BONOS CORPORATIVOS

Qu son los bonos?

Un bono es un certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura
documentada en un papel, que determina el monto, plazo, moneda y secuencia
de determinados pagos. Dicho de otro modo, los bonos son una obligacin que
compromete al deudor a pagar una suma determinada en una fecha fija, y al
abono de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que el documento
indique.
Las cuentas de obligaciones por pagar aparecen en el balance como pasivo fijo.
Es un valor de renta fija. Su valor de vencimiento de la inversin conocido y
constante. Estas son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao.
Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y
cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el
emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin .
Bonos corporativos
Obligacin emitida por una empresa para captar fondos que le permitan
financiar sus operaciones y proyectos. Los bonos son emitidos a un valor
nominal que ser pagado al tenedor en la fecha de vencimiento (rescate). El
monto del bono devenga un inters que puede pagarse ntegramente al
vencimiento o en cuotas peridicas (cupones).
Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por las empresas para captar
fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a
un valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la
fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un
inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas
peridicas.
Los bonos corporativos son instrumentos que representan una deuda, una obligacin del emisor.
Contablemente son un pasivo.
Los bonos representan una parte de una deuda. Esta deuda ha sido fragmentada en mltiples
partes iguales y ha sido incorporado a un ttulo (llamado BONO), que puede ser adquirido por
diferentes sujetos. Los bonos son ttulos (documentos) negociables, es decir, son transferibles.
En el bono (en el ttulo llamado as) van incorporadas algunas caractersticas que derivan de la
deuda y del contrato de emisin (el documento legal que constituye la deuda).
El contrato de emisin contiene las caractersticas de la deuda y de los bonos:

Monto total de la deuda.

Tasa de inters
Fecha de pago (devolucin).

Pero pueden incorporarse muchas otras caractersticas.

Pago peridico de intereses.

Garantas. Colateral a la deuda.

Clusula de rescate anticipado. La empresa deudora puede recuperar a cambio de un
pago, los bonos emitidos. Antes de la fecha de vencimiento.
Clusula de amortizacin. El acreedor puede obligar al deudor a adquirir el pago del bono,
antes del plazo del vencimiento.
Clusulas restrictivas (covenants).

En los contratos de largo plazo, como en una deuda, existe la preocupacin del acreedor de
protegerse. El acreedor quiere que la deuda sea pagada. Por tanto, debe evitar el comportamiento
estratgico de la empresa deudora, que puede orientarse al no pago. Esto puede suceder porque
el acreedor no controla ni los activos ni las actividades de la empresa deudora. Estos son
controlados por sus los titulares de la empresa y por sus administradores.

Conceptos bsicos de los bonos corporativos

Vencimiento
Una de los componentes bsicos de inversin de todo bono es su vencimiento.
El vencimiento de un bono le informa acerca del momento en el que debera
esperar el reintegro de su capital y del tiempo de espera hasta recibir el pago
de los intereses. (Sin embargo, algunos bonos corporativos tienen clusulas de
rescate que pueden influir en la fecha de devolucin del capital).
Los bonos corporativos, por lo general, se dividen en tres grupos:

Pagars a corto plazo -- Con vencimientos de hasta 5 aos

Pagars/bonos a mediano plazo -- Con vencimientos de 5 a 12 aos
Bonos a largo plazo -- Con vencimientos superiores a 12 aos

Los inversores pueden encontrarse con el concepto de "papel comercial", el

cual es el mercado donde las empresas emiten bonos de renta fija a corto plazo
(con vencimientos a 270 das o menos). El papel comercial no tiene un cupn;
se emite con descuento y se reintegra a la par. Como el papel comercial no es
una obligacin garantizada, los titulares afrontan el riesgo de impago; en
consecuencia, slo las compaas con calificaciones de crdito altas pueden
emitir papel comercial.
Estructura
La estructura es otro hecho importante a considerar en un bono. Con las
obligaciones de deuda tradicionales, el inversor presta al emisor una cantidad
especfica de dinero durante un tiempo especfico. A cambio, el inversor recibe
pagos fijos de inters en un programa regular de pagos durante la vigencia de
los bonos, con la devolucin del capital al vencimiento. Sin embargo, en los
ltimos aos, el bono estndar de tipo de inters fijo se ha visto acompaado
por otras variedades de bonos. Los tres tipos de bonos que le pueden ofrecer
son los siguientes:

