VALOR

ECONÓMICO
AGREGADO (EVA)
CARLOS HIDALGO BOLAÑOS
ANTECEDENTES

Alfred Marshall (1880), The Principles of

Economics:
"Cuando un hombre se encuentra
comprometido con un negocio, sus ganancias
para el año son el exceso de ingresos que
recibió del negocio durante al año menos sus
desembolsos en el negocio”.

La idea del beneficio residual apareció en la literatura de la teoría contable

en las primeras décadas de este siglo; se definía como el producto de la
diferencia entre la utilidad operacional y el costo de capital.

Peter Drucker en un artículo para Harvard Business Review se aproxima

al concepto de creación de valor cuando expresa lo siguiente:
"Mientras que un negocio tenga un rendimiento inferior a su costo de
capital, operará a pérdidas". no importa que pague un impuesto como si
tuviera una ganancia real.
Teniendo en cuenta estos antecedentes, ¿por qué la aparición de EVA sólo
en los años recientes?

La compañía consultora estadounidense Stern Stewart & Co. ha

desarrollado una metodología sobre el tema y patentado ese producto
denominado EVA como marca registrada, pero que es un concepto general
basado en la teoría financiera y económica de muchos años.

EVA resume las iniciales en inglés de las palabras Economic Value Added o
Valor Económico Agregado en español.

EVA, es una utilidad mas estricta, incorpora el

costo del capital aportado por los accionistas
dentro de las cuentas de resultados.
Medición de resultados basada en el valor

Pasivo Acreedores

Activo

Patrimonio Propietarios

Ingresos Operación
-Gastos de Operación
-Impuestos
_________________________
Utilidad Operacional desp. de Impuestos
-Cargo por Capital (costo de Capital $)
___________________________
EVA
¿Qué es el Eva?
El valor económico agregado (Eva) o utilidad económica es el producto obtenido
por la diferencia entre la rentabilidad de los activos y el costo de financiación o
de capital requerido para poseer esos activos. EVA es una medida de actuación
para la toma de decisiones en una empresa. Esta medida permite fijar
estrategias y objetivos encaminados a la creación de valor.
-Si a todos los ingresos operacionales se les deducen la totalidad de los gastos
operacionales, el valor de los impuestos y el costo de oportunidad del capital, se
obtiene el EVA.
 ¿Cómo calcular EVA?

Revisar la información financiera de la compañía.

Identificar el capital de la compañía.

Determinar el costo de capital.

Calcular la utilidad operativa después de impuestos.

Calcular el Valor Económico Agregado.
Revisar la información financiera de la compañía.

El punto de partida es la información

financiera histórica de la compañía.:
Balance
Estado de resultados
Notas a los estados financieros

Determinar la estructura financiera de al

menos tres (3) años.
 Identificar el capital de la compañía.

El capital, es uno de los aspectos básicos de la

metodología “EVA” es el valor de la inversión,
que mantienen los accionistas en el negocio.

Puede ser calculado como la suma de las

deudas (obligaciones financieras) y patrimonio
de la empresa.

También es posible establecer el monto del capital a partir del total de

activos, restando aquellas obligaciones que no tienen costo (Ejm. cuentas
por pagar a proveedores).

Se deben considerar como inversiones amortizables las salidas de

dinero con el objeto de beneficios a futuro:
• Investigación y desarrollo de productos.
• Entrenamiento del personal.
• Publicidad y promociones de nuevos desarrollos.
 Determinar el costo de capital.

Empresa X

Pasivo Costo de la deuda $

Activo

Patrimonio Costo de Capital $

Costo Capital Empresa

En el ámbito financiero , el calculo del costo de capital suele ser realizado con
base en el Costo Promedio Ponderado de Capital ( WACC iniciales en inglés).
La empresa moderna debe considerar la evaluación de los resultados
y la proyección de las actividades operacionales. Esto obliga a un
análisis más profundo que el desarrollado por los indicadores
tradicionales de crecimiento por ingresos, utilidades y activos como
factores para la evaluación del desempeño.
Las herramientas que van a utilizarse deben cumplir los diferentes
objetivos de la administración, algunos de los cuales pueden ser
económicos y financieros:
. Lograr el crecimiento empresarial, con
base en las siguientes metas: Obtener la
máxima utilidad con la mínima inversión
de los accionistas; lograr el mínimo
costo de capital.
Trabajar con el mínimo riesgo, según los siguientes
parámetros: proporción equilibrada entre el
endeudamiento y la inversión de los propietarios;
proporción equilibrada entre obligaciones financieras
a corto plazo y las obligaciones a largo plazo;
cobertura de los diferentes riesgos, ya sean de
cambio, de intereses del crédito y de los valores
negociables.
Disponer de niveles óptimos de liquidez, teniendo en
cuenta: financiamiento adecuado de los activos
corrientes, equilibrio entre el recaudo y los pagos.
Para medir estos factores se cuenta con un método
de medición del desempeño que se denomina EVA.
Ventajas del EVA
El EVA marca una diferencia en el mundo de los negocios, al
permitirles a las empresas que lo implantan, optimizar la
gestión y aumentar la riqueza. Esta forma de medición
presenta las siguientes ventajas:
. Puede aplicarse a cualquier tipo de empresa, sin importar
su actividad y/o tamaño.
. Su cálculo no es complejo; por tanto es fácil de comprender y
aplicar.
. Permite medir con precisión la riqueza generada, desde la
perspectiva de los accionistas.
. Cualquier directivo o empleado puede entenderlo con facilidad.
. Es posible realizar mediciones efectivas cuando se aplica como
sistemas de incentivos monetarios, tanto a los directivos como a los
empleados de la organización.
. Evita prácticas cortoplacistas que deterioran a mediano y largo
plazo los resultados de la compañía.
Como calcular el EVA
La fórmula es:
EVA=UODI-c* x capital (C)
EVA=Utilidad Operacional Después de Impuestos (UODI) – costo del capital x
capital.
Según esta ecuación, puede afirmarse que el EVA es el ingreso residual o
utilidad operacional menos un cargo por el uso del capital. El EVA es la
diferencia entre las utilidades derivadas de las operaciones de la empresa y el
costo del capital gestionado mediante una línea de crédito.
Ejemplo:
Una empresa tiene una UODI de $85,500,000, un c* del 12% y su capital es de $ 322,000,000.
Solución:
EVA = UODI – c* x capital
EVA = $85,500,000 – (12% X $3 22,000,000)
EVA = $85,500,000 – $38,640,000
EVA = $46,860,000
Esto indica que ha creado valor por $46,860,000.
El objetivo del EVA es que los propietarios o accionistas de las empresas deben ganar un rendimiento
para compensar el riesgo. En otras palabras, el capital invertido debe generar al menos el mismo
rendimiento frente a inversiones de similar riesgo, en el mercado de capitales.
Fuente
valor-econmico-agregado-eva-carlos-hidalgo-bolaos-la-2/
GRACIAS!!!!