En el presente trabajo evaluaremos la

posición financiera de Martin

manufacturing, basándonos en sus razones
financieras

EVALUACIÓN
DE LA
POSICIÓN
FINANCIERA
DE MARTIN
MANUFACTURI
NG
PILAR ENCALADA,
SANTIAGO
HP GAVILANES,
LEONEL JUELA Y ANDRÉS
Contenido
CASO:...........................................................................................................................................1
DESARROLLO...............................................................................................................................5
- Liquidez Corriente:...........................................................................................................5
- Razón Rápida:..................................................................................................................5
- Rotación de inventario:...................................................................................................5
- Periodo medio de cobro:.................................................................................................5
- Rotación de activos totales:............................................................................................6
- Índice de endeudamiento:...............................................................................................6
- Razón de cargos de interés fijo:.......................................................................................6
- Margen de utilidad bruta:...............................................................................................6
- Margen de Utilidad Neta:................................................................................................7
- ROA..................................................................................................................................7
- ROE...................................................................................................................................7
- Relación Precio – Ganancia:............................................................................................7
ANÁLISIS FINANCIERO:................................................................................................................8
- LIQUIDEZ:.........................................................................................................................8
- ACTIVIDAD:......................................................................................................................8
- ENDEUDAMIENTO:..........................................................................................................8
- RENTABILIDAD:................................................................................................................8
CASO:
Evaluación de la posición financiera actual de Martin Manufacturing
A Terri Spiro, una experimentada analista de presupuestos de Martin Manufacturing
Company, se le asignó la tarea de evaluar el rendimiento financiero de la empresa
durante 2006 y su posición financiera al final del año. Para llevar a cabo esta
asignación, reunió los estados financieros de 2006 de la empresa (que se presentan a
continuación y en la página siguiente). Además, Terri obtuvo los valores de las razones
de la empresa de 2004 y 2005, junto con las razones promedio de la industria de 2006
(que también se aplican a 2004 y 2005).
RESOLVER
a. Calcule las razones financieras de 2006 de la empresa y después llene la tabla
anterior (considere un año de 365días).
b. Analice la posición financiera actual de la empresa desde el punto de vista
del análisis de una muestra representativa y del análisis de series temporales.
Divida su análisis en evaluaciones de la liquidez, la actividad, la deuda, la
rentabilidad y el mercado de la empresa.
c. Resuma la posición financiera general de la empresa de acuerdo con sus
hallazgos del inciso b.
DESARROLLO

Razón 2004 2005 2006 X Industria Tendencia

Liquidez Corriente 1,70 1,80 2,49 1,5
Razón Rápida 1,00 0,90 1,35 1,2
Rotación Inventario 5,20 5,00 5,29 10,2
Período Medio Cobro 50,7 días 55,8 días 57,94 días 46 días
Rotación Activos Totales 1,50 1,50 1,62 2
Índice de endeudamiento 45,80% 54,30% 57% 24,50%
Razón de cargos de interés fijo 2,20 1,90 1,65 2,5
Margen de utilidad bruta 27,50% 28% 27,01% 26%
Margen de utilidad neta 1,10% 8% 0,65% 1,20%
Rendimiento sobre activos (ROA) 1,70% 1,50% 1,06% 2,40%
Rendimiento sobre el patrimonio
(ROE) 3,10% 3,30% 2,46% 3,20%
Relación precio /ganancias 33,50 38,70 34,48 43,4