Bonos de inters fijo o convencional u ordinario: La mayora de los

bonos son an los valores tradicionales de inters fijo que se han
descrito ms arriba.
Bonos de tipo variable: Los bonos de tipo variable (FRN, por sus siglas
en ingls) son bonos con cupones con tipos de inters variable que se
ajustan de manera peridica de acuerdo con un ndice de referencia,
normalmente las calificaciones del LIBOR (London InterBank Offered
Rate) o del EURIBOR (Euro InterBank Offered Rate) a las que se suma o
sustrae un nmero establecido de puntos bsicos (de manera similar a
las hipotecas de tipo variable, las cuales se ajustan de manera peridica
de acuerdo con el tipo del banco central o las clasificaciones base de los
prestatarios). Mientras que tales bonos ofrecen proteccin contra las
subidas de los tipos de inters al ajustarse a los cambios de los tipos de
inters del mercado, sus rendimientos son normalmente ms bajos que
los de aquellos valores de renta fija con igual vencimiento.
Bonos convertibles: Se trata de bonos corporativos ordinarios que por
lo general presentan un cupn relativamente bajo en combinacin con la
opcin de permitir a un titular el poder canjear, en un momento futuro,
el bono por acciones, cuyo nmero y precio se establecen de antemano.

Pagos de inters
El inters de los bonos corporativos, tambin conocido como "cupn", se paga
normalmente en forma semestral. Los bonos cupn cero no pagan un inters
peridico. Se trata de bonos que se venden con un descuento importante en
relacin con su valor final o a su devolucin al rescate.
EL MERCADO DE BONOS CORPORATIVOS
Los bonos corporativos son ttulos de deuda que emiten las empresas privadas
para conseguir recursos a un costo fijo predecible en el tiempo. Dichos recursos
generalmente son utilizados para proyectos de inversin de largo plazo.
En contraprestacin, los inversionistas que compran dichos bonos adquieren la
calidad de acreedores delos emisores y se aseguran flujos de caja previsibles a
lo largo de la vida de los ttulos.
Internacionalmente se han identificado las siguientes caractersticas del
mercado de bonos corporativos:

Mecanismo de colocacin: La colocacin de bonos corporativos se

realiza por medio de una subasta en el mercado primario dirigida a
inversionistas institucionales. Dicha subasta se puede llevar a cabo a
travs de ofertas pblicas o de colocaciones privadas.
Agentes participantes: Las negociaciones de dichos bonos las realizan
intermediarios profesionales (dealers), quienes operan como creadores
de mercado, comprometiendo una parte importante de su capital para
darle liquidez a estos activos y vendrselos a los inversionistas
institucionales.

Naturaleza del mercado: El mercado de bonos Corporativos se

caracteriza por ser ilquido ya que sus emisiones son escasas debido a
que cumplen con objetivos especficos. As mismo, el monto de sus
emisiones es muy bajo en comparacin con el volumen emitido en otros
tipos de ttulos. Adicionalmente, como dichas emisiones carecen de
fungibilidad, cada compaa puede tener muchas emisiones circulando
en el mercado con caractersticas muy distintas entre ellas.
Mercado utilizado para transar: Debido a su naturaleza ilquida y a
que es un mercado que gira en torno a los intermediarios, los bonos
corporativos se transan principalmente a travs del mercado OTC.

Ventajas de invertir en bonos

Las principales ventajas que proporciona invertir en bonos son:

Renta fija: los bonos son clasificados como inversin de renta fija.
Rentabilidad: los bonos con mayores riesgos ofrecen una mayor
rentabilidad.
Seguridad: se trata de un producto de inversin bastante seguro ya que
se conoce de antemano los plazos para recuperar el capital y la tasa de
inters.
Adquisicin: los bonos pueden ser adquiridos de forma directa y sin
intermediarios mejorando la rentabilidad de la inversin.
Negociabilidad: los bonos pueden ser negociados de forma directa o a
travs de la Bolsa de Valores.
Libre negociacin: los bonos son un producto financiero de libre
designacin, es decir, permite recuperar parte de la inversin en caso de
necesidad.

