Administracion Financiera

Corto Plazo
Capital de Trabajo
(Dr). Fernando García-Rada Anderson
www.estudiogarcia-rada.com
fgr@estudiogarcia-rada.com
En el corto plazo las finanzas deben de asegurar la
operación del negocio, asi entonces sera LA
LIQUIDEZ el fundamento mas importante.

Para asegurar la liquidez es necesario contra con

el CAPITAL DE TRABAJO necesario.

La herramienta para esto sera el PRESUPUESTO

operativo de efectivo.
La administración eficiente
del capital de trabajo asegura
la liquidez necesaria para el
desarrollo económico del
negocio, lo que le permitirá
desarrollar todos sus planes
de inversión y gastos para
lograr sus objetivos y así
conseguir las ganancias
esperadas, y obtener la
rentabilidad adecuada.
Es la inversión de una
empresa en su operación,
conformado por caja,
crédito e inventarios
básicamente y es la fuente
de la rentabilidad.
Se financia en parte
por pasivos de corto
plazo tales como
créditos bancarios y
comerciales.
 Efectivo en caja y bancos

Inversiones temporales (instrumentos financieros)

Cuentas por cobrar

Inventarios: Materia prima,

productos en proceso y terminados

Característica: su fácil conversión en $, en el plazo

máximo de un año
 Proveedores

Cuentas por pagar

Impuestos por pagar

Créditos < ó = a un año

Característica: obligaciones que deben pagarse en
el plazo máximo de un año
Para definirlo se tiene que subir hasta la estrategia
misma del negocio (Misión, Visión, Objetivos), ya
que dependerá de estos objetivos la determinación
de los requerimientos y por ende sus políticas de
inversión y financiamiento del capital de trabajo.

Visión
Capital de Trabajo

Misión

Objetivos Actividades
Responden a objetivos estratégicos del negocio, según
los cuales determinaran su actividad económica y las
técnicas complementarias que en su conjunto
cxonforman los presupuestos económicos, como son
ventas, costos y gastos, manejo de inventarios, además
de los presupuestos financieros como son las Políticas
de créditos y cobros, políticas de pagos, entre otros,
estos presupuestos en su conjuntos llevados a una
herramienta financiera como el presupuesto operativo
de efectivo determinaran los requerimientos de capital
de trabajo para el negocio.

PRESUPUESTO OPERATIVO DE EFECTIVO

 CAPITAL DE TRABAJO

¿CUÁL ES EL NIVEL APROPIADO DE

ACTIVOS CIRCULANTES?

¿ COMO FINANCIAR LOS ACTIVOS

CIRCULANTES?

POLITICAS DEL
CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO

 CAPITAL DE TRABAJO

POLITICA RELAJADA

OBLIGA A MANTENER CANTIDADES RELATIVAMENTE

GRANDES DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E IN-
VENTARIOS Y BAJO LA CUAL LAS VENTAS SON ESTIMU
LADAS POR UNA POLITICA DE CRÉDITO LIBERAL QUE
DA COMO RESULTADO UN ALTO NIVEL DE CUENTAS
POLITICAS DE POR COBRAR
INVERSIÓN
CAPITAL DE TRABAJO POLITICA RESTRINGIDA

POLITICA EN VIRTUD DE LA CUAL EL MANTENIMIENTO

DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES, INVENTARIO
Y CUENTAS POR COBRAR TIENEN UN NIVEL MINIMO

POLITICA MODERADA

POLITICA QUE SE SITUA ENTRE LAS OTRAS DOS

 CAPITAL DE TRABAJO

INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

POLITICA RELAJADA

40
30
POLITICA MODERADA
20

POLITICA RESTRINGIDA
10
0

0 50 100 150 200

VENTAS
 TIPOS DE INVERSIONES

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES

REPRESENTAN LAS FLUCTUACIONES ESTACIONALES

DEL INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR

CLASIFICACION ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES

DE
LOS ACTIVOS REPRESENTAN EL NIVEL BASE DE INVENTARIO,EFECTIVO Y
CUENTAS POR COBRAR, QUE TIENDE A MANTENERSE

ACTIVOS FIJOS

REPRESENTAN INMUEBLES, MAQUINARIAS Y OTROS

ACTIVOS QUE NORMALMENTE NO SON PARA LA VENTA,
SON DE SOPORTE DE CAPACIDAD.
 CLASIFICACION DE ACTIVOS

Activos Circulantes
Temporales
ACTIVOS

Activos Circulantes
(permanentes)

