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Pregrado
Contabilidad

SESIÓN 06:
Toma de decisiones con alternativa de
financiamiento óptima y su impacto en
el Estado de Situación Financiera
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“Las decisiones dependen de una estrategia elaborada por una

persona o empresa para lograr los objetivos y metas trazadas,
generando planes y considerando los factores, tanto internos
como externos, para su beneficio.”

(Andrews, 1998)
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El objetivo de toda empresa, desde una perspectiva financiera, es crear

valor, y esto se consigue cuando la rentabilidad es mayor que el coste.
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TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

 Consiste en el análisis de los procesos de asignación
de recursos en el tiempo, tanto para las empresas
como para los inversores individuales.

 Conformada por normativas legales, principios y

conjuntos de fundamentos que explican los
fenómenos relativos al financiamiento a la inversión,
así como el comportamiento de los instrumentos
financieros, del mercado de dinero, capitales, dividas,
metales y derivados.
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TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

Tres condiciones fundamentales para tomar decisiones financieras:

a) Alternativas de la actual inversión que posee y de las futuras

decisiones que requiera realizarse.
b) Alternativas de financiación propia y ajena (deudas) de recursos
financieros para satisfacer las alternativas de inversión.
c) Alternativas de la distribución de utilidades en función; de la ley
y decisiones de los propietarios continuar o no invirtiendo.
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OBJETIVOS TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

Las decisiones financieras responden tanto a la captación de fondos como a

su aplicación y, a su vez, en cada uno de estos ámbitos aparece un objetivo
específico:
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POLÍTICA ESTRATÉGICA PARA TOMA DE DECISIONES

FINANCIERAS
La principal política financiera en función
de los objetivos para el sistema empresarial
y que se adopta al tomar decisiones
financieras con el ánimo de invertir como el
de su financiación, es generar o crear valor,
pero conceptualizando dos criterios
técnicos de análisis e interpretación que
resulte del Valor Actual Neto (VAN) y la
Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).
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Los objetivos deben ser el marco de referencia de las distintas políticas financieras (entre ellas, las de
inversión, liquidez, endeudamiento) al tiempo que compatibles con el “objetivo financiero general de
expansión rentable y financieramente saneada y con las restricciones que emanan de los objetivos
generales de la empresa”.
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Las decisiones de financiación están referidas fundamentalmente a la elección entre

recursos propios y ajenos, así como la estructuración de vencimientos de estos últimos.
Entonces, la solución del problema de financiación de las empresas implica:

 Establecer la estructura financiera: es decir, las proporciones de recursos propios y

ajenos, a corto y a largo plazo, para financiar los activos. En la medida que la política
de endeudamiento afecta al valor de las acciones, es preciso buscar la combinación
entre recursos propios y ajenos que maximice dicho valor.

 Establecer la política de dividendos, es decir, qué parte de los beneficios se distribuirá

entre los accionistas y cuál servirá de autofinanciación.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL
BALANCE GENERAL
TO
TAL PASIVO CORRIENTE o
AC CIRCULANTE (Deuda
TIV ACTIVO CORRIENTE o
operacional o corto plazo)
CIRCULANTE
O

TOTAL
DEUDA FINANCIERA o A CAPITAL DE
PASIVO Y LARGO PLAZO
PATRIMO DEUDA
ACTIVO FIJO NIO
CAPITAL TOTAL
PATRIMONIO

ACCIONES
PREFERENTES CAPITAL
OTROS ACTIVOS PATRIMONIAL
ACCIONES COMUNES
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EFECTO DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS SOBRE EL VALOR BURSÁTIL

1. Compran acciones
Empresa Accionistas

Generación de
utilidades 4. Se espera
2. Utilidades a reacción
distribuir Política de 3. Se pagan dividendos

dividendos
Aumento o Variación del precio SI
disminución en el Teoría de relevancia Conformes
de la acción con la
valor de la empresa
política

No afecta al valor de No afecta al precio

Teoría marginalista NO
la empresa de la acción
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La relación de rentabilidad y coste, da lugar a un “proceso cíclico en el que

cualquiera que sea el punto en el que situemos el objetivo, el resto de las
relaciones se convierten en medios o caminos para llegar a alcanzarlo”.
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FINANCIAMIENTO ÓPTIMO EN UNA EMPRESA

El estado de posición financiera o estado de condición financiera, es el documento contable principal que refleja la
situación financiera de una empresa en una fecha determinada, donde se muestra la estructura financiera compuesta
por contenidos considerablemente importantes: las inversiones denominados activos, del financiamiento
denominado pasivos (deuda ajena) y del financiamiento propio denominado patrimonio y capital contable (activo
neto). Que serán sometidos para el análisis e interpretarlos para la toma de decisiones financieras.

