GERENCIA FINANCIERA

Prof. Gabriel Bravo

Licenciado en Administración de Empresas
Profesor de Matemáticas Financieras y de Finanzas
Asesor de Pasantías

Magister en Finanzas
Profesor asistente de Contabilidad Financiera

Consultor Financiero / Profesor invitado

Administrador general de un negocio familiar

 ¿Qué va a aprender en esta materia?

− A gestionar los recursos financieros de una organización.

− A tomar decisiones de inversión y de financiamiento a corto y a

largo plazo.

− A aplicar modelos matemáticos para cuantificar operaciones

financieras.

− A generar valor agregado a través de la viabilidad económica del

negocio.
Tem a Des c ripc ión Ev a lua c iones
Introducción a la Gerencia
I
Financiera
Caso de Negocio #1
Gestión de recursos
II (15%)
financieros a corto plazo
Parcial #1 (35%)
Gestión basada en la
III
rentabilidad
Flujos de Efectivo y
IV
Planificación Financiera
Caso de Negocio #2
Gestión de recursos
V (15%)
financieros a largo plazo
Parcial #2 (35%)
VI El Financiamiento de Capital

Los exámenes parciales serán individuales y los

casos de negocio serán en equipo.
Administración Contaduría
 SIGUE LA CUENTA

– Publicaciones con información sobre

los tópicos de la materia.

– Vídeos explicativos y tutoriales.

– Quizzes para puntos extras.

– Estados, encuestas, asesorías.

…¡Y mucho más!

@aulafinancieraucab
– La materia es extensa y acumulativa, por lo que se recomienda llevarla al día.

– Copie lo importante de las láminas, escuche activamente y sea detallista.

– La diferencia entre el éxito y el fracaso va a estar en nuestra comunicación.

– La participación en clases, preguntar dudas y una actitud proactiva le generarán

beneficios durante el semestre.

Beneficios otorgados a los estudiantes: Puntos por participaciones, resoluciones

de ejercicios, correcciones pertinentes y donaciones de puntos entre estudiantes
(máximo 3 puntos por parcial o para la evaluación continua).

– Si usted tuvo dificultades con MATEMÁTICAS FINANCIERAS:

NO SE PREOCUPE YA QUE NO ES MEDULAR EN LA MATERIA.

Calculadora científica Microsoft Excel
Bandeja de entrada de M7

gbravoduque@gmail.com (personal)

0424-130-0654 (consultas lunes a viernes

de 9:00 am a 9:00 pm)
TEMA I – INTRODUCCIÓN A
LA GERENCIA FINANCIERA

Prof. Gabriel Bravo

Las finanzas o teoría financiera consiste en un conjunto de modelos
cuantitativos que permiten optimizar la manera en como los agentes
económicos (familias, inversionistas, empresas, entre otros) asignan
sus recursos a lo largo del tiempo.

Finanzas Corporativas → Empresas

Teoría financiera �
Teoría de las Inversiones → Individuos

Principio
“Sencillamente, si los recursos no fuesen escasos en
General una economía, los individuos no harían ninguna labor
para obtenerlos” - Robert Cialdini

Introducción a la gerencia financiera

Para poder estudiar y comprender las finanzas a nivel empresarial
se requieren profesionales que abarquen una gama de
conocimientos derivados de cada una de las áreas de las ciencias
económicas.

Administración

Fina nzas

Contaduría Economía

Introducción a la gerencia financiera

Las finanzas corporativas se pueden dividir de la siguiente manera:

A PASIVOS
C
T
Inversiones Financiamiento
I
V
O
S PATRIMONIO

Activos = Pasivos + Patrimonio

Introducción a la gerencia financiera

 – Adquisición de activos necesarios para la operación de la empresa (a
largo plazo).
– Dicha adquisición debe estar en función de los objetivos empresariales.
Presupuesto – Se debe tomar en cuenta las técnicas de evaluación de proyectos y su
de Capital generación de flujo de caja.

– Corresponde a la mezcla de deuda y patrimonio de la

empresa, es decir, su estructura de capital.
Financiamiento
– Se debe entender la manera de adquirir dichos fondos y los
de Ca pital procesos de negociación de los mismos.

– Corresponde al manejo de los recursos disponibles de la

empresa en el corto plazo (capital de trabajo).
Administración
– El capital de trabajo conforma lo que son los activos y pasivos
de Ac tivos a corto plazo.

Introducción a la gerencia financiera

 1) Solicitud de

Empresa
Fondos Gerente de 2) Financiamiento
Mercados
5) Inversión Finanzas 4) Fondos Financieros
recibidos
7)
Reinversión o 6) Adquisición y 3) Adquisición
Pago de 9) Pago de 8) Pago de de deuda
Producción
Dividendos Deuda
impuestos
Créditos bancarios
Insumos
� Bonos y Acciones
� Procesos Papeles comerciales
Bienes y Servicios Gobierno

Flujo de caja Impuestos

libre Subsidios
Regulaciones
Beneficios fiscales

Presupuesto de Financiamiento
capital RIESGO de capital

Introducción a la gerencia financiera

Deben ser precisos y apuntar a una causa clara, así como también
deben estar alineados a los siguientes elementos esenciales de la
empresa:

Expresa el futuro deseado de la

Visión empresa en un horizonte de
tiempo determinado.
Objetivo

Expresa el enfoque de la empresa en

Misión la actualidad desde una perspectiva
de satisfacción de necesidades.

