. Pref
Fuentes Financiamiento
Intermedio Prest. Ban

FINANZAS y Leasing

Usos Inversión Cred. Comercial

Prest. Bancario
Recursos de Capital C.Plazo
Rentable Papel Comercial

Rentabilidad Cesión. cred. cxc

Relevante Factoring
RI > Co 4
 CONCEPTO DE FINANZAS
 Es la administración de las fuentes y usos
de los recursos de capital con el objetivo de
maximizar las riquezas de los accionistas
o propietarios de la empresa.
 Es el proceso de planificación,
organización, dirección y control de las
diferentes fuentes de financiamiento y las
diferentes alternativas de inversión con el
propósito de maximizar el valor de la
empresa.
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 DECISIONES FINANCIERAS

Fuentes Como conseguir los fondos

Mezcla de financiamiento
Financiamiento Corto, Mediano y L. Plazo

Usos
Criterio de Aceptación
Las tres grandes
Tasa de Rentabilidad
decisiones de las Inversión
Cuánto invertir y en qué Activos
Finanzas
Usos
Política de Dividendos
Dividendos Porcentaje de las Utilidades por
pagar a los accionistas

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FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Coadyuvar al propósito de maximizar el valor de
la empresa mediante la optimización de las
riquezas de los accionistas.

• Ser actuante de primera línea en la definición de

la misión global de la empresa.

• Tener conocimiento puntual y general de las

áreas fuertes para su aprovechamiento y sobre
sus aspectos débiles, a los fines de logar que el
conjunto de posibles amenazas y oportunidades
sean explotadas financieramente de la forma más
óptima.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Conocer dónde está el negocio, es decir, que
factores son los críticos en materia de hacer que
la empresa gane o pierda.

• Determinar mediante el análisis financiero cuáles

actividades son beneficiosas y cuáles no y
colaborar con el resto del equipo gerencial a fin
de mejorar la situación general de la empresa.
• Contribuir a establecimiento de la estrategia de la
empresa y su implementación.

• Actuar como asesor y orientador en la toma de

decisiones de las demás áreas funcionales de la
empresa.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Servir de nexo entre las demás áreas
gerenciales de la empresa.

• Conocer a fondo el negocio para poder

participar en las decisiones y también
poder presupuestar de forma que refleje la
realidad.

• Plasmar la estrategia de la empresa en

números proyectando los flujos de fondos
y los presupuestos que se deriven.

• Realizar la planificación financiera de la

empresa.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Analizar los aspectos financieros de todas
las decisiones.

• Determinar la cantidad de inversión que se

requerirá para generar las ventas que la
empresa espera realizar. (Decisiones de
inversión).

• Evaluar las inversiones para determinar su

factibilidad y conveniencia financiera.

• Realizar diagnósticos esporádicos de la

empresa.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Determinar la forma de obtener los fondos
y de proporcionar el financiamiento de los
activos que requiere la empresa para
elaborar los productos o servicios cuyas
ventas generarán ingresos. (decisiones de
financiamiento).

• Definir la estructura de endeudamiento

(Apalancamiento financiero).

• Definir la cuantía de la deuda a largo plazo

y a corto plazo.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Mantener un sano equilibrio entre liquidez y
rentabilidad.
• Establecer la política de manejo de los activos
(circulantes y fijos).
• Analizar las cuentas específicas del Balance
General. Activos, Pasivos y Capital.
• Analizar las cuentas individuales del estado
de resultado: Ingresos y Costos.
• Análisis de los flujos de efectivo en
operaciones.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Velar por que los estados financieros estén
a tiempo y sean confiables.

• Asegurar que los bancos de la empresa

entiendan el negocio a fin de que puedan
evaluarlo con facilidad y de que puedan dar
el apoyo necesario cuando sea requerido.

• Establecer dentro de las estrategias de

incrementar la rentabilidad el
apalancamiento operativo empleando
maquinarias más eficientes que amplié los
márgenes operativos.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Ser conscientes de que las decisiones
financieras han de tener muy en cuenta
factores no financieros.

• Determinar cuál es valor de una empresa

incluyendo la propia.

