C a pí t u l o

10
Fuentes de financiamiento:
pasivo y capital

Sumario
Introducción Proceso de emisión de acciones
Pasivo Acciones comunes
Pasivo a largo plazo Acciones preferentes
Créditos bancarios con garantía Registro de la emisión de acciones
hipotecaria Utilidades retenidas
Obligaciones por pagar Dividendos
Utilización de la información de pasivo en la toma de Utilización de la información de capital contable en la toma
decisiones de decisiones
Capital contable Resumen
Clasificación del capital contable Actividades de reafirmación de conceptos

Objetivo general
Capacitar al estudiante en las reglas de valuación y presentación de las partidas integrantes de los estados financieros correspon-
dientes a las partidas de pasivo y capital.

Objetivos específicos
Al terminar este capítulo, el lector será capaz de:

1 Conocer las diferentes opciones de obtención de recursos por parte de una organización económica.
2 Analizar el concepto de pasivo a largo plazo, identificando sus principales ejemplos.
3 Estudiar las obligaciones por pagar como medio de financiamiento.
4 Efectuar el registro contable de la emisión de obligaciones.
5 Ilustrar la utilización de la información de pasivo en la toma de decisiones.
6 Examinar el concepto de capital contable.
7 Conocer la clasificación de capital contable.
8 Describir el proceso de emisión de acciones comunes y preferentes.
9 Detallar el concepto de utilidades retenidas y dividendos.
10 Utilizar la información de capital contable en la toma de decisiones.

10_GUAJ CAP_10.indd 299 10/8/11 15:17:46

 300 CAPÍTULO 10 Fuentes de financiamiento: pasivo y capital

Introducción
Las decisiones que se toman en el mundo de los negocios no son tan sencillas como pudiesen parecer.
Generalmente encontraremos que se necesita algo más que el sentido común y la experiencia para
poder competir adecuadamente. En principio, es posible agrupar en tres categorías los diversos proble-
mas de naturaleza financiera que se presentan en una entidad económica: inversión, financiamiento y
operación. Cada una de ellas es importante; sin embargo, de las tres, es esencial saber elegir la mejor
forma de financiar los proyectos de inversión, ya sea a través de deuda con acreedores o a través de
aportaciones de los socios o accionistas. En las siguientes secciones de este capítulo se hará un análisis
de las dos opciones principales de financiamiento que una organización tiene para obtener recursos:
el pasivo y capital.

Información útil para el usuario…

Si se decide recurrir a un préstamo, entonces se deberán determi- comunes o preferentes), qué derechos van a tener los accionistas,
nar aspectos tales como su tipo, el plazo, las tasas de interés y las además de estimar, entre otras cosas, las utilidades que se tendrían
garantías, entre otros aspectos. De esta forma si se decide recurrir a que repartir vía dividendos.
accionistas, se deberá analizar el tipo de acciones a emitir (ya sean

Pasivo
Como se comentó en capítulos anteriores, el pasivo comprende las obligaciones que una entidad
económica contrae como consecuencia de operaciones o transacciones pasadas, como por ejemplo
la compra de mercancías, los gastos incurridos o la obtención de préstamos. Igualmente, se comentó
que existen dos tipos de pasivos: a corto y a largo plazo, en función del tiempo en que se vencen las
obligaciones de pago. Con el objetivo de que el lector tenga un panorama más amplio de las diferentes
cuentas por pagar, en la figura 10.1 se presenta la clasificación de los pasivos, así como varios ejemplos
de cada categoría.

• Proveedores.
• Documentos por pagar.
• Acreedores diversos.
A corto plazo • Impuestos por pagar.
• Gastos acumulados por pagar.
• Anticipos de clientes.
• Dividendos por pagar.
• Documentos por pagar a largo plazo.
• Obligaciones en circulación.
A largo plazo
• Hipotecas por pagar.
• Préstamos bancarios.

Figura 10.1 Clasificación de los pasivos.

En la citada clasificación debe tenerse en cuenta que los pasivos se presentan en el estado de
situación financiera según sea el vencimiento o exigibilidad de la deuda, obligación o compromiso,
colocando en primer lugar los pasivos cuyo vencimiento sea en un tiempo menor y a continuación los
siguientes pasivos en función de su fecha de vencimiento.

Información útil para el usuario…

Las fuentes de financiamiento tienden a equipararse a la naturaleza tratarán de financiar con préstamos a corto plazo. De forma similar,
de los activos en los que se invertirán los recursos obtenidos. Desde las necesidades de recursos para efectuar proyectos de inversión a
esta perspectiva, las necesidades financieras a corto plazo, como la largo plazo (adquisición de inmuebles, planta y equipo) se tratarían
inversión en capital en trabajo (cuentas por cobrar, inventarios), se de financiar con préstamos a largo plazo.