Por lo cual existen dos fuentes de financiamiento:

 Fuente de Financiamiento Interno

 Fuerte de Financiamiento Externas
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FINANCIAMIENTO INTERNO
Recursos propios de la empresa obteniéndolos ya sea mediante aportaciones de los accionistas al capital social o utilizando el flujo de
fondos diarios de operación corriente o normal de la empresa y finalmente disponiendo de aquellos recursos provenientes de las
utilidades generadas al concluir determinado ejercicio.

• Emisión de acciones que
acreditan y trasmiten los
derechos de socio, ya sea de
dinero o en especie
Aumentos de Capital
Reinversión de
Utilidades Generadas Utilidades (ahorros
• Recursos provenientes propios)
de las utilidades de un • Los proyectos de
• Ingresos corrientes que • Fuente de obtención de recursos en el
periodo de operaciones ahorro propio, el cual sirve para la innovación
constituyen recursos o ejercicio fiscal reinversión de utilidades obtenidas por
productos que la empresa ya tenga en el
netos con los cuales la mercado.
empresa, hace frente a
sus necesidades diarias.
Inversión de
Flujos de fondos
Accionistas
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FINANCIAMIENTO Arrendamiento
Financiero

EXTERNAS
Proveedores y Fondos de
Clientes Inversión

Crédito
bancario o
hipotecario Oferta pública
Crowdfounding
de acciones

Fondos
Factoring gubernamentale
s
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EMISIÓN Y RECOMPRA DE BONOS Y ACCIONES

El objetivo de los mercados de capitales es facilitar la decisión de los individuos entre ahorro
e inversión con plazos superiores a un año. Los instrumentos más importantes de este
mercado son los bonos y las acciones.
Los BONOS Las ACIONES
 Son títulos de deuda que representan un  Representan un título de propiedad de
préstamo realizado por un inversionista a parte de una empresa y, por tanto, el
un emisor gubernamental o privado, accionista disfruta ciertos derechos,
para que financie sus actividades de tiene obligaciones y asume algunos
inversión o reestructure su deuda. riesgos.
 Puede ser emitidas por empresas o  Se negocian básicamente a su valor de
gobiernos. (municipio, entre otros). mercado y su precio lo determinan los
 Son emitidos a largo plazo, mayor a un dividendos y la valorización, sobre los
año que influyen las estrategias de la
empresa y las variables
macroeconómicas.
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EMISIÓN Y RECOMPRA DE BONOS Y ACCIONES

Los BONOS Las ACIONES

 Se clasifica en gubernamentales,  Se clasifican en ordinarias y
corporativos e hipotecarios. preferenciales, clase A, B o C, sin
 En su negociación se hace a descuento, ningún significado específico.
a menor precio de su valor nominal, o
con prima, a mayor precio de su valor
nominal, con base en la tasa de interés
requerida, el período de maduración y
las tasas de interés del mercado.
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SERVICIO DE LA DEUDA
 Es la devolución gradual de un préstamo.

 La mayoría de las veces mediante pagos periódicos.

 Estos pagos incluyen: los intereses, las comisiones, costos operativos del
crédito, etc.

 La descomposición de los pagos en porciones de interés y capital, se llama

cronograma de amortización.
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ELEMENTOS DE LA DEUDA

1. Préstamo, Capital, Principal

2. Tasa de interés

3. Plazo: tiempo del préstamo, periodo de pago

4. Amortización (devolución del capital)

5. Interés, costo del dinero

6. Cuota: amortización + interés

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MÉTODOS
DE PAGOS
CON Alemán
Francés
Americano
(Amortizació (Pago al final
INTERÉS n fija)
(Cuota fija)
del plazo)
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MÉTODO ALEMÁN
1. Plan de cuotas decreciente.

2. Amortización constante.

3. Se calcula dividiendo el principal entre el número de períodos de

pago.

4. Los intereses se pagan sobre el saldo.

5. Como característica de este sistema se puede mencionar que dado

que los saldos disminuyen, los pagos de interés también

disminuyen y, por lo tanto, las cuotas.

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MÉTODO FRANCÉS

(Cuotas fijas) Este sistema esta basado en la teoría

de rentas, pues los pagos se calculan como si

fuesen los términos de una renta (Flujo Constante

que se denomina R).

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MÉTODO AMERICANO

Cuota creciente.

Como su nombre lo indica, en este sistema las

cuotas de capital y amortizaciones, se van

incrementando de acuerdo a un factor. Conocido

como método de cuotas crecientes

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