• Dominar el conceptualmente influjo de la

devaluación y la inflación sobre las
proyecciones financieras.

• Conocer el entorno en el cual actúa la

empresa.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Conocimiento constante de la situación
económica del país: política económica
general, política monetaria, política fiscal.

• Conocimiento de las tendencias de la

economía mundial.

• Diseño de nuevos instrumentos y el análisis

de asuntos estratégicos vinculados a los
mecanismos de control que conducen a una
evaluación más profunda de las ventajas y
desventajas particulares de cada fuente de
financiamiento.
FUNCIONES DEL AREA FINANCIERA
• Respecto a las decisiones de inversión , debe
conocer los siguientes elementos:

a) La importancia de los mercados bursátiles.

b) Las perspectivas derivadas de posibles

fusiones y absorciones de otras empresas.

c) La viabilidad para la canalización de fondos

internacionales.

d) Conocimiento de los mercados financieros:

mercado de Dinero, mercado de Divisas y
mercado de capitales.
 EL AREA FINANCIERA EN LA EMPRESA
Consejo de
Administración

Presidente

VP Operaciones VP Finanzas VP Mercadeo

TESORERIA CONTRALORIA
•Elaboración presupuesto de capital •Contabilidad de costos
•Administración de efectivo •Administración de costos
•Relaciones bancarias, comerciales y de •Procesamiento de datos
inversión
•Mayor general (nómina, ctas x pagar, ctas. x
•Administración de crédito y cobros cobrar)
•Desembolsos de dividendos •Reportes al gobierno (ISR, seguro social,
etc)
•Planificación y análisis financiero
•Control interno
•Relaciones con inversionistas
•Preparación estados financieros
•Seguros y Administración de riesgo
•Preparación de presupuestos 17
•Planificación y análisis fiscal
•Preparación de proyecciones
 FORMAS PRINCIPALES DE
ORGANIZACION DE NEGOCIOS EN R.D
Tipos de sociedades según ley 479-08
a) Las sociedades en nombre colectivo;

b) Las sociedades en comandita simple;

c) Las sociedades en comandita por acciones;

d) Las sociedades de responsabilidad limitada (SRL); y

e) Las sociedades anónimas, que podrán ser de suscripción
pública o privada.

Empresa de único dueño es una empresa individual de

responsabilidad limitada (EIRL);
•La sociedad en nombre colectivo es aquella que existe bajo una razón
social y en la que todos los socios tienen la calidad de comerciantes y
responden, de manera subsidiaria, ilimitada y solidaria, de las
obligaciones sociales.

La sociedad en comandita simple se compone de uno o varios socios

comanditados que responden de manera subsidiaria, ilimitada y
solidaria de las obligaciones sociales, y de uno o varios comanditarios
que únicamente están obligados al pago de sus aportaciones.

La sociedad de responsabilidad limitada es la que se forma por dos o

más personas mediante aportaciones de todos los socios, quienes no
responden personalmente de las deudas sociales.
El capital social se denominarán cuotas sociales, las cuales no podrán
estar representadas por títulos negociables.

La sociedad en comandita por acciones se compone de uno o varios

socios comanditados y responderán indefinida y solidariamente de las
deudas sociales, que tendrán la calidad de accionistas y sólo soportarán
las pérdidas en la proporción de sus aportes. Su capital social
estará dividido en acciones. El número de socios no podrá ser inferior a
tres (3).
 EMPRESA INDIVIDUAL DE
RESPONSABILIDAD LIMITADA (ERIL)
La empresa individual de responsabilidad limitada pertenece a una
persona física y es una entidad dotada de personalidad jurídica propia,
con capacidad para ser titular de derechos y obligaciones, los cuales
forman un patrimonio independiente y separado de los demás bienes de
la persona física titular de dicha empresa.

Las personas jurídicas no podrán constituir ni adquirir empresas de esta

índole.

El capital con que se funda, que deberá ser provisto exclusivamente

por el propietario, la indicación de su valor y de los bienes que lo forman

Sólo la empresa individual de responsabilidad limitada responderá por

sus obligaciones con su patrimonio; el propietario no tendrá
responsabilidad cuando cumpla su obligación de aportar el capital.