Introducción a la gerencia financiera

 Misión
Visión

Funciones

Maximizar el valor esperado

neto de la empresa, lo cual se
traduce en generación de valor
para los accionistas.

Introducción a la gerencia financiera

 Misión
Visión

Funciones

Maximizar el valor esperado

neto de la empresa, lo cual se
traduce en generación de valor
para los stakeholders.

Introducción a la gerencia financiera

Se conoce como grupos de interés o stakeholders a todo
individuo y/o entidad que, valga la redundancia, presente un
interés directo o indirecto en la empresa y en su desempeño
financiero.

Fuente: Georges, J. Finanzas I. Tema I: Introducción a las Finanzas Corporativas, lámina 16 . UCAB .

Introducción a la gerencia financiera

Representa el monto que se le asigna a un activo, producto o servicio en
función a las necesidades y expectativas futuras que tenga el individuo
sobre el mismo.

¿Cómo se refleja la creación de valor en una empresa?

Flujos de caja Cobro de

dividendos

Valor presente de
la empresa

Precio de la Expectativas de
acción los stakeholders

Introducción a la gerencia financiera

 El precio lo define el mercado…

…El valor lo pones tú.

Introducción a la gerencia financiera

Artículo completo: https://www.cnbc.com/2019/08/19/the-ceos-of-nearly-two-hundred-companies-say-shareholder-value-is-no-longer-their-main-objective.html

Introducción a la gerencia financiera

¿De dónde proviene el objetivo de maximizar el valor de los accionistas?

− Entre 1960 y 1990 la generación de valor en las empresas se

basaba en el valor agregado de sus acciones y en la rentabilidad de
los inversionistas institucionales.

– El economista Milton Friedman popularizó la filosofía de una

“sociedad codiciosa” a través de publicaciones como “The social
responsibility of business is to increase it’s profits” (1970).

– En pocas palabras, como los accionistas eran los dueños de la

compañía entonces La Gerencia estaba en la obligación de
maximizar sus beneficios, ignorando al resto.

Introducción a la gerencia financiera

¿Qué buscan los profesionales
actualmente?

– Trabajar con un propósito.

– Que su contribución personal

sea reconocida y valorada.

– Pragmatismo.

– Trabajo cooperativo y/o

participativo, empatía, respeto,
flexibilidad y feedback.

– El dinero es relativo, quieren

aprender y aplicarse (salario
monetario y emocional).

Introducción a la gerencia financiera

Fenómeno que ocurre en una empresa cuando los intereses de
los gerentes difieren de los intereses de los accionistas.

¿Qué desea el ¿Qué desea el

gerente? accionista?

1. Aumentar el valor
1. Aumentar el valor
de la empresa. VS de su patrimonio.
2. Que le paguen
2. Una buena dividendos.
remuneración. 3. Mantener a la
3. Ascender. empresa operativa.
4. Reconocimiento. 4. Resguardarse.

Introducción a la gerencia financiera

 Infraestructura

Recursos
Tesorería Contraloría Humanos Sistemas (IT)
(RRHH)

Unidades Funcionales de Apoyo (UFA)  Son aquellos departamentos

que, desde el punto de vista corporativo, apoyan y soportan a los
departamentos operativos de la empresa (producción, mercadeo, ventas,
entre otros).

Introducción a la gerencia financiera

 Obtención y
manejo de Crédito y
recursos
Cobranzas

Tesorería Bancos
Junta directiva

Cuentas por Pagar

Gerente de
Presidente
Finanzas (CFO) Contabilidad

Presupuesto
Contraloría
Auditoría Interna
Vigilancia en el
uso de los
recursos Impuestos

Fuente: Garay, U y González, M.. Fundamentos de Finanzas. Capítulo 1: Introducción, página 29. Ediciones IESA.

Introducción a la gerencia financiera

Es cuestión de estimar y determinar las entradas y salidas de efectivo (cash flow)
que genere la empresa durante un periodo de evaluación determinado.

De manera preliminar, el flujo de caja neto se puede calcular como:

𝐅𝐅𝐂𝐂 = 𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈𝐈 𝐝𝐝𝐝𝐝 𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞 − 𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄𝐄 𝐝𝐝𝐝𝐝 𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞𝐞

Pero para poder cuantificarlos, se necesita conocer la siguiente información:

– ¿Cuánto producto vendí? ¿Cuántos servicios presté? ¿A qué precio?

