Las Fuentes de Financiación

En este vídeo, el profesor Fernando Sitges estudia cómo se podría financiar una empresa en las
distintas etapas de su vida: su creación, el mantenimiento de sus operaciones y su crecimiento.
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1.amazonaws.com/iep1738.frooze.tv/a0a17ec17e23b24e0ac5b45f503fa773U1LasFuentesdeFinan
ciacin.mp4

La Estructura Óptima de Financiación

En este vídeo el profesor Fernando Sitges nos enseña cuál sería la estructura óptima del capital de
una empresa a través de un ejemplo. Para ello, estudia la teoría del apalancamiento financiero y los
diferentes ratios que se deben analizar.
https://s3-eu-west-
1.amazonaws.com/iep1738.frooze.tv/4cc973e3913c7d4affa96c73c79d8b1cU1LaEstructuraptimad
eFinanciacin.mp4

Las Fuentes de Financiación (I)

 Clasificación de las fuentes de financiación
Es fundamental para la dirección, conocer los tipos de fuentes disponibles en cada mercado, y saber
a qué costes se pueden obtener para poder elegir la opción óptima en cada caso empresarial
particular.
Existen muchas clasificaciones de fuentes de financiación, pero una de las más gráficas y completas
es la que clasifica las fuentes por su origen.

INTERNAS
 De enriquecimiento (reservas)
 De mantenimiento (amortizaciones y provisiones)

EXTERNAS:
 PROPIAS (Acciones)

 AJENAS
 Obligaciones y bonos
 Pagarés de empresa
 Préstamos y créditos
 Financiación a través de proveedores, acreedores y clientes

 MIXTAS
 Préstamos participativos
 Subvenciones
uentes de financiación propias
Son las aportaciones de los accionistas al comprar las acciones de la sociedad. Es un tipo de
financiación que procede de los propietarios: por medio de esa aportación adquiere el derecho a
participar en las decisiones de la sociedad, y a disfrutar de los beneficios de la compañía.
VALOR DE LAS ACCIONES

  Valor nominal. Es el valor con el que se emiten las acciones.

  Valor neto contable. Es el valor del total del patrimonio neto de la compañía dividido entre el
número de acciones.
  Valor de mercado. Es el valor de la acción cuando cotiza en mercados secundarios (bolsa).
  Valor teórico. Es el valor real de la acción, partiendo del valor real de la compañía.
TIPOS DE ACCIONES

  Ordinarias.
  Preferentes. Son acciones en las que no existe el derecho a voto pero tiene derecho a una
participación fija. El accionista preferente cobra dividendos antes que los accionistas ordinarios.
  Liberadas. Son las que se entregan al accionista a coste 0.
  Rescatables. Tienen un vencimiento determinado a cambio de unos dividendos prenegociados.
Tienen los mismos derechos que las acciones pero existe una amortización que se produce al llegar a
vencimiento.

Las fuentes de financiación ajenas

La financiación ajena procede de terceros no propietarios de la compañía: los compradores de
obligaciones o un banco que le presta dinero a la entidad

OBLIGACIONES Y BONOS
Financiación a través de proveedores, acreedores y clientes. Son préstamos que terceras personas
conceden a la empresa. Pagan un interés pactado a lo largo de un periodo de tiempo definido. Hay
varios tipos de bono:

  Bonos canjeables: son intermedio entre las acciones y los bonos. Pagan un interés y al final
se canjean por acciones antiguas.
  Bonos convertibles: son idénticos a los canjeables, excepto que entrega acciones de nueva
creación.
  Bonos rescatables: el emisor tiene la opción de solicitar la recompra del bono.
  Indexados: el interés toma como referencia un determinado parámetro.

MÁS TIPOS DE BONOS

  Con cupón cero: se emite al descuento y no percibe intereses.

   Deuda perpetua: no tiene fecha de vencimiento fijada y suele dar unos intereses superiores
a los del mercado.
  Deuda subordinada: ofrecen una rentabilidad mayor que otros activos a cambio de perder
la capacidad de cobro en caso de extinción y liquidación.
  Bonos basura: es un bono que tiene mala calificación por su riesgo de impago.