El propietario será responsable de las obligaciones de la empresa

individual de responsabilidad limitada si no hubiere realizado a la
empresa los aportes declarados.
 SOCIEDADES ANONIMAS (S.A.)
La sociedad anónima es la que existe entre dos o más personas bajo una
denominación social y se compone exclusivamente de socios cuya
responsabilidad por las pérdidas se limita a sus aportes. Su capital
estará representado por títulos esencialmente negociables
denominados acciones, las cuales deberán ser íntegramente suscritas y
pagadas antes de su emisión.

Las sociedades anónimas podrán ser de suscripción pública o de

suscripción privada.

Serán sociedades anónimas de suscripción pública las que recurran al

ahorro público para la formación o aumento de su capital social autorizado,
o coticen sus acciones en bolsa, o contraigan empréstitos mediante la
emisión pública de obligaciones negociables, o utilicen medios de
comunicación masiva o publicitaria para la colocación o negociación de
cualquier tipo de instrumento en el mercado de valores.

Serán de suscripción privada aquellas sociedades anónimas no incluidas

en las enunciaciones previstas en el artículo anterior.
 SOCIEDADES ACCIDENTALES O EN
PARTICIPACIÓN
Las sociedades accidentales o en participación constituyen un
contrato por el cual dos (2) o más personas que tienen la calidad de
comerciantes toman interés en una o varias operaciones comerciales
determinadas y transitorias, que deberá ejecutar uno de ellos en su solo
nombre y bajo su crédito personal, con cargo de rendir cuenta y dividir
con sus partícipes las ganancias o pérdidas en la proporción convenida.

Estas sociedades no tendrán personalidad jurídica y carecerán de

denominación, patrimonio y domicilio sociales. No estarán sujetas a
requisitos de forma ni matriculación y podrán ser probadas por todos los
medios.

Los terceros adquirirán derechos y asumirán obligaciones sólo respecto

del gestor, quien con relación a ellos será reputado como único dueño del
negocio en las relaciones externas de la participación. La
responsabilidad del socio gestor será ilimitada. Si actuara más de un
gestor, ellos serán solidariamente responsables.
 FORMAS PRINCIPALES DE
ORGANIZACION DE NEGOCIOS

• PERSONAS FISICAS (NEGOCIOS DE

UNICO DUEÑO)

• ASOCIACIONES (NOGOCIOS DE
SOCIOS)

• CORPORACIONES (SOCIEDADES
ANONIMAS)
 PERSONAS FISICAS
Consiste en un negocio de único dueño
administrado por su propietario.

VENTAJAS
• Se constituyen de manera sencilla y poco
costosa.

• Están sujetos por lo general a un número

reducido de disposiciones legales.

• El negocio no queda sujeto al pago de

impuestos sobre ingresos de naturaleza
corporativa.
 PERSONAS FISICAS
DESVENTAJAS
• Tienen dificultades para obtener fuertes
sumas de capital.
• El propietario tiene una responsabilidad
personal ilimitada ante las deudas del
negocio, lo cual puede dar como resultado
pérdidas que exceden la cantidad de
dinero que se haya invertido.
• La vida de un negocio de tal naturaleza
queda limitada a la del individuo que la
haya creado.
 ASOCIACIONES
Consiste en un negocio constituido por
dos o más personas que se asocian para
administrar el mismo de forma no
corporativa.

VENTAJAS
• Su bajo costo y su facilidad de
formación.

• Su tratamiento fiscal (similar a los

negocios de único dueño).
 ASOCIACIONES
DESVENTAJAS

• Responsabilidad ilimitada.
• Vida limitada de la organización.
• Dificultad para transferir su
propiedad.
• Dificultad par obtener grandes
sumas de capital.
 ASOCIACIONES
RESPONSABILIDAD

• Los socios pueden perder

potencialmente todos sus activos
personales, aun aquellos que no se
hayan invertido en el negocio, debido
a que según la ley, cada socio es
responsable de las deudas del
negocio.
 CORPORACIONES
Consiste en un negocio con autonomía y
distinto de sus propietarios y
administradores.

