Financiamiento de corto plazo

¿Cómo surge la necesidad del

financiamiento de corto plazo?
 Aspectos relevantes

• Conceptos clave: Liquidez y efectivo,

• Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo circulante
Es la inversión necesaria para sostener el ciclo financiero a corto plazo (hasta
un año) de la empresa.
 Ciclo operativo y ciclo del efectivo

• Ciclo operativo (CO): Período que transcurre desde la compra del

inventario (materias primas) hasta el cobro del efectivo.
• Ciclo de inventario: Tiempo que se tiene el inventario, desde su adquisición
hasta su venta.
• Ciclo de cuentas por cobrar: Tiempo que transcurre desde la venta hasta el
cobro.
• Período de cuentas por pagar (PCP): Tiempo que toma pagar la
compra de materia prima adquirida.
• Ciclo de efectivo (CE): Período que va desde el pago por las materias
primas hasta el cobro de la venta.
CE = CO - PCP
Ciclo operativo y ciclo del efectivo

• Cuanto más dure el

ciclo del efectivo,
más financiamiento
se requerirá.
• Si el ciclo del efectivo
se alarga, podría
implicar la existencia
de problemas
mayores.
 Plan financiero a corto plazo

• La política financiera de corto plazo está influenciada por:

• Qué tan flexible o restrictiva es la empresa con el uso de activos de corto
plazo respecto al nivel de ventas.
• Qué tan restrictiva o flexible es la empresa en su relación de deuda de corto
plazo vs deuda de largo plazo.
• Se debe buscar el equilibrio en activos circulantes, analizando
los beneficios y costos de mantener o no disponer de dichos activos.
• Usualmente se establece un mínimo de efectivo (% de ventas)
por motivos de transacción, precaución o especulación.
 Fuentes de financiamiento a corto plazo

 Línea de crédito
 Advance Account
 Adelanto en cuenta
 Pagaré
 Factoring
 Sobregiro contratado/Crédito en cuenta Corriente
 Descuento por pronto pago a clientes(*).
 Presupuesto de efectivo

• La proyección (estimación) de ingresos de efectivo vs egresos

de efectivo… nos da el saldo de efectivo.

Ingresos de Egresos de efectivo:

efectivo:  Pagos de cuentas
 Cobranza de por pagar,
efectivo,  Salarios,
 Venta de valores impuestos y otros
negociables, gastos,
 Otras fuentes de  Gastos de capital,
ingreso de  Gastos de
efectivo. financiamiento.
 Consideraciones adicionales

• La empresa puede impactar en el flujo de efectivo:

 Gestionando el período de cuentas por cobrar; p.e. ofreciendo descuento por
pronto pago, ajustando la política de créditos y cobranza.
 Modificando la gestión de inventarios; implementando mejoras en procesos y
controles.
• Estos aspectos si bien pueden (son) monitoreados por la
gerencia financiera, escapan de su control directo.
 Fuentes de financiamiento a mediano plazo

Leasing

El arrendamiento financiero o leasing es el alquiler de un bien con derecho a compra al

final del contrato.
 Fuentes de financiamiento a largo plazo

El vencimiento será superior a un año. Entre este tipo de fuentes destacan:

• Préstamo bancario
• Ampliaciones de capital (Nuevos aportes de capital
• Emisiones de obligaciones: Emisión bonos

1. Bonos corporativos: Son bonos emitidos por una empresa para captar fondos que le
permita financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que
será pagado al titular del bono en una fecha de vencimiento determinada (rescate). El
monto de los bonos produce un interés, que puede ser pagado íntegramente al
vencimiento o en cuotas periódicas (cupones).

2. Bonos soberanos: Son valores emitidos por el Estado (p.e Perú), de contenido
crediticio, nominativos, libremente negociables y listados en la Bolsa de Valores de
Lima.
 Tamaño de la deuda (caso 1)

Estructura de capital equilibrado:

• El patrimonio cubre el pasivo
corriente y no corriente,
• El patrimonio cubre sus activos fijos.
Tamaño de la deuda (caso 2)

Empresa con mayor endeudamiento y

menor cobertura del pasivo:
• El activo corriente cubre
pasivo corriente y parte del no
corriente
• El patrimonio no cubre todas
las inversiones de MP y LP.
 Tamaño de la deuda (caso 3)

Empresa descapitalizada:
• El activo corriente no cubre ni siquiera
el pasivo corriente
• El activo fijo tendría que
venderse para cubrir obligaciones.
 Puntos relevantes

• La gestión financiera de corto plazo está determinada por

decisiones financieras de largo plazo.
las
• Si bien es táctica, también es determinante.
• “No hay largo plazo sin corto plazo”.
Para no
olvidar
 Caso práctico
Usted es gerente financiero de Contigo S.A.C. que se dedica a la producción y venta de muebles
de melanina. Si su principal comprador, Pepe´s le ha informado que por la coyuntura política (el
Gobierno Regional no le ha pagado una deuda importante) no podrá pagar sino 5 días después de
la fecha de vencimiento de su factura. Sabiendo que, esto nunca les había pasado, que su
principal fuente de efectivo era el cobro de esa factura, además está a fin de mes y necesita pagar
planilla, ¿Qué sugiere para resolver esta situación?

a) Rematar los productos terminados.

b) No pagar la planilla en el plazo de ley.
c) Emitir un valor negociable.
d) Obtener un crédito con o sin garantía.
e) Realizar una operación de factoring