ANALISIS FINANCIERO

PRESENTADO POR
EDER ANTONIO PALACIOS DIAZ

ID: 592499

TUTOR
LILIAM SANCHEZ
NRC
5905

CORPORACION UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

ADMINISTRACION DE EMPRESAS
SEDE BELLO
APARTADO-ANTIOQUIA
30/10/2019
 INTRODUCCIÓN

En este trabajo conoceremos que El Valor Económico

Agregado (EVA) es el importe que queda en una empresa una vez cubiertas la totalidad de

los gastos y la rentabilidad mínima proyectada o estimada, este es un método de desempeño

financiero para calcular el verdadero beneficio económico de una empresa. Además, el EVA

considera la productividad de todos los factores utilizados para realizar la actividad

empresarial.

Identificaremos las dificultades y los problemas que se

pueden presentar en una organización al momento de calcular el EVA, el UAIDI y el Costo

Promedio del Capital. Teniendo en cuenta que el Eva se compone de factores que

determinan el valor económico como: crecimiento, rentabilidad, capital de trabajo, costo de

capital, impuestos y activos de largo plazo.

 INFORME
El Valor Económico Agregado es una herramienta financiera

que podría definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los

ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los

impuestos. El EVA se compone de tres variables muy importantes para su cálculo como lo

son el WACC (Weighted Average Cost of Capital), la utilidad después de impuestos y los

activos contables.

A continuación, presentamos las estrategias significativas que

nos permite identificar el EVA.

1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima

2. Mejorar la satisfacción del cliente

3. Conocer su mercado y sus tendencias

4. Mantenimiento que utiliza la empresa

5. Identificar problemas de cobranza

6. Eliminar errores de precios y pedidos

7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento

8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores

9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos

10. Reconstruir en lugar de reemplazar.

Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que

componen la ecuación del EVA, los cuales son representativos de la situación económica-

financiera de la entidad y de su vida comercial; ellos son:

 Capital Invertido

 Utilidades
  Costo de Capital

Criterios para la determinación del EVA

El EVA podría definirse como el importe que queda una vez cubiertos todos los gastos y

satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de los inversores.

La principal innovación del EVA es que incorpora el costo de

capital en el cálculo del resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el

comportamiento de los gerentes, orientándolos a actuar como si fuesen los inversionistas

del negocio.

A continuación, presentamos las ventajas del EVA:

Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en la

evaluación de inversiones.

Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de las acciones que

solo puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.

Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia de

indicadores más globales como el beneficio por acción o el valor de mercados de las

acciones.

Evita practicas corto placidas en las decisiones de inversión, a diferencia del ROI.

Desincentiva la manipulación del resultado contable, a diferencia del beneficio por acción.

Tiene en cuenta que los fondos del accionista también tienen un costo, a diferencia del

beneficio por acción o el ROI.

Considera el riesgo de los recursos financieros utilizados.

A continuación, presentamos las desventajas del EVA:

Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácticas de contabilidad

creativa que las pueden desvirtuar. Entre estas prácticas cabe destacar el incremento de los

ingresos o la reducción de gastos para que dicho resultado parezca más elevado. Por este

motivo, para calcular el EVA se recomienda ajustar las utilidades (calculadas según los

principios contables vigentes) de acuerdo con la realidad económica de las transacciones

efectuadas en el periodo.

Si se utiliza el valor contable de los activos, que puede ser muy diferente del valor de

mercado, se desvirtúa el EVA. Este problema podría corregirse si se sustituye el valor

contable de los activos por el valor de mercado de los mismos.

No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se recomienda efectuar

proyecciones de los EVA futuros de la empresa y calcular el valor actual de los mismos.

E.V.A. =Utilidad después de impuesto – (C.P.P.C. * (Activo

Total – Pasivo corriente))=$

La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y

después de impuestos (UAIDI) ( - ) el valor contable del activo ( x ) el costo promedio del

capital.

El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades

extraordinarias.

Para el cálculo del EVA se opera como sigue:

EVA = RN - (CPPC * Cap.)

Donde:
 RN: Representa el resultado neto después del impuesto a las

utilidades.

CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de capital de la

empresa.

Cap.: Capital invertido por la empresa.

Resultado Neto

La fórmula para calcular el Resultado Neto es la siguiente:

Resultado Neto = Utilidad de la Gestión (+) Ajustes

Entre los ajustes que habitualmente afectan al Estado de

Resultados para el cálculo del EVA se encuentran los siguientes:

 Eliminar todos los intereses perdidos (Devengados a

favor de terceros).

 Eliminar todos los intereses ganados.

 Eliminar toda amortización de bienes intangibles.

 Eliminar todo costo de investigación y desarrollo

cargado que exceda el 10% de las ventas del período.

 Eliminar los resultados por actividades no operativas

y no vinculadas al negocio.

 Eliminar resultados extraordinarios.

 Excluir toda previsión por obsolescencia.

 Excluir todo cargo de previsión por incobrables.

Como se observa el objetivo de estos ajustes es la obtención

DIFICULTADES:

Algunas dificultades encontradas posterior al análisis es

revisar como se puede reducir la carga fiscal mediante una planificación fiscal y las

decisiones correctas que puedan maximizar las desgravaciones y deducciones fiscales. Era

difícil en el cálculo práctico numérico aumentar el rendimiento de los activos sin invertir

más, a través del incremento de los precios de venta, o de una reducción de los costes, y el

aumentando en la rotación de los activos. 

En uno de los intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada de

la creación de valor durante el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de los

activos, y éste era muy inferior al valor de mercado.

CAPITAL INVERTIDO

La fórmula del capital invertido es la siguiente:

CAPITAL INVERTIDO = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+) Ajustes

A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:

Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes, excluyendo

los pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo).

Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor neto

será modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante).
Estos Ajustes son: Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del 10%

de las ventas.

 Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros activos

que no estén generando utilidades en ese momento.

 Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren

en operaciones de leasing.

 Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por

obsolescencia.

Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital invertido y es la

siguiente:

CAPITAL INVERTIDO = Activos totales – Deudas que no pagan intereses

Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son financieros con los

que cuenta la entidad.

Para cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos ajustes mencionados anteriormente.

Es importante tener en cuenta que existen fuentes que mencionan más de 70 ajustes, en

tanto que otros documentos que explican el EVA, apenas mencionan tres. Lo importante es

que se cumplan con la finalidad de calcular el EVA de manera tal que dicho valor refleje un

resultado acorde con la capacidad operativa de la empresa.

Al capital invertido calculado se aplicará la tasa del costo del capital que se explica

posteriormente.
COSTO DE CAPITAL

Se entiende por costo de capital, el retorno esperado de una

inversión de riesgo equivalente. Puede calcularse por una media ponderada de las

rentabilidades que los inversores esperan de varios títulos de deudas y de capital propio

emitido por la empresa.

Es una tasa de referencia a la hora de la toma de decisiones en

el presupuesto de capital y depende del riesgo de mercado de las oportunidades de

inversión de la empresa, en general, el retorno esperado por los accionistas, que constituye

el porciento de rendimiento que se le aplica al patrimonio neto, es habitualmente mayor que

la tasa de interés que cobran los terceros por los préstamos que otorgan a la misma.

El costo de capital también se define como lo que le cuesta a

la empresa cada peso que tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas: a)

todos los activos tienen el mismo costo, y b) todos los activos son financiados con la misma

proporción de pasivos y patrimonio.

En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos

corrientes. Se calcula con base a la estructura de largo plazo o estructura de capital.

Generalmente se calcula como un costo efectivo después de impuestos.

CONCLUSIÓN

El EVA es el único sistema de administración financiera que

provee un idioma común para los empleados por todas las funciones operativas y de staff y

permite que todas las decisiones administrativas sean modeladas, monitoreadas,

comunicadas y compensadas de manera única y consistente, siempre en los términos del

valor agregado a la inversión del accionista. El EVA, constituye una herramienta que no

solo ayuda a medir el valor creado, sino que además puede contribuir a mejorar la gestión

empresarial, a fijar objetivos y a establecer incentivos para las personas que trabajan en la

empresa, ayuda a evaluar mejor la gestión de un directivo porque puede calcularse por

unidades de negocios, filiales o cualquier forma en que este dividida la empresa. Es un

indicador que sirve para informar a los accionistas, para evaluar inversiones y para evaluar

a los directivos. El EVA puede usarse en cualquier tipo de empresa, independientemente de

su tamaño. Por tanto, también es de gran utilidad en compañías pequeñas.

 BIBLIOGRAFIA

https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-calcula/239711

https://eddymercado.wordpress.com/2013/04/09/eva-valor-economico-agregado/

https://www.monografias.com/trabajos27/valor-economico-agregado/valor-economico-

agregado.shtml.

https://revistas.uned.ac.cr/index.php/rna/article/view/284

http://mercadoybolsa.com/wp-content/uploads/2018/08/Informes-Financieros.pdf