EVA Economic Value

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VALOR ECONOMICO
AGREGADO

LA CLAVE DEL ÉXITO FINANCIERO

 ORIGEN
PRESENTADO POR:
Fue desarrollado por Stern Stewart & Co., una firma
de consultoría y gestión de activos fundada en 1982
Geraldine Penenrey Marimon por Joel Stern y G. Bennett Stewart III. Aunque el
concepto de medición del rendimiento basado en el
Karen Machado Castro costo de capital ha sido objeto de investigación desde
la década de 1920, se atribuye a Stern Stewart & Co.
Neisy Garcia Correa la creación y popularización del término EVA en la
Stefany Sarmiento Avilez década de 1990.

Sherlyn Guerrero Reales

 Es una medida financiera que mide la
creación de valor en una empresa al
restar el costo de capital invertido de
las ganancias netas de la empresa.

Muestra cuánto hemos ganado después de

¿QUE ES EL cubrir el costo de todos los recursos empleados
para generar ingresos, incluido el costo de
EVA? oportunidad de los accionistas"

Se utiliza para evaluar el desempeño de una empresa

en términos de la creación de valor para los
accionistas, y ha sido ampliamente adoptado por
empresas en todo el mundo como una herramienta
para la toma de decisiones estratégicas.
 VENTAJAS DEL
EVA

1) Se enfoca en el valor generado para los accionistas, lo

que puede ayudar a alinear los intereses de los
administradores y los inversores a largo plazo"
(Holtzman, 2019).

2) Puede mejorar la toma de decisiones empresariales al

proporcionar una medida única y consistente del
rendimiento que permite la comparación con otras
empresas y con la propia empresa a lo largo del
tiempo" (Alzahrani y Laswad, 2016).

3) Es una medida más completa que el beneficio contable

tradicional, ya que tiene en cuenta tanto los costos de
capital como los ingresos operativos" (Stewart, 1991).
 2
• Se dificulta la implementación en las
DESVENTAJAS economías con altas tasas de interés,

1
que hacen difícil obtener
DEL EVA rentabilidades operativas superiores a
aquéllas.
• Dificultad en el cálculo del costo
de capital ya que se debe emplear
procedimientos que a veces exigen
poseer conocimientos de finanzas
avanzados, así como de la empresa
y el sector.
 Para medir el desempeño
financiero de una empresa de
manera más precisa y completa

¿POR QUÉ LO Para evaluar si la empresa está

NECESITAMOS? generando un valor económico
suficiente para recompensar a los
accionistas.

Para identificar áreas de mejora en la gestión de

los activos y mejorar la rentabilidad de la
empresa.
 CARACTERÍSTICAS

El Eva se compone de factores que determinan el valor económico como:

crecimiento, rentabilidad, capital de trabajo, costo de capital, impuestos y
activos de largo plazo.

 Dentro de las características de EVA se encuentran:

• Es fácil de calcular
• Contempla el riesgo empresarial
• Tiene en cuenta todos los costes financieros, tanto de los recursos
propios como ajenos.
• Se puede aplicar por áreas de negocio.
• Permite determinar si las inversiones de capital están generando un
rendimiento mayor a su costo.
• Se puede utilizar como herramienta para la evaluación de los
responsables.
  La creación de valor en el negocio se refiere a expectativas futuras, no a
referencias pasadas o históricas.
CREACIÓN DE  En relación con las expectativas, éstas deben estar bien planificadas y
VALOR EN LA fundamentadas para ser realistas y alcanzables, lo que supone un
EMPRESA compromiso serio y profundo para poder obtener las metas fijadas;
estableciendo mecanismos de seguimiento para cuantificar el logro y
corregir las desviaciones.
 Crear valor es parte fundamental de la visión y la misión de toda la
organización empresarial y no de unos cuantos colaboradores. Como
corolario a la creación de Valor en el Negocio, se debe tener un cambio
total y profundo, de mejoramiento continuo, de educación y compromiso
que abarque todos los niveles: desde la Junta Directiva, Directores,
Gerentes hasta el Personal de toda la organización.

