¿Qué es el Valor Económico Agregado?

El valor agregado económico conocido como EVA por sus siglas en inglés (Economic

Value Added), es una medida del desempeño financiero de una compañía basada en la
riqueza residual calculada deduciendo su costo de capital al beneficio operativo (utilidad
operativa), ajustado por impuestos en efectivo. 

EVA también puede denominarse beneficio económico, ya que intenta capturar el

verdadero beneficio económico de una empresa.

¿Qué es el Valor Económico Agregado?

 
EVA es la diferencia incremental en la tasa de rendimiento sobre el costo de
capital de una compañía. Esencialmente, se utiliza para medir el valor que una
empresa genera de los fondos invertidos en ella. Si el EVA de una compañía es
negativo, significa que la compañía no está generando valor de los fondos
invertidos en el negocio. Por el contrario, un EVA positivo muestra que una
compañía está generando valor de los fondos invertidos en ella.

La fórmula para calcular el EVA es:

 
 Utilidad operativa neta después de impuestos ( NOPAT ) - (Capital invertido *
Costo promedio ponderado del capital ( WACC ))

 
Componentes de EVA
 
La ecuación para EVA muestra que hay tres componentes clave para el EVA de
una empresa: NOPAT, la cantidad de capital invertido y el WACC.

Cálculo del NOPAT (Utilidad de operación neta antes de impuesto

Este resultado lo podemos obtener al restarle a la utilidad de operación los

gastos por concepto de impuestos (PTU, ISR, etc.).

Utilidad de operación $ 468,861

( - )  PTU 42,624

( - )   ISR 127,871

( = ) Utilidad de operación neta antes de

 
impuestos
$ 298,366
NOPAT

NOPAT se puede calcular manualmente como se acaba de ejemplificar, pero

normalmente aparece en los reportes financieros de una empresa pública.

Cálculo de Capital invertido (inversión operativa neta)

 
El capital invertido es la cantidad de dinero utilizada para financiar un
proyecto operativo específico.

Total de activos $3,511,902

 (–) Inversiones en efectivo, valores, 200,000

etcétera, que no representan valores en la
operación

(=) Inversión operativa $3,311,902

(–) Pasivos que no causen interés 2,307,080

(=) Inversión operativa neta $1,004,822

Los pasivos que no causan interés se determinaron restando al total de los

pasivos los créditos bancarios. Se puede obtener la inversión operativa promedio
del año sumándole a la inversión operativa neta al final del año la
misma inversión al inicio del año, y se dividiéndose entre dos.

Determinación del WACC

 
El WACC es la tasa de rendimiento promedio que una empresa espera pagar a
sus inversionistas (costo de oportunidad) y la cobertura de costos
financieros que se tienen por obtener préstamos bancarios o que generen
un interés fijo; los pesos de ponderación se derivan como una fracción de cada
fuente financiera en la estructura de capital de una empresa. El  WACC también
se puede calcular, pero normalmente se proporciona como registro público.

Inversión operativa neta $1,004,822

 ( * ) Tasa de interés (WACC) 15.4784%

Costo de oportunidad                                 $155,530.37

 
El objetivo de EVA es cuantificar el cargo, o el costo, de invertir capital en un
determinado proyecto o empresa y luego evaluar si genera suficiente efectivo
para que se considere una buena inversión. El cargo representa el rendimiento
mínimo que requieren los inversionistas para que su inversión valga la pena.
Un EVA positivo muestra que un proyecto está generando rendimientos que
superan el rendimiento mínimo requerido.

Utilidad operativa neta después de

$298,366.00
impuestos

(–) Costo de oportunidad de la inversión

$155,530.37
operativa neta

(=) Valor Económico Agregado $142,835.63

Ventajas y desventajas de EVA

 
EVA evalúa el desempeño de una compañía y su administración a través de la
idea de que un negocio solo es rentable cuando genera riqueza y rendimiento para
los accionistas, por lo que requiere un desempeño superior al costo de capital de
una compañía.

EVA como indicador de rendimiento es muy útil. El cálculo muestra cómo y dónde
una empresa creó riqueza, a través de la inclusión de elementos del balance.
Esto obliga a los gerentes a estar conscientes de los activos y gastos al
tomar decisiones gerenciales. Sin embargo, el cálculo de EVA se basa en gran
medida en la cantidad de capital invertido, y se utiliza mejor para empresas ricas
en activos que son estables o maduras. Las empresas con activos intangibles,
como las empresas de tecnología, pueden no ser buenas candidatas para una
evaluación de EVA.