Activos Fijos

Tiempo
 POLITICAS DE FINANCIAMIENTO
DEL CAPITAL DE TRABAJO

ENFOQUE AGRESIVO

POLITICAS DE
FINANCIAMIENTO
ENFOQUE CONSERVADOR
DE CAPITAL DE
TRABAJO

ENFOQUE MODERADO
 Políticas de Financiamiento del
Capital de Trabajo
1) Enfoque moderado
Activos corrientes temporales - Se financian con deudas a
corto plazo.
Activos corrientes permanentes y activos fijos - Se
financian con deudas a largo plazo o con capital propio.
2) Enfoque agresivo
Algunos activos corrientes permanentes se financian con
deudas corto plazo.
3) Enfoque conservador
Todos los activos permanentes y algunos de los activos
corrientes temporales se financian con capital a largo
plazo.
 POLITICA AGRESIVA

Financiamiento
de corto plazo

DEFICIT
Financiamiento
Activos Circulantes Permanente:
(permanentes) • Patrimonio
Activos • Deuda de Largo plazo
Permanentes
Totales Activos Fijos
(permanentes)

Tiempo
 POLITICA CONSERVADORA

Financiamiento
de corto plazo

$ Déficit Superavit

Déficit
Superavit Financiamiento
Permanente:
• Patrimonio
• Deuda de Largo
Activos Circulantes
(permanentes) plazo
Activos
Permanentes
Totales Activos Fijos
(permanentes)

Tiempo
 POLITICA MODERADA

$ Financiamiento
de corto plazo

DEFICITS

Financiamiento
Activos Circulantes Permanente:
(permanentes) • Patrimonio
Activos • Deuda de Largo plazo
Permanentes
• Pasivos “Espontáneos”
Totales Activos Fijos
(permanentes)

Tiempo
 CAPITAL DE TRABAJO

SE LE CONOCE COMO ENFOQUE DE ACOPLAMIENTO, DE

AUTOLIQUIDACIÓN O DE CONTRAPARTIDA.

PLANTEA QUE EL COSTO DE UN ACTIVO DEBE RECONOCERSE

EN EL TIEMPO EN QUE ESTE SUMINISTRA INGRESOS O BENE-
FICIOS AL NEGOCIO.
ENFOQUE
MODERADO BUSCA UN EQUILIBRIO ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
TEMPORALES Y LOS PASIVOS CIRCULANTES.

HA IGUALADO SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y

LOS ACTIVOS FIJOS, CON SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
A LARGO PLAZO.

BUSCA LA EMPRESA UN RIESGO MODERADO EN SU RETORNO

ESPERADO Y SU ASOCIACIÓN CON EL RIESGO.
 La política de inversión relajada estará alineada con
el crecimiento del negocio, y deberá de
soportarse al menos en una política moderada (o
conservadora?) de financiamiento. Esta política
prioriza crecimiento.

POLITICAS La Política de inversión restrictiva esta orientada a la

contracción del negocio (contrae capital de
ADECUADAS trabajo) y deberá de financiarse con una política
agresiva (o moderada?). Esta política prioriza
rentabilidad.
EL PRESUPUESTO OPERATIVO DE EFECTIVO
 Objetivos del Presupuesto de
Efectivo
• Considera los ingresos y egresos de efectivo cuando se dan, no considera
las ventas y compras salvo que sean estas contado, caso contrario las
considerara cuando se hagan financieramente efectivas.(Considerad
Políticas de ventas y pagos)
• Arrastra saldos de caja, así el saldo final de un periodo será igual al inicial
del siguiente periodo.
• Se debe de mantener una reserva financiera para cubrir ,as desviaciones
presupuestales menores (Volatilidad de los flujos de caja)
• Es estático cuando se hace pero dinámico cuando se ejecuta
 Presupuesto de Efectivo
• Esta herramienta le permite a la empresa planear las estrategias de
inversión y de solicitud de préstamos.

• También proporciona retroalimentación y control para mejorar la

eficiencia de la ejecucion presupuestal

• Nos muestra el déficit o superávit y por ende las necesidades der

capital de trabajo.

• Nos permite planear nuestras políticas de inversión y

financiamiento del capital de trabajo.
Usos del Presupuesto de
Efectivo
• Generalmente se utiliza como herramienta de planificación
financiera un presupuesto anual con sus movimientos
mensuales de efectivo pronosticado previamente en el largo
plazo a través de los flujos de caja.

• El presupuesto anual se emplea para la planeación y evaluar los

resultados, y el mensual sirven para operar y controlar la
liquidez (control real del efectivo).

• El presupuesto además se utiliza como herramienta de control

operativo, verificándose el cumplimiento de metas y objetivos,
así nos avisara cualquier desviación que terminara afectando la
liquidez planificada.
PRESUPUESTOS
NOCION y USUARIOS

Lo utilizan tanto personas

“Naturales como Jurídicas”

 PRESUPUESTO

Reporte que materializa los planes y estrategias

empresariales en información cuantitativa y monetaria.
Es el cimiento de los EE.FF. Proyectados, y es la base
de la toma de decisiones
(Prevee endeudamiento, liquidez, rotación de activos)
PUNTO DE PARTIDA

El Presupuesto tiene su punto de Partida en el

Diagnóstico Estratégico de Factores

Externos e Internos
 LA PLANEACCION y el PRESUPUESTO
(VENTAJAS y LIMITACIONES)
VENTAJAS
• PLANEACION
ØTodas las actividades
ØIntegra políticas y decisiones
ØFija estándares de actuación
ØConcreta las actividades y actuación
LA PLANEACCION y el PRESUPUESTO
(VENTAJAS y LIMITACIONES)

VENTAJAS
• PRESUPUESTO
ØDetermina recursos disponibles y fuentes
ØEscoge decisiones con mayor aporte de beneficio
ØAplica estándares a presupuestación.
ØPondera el valor de estas actividades del personal
 LA PLANEACCION y el PRESUPUESTO
(VENTAJAS y LIMITACIONES)
DESVENTAJAS
PRESUPUESTO
ØDatos estimados al juicio o experiencia de quienes
los determinan
ØHerramienta de Gerencia, no la suplanta
ØImplantación toma tiempo. Beneficios en el 2º y 3º
período.
ØDespués de experimentarlo, se inicia el
entendimiento.
Tipos de Presupuestos
• En función al objeto de presupuestación :
• Presupuesto Operativo.- Se ocupa escencialmente del
Estado de Resultados asi como los costos relacionados a
un nivel determinado de venta u operación
Tipos de Presupuestos
• En función al objeto de presupuestación :
• Presupuesto Financiero.- Aquel cuyo objetivo no sólo es la
determinación del resultado operativo sino los recursos
financieros totales que requerirá la empresa en base a la
predeterminación de los tres estados financieros
 El Modelo Presupuestal
Presupuesto
de Ventas

Presupuesto Inventario de
de Produccion Materiales

Materiales Mano de Costos Indirectos

Directos Obra de Fabric.

Costo de Inventario
Prod. Terminados Final de PT

Gastos
Administrativos

Gastos
Financiero

Presupuesto
De Caja

Estado de Flujo de Balance

Resultados Caja Presupuestado General
 El Presupuesto como Herramienta
de Planeamiento
• Es la expresión cuantitativa de los objetivos gerenciales y un medio
para controlar el progreso hacia el logro de esos objetivos
• Los presupuestos una vez definidos son estáticos y fijos durante el
período para el cual se presupuesta, ya sea este período un dia, un
mes o un año.
 El Presupuesto como Herramienta
de Planeamiento
• En términos generales los presupuestos empresariales se desarrollan
con una periodicidad anual y coinciden con los periodos tributarios
• El presupuesto es la espina dorsal del planeamiento empresarial
Presupuesto de Ventas
• Empresas de Producción.- Se basan en :
• Data histórica y regresiones matemáticas
• Participaciones de Mercado ( Market Share )
• Estimados de la Gerencia
• Altamente influenciados por inversión en publicidad
Presupuesto de Ventas
• Empresas de Servicios.- Se basan en :
• Data Historica y regresiones matemáticas
• Backlog ( como porcentaje de la Venta anual al inicio del
año siguiente )
Presupuesto de Producción
• La cantidad y oportunidad de producción dependen del presupuesto
de ventas. Hay factores a considerar como la estacionalidad y los
costos de arranque y parada de planta
Presupuesto de Producción
• Debe ser contrastado directamente con la política de inventario de
productos terminados que maneje una empresa
Presupuesto de Producción
• Del presupuesto de producción se desprenden las necesidades de
Materiales Directos, Mano de Obra Directa y Costos Indirectos de
Fabricación
Presupuesto de Costos de Produccion
• Derivado de los Presupuestos de Materiales Directos, Mano de Obra
Directa y los Costos Indirectos de Fabricación.
Presupuesto de Costos de Produccion
• Interactúa con los Costos de Productos en Proceso y con los
Inventarios de Productos en Proceso.
Presupuesto de Costos de Produccion
• Para determinar el costo de Produccióon se debe tomar en cuenta el
Inventaruio Final de Productos Terminados y de Productos en Proceso
Presupuesto de Gastos Administrativos
• Normalmente basado en los gastos administrativos realmente
incurridos en el período anterior y ajustados por variaciones fáciles
de preveer en función a eventos previamente definidos por la gerencia.
Presupuesto de Gastos Administrativos
• Es uno de lo presupuestos más simples de elaborar pero a la vez uno
de los más difíciles de reducir cuando debido a una contracción de la
demanda se busca mantener una proporción de éstos gastos en
relación a las ventas anuales.
• Contiene una gran cantidad de costos fijos
Presupuesto de Gastos Financieros
• Basado en las necesidades de financiamiento generadas por las
variaciones en el capital de trabajo o por las necesidades de inversión
de capital de una empresa
Presupuesto de Inversiones
• Se basa en :
Ø Necesidades de ampliación de planta
Ø Necesidades de reposición de planta
Ø Cambios de Tecnología
Ø Cambios de productos o procesos en la producción
Ø Oportunidades de mercado
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO

Aspectos generales
Ø Concientización
Ø Características de la empresa
Ø Entorno económico
Ø Areas de responsabilidad
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO

CONCIENTIZACIÓN
ØLos Planes no deben superar el potencial productivo,
comercial y financiero. Tampoco la habilidad de
quienes los desarrollan.
ØLa planeación y los presupuestos deben ser flexibles.
Se debe evitar camisas de fuerza.
ØLos Planes deben generar un compromiso de
participación activa para utilizar los RR HH
óptimamente.
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO

CARACTERÍSTICAS EMPRESARIALES
Políticas Gerenciales
ØInventarios, cantidad de compras, cantidad
de producción.
ØSalarios
ØCréditos y cobranzas.
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO
EVALUACION DEL ENTORNO
VARIABLES CONTROLABLES
ØObjetivos
ØEstrategias competitivas
ØPolíticas generales
ØProyectos de inversión
ØCalidad del Producto
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO

EVALUACION DEL ENTORNO

VARIABLES CONTROLABLES
ØCanales de Distribución
ØCampañas promocionales
ØSistemas de Producción
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO

VARIABLE S NO CONTROLABLES
ØGustos del consumidor
ØDisposiciones gubernamentales
ØInflación y devaluación
ØTasas de interés
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO

VARIABLE S NO CONTROLABLES
ØEstabilidad política
ØIngreso per cápita consumidores
ØAcciones de la competencia
ØTendencias demográficas
 METODOLOGIA PARA
ELABORAR UN PRESUPUESTO
ORGANIZACIÓN DEL TRABAJO PRESUPUESTAL
(AREAS DE RESPONSABILIDAD)
En empresas medianas y pequeñas
ØReuniones con la Gerencia y las area de Línea y
Departamentos
ØRevisar el sistema de contabilidad de costos y fijar
criterios
ØDifundir la técnica a los niveles Operativos y
Administrativos (Capacitarlos)
Ejemplo de Presupuesto de Efectivo
• Con base en los estados financieros pronosticados para
el próximo año, sabemos que las ventas (todas a
crédito) en miles de soles se estiman en:

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

130.0 110.0 80.0 105.0 100.0 125.0

Julio Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre

150.0 200.0 250.0 180.0 130.0 100.0

Ejemplo de Presupuesto de Efectivo
• Todas las ventas son a crédito: 2/10 neto 30. Esto significa que si se
paga en los primeros 10 días se hace el 2% de descuento, en caso
contrario se dan 30 días de crédito.
• Los clientes pagan: 20% a 10 días, 70% a 30 días y el resto a 60 días
• Compras 1 mes antes de la venta del producto terminado y se pagan
30 días después de la compra
• Saldo de efectivo mínimo fijado como meta = $5 millones
• Se proyectan $8 millones en efectivo disponibles para el 1º de julio
• Costos por compra de materia prima: 60% del precio de venta
• Sueldos = 22% de las ventas, Renta = $9 millones
• Pagos fiscales: $16 millones en sept y $10 millones el 15 de dic.
• Nueva planta = $20 millones en octubre, y otros gastos:
Julio Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre
7.0 8.0 11.0 10.0 5.0 4.0

• Construir el presupuesto de efectivo para el periodo julio – diciembre.

 Ejemplo de Presupuesto de Efectivo
Julio Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre
Entradas de Efectivo:
Cobranza de ventas de este mes 29.4 39.2 49.0 35.3 25.5 19.6
Cobranza de ventas del mes anterior 87.5 105.0 140.0 175.0 126.0 91.0
Cobranza de ventas de hace 2 meses 10.0 12.5 15.0 20.0 25.0 18.0
Total de ingresos de efectivo 126.9 156.7 204.0 230.3 176.5 128.6
Egresos de efectivo
Pagos por compras a crédito 90.0 120.0 150.0 108.0 78.0 60.0
Sueldos y salarios 33.0 44.0 55.0 39.6 28.6 22.0
Renta 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0
Otros gastos 7.0 8.0 11.0 10.0 5.0 4.0
Impuestos 16.0 10.0
Construcción almacén 20.0
Total salidas de efectivo 139.0 181.0 241.0 186.6 120.6 105.0
Flujo Neto de Efectivo -12.1 -24.3 -37.0 43.7 55.9 23.6
Saldo inicial de efectivo 8.0 -4.1 -28.4 -65.4 -21.7 34.2
Saldo final de efectivo -4.1 -28.4 -65.4 -21.7 34.2 57.8
Saldo de efectivo meta 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0

Superávit / Faltante de efectivo -9.1 -33.4 -70.4 -26.7 29.2 52.8