Desventajas de invertir en bonos

Entre las principales desventajas que existen al invertir en bonos se
encuentran:

Riesgo: el riesgo de los bonos depende de la solvencia de la entidad

emisora de los Bonos para cumplir sus obligaciones.
Recuperacin antes del vencimiento: al recuperar los bonos antes de su
fecha de vencimiento el inversor se arriesga a no recuperar su dinero ya
que depende de las tasas de inters a las que se estn emitiendo los
nuevos bonos.

Por qu invertir en bonos corporativos?

Los inversores compran bonos corporativos o fondos de inversin por una serie
de motivos:

Rendimientos atractivos: Los bonos corporativos ofrecen, por lo general,

rendimientos ms altos que los bonos del estado con un vencimiento
similar. El potencial de brindar un rendimiento elevado viene, por lo
general, acompaado de riesgos ms altos.

Renta segura: Las personas que deseen una renta fija de sus
inversiones, mientras conservan el capital, incluyen los bonos
corporativos con tipos de inters en sus carteras.
Calificaciones/Seguridad: Los bonos corporativos se evalan y se les
asigna una calificacin de acuerdo con su historial crediticio y su
capacidad para reintegrar las obligaciones. Por lo general, cuanto ms
alta sea la calificacin, ms segura ser la inversin; es importante que
los inversores particulares conozcan la calificacin y entiendan el criterio
por el cual se calific. Los emisores de bonos corporativos a quienes las
agencias de crdito han concedido las calificaciones de crdito ms
bajas tienden a pagar intereses ms altos en los bonos que emiten.
Diversidad: Los bonos corporativos ofrecen la oportunidad de elegir
entre una variedad de sectores, estructuras y caractersticas de calidad
crediticia para cumplir con sus objetivos de inversin. Pueden por igual
diversificar una cartera de acciones y mantener el capital cuando el
mercado de la bolsa decae, pero tambin diversificar las carteras de
bonos de renta fija, tales como aquellas que se hayan centrado en los
bonos gubernamentales
Comerciabilidad: Si quiere vender un bono antes de su vencimiento, en
la mayora de las ocasiones puede hacerlo de manera fcil y rpida
debido al tamao y a la liquidez del mercado en circunstancias normales.

Conviene invertir en bonos corporativos?

La conveniencia de invertir en esta clase de bonos depender del tipo de
inversionista, sus aspiraciones, experiencia y necesidades especficas.
Algunos consideran a los bonos corporativos como una buena opcin por su
relativa seguridad. Como hemos visto, a diferencia de las acciones, los bonos
corporativos tienen prioridad en los pagos de la empresa.
Sin embargo, no son tan seguros como los bonos del gobierno. Aunque, por
otra parte, tienden a ofrecer ms ganancias que stos.
As pues, los bonos corporativos gustan a los
conservadores, pero tampoco tan afectos al riesgo.

inversionistas

no

tan

Algunos expertos consideran que los bonos corporativos son una buena opcin
cuando son de una empresa estable y consolidada que podr cumplir con sus
compromisos.

EL PAGAR
Qu es un pagar?
Un pagar es un documento que sirve como instrumento de cobr, cuando una
persona presta determinada cantidad de dinero a otra y por lo tanto sta tiene
la obligacin de pagar el efectivo en la fecha estipulada en el pagar, de tal
manera que debe ser dado a la persona en el momento que recibe el dinero
Para que se usa un Pagar?
Un pagar se utiliza para registrar los detalles financieros de un prstamo.
Tambin conocido como "documentos por pagar", los pagars tambin se
utilizan para los prstamos personales, prstamos de negocios y transacciones
de bienes races. Se trata de un contrato legal que se puede utilizar en un
tribunal de justicia en caso de insolvencia del prestatario en el prstamo.
Pagars personales son la forma ms comn de pagar. Similar a un "IOU".
Los pagares personales pueden utilizarse al prestar o pedir prestado dinero de
amigos o familiares, o para documentar la intencin de compra de objetos
personales como joyas, aparatos o vehculos.
En esencia, los pagars demuestran un esfuerzo de buena fe por parte del
prestatario. Dependiendo de la cantidad del prstamo, el prestamista puede
solicitar algn tipo de garanta para respaldar el Pagar.
Pagars pueden ayudar a evitar malentendidos entre amigos y familia. En la
elaboracin del pagar se debe indicar claramente la cantidad del prstamo, es
para la cantidad de inters que se carga y las fechas en que los pagos se
deben de hacer, los Formatos de Pagars se pueden comprar en tiendas de
suministros de oficina o descargarse a travs de Internet.
Cuando se concede un prstamo personal a miembros de la familia o amigos,
es importante investigar las leyes locales de crdito. Los que cobran tasas de
inters excesivas pueden ser acusados de un delito grave y pueden ser
encarcelados de acuerdo a la Ley. Hoy en da ya existen empresas que se
encargan del descuento de pagares.
Cuando usted solicita dinero prestado a un banco o institucin de crdito, casi
siempre se requiere de un pagar. Estos pagars describen las condiciones de
pago y la tasa de inters.
En otras palabras el Significado de un Pagar es :
Un pagar es un acuerdo de contrato entre las partes, que describen los
trminos y acuerdos, incluyendo la tasa de inters, saldo del capital tomado en