PAGARÉS DE EMPRESA
Son documentos emitidos por empresas que recogen un compromiso de pago de un principal
más un interés a vencimiento: es deuda a corto plazo, a 1, 2 ,6 o incluso 12 meses, pero siempre
menos de 18 meses.

PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS
Son las formas más frecuentes de financiación de las empresas. Los prestamistas ceden a las
empresas prestatarias una cantidad de dinero a un plazo determinado por el que cobran una cantidad
de intereses.

FINANCIACIÓN A TRAVÉS DE PROVEEDORES, ACREEDORES Y CLIENTES

Podemos establecer procesos de negociación para negociar las condiciones contractuales con
nuestros clientes y proveedores. De esta manera podemos hacer que el fondo de maniobra
anticipando los cobros de los clientes y retrasando los pagos a proveedores.

Las fuentes de financiación mixtas

Las fuentes de financiación mixtas son aquellas que tienen parte de fuentes de financiación
propias y parte de ajenas.

Principales fuentes de financiación

SUBVENCIONES

Son prestaciones económicas de carácter público concedidas normalmente a título gratuito a una

sociedad para que lleve a cabo su actividad.

Aquellas que se destinan de forma específica a realizar inversiones de inmovilizado se

denominan subvenciones de capital.

PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS

Son préstamos sin garantía a un interés variable, que se fijará en función de una serie de
indicadores de la marcha de la actividad económica de la empresa prestataria.
 Son deuda subordinada, los prestamistas de préstamos participativos solo recibirán la devolución
del préstamo una vez que se hayan saldado las deudas con el resto de los acreedores, y solo antes
que los accionistas.

La procedencia de los fondos

A continuación explicaremos los mercados financieros y los mercados financieros para entender
la procedencia de las fuentes de financiación.

INTERMEDIOS FINANCIEROS

Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones que median entre los

prestamistas y los prestatarios de fondos que actúan en un entorno económico determinado.

  Ejemplos: bancos, cajas de ahorro o brokers.

MERCADOS

Son los espacios a través de los cuales los intermediarios financieros intercambian sus activos y fijan
los precios de los mismos. Hay dos tipos fundamentales:

  Mercados monetarios: se negocian activos a corto plazo con mucha liquidez

  Mercados de capitales: se negocian activos a medio y largo plazo.

La Estructura Óptima de Financiación

 Diferencias entre capital y deuda
Los directores financieros deben definir cuál es la estructura óptima del pasivo del balance, es
decir, la proporción más favorable entre el patrimonio y las deudas a medio y largo plazo.
Para ello tenemos que tener cuenta los siguientes aspectos:

CAPITAL

  Son recursos que aportan terceros a cambio de una participación en la empresa.

  Son fuentes de financiación externas propias.
  Se materializan en títulos (acciones o participaciones sociales).
  Confieren una parte en la propiedad de la compañía, derecho de voto y derecho a cobrar una parte
de los dividendos de la compañía.
DEUDA

  Son recursos que aportan terceros, pero no otorgan participación en la empresa.

  Son fuentes de financiación externas ajenas.
   Aporta recursos a la empresa a cambio de un compromiso de devolución de los mismos, junto con
el pago de unos intereses.
  En caso de una liquidación de una empresa, tiene preferencia la devolución del principal de unas
obligaciones sobre la devolución del capital aportado por los accionistas.

La Estructura Óptima de Financiación

 Formas de endeudamiento
Existen muchas formas de endeudarse, pero en líneas generales las resumiremos
en endeudamiento:

Mediante el capital
Aportado por socios, sin necesidad de devolución hasta la liquidación y sin compromiso de pago de
intereses.

Mediante la Deuda

Fondos aportados por terceros que se devolverán en un plazo determinado junto con el pago de un interés
fijo pactado.

En inicio de la Actividad

Elaborar un plan de negocio en el que se defina la compañía, su estructura accionarial, la descripción del
producto, su plan de marketing, el proceso productivo, las necesidades de financiación…

A lo largo de la vida

Es necesario contar con una buena planificación financiera. Una vez conocidas les será necesario saber
cuáles son las fuentes de financiación más apropiadas para proveerlos así como el coste que nos "podemos
permitir".