Universidad Jorge Tadeo Lozano

Administración Financiera II

Mateo Ríos Yepes

Solución:

1. Diferencia entre Estructura Financiera de una empresa y Estructura del sistema

financiero:

La estructura financiera de una empresa es la composición de los recursos financieros que

la empresa ha captado o producido en un tiempo determinado, constituye el Pasivo del
balance, que recoge el capital, las deudas y obligaciones de la empresa, clasificadas según
su procedencia y plazo. En cambio, la estructura del sistema financiero está integrado por
la suma de instituciones, activos financieros y mercados, cuya finalidad es la de canalizar
el ahorro que generan las unidades productivas, hacia los prestatarios o unidades de gasto
con déficit.
El sistema financiero colombiano está conformado por los establecimientos de crédito
(EC), las entidades de servicios financieros (ESF) y otras entidades financieras, las cuales,
en su mayoría, se han agrupado mediante la figura de los conglomerados financieros,
haciendo presencia tanto en el ámbito interno como externo.

2. Análisis de las fuentes de financiamiento en Colombia. (Instrumentos):

Fuente de financiamiento cortó plazo:

ACEPTACIONES BANCARIAS: Las aceptaciones bancarias son la letra de cambio que emite
un banco al respaldo a un préstamo que hace una empresa.
PAPELES COMERCIALES: Es un pagaré negociable emitido por empresas que participan en
el mercado de valores. Este título no ofrece ninguna garantía, por lo que es importante
evaluar al emisor.
RECURSOS BANCARIOS: Las instituciones financieras ofrecen a los negocios muchos tipos
de préstamos a corto plazo. Dos tipos comunes de préstamo a corto plazo son:
1. Préstamo auto liquidable: Es aquel en el cual los fondos del préstamo se utilizan
con el fin de adquirir activos que generen suficiente efectivo para rembolsar el
préstamo.
 2. Cupo de crédito: Es el tope de préstamo que un banco establece para una
empresa, es un convenio informal. Es un tipo de préstamo que ofrece una entidad
financiera, para que los clientes dispongan de un monto previamente acordado
mediante la utilización de cheques (Sobregiro)

CREDITO COMERCIAL: Es la acción de obtener fondos mediante la dilatación de pagos a

proveedores, cuanto más demore una compañía el pago por las compras mas crédito
comercial se dice que utiliza la firma. Las cuentas por pagar a crédito comercial
constituyen la categoría individual más grande de crédito a corto plazo, debido a que
representan un tercio de los pasivos circulantes de las entidades no financieras. Si la
empresa paga automáticamente sus cuentas varios días después de la fecha de la factura
el crédito comercial se convierte en una fuente interna de financiamiento que varía con el
ciclo de producción.

CREDITO BURSATIL: Es la capacidad de obtener bienes y servicios con la promesa de pago

de una fecha determinada, por medio de la bolsa de valores y conforme a las políticas que
esta institución establece.

FACTORING: Este sistema de financiamiento consiste en que si la empresa tiene una

factura que debe cobrar en un periodo de tiempo determinado, pero necesita el efectivo
ahora, la entidad financiera le recibe esta factura y se la cancela con un factor de
descuento.
Igualmente, existen otros mecanismos a corto plazo, como las cartas de crédito,
financiación de proveedores, prestamos en dólares, acreedores varios y descuento de
cheques.

Fuentes de financiamiento Largo plazo:

LEASING: El leasing o arrendamiento financiero es una alternativa para tomar dinero en
préstamo y comprar un activo. El leasing es un contrato celebrado entre el propietario de
un activo y una parte que hace uso de este, y que le permite a este último emplear el
activo durante un periodo especificado, en el cual se plantean los términos de pago y no
se conviene una propiedad legal de aquel. Existen varios tipos de Leasing, el leasing
internacional, inmobiliario, de infraestructura, habitacional, operativo, tecnológico y
financiero.
CREDITO DE FOMENTO: Son créditos dirigidos a generar desarrollo empresarial, e
incentivar el crecimiento, otorgando condiciones financieras más favorables que las que
ofrecen las compañías de financiamiento del sector privado.
El Estado ha creado instituciones para apoyar y desarrollar ciertas actividades
empresariales y educativas, con tasas de interés preferenciales y periodos de gracia si lo
requieren las necesidades específicas atendiendo a las características de cada proyecto y a
la capacidad de pago de los acreditados.