Razón mercado/libro 1,00 1,10 2,85 1,2

- Liquidez Corriente:
o La empresa para 2006 por cada dólar de deuda posee 2.49 dólares para
cubrirla
o la empresa experimenta una liquidez corriente a corto plazo por encima
de la media de la industria
o La empresa para 2006 muestra un nivel significativo de crecimiento en
su liquidez corriente con respecto a 2004 y 2005
- Razón Rápida:
o Para 2006 la empresa por cada dólar de deuda a largo plazo, se tiene
1.35 dólares de activo a largo plazo para cubrirla
o la liquidez de la empresa a largo plazo se ubica ligeramente por encima
de la media de la industria por lo que se podría sugerir reinvertir en
inventarios o proyectos a futuro
o Para 2006 se muestra un crecimiento en la liquidez a largo plazo en la
empresa ubicándose 0.45 puntos por encima que en 2005 y 0.35 puntos
por encima que en 2004
- Rotación de inventario:
o Para 2006 el tiempo de rotación de todo el inventario es de 69 días.
o la empresa logra renovar sus inventarios en la mitad de tiempo que lo
hace la industria
o Para 2006 se muestra una rotación de inventarios más rápida que en
2005 y 2004
- Periodo medio de cobro:
 o La empresa Martin Manufacturing para 2006 tiene periodo medio de
cobro de 58 días, es decir a la empresa le toma 58 días cobrar sus
cuentas
o La media de la industria es de 46 días para cobrar sus cuentas
pendientes, por lo que Martín manufacturing tiene un tiempo mayor de
12 días al promedio de la industria, por lo cual se entiende que la
empresa ofrece mayores plazos de crédito a sus clientes con respecto al
promedio de la industria
o La empresa para 2004 tiene un periodo medio de cobro de 51 días, para
2005 de 56 días y finalmente para 2006 de 58 días. Esto quiere decir
que los tiempos de cobro de la empresa están aumentando esto se
puede deber a una política de mayores plazos de crédito o una
ineficiencia en el cobro de deudas
- Rotación de activos totales:
o La empresa Martín manufacturing tiene una rotación de activos totales
de 1.62, es decir que la empresa cambia 1.62 veces sus activos por año
o La media de la industria es dos rotaciones de activos por año, por lo cual
manufactuing es menos eficiente en el manejo de activos que el
promedio de la industria
o La empresa tanto en 2004 como en 2005 tiene una rotación de activos
de 1.5 y para 2006 de 1.62 por lo que se puede entender que la
empresa está mejorando su eficiencia en el manejo de activos
- Índice de endeudamiento:
o Para 2006 La empresa ha financiado cerca del 57% del valor de sus
activos con deuda.
o La media de endeudamiento de la industria indica que ha financiado
cerca del 25% de sus activos con deuda, sin embargo, la empresa ha
financiado más de la mitad de sus activos con deuda que implica que
tiene mayor grado de endeudamiento y de apalancamiento financiero.
o La empresa ha ido aumento su índice de endeudamiento desde el 2004
con 45,80%, a 54,30% en 2005 y tener 57% en 2006. Lo que evidencia
una tendencia positiva en los índices de endeudamiento.
- Razón de cargos de interés fijo:
o Se sugiere que esta razón sea al menos de 3.0 pero el de esta empresa
para 2006 es 1,624 lo que significa que la empresa tiene menos
posibilidades de cumplir sus obligaciones de intereses.
o La media de la industria para este ratio es de 2,5 lo que significa que
tiene más posibilidad de cubrir sus obligaciones de intereses que la esta
empresa, sin embargo su ratio aún es inferior al valor mínimo que se
sugiere respecto a este ratio.
o Se puede evidenciar una tendencia negativa en este indicado
observando los años 2004, 2005 y 2006
- Margen de utilidad bruta:
 o Para 2006 el porcentaje de utilidad por cada dólar que la empresa
vende es de 27,01% después de cumplir con el pago de sus bienes.
o De acuerdo al resultado obtenido se podría decir que la empresa tiene
ventas superiores en este periodo en comparación con la industria a la
que pertenece, logrando así un margen de utilidad bruta más alto.
o Durante estos tres periodos la empresa ha tenido cambios alrededor de
un punto porcentual, teniendo en el 2004 (27,50%), 2005 (28%) y 2006
(27,01%)
- Margen de Utilidad Neta:
o Para 2006 el porcentaje de utilidad por cada dólar que la empresa
vende es de 0.65% después de realizar todos sus pagos de gastos,
intereses e impuestos
o La empresa tiene 0,55 puntos porcentuales por debajo de la industria,
talvez se deba a que sus gastos, intereses e impuestos fueron
superiores.
o La empresa ha tenido cambios bastante bruscos en estos tres periodos,
lo cual se debería al incremento de pagos de gastos, impuestos e
intereses durante los años 2004 y 2006
- ROA
o Para 2006 la empresa ganó 1.06 centavos por cada dólar de inversión.
o la empresa experimenta un bajón en su rendimiento sobre la inversión
ya que genera la mitad de lo que la industria lo hace.
o El rendimiento sobre la inversión ha venido en decrecimiento desde
2004 hasta 2006, es necesario revisar políticas para mejorar dicho
rendimiento.
- ROE
o Para 2006 la empresa gano 2.46 centavos por cada dólar del capital en
acciones comunes
o Para 2006 el rendimiento sobre acciones comunes es inferior al de la
industria
o la empresa experimenta un bajón en su rendimiento en acciones ya que
genera valores por debajo de la media lo que se encuentra reflejado en
su valor por acción en el mercado.
- Relación Precio – Ganancia:
o Para 2006 los inversionistas pagan 34.48 dólares por cada dólar de
ganancia.
o los inversionistas confían menos en las acciones de la empresa ya que
sus valores están por debajo de la media de la industria
o Las ganancias obtenidas por la empresa en relación al valor de la acción
para 2006 son inferiores en más de 3 puntos que en 2005 y apenas
superiores en casi un punto con relación a 2004.
ANÁLISIS FINANCIERO:

- LIQUIDEZ:
La razón de liquidez está un 65% más alta que la industria (2.48/1.5) lo que indica en
apariencia una alta liquidez, igual sucede con la razón ácida que está más alta que la
industria, sin embargo, hay que notar que dichas razones incrementaron fuertemente
en el último período.
- ACTIVIDAD:
La rotación del inventario es casi el doble de lenta que la industria y equivale a 69 días
(365/5.28). Esto puede deberse a que tiene un inventario muy alto o que no vende lo
suficiente y por tanto el inventario permanece mucho tiempo estancado. Si le
sumamos el período medio de cobro que son casi 58 días, está recuperando estos
dineros en 127 días casi 4 meses, lo cual es un 57% más lento que la industria que
recupera en 81 días. Por lo tanto, tiene una acumulación importante de inventario y
un período de cobro mayor que la industria lo que habla de ineficiencias (curiosamente
no se refleja en el costo de ventas). Aun así, su activo verdaderamente líquido es
menos del 2% del activo circulante por lo que la razón de liquidez es engañosa y puede
llegar a tener problemas serios de liquidez
- ENDEUDAMIENTO:
¿Cómo se financia el activo circulante? Se puede notar que el pasivo circulante más
bien bajó en tanto el pasivo fijo pasó de un 24.18% a un 37.29%, lo cual dice que el
exceso de activo circulante lo financia con pasivo a largo plazo. Si bien esto evita que
en teoría no tenga problemas de liquidez (lo cual vimos que no es cierto), al financiarse
con pasivo fijo la carga financiera es más alta y esto se ve en la razón de cobertura que
disminuyó de 21.20 a 1.624
- RENTABILIDAD:
La mayor carga financiera hace que la empresa no sea rentable pues si bien su
margen de utilidad bruta es mayor que la industria, su utilidad neta está por debajo.
La empresa está financiando un activo que no produce. Se puede notar también que
incrementó el activo fijo, pero, no produce al tope de su capacidad porque el ROA está
más bajo que la industria. Tal vez se sobreestimó los estimados de ventas potenciales
y esto hace que la empresa no esté siendo eficiente.