VENTAJAS
• Vida ilimitada (puede continuar aun
después de la muerte de sus propietarios
originales y administradores).
• Facilidad en la transferencia de los títulos
de propiedad (acciones).
• Responsabilidad limitada (sólo cubre el
capital o aporte de capital invertido).
 CORPORACIONES
DESVENTAJAS
• Las utilidades corporativas están
sujetas a un doble gravamen o doble
tributación (las utilidades de la
corporación y los dividendos de los
accionistas).

• El establecimiento y requisitos
legales es mucho más compleja.
 RESPONSABILIDAD SOCIAL DE LA
EMPRESA
• Además de la maximización de la riqueza de los
accionistas, la administración tiene responsabilidades
sociales tales como:
• Proteger a sus clientes, es decir, a los
consumidores (elaborar y ofertar productos y
servicios seguros).
• Bienestar de sus empleados (pagar salarios justos,
mantener prácticas justas de contratación, condiciones
de trabajo segura y apoyar la educación).
• Bienestar de las comunidades donde operan. (evitar
contaminación del medio ambiente, apoyar la
educación, la cultura y el deporte. 31
EJERCICIOS DEL LIBRO DE TEXTO

• Leer el Capitulo 1 del libro (pags. 3 –

29). Tomar en consideración la ley de
sociedades 479-08 en su Capitulo II y Capitulo I
de Disposiciones Generales.
• Responder las preguntas 1-1 al 1-14
• Realizar el problema integrador
pags. 29-30.

32
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS

SIGLO XIX
• El estudio de las finanzas estaba
enmarcado dentro del área de la
economía aplicada y por lo tanto
se hacía en los textos de
economía general.

33
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
SIGLO XX (1900)
• Es a principios del siglo XX que las
finanzas surgen como un área de
estudio independiente de la economía.

La finanzas daban énfasis especial a:

• los aspectos legales
• la formación de nuevas empresas
• y a los diversos tipos de valores que las
empresas podían emitir para obtener
capital
34
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
AÑOS 20’S
• Durante la década de los 20’s las
finanzas se mostraban desde una
perspectiva descriptiva.

• Se le asignaban a las finanzas dos

funciones básicas:

a) La obtención de fondos
b) Administración de la liquidez
35
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
DURANTE LA DEPRECION (1929)
• El año 1929 marca un cambio
trascendental en las finanzas y en la
información financiera.
• Legislación financiera imponía mayores
exigencias en materia de información
financiera.
El énfasis de las finanzas se centró en :
• las bancarrotas y las reorganizaciones
• la liquidez corporativa
• regulaciones de los mercados de valores.
36
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
DURANTE 1940-1950
• Durante los 40’s hasta principio de los 50’s las
finanzas aun se enseñaban como una materia
descriptiva y de tipo institucional.

• Las finanzas era visualizada más bien

desde el punto de vista del analista
externo que desde el punto de vista de
la administración.
• En la década de los 50’s cambia el rol de las
finanzas ampliando su radio de acción de
la obtención de fondos a la aplicación y
usos de los mismos.
37
 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
DURANTE 1960-1970
• La característica más relevante en esta
época es el uso de la informática y
de la instrumentación cuantitativa
en el proceso gerencial de las finanzas.

• Este hecho incidió notablemente en su

avance en materia de información
financiera y de toma de decisiones.

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 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
DURANTE AÑOS 80’S
• El énfasis de la valuación continuó en
los 80’s, apilándose hasta incluir:

a) La inflación
b) Desregulación de los mercados
financieros e instituciones financieras
c) Desintermediación
d) La creciente importancia de los
mercados globales.
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 EVOLUCION DE LAS FINANZAS
DURANTE AÑOS 90’S
• En los 90’s la tendencia ha sido:
a) la continua globalización de los negocios
b) y un mayor incremento en el uso de la
tecnología.

• Las finanzas se orientan

fundamentalmente a incrementar el
valor de la empresa mediante la
maximización de las riquezas de los
accionistas.
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