prstamo y el total de los pagos, ms el pago mensual si es

necesario. Pagars pueden ser firmados entre dos personas, entre dos
empresas, entre un individuo y una empresa, o entre una entidad financiera y
un individuo.
Por lo general, los pagars se mantienen por el prestamista hasta que la
cantidad de dinero se haya pagado en su totalidad, en cuyo momento el
beneficiario tiene derecho a recuperar el pagar para sus registros. Esto, junto
con un recibo por escrito y firmado, debe considerar la deuda pagada en su
totalidad.
Contenido de un pagar:

Fecha en la que se crea y se firm el pagar.

Nombres legales completos de ambas partes (o Empresas).

Direccin a la que se enviar el pago.

Tasa de inters (si se aplica).

Las fechas de vencimiento de los pagos tanto del principal e intereses.

Condiciones para el pre-pago (sanciones).

Asignacin de cargos por pagos atrasados.

Firma de ambos- oficial prestatario y prstamo.

Trminos de un Pagare:
Los trminos de un pagar se pueden hacer sobre la base de una serie de
factores, y la persona que emiti el prstamo no tiene que ser un banco de
ahorro o de crdito, los pagars pueden existir entre padres e hijos, dos
amigos, jefe y empleado, o cualquier otro tipo de relacin.
*Como precaucin adicional, los expertos recomiendan la contratacin de un
abogado para redactar un pagar.
Ya hemos comentado qu es un pagar y por que es necesario, pero a
continuacin lo explicaremos un ms y tambin te ensear a cmo llenar un
pagar de forma sencilla.
Cmo llenar un pagar paso a paso

1. Antes que nada es fundamental corroborar que contenga los datos

necesarios para que ste pueda ser vlido, los cuales son los siguientes:
La palabra pagar debe estar redactada en el cuerpo del documento;
promesa de pagar cierta cantidad de dinero expresada en la moneda
determinada; la fecha de vencimiento; el lugar en que se har el pago;
nombre de la persona a quien se realizar el pago; nombre del deudor;
fecha y lugar en que se firma el pagar; y la firma de la persona que
acepta el prstamo.
2. Para escribir las fechas es importante estipular la ciudad, municipio,
estado, da, mes y ao. Recuerda poner los datos del da en que se hizo
la transaccin y cuando se deber pagar, as como el lugar
3. En la parte donde se redacta la promesa por ejemplo: Deb y pagar o
Por este pagar Yo; ah se escribe el nombre completo de quin ha
solicitado el prstamo.
4. Despus se escribe el nombre de la persona a quien se le pagar la
cantidad prestada, seguido de esto se pone la cantidad de dinero.
5. En el lugar donde dice: la cantidad de $; se pondr el monto del
prstamo en nmero y letra, a continuacin la fecha en que deber ser
pagada. Si se genera algn inters tambin deber agregarse en esta
parte.
6. Se especificar la fecha en que se expidi el pagar.
7. Por ltimo se colocar la firma del deudor.
**Recuerda nunca dejar espacios en blanco, y si en todo caso as lo indican,
tacha ese lugar, para asegurar que despus no sea llenado por terceros.**
Ejemplos de pagar
En la seccin anterior explicbamos cmo llenar un pagar para que pueda ser
catalogado como legal.