En otras palabras. No es lo mismo crear Valor que crear

Riqueza
ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR EL EVA

Aumentar la productividad

Focalizar en la satisfacción del cliente

Optimizar la estructura de capital

Incrementar la innovación

Invertir en proyectos rentables

Gestionar adecuadamente el riesgo

Mejorar la eficiencia operativa

 COMO SE CALCULA
Se deben seguir los siguientes 4 pasos:
1. Calcular el UAIDI. Consiste en calcular la utilidad
operativa después de impuestos. Representa la utilidad
operacional neta antes de gastos financieros y después
del Impuesto Sobre la Renta y Participación de los
Trabajadores en las Utilidades (PTU).
2. Identificar el Capital de la empresa.  A nivel Balance
General, consiste en calcular la diferencia entre los
activos totales y los pasivos totales de la empresa.
3. Calcular en Costo de Capital Promedio
Ponderado. (CPPC ó WACC)
4. Cálculo del EVA. Diferencia entre tasa de retorno y
CPPC * Capital
5.   comparable.
EL UAIDI (Unidad de Análisis Incremental del Desempeño)
UAIDI = Utilidad operativa neta - (Activo total neto x Costo de
oportunidad del capital)
Donde:
•La Utilidad operativa neta es la ganancia generada por las
operaciones del negocio después de deducir los costos
operativos y los impuestos.
•El Activo total neto es la cantidad de activos que posee la
empresa después de deducir los pasivos.
•El Costo de oportunidad del capital es el costo de invertir el
capital en una alternativa de inversión similar con un riesgo
 Supongamos que una empresa ha generado una Utilidad
Operativa Neta de $500,000 en un año determinado. El
Activo Total Neto de la empresa es de $3,000,000 y el
Costo de Oportunidad del Capital es del 10%.

EJEMPLO Para calcular el UAIDI, UAIDI = $500,000 - (0.10 x $3,000,000)

aplicamos la fórmula: UAIDI =
UAIDI = $200,000

Utilidad Operativa Neta - Esto significa que la empresa ha generado un

(Costo de Oportunidad del valor económico adicional de $200,000 después
Capital x Activo Total Neto de considerar el costo de oportunidad de los
Neto) fondos invertidos
 Este valor es un dato fundamental para el proceso de toma
de decisiones de inversión. El cálculo se realiza
multiplicando el costo específico de cada forma de
financiamiento por su proporción en la estructura de
capital de la empresa y sumando los valores ponderados:

EL CPPC O WACC (COSTO

PROMEDIO PONDERADO
DE CAPITAL)

Donde:
E: Capital aportado por accionistas (Equity)
D: Deuda
Kd = Costo de la Deuda
Ke = Costo de Capital Propio
T=Tasa de impuesto a la renta
 C O M O S E C A L C U L A Y S U I M P O R TA N C I A PA R A L A O R G A N I Z A C I Ó N

El EVA
La determinación de la ecuación, se calcula mediante la diferencia entre la tasa de retorno del capital r y el
costo de capital promedio ponderado WACC, multiplicada por el valor económico en libros del capital
invertido en el negocio:
Ecuación 1:  EVA = (r - WACC) (Capital)
Ecuación 2:  r es igual a: r = UODI / Capital ó UODI = (r ) (Capital)
Ecuación 3:  Dado que UODI es: UODI = (UON) (1 - T) | De la ecuación 1 obtenemos: EVA = (r ) (Capital)
– (WACC) (Capital)
Ecuación 4:  Teniendo en cuenta la ecuación (2) se tiene: EVA = UODI – (WACC) (Capital) | De la ecuación
4 se puede decir que EVA es el ingreso residual o utilidad operacional menos un cargo por la utilización del
capital.
 EJEMPLO

Para mostrar la operatividad del EVA se presenta el siguiente ejemplo:

La empresa Sección “BOOM”, tiene una utilidad operativa después de
impuestos (UODI) de $700,000.00, un Costo de Capital Promedio
Ponderado de 10%, y su Capital es de $3,500,000.00:

El cálculo del EVA será:

EVA = UODI – (WACC) (Capital)

EVA = 700,000.00 - (10%) (3,500,000.00)

EVA = 350,000.00

Lo cual indica que la empresa Sección “BOOM” creo valor por

$350,000.00 para sus accionistas.