– ¿Cuánto gasté? ¿Cuánto invertí para generar ese producto o servicio?
– ¿Cuánto cobré y cuánto pagué? ¿Quiénes me deben dinero y a quienes le
debo? ¿Cuáles son mis entradas y salidas de efectivo reales?

Esto es lo que realmente le importa al gerente o administrador financiero.

Introducción a la gerencia financiera

Introducción a la gerencia financiera
 La teoría de las inversiones estudia las decisiones financieras de
las familias e individuos pertenecientes a una economía cuyos
fondos sirven para financiar a las empresas.

Los inversionistas y las familias deben decidir sobre tres cuestiones

financieras básicas:

1) Qué parte de sus ingresos los destina al consumo y que parte al ahorro.

2) La manera en cómo invertir sus ahorros: En función a su ciclo de vida,

aversión al riesgo, compromisos financieros actuales y esperados, etc.

3) Cuándo y cómo financiar sus planes de consumo y de inversión futuros:

Depende de las herramientas financieras que manejen.

Introducción a la gerencia financiera

 ¿Una unidad monetaria hoy vale lo mismo que una
unidad monetaria mañana?

Fuente: Pérez, E..Gerencia Financiera. Tema I: Matemáticas Financieras, Lámina 11. IESA.

Introducción a la gerencia financiera

Una unidad monetaria hoy vale más que una unidad monetaria
mañana ya que, en la actualidad, ese dinero podría utilizarse para:

Invertir en un proyecto
Individuos �Invertir en títulos valores
Pagar deudas
Adquirir bienes y servicios
Decisiones Financieras Familias �Depositos en cuentas de ahorro
Pagar deudas
Invertir en activos
Empresas � Reinvertir en la empresa
Pagar deudas

Regla “Los tomadores de decisiones tienen mayor preferencia por los flujos
de Oro de caja que se producen primero a aquellos que se produzcan en el
futuro”

Introducción a la gerencia financiera

Una unidad monetaria hoy vale más que una unidad monetaria
mañana ya que, en la actualidad, ese dinero podría utilizarse para:

Invertir en un proyecto
Individuos �Invertir en títulos valores
Pagar deudas
Adquirir bienes y servicios
Decisiones Financieras Familias �Depositos en cuentas de ahorro
Pagar deudas
Invertir en activos
Empresas � Reinvertir en la empresa
Pagar deudas

NOTA
Sin embargo, la calidad de la decisión dependerá de las
necesidades del individuo o de la entidad.

Introducción a la gerencia financiera

 Principio de equivalencia financiera

Cantidades ubicadas en distintos puntos en el tiempo no tienen un poder

adquisitivo similar.

Se deben trasladar a una base común.

1) Trasladar los flujos de caja del presente al futuro.

2) Trasladar los flujos de caja del futuro al presente.

Cantidades equivalentes

Introducción a la gerencia financiera

 ¿Qué diferencia al presente del futuro?

$100 $110

0 n

La tasa de interés o de rendimiento

Representa el costo por el uso del dinero

𝐭𝐭𝐭𝐭𝐭𝐭𝐭𝐭
%=
𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏𝟏

Introducción a la gerencia financiera

 ¿Qué diferencia al presente del futuro?

$100 $110

0 n

La tasa de interés o de rendimiento

Representa el costo de oportunidad de una inversión para quienes

invierten sus recursos en ella así como su riesgo.

“A mayor rendimiento, mayor riesgo”

Introducción a la gerencia financiera

Concepto económico asociado a lo que se deja de percibir por tomar
una decisión. En otras palabras, implica el costo de no asignar los
recursos a una inversión alternativa debido a que, racionalmente, el
individuo considera que tomó la mejor decisión.

Se puede asociar a cualquier ámbito de la cotidianidad que implique:

Tiempo Recursos

“Toda decisión implica un sacrificio, es

decir, un costo de oportunidad.”

Introducción a la gerencia financiera

Desglosando el diagrama de tiempo:

VP VF

0 n

– Valor Presente (VP)  Valor actual de la inversión.

– Valor Futuro (VF)  Valor obtenido de la inversión.

– Tasa de interés (i)  Tasa de capitalización / descuento.

– Tiempo (n)  Número de periodos de la operación.

Introducción a la gerencia financiera

 ¿Cuáles son las modalidades de intereses existentes?

Interés Simple Interés Compuesto

– Solo el capital invertido genera – El capital invertido genera

intereses. intereses y esos intereses
generan a su vez intereses.
– No se utiliza mucho en la
práctica. – Es el sistema más utilizado en
las operaciones financieras.

𝐕𝐕𝐕𝐕 = 𝐕𝐕𝐕𝐕 (𝟏𝟏 + 𝐢𝐢 ⋅ 𝐧𝐧) 𝐕𝐕𝐕𝐕 = 𝐕𝐕𝐕𝐕 (𝟏𝟏 + 𝐢𝐢)𝐧𝐧

Introducción a la gerencia financiera