Nombre del beneficiario

Nombre y firma del deudor

Cantidad a pagar

Porcentaje de intereses (en dado caso de haberlo)

Fecha lmite de pago

Fecha en que se firm el pagar

A continuacin dejaremos una serie de ejemplos de pagar utilizados segn

las circunstancias.

Pagar con intereses. Su funcin es anexar una cierta cantidad de

intereses en caso de mora.

PAGAR Por este pagar YO _________________________________ prometo

incondicionalmente pagar a la orden de ______________________________ la
cantidad de (nmero) _____ (letra)________________________________ ________con
fecha lmite de pago el da ___ de_____ de_____. La suma que ampara este ttulo
causar inters a razn de __ % y a razn de % anual en caso de mora. Nombre
completo del suscriptorFirma del suscriptor

Pagar con AVAL. Su funcin principal es incluir una segunda persona

que responda a la deuda del principal.

PAGAR Por este pagar YO _________________________________ prometo

incondicionalmente pagar a la orden de_____________________________la cantidad
de (nmero) _____ (letra)_______________________________ ________con fecha lmite
de pago el da ___ de_____ de_____. La suma que ampara este ttulo causar
inters a razn de __ % y a razn de % anual en caso de mora. El suscriptor El
AVALNombre completo Nombre completoDomicilio DomicilioFirma Firma

Pagar con vencimientos mltiples. Su funcin es dividir la suma

total de la deuda en plazos mltiples de pago.

PAGAR Por este pagar YO ___________________________________ prometo

incondicionalmente pagar a la orden de_____________________________la
cantidad de (nmero) _____ (letra)_______________________________ ________. La
suma que ampara este ttulo causar inters a razn de __ % y a razn de %
anual en caso de mora. El pago se realizar en partes con diferentes plazos de
vencimiento, quedando de la siguiente manera.
Amortizacin

Importe

Primera

Fecha de vencimiento

Segunda

Tercera

Nombre del suscriptorFirma del suscriptor

Tipos de pagar
A la hora de firmar un pagar tenemos que leer las letras pequeas que
contiene el documento. Ya que hay algunas clusulas que pueden darnos
dolores de cabeza en un futuro.
En este caso hablaremos de dos tipos de Pagar, el pagar a la orden y no a la
orden.
Pagare a la orden
Este tipo de pagar tiene entre sus caractersticas principales que puede ser
legalmente endosado, es decir, que el beneficiario principal puede ceder todos
los derechos de pagar a otra persona sin que el deudor principal est
enterado o notificado. Al ser endosado el nuevo dueo del pagar adquiere el
derecho a cobrar la deuda a partir de la expiracin de la fecha sealada.
Hay que ser consientes que en pagars a la orden los bancos suelen cobrar un
timbre (impuesto de Actos Jurdicos Documentados) donde el importe
depender de la cantidad que viene escrita en el pagar.
Pagar no a la orden
Los pagar que incluyen entre sus clusulas que es no a la orden hacen
referencia a que conforme a las leyes, tiene la facultad de impedir el endoso de
este pagar, es decir, no pueden ceder los derechos del mismo a otra persona.
La nica manera en que el pagar puede ser endosado es a travs de una
notificacin al suscriptor, y solamente podr hacerse el endoso cuando el
suscriptor acepte que esto se lleve a cabo.
Los bancos no pueden hacer descuentos en un pagar que incluya en su
clusula la palabra no a la orden. La nica forma de cobrarlos es que el
suscriptor confirme y que se pierda la va ejecutiva para poder pedir el cobro
en caso de no pagar o exista una devolucin.

Hay que ser precavidos a la hora de elegir qu tipo de pagar elegir y lo mejor
es consultar con nuestro contador que es lo ms viable.
Pagar en blanco
En la actualidad hay muchos prestamistas que abusan de la necesidad de una
persona. Si t eres una persona que alguna vez firmaste un pagar en blanco y
no saliste perjudicado, eres muy afortunado, ya que la persona a la que se lo
entregaste puedo haber sacado partida de tu ignorancia o confianza.