ENDEUDAMIENTO EN DOLARES: Algunas empresas utilizan esta modalidad de crédito

cuando su naturaleza es ser exportadora o importadora, de esta manera su deuda está
sujeta a los movimientos del dólar al igual que sus operaciones de compra y venta.

CRÉDITO AGROPECUARIO: Se otorga a una persona para ser utilizado en las distintas fases
del proceso de producción, comercialización y transformación primaria de bienes de
origen agropecuario. El sector agropecuario comprende explotaciones agrícolas,
pecuarias, acuícola, pesqueras y forestales.

3. Análisis de los tipos de bonos.(definición y noticias):

Existen diferentes tipos de bono, que se clasifican en función de su emisor, emitidos por el
gobierno nacional o por otros entes públicos, en función de la estructura o del mercado
donde fueron colocados.

Bonos a tasa fija: la tasa de interés está prefijada y es igual para toda la vida del bono.
Bonos con tasa variable: la tasa de interés que paga en cada cupón es distinta ya que está
indexada con relación a una tasa de interés de referencia como puede ser la Libor.
También pueden ser bonos indexados con relación a un activo financiero determinado
(por ejemplo un bono estadounidense).
Bonos cupón cero: no existen pagos periódicos, por lo que el capital se paga al
vencimiento y no pagan intereses. Se venden con una tasa de descuento.
Bonos con opciones incorporadas: Son bonos que incluyen opciones especiales como
pueden ser:
Bonos rescatables: Incluye la opción para el emisor de solicitar la recompra del bono en
una fecha y precios determinados. Algunos bonos pueden ser rescatables si las
condiciones macroeconómicas / impositivas en las que fueron emitidos cambiasen, por lo
tanto el emisor puede recomprarlos a un precio establecido.
Bonos con opción de venta: Incluye la opción para el inversor de vender el bono al emisor
en una fecha y precios determinados.
Bonos canjeables: Estos bonos son un producto intermedio entre las acciones y los bonos.
Son un producto anfibio porque vive dos vidas, una en la renta fija y otra si se desea en la
renta variable. La sociedad lanza una emisión de bonos con una rentabilidad fija, y
establece la posibilidad de convertir el dinero de esos bonos en acciones. Estos canjes
suelen tener descuento respecto al precio de las acciones en el mercado. A diferencia de
los bonos convertibles, en los canjeables los bonos se cambian por acciones viejas, es
decir ya en circulación y con todos los derechos económicos.
Bonos convertibles: Son idénticos a los canjeables, salvo que en este caso la empresa
entrega acciones. Es un bono más una opción que le permite al tenedor canjearlo por
acciones de la empresa emisora en fecha y precio determinado. También hay bonos
soberanos que son convertibles en otros bonos.
Bonos convertibles: Es un bono más una opción para comprar una determinada cantidad
de acciones nuevas a un precio dado. También hay bonos soberanos que tienen warrants
por los que puede comprar otro bono.
Bonos con garantías: son bonos que tienen algún tipo de garantía sobre el capital y/o
intereses. La garantía puede ser:
Algún organismo internacional (ej.: Banco Mundial)

4. Análisis de los tipos de riesgos.(definición y noticias):

Riesgo de tasa de interés:

Se refiere a la exposición de la condición financiera ante movimientos adversos a en la
tasa de interés. Se puede decir que una empresa está expuesta al riesgo de tasa de interés
por el sólo hecho de haber tomado deuda con tasa variable, cualquiera que sea la tasa de
referencia utilizada, sobre la cual se aplica un margen; esa tasa de referencia puede
aumentar, lo que aumenta los intereses a pagar.
Además, se puede decir que el “riesgo de tasa de interés” es la variación del precio de un
bono determinado y como llega a cambiar cuando este llegue a las manos del tenedor.
Para estos problemas se utiliza los conceptos de duración y convexidad, donde se estima
la exposición el valor de riego y la sensibilidad del precio de un bono ante las
modificaciones del tipo de interés de mercado.
Riesgo de reinversión:
Es el que asume el tenedor de un valor fijo, como consecuencia del efecto que pueda
tener la evolución de los tipos de interés al volver a invertir los flujos derivados de su
inversión. El riesgo que este puede presentar es que la tasa de interés en el mercado
disminuya exponencialmente.
Riesgo de redención anticipada:
Se refiere que el tenedor se enfrenta al emisor cuando tiende a redimir su bono en su
totalidad o una parte de ella, de acuerdo a una fórmula establecida. El “riesgo” se deriva
cuando la tasa de interés de mercado estuviera por debajo de la tasa de bono, por el cual,
el tenedor tendría que enfrentarse al riesgo de inversión mientras reciba su pago en
efectivo.
Riesgo de solvencia:
Es el riesgo usual de las entidades financieras, correspondiendo a las operaciones de
crédito, préstamo o aval, consiste en la probabilidad de que el emisor no es capaz o no
cumpla con sus obligaciones que ha contraído convirtiéndose en un potencial inhábil para
pagar la totalidad y sus intereses. Para esto existen “firmas” (En Colombia existe por
ejemplo Duff & Phelps de Colombia) que clasifican esta ocurrencia con categorías
específicas.
Riesgo de inflación:
Se refiere a que un ente emite un bono que promete repagar el capital más un interés. Sin
embargo, se desconoce cuál será el poder adquisitivo de dicho monto en el futuro.

Riesgo de tasa de cambio:

Se manifiesta cuando la reinversión de los flujos (cupones o principal) se realizan con una
moneda diferente al oficial del tenedor. Es decir, es el riesgo obtener una moneda
extranjera pero se calcula su retorno en la moneda local. Cuando aquella se aprecia, el
fondo se beneficia (obtiene más unidades de la moneda local) y viceversa. Esos
movimientos en las tasas de cambio en ocasiones tienen mayor incidencia en el retorno
total que la valorización misma de las acciones.
Riesgo de liquidez:
Puede definirse como la pérdida ocasionada por eventos que afecten la capacidad de
disponer de recursos para enfrentar sus obligaciones, ya sea por imposibilidad de vender
activos, por reducción inesperada de pasivos comerciales, o por ver cerradas sus fuentes
habituales de financiación.

5. Análisis de ventajas y desventajas de la emisión de bonos y acciones.

En el mercado una organización puede buscar diferentes maneras para financiarse ya sea
por el mercado financiero o emisión de bonos o acciones, es de aclarar que un bono es un
instrumento financiero que representa una acreencia a favor del comprador y una
cuenta por pagar al emisor; mientras que la acciones es tener participación dentro la
organización la cual le da derechos en decisiones y utilidades.
BONOS

Ventajas Desventajas
Una discusión en el costo de financiamiento ● Mayores dificultades que existirían
frente al financiamiento de los para el pre-pago de la obligación.
establecimientos de crédito, esto se debe a
que pueden buscar una manera de captar ● Información pública a entidades de
capital del mercado manejando unas tasas control.
más bajas de las que tendría que pagar al
mercado financiero.

El mayor plazo para el pago principal, Esto se
ve como una ventaja ya que pueden
financiar diferentes proyectos con esta
emisión de bonos y generar los pagos
calculando el momento donde ya representa
utilidad dichos proyecto.
La mayor carga operativa que puede
representar la administración de la emisión,
este emisión de bonos puede tener un
impacto en la empresa en la parte que debe
crecer su planta con gente preparada en
temas de mercado.

Condiciones de valor al bono por Desconocimiento del mercado de capitales,

condiciones de emisión, pueden poner las esta desventaja puede llegar afectar debido
reglas que estén dentro la ley. a que este desconocimiento puede generar
una pérdida de valor de la empresa en el
mercado.

ACCIONES
Ventajas Desventajas
 Una discusión en el costo de financiamiento
frente al financiamiento de los
establecimientos de crédito, esto se debe a Compartir la propiedad de la empresa con
que pueden buscar una manera de captar accionistas.
capital del mercado manejando unas tasas
más bajas de las que tendría que pagar al
mercado financiero.

Mejora imagen de la compañía frente a los Mayor control de las decisiones, debido a que
inversionistas. se tiene más "Dueños" se deberá tener un
aval para esas decisiones.

El flujo de caja y el flujo operativo es grande Exposición al mercado.

porque siempre hay compra-venta de
acciones.