10_GUAJ CAP_10.indd 300 10/8/11 15:17:46

 Pasivo 301

Dado que en el capítulo 8 se analizó el pasivo a corto plazo, como parte del capital en trabajo, en
la siguiente sección del presente capítulo nos enfocaremos a analizar el pasivo a largo plazo.

Pasivo a largo plazo

Con frecuencia una empresa requiere recursos importantes para desarrollar sus planes a largo plazo,
como la construcción de nuevas instalaciones productivas o la adquisición de nueva tecnología. En este
caso, los fondos necesarios para financiar dichos proyectos se obtienen a través de la contratación de
pasivo a largo plazo o de la emisión de acciones de capital social. De esta forma, al financiar proyectos
de considerable magnitud a través de fuentes de recursos a largo plazo, la empresa cuenta con el tiem-
po necesario para generar las utilidades suficientes con las que cubrirá los compromisos financieros
contraídos. Algunas de las principales cuentas de pasivo a largo plazo son los créditos bancarios a largo
plazo y las obligaciones por pagar. En las siguientes secciones de este capítulo se analizarán con detalle
estos dos tipos de pasivos a largo plazo.
En la figura 10.2 se presenta con fines de ilustración la sección de pasivo y capital del estado de
situación financiera de Walmart de México, S.A.B. de C.V. En dicha figura puede observar la impor-
tancia de este componente del balance general así como la composición de los pasivos a largo plazo.

Walmart de México, S.A.B. de C.V. y subsidiarias

Balance general consolidado (en miles de pesos)
al 31 de diciembre de 2010
Circulante
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 24 661 050
Cuentas por cobrar 6 876 842
Inventarios — neto 29 036 076
Pagos anticipados 849 278
Suma el activo circulante 61 423 246
Inmuebles y equipo — neto 102 300 004
Otros activos 1 316 221
Crédito mercantil 29 768 097
Total del activo $194 807 568
Pasivo, inversión de los accionistas y participación no controladora
Pasivo a plazo menor de un año:
Cuentas por pagar a proveedores $ 37 999 509
Otras cuentas por pagar 12 466 450
Deuda a corto plazo 259 567
Suma el pasivo a plazo menor de un año 50 725 526
Otros pasivos a largo plazo 13 532 992
Impuesto sobre la renta diferido 6 954 799
Obligaciones laborales 734 641
Total del pasivo $ 71 947 958
Inversión de los accionistas
Capital social $ 52 161 256
Reserva legal 4 718 199
Utilidades acumuladas 67 178 951
Efecto acumulado por conversión 470 218
Prima en venta de acciones 2 292 985
Fondo para el plan de acciones al personal –4 290 556
Total de la inversión de los accionistas 122 531 053
Participación no controladora 328 557
Pasivo, inversión de los accionistas y participación no controladora $194 807 568

Figura 10.2 Balance general consolidado de Walmart de México.

10_GUAJ CAP_10.indd 301 10/8/11 15:17:47

 302 CAPÍTULO 10 Fuentes de financiamiento: pasivo y capital

Créditos bancarios a largo plazo

Una empresa puede solicitar dinero prestado a un banco, mediante la formalización de un contrato de
crédito y la emisión y firma de un pagaré, prometiendo pagar el monto financiado (llamado principal)
más una cantidad específica de intereses en una fecha determinada. Cuando el plazo de pago es supe-
rior a un año, se considera dentro de la sección del pasivo a largo plazo.
Como ejemplo, suponga que el 1 de septiembre de 2012, la empresa Tecnisys, S.A., tomó un
préstamo del Banco de Comercio, S.A., por la cantidad de $1 200 000, firmando un pagaré con un
interés de 12% anual por 24 meses, efectuando pagos mensuales.
En el momento del préstamo se realizaría el siguiente asiento para registrar el crédito bancario con
tasa de 12% anual del Banco de Comercio, S.A.:

Fecha Cuentas Debe Haber

1-sept. Bancos 1 200 000
Documentos por pagar 1 200 000

Cada mes se pagaría 1/24 del crédito, es decir, $50 000 más los intereses correspondientes. Para el
primer mes, sería 1% de $1 200 000, equivalente a $12 000.
El registro contable en el momento del pago mensual de los intereses y el principal a favor de
Banco de Comercio, