Análisis del movimiento de

recursos
Cap. 13
Marco Antonio Zúñiga L.
 Objetivos del capítulo

• Analizar cómo fueron tomadas las decisiones de

inversión, financiación y dividendos durante un
periodo.
• Mostrar cómo fueron provistos los fondos para
alcanzar el objetivo básico financiero.
• Evaluar si el uso de los recurso es acorde con
sus fuentes.
• Elaborar:
– El estado de fuentes y aplicación de fondos EFAF
– El estado de flujo de efectivo EFE
 El estado de fuente y aplicación de
fondos - EFAF
• Se puede llamar también: Estado de cambios
en la posición financiera o Estado de
movimiento de fondos.
• Definiciones:
• De donde se obtienen los fondos y en que se
utilizan.
• Origen y usos de los recursos.
• Fondos son los recursos económicos
disponibles para que la empresa opere. Entre
esos recursos se encuentra el efectivo.
 Fuentes de recursos

Aportes de capital Préstamos

Desinversiones Generación interna de fondos

 Aplicación de recursos

Pago de pasivos Inversiones

Dividendos Otras aplicaciones

 Aportes de capital

Aplicaciones
Inversión en activos fijos,
Fuentes
pago de pasivos de largo
Aportes de socios
plazo.
(largo plazo)
Financiación de pérdidas
Recompra de acciones.
 Préstamos

Aplicaciones
Fuentes Inversión en activos
Deudas corto corrientes, fijos.
y largo plazo Pago de pasivos
corto y largo plazo.
 Desinversiones

Fuentes Aplicaciones
Venta de activos Inversión en activos
(liberación de fondos) corrientes y fijos.
(corto y largo plazo) Pago de pasivos
corto y largo plazo.
 Generación interna
De fondos -GIF

Aplicaciones
Fuentes
Inversión en activos
Utilidad neta,
corrientes y fijos.
Depreciaciones
Pago de pasivos
y amortizaciones
corto y largo plazo.
de diferidos.
Dividendos.
Inflación (KTNO).
Gerencia del Capital de trabajo
Incluye tanto el establecimiento de las
políticas relacionadas con el capital de
trabajo como el control día a día de :
– Efectivo
– Cuentas por cobrar
– Inventarios
– Pasivos de corto plazo
Políticas de Financiación del Capital
de Trabajo
• Correspondencia de los vencimientos: Hace
corresponder (aparea)la duración de los
activos con el vencimiento de los pasivos.
• Agresiva : Emplea fuentes de financiación
de corto plazo para financiar algunos activos
permanentes
• Conservadora: Usa fuentes de financiación
permanentes para financiar algunos activos
temporales.
 Política de Correspondencia
de Vencimientos
$ AC temporales.
Préstamos de
C.P.

AC permanentes. Fin. de L.P:

Capital propio,
Bonos,
PC espontáneos
Activos Fijos

Años
 Política de Financiación Agresiva

$ AC Temporales
Préstamos
de C.P.

Fin. de L.P.:
AC permanentes.
Capital propio,
Bonos,
PC espontáneos.
Activos fijos

Años
 Política de Financiación Conservadora

$ Inversiones temporales
Cero deuda de
C.P.

Fin. de L.P.:
AC Permanentes Capital propio,
Bonos,
Fuentes
Activos fijos espontáneas.

Años
¿Qué política de financiación del Capital
de trabajo debe escogerse?
• La política agresiva promete el más alto
rendimiento pero conlleva el mayor
riesgo.
• La política conservadora tiene el
menor riesgo pero también el retorno
esperado más bajo.
• La política moderada (correspondencia
de vencimientos) cae entre los dos
extremos.
 Principio de conformidad
financiera
• Fuentes de corto plazo deben
financiar aplicaciones de corto
plazo; fuentes de largo plazo deben
financiar aplicaciones de largo
plazo; GIF debe financiar primero
los dividendos y lo que queda debe
aplicarse a corto y/o largo plazo
según sea la política de crecimiento
de la empresa.