Se da un valor específico para la empresa. Información pública a entidades de control.

6. Análisis del marco regulatorio del mercado de capitales en Colombia.

Podemos analizar que la Resolución 400 del 22 mayo del 1995 de la Superintendencia de
Valores, establece allí mismo la emisión de los bonos en el mercado público, para ser más
exactos en el Articulo 1.2.4.1 nos muestra quienes tienen el derecho de emitir bonos en
Colombia y como se pueden realizar. Allí mismo nos enfatiza que estos se pueden utilizar
en mercados públicos y que este sea un régimen legal.
Además, reglamenta sobre que entidades, establecimiento o personas que no requieren
autorización para realizar una oferta pública como las entidades con régimen de
inscripción en el RNVI.
También, nos enfoca los requisitos para emitir bonos en el Artículo 1.2.4.2 como por
ejemplo la cantidad de bonos que se pueden emitir (Superiores a los 2.000 salarios
mínimos mensuales), salvo para emisiones de bonos de riegos o las aproximaciones de
fechas que se pueden producir (No se pueden emitir menos de 1 año).
El marco regulatorio de Colombia frente a la emisiones de bonos se puede ver divido en
las diferentes instituciones que controlan y vigilan estas emisiones hacia las empresas
emisoras, cada una institución tiene labor específico.
 ● Superintendencia de valores: Es la encargada de supervisar el mercado de
valores de Colombia (Público y privado).
● Establecimientos de crédito: Es la entidad de crédito que da los avales a las
emisiones donde muestra el riesgo de solvencia de la emisión.
● Firmas calificadoras de valores: Son diferentes instituciones que con una
autorización de la superintendencia califica los bonos emitidos para el
conocimiento público.
● Representantes de los tenedores de bonos: Son la cara al público como una
figura legal quienes todo momento deben actuar en defensa de los inversionistas
en la respectiva emisión de bonos.
Teniendo en cuentas estas figuras e instituciones se busca el control y la regulación de
las emisiones de los bonos aunque se ha visto también afectado este mercado por los
diferentes niveles de corrupción por el que vive el país.

7. Análisis de los tipos de TES y descripción de qué actividades de endeudamiento

fondean.
Los TES son títulos emitidos por la tesorería o banco de la república dependiendo el país
el cual genera una deuda pública, es una de las maneras más usadas para financiarse el
gobierno, estos TES están divididos en largo y corto plazo. Existen dos tipos de TES el tipo
A y tipo B:
TES clase A: Son utilizados para cubrir el pasivo existente con el Banco de la República
(Banco Central).
TES clase B: Son utilizados para financiar la Nación.

8. Importancia del sistema financiero para el Administrador de empresas.

El sistema financiero promueve el desarrollo económico de un país porque permite la

inversión de capital hacia actividades productivas, como la construcción, la industria,
tecnología y la expansión de los mercados, es decir que el sistema financiero contribuye al
progreso de una sociedad, ofreciendo soluciones para suplir necesidades en un lugar
determinado.
Las entidades que conforman el sistema financiero están organizadas de tal forma que
intentan llegar a cubrir la mayoría de necesidades que una población puede exigir para
que el ciclo económico no pierda su velocidad.
Al ofrecer rendimientos atractivos, liquidez y reducciones en el riesgo se estimula el
ahorro y también se permite evaluar opciones de inversión o acceso a créditos que se
reflejan en el uso eficiente de los recursos como en las empresas.
Para el Administrador de empresas es necesario que conozca el sistema financiero ya que
se relaciona con nuestra vida cotidiana, tales como la demanda de dinero o la tenencia de
activos, además es esencial en el desarrollo de la economía moderna.

Bibliografía

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Rodríguez, J. S. (2005). Mercados Financieros: visión del sistema financiero colombiano y
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Sin nombre (2020) El sistema financiero: estructura y tipología de mercados financieros.
Obtenido por el blog Ade y Economia: https://blogs.udima.es/administracion-y-direccion-
de-empresas/libros/introduccion-a-la-organizacion-de-empresas-2/unidad-didactica-4-el-
sistema-de-financiacion-de-la-empresa/2-el-sistema-financiero-estructura-y-tipologia-de-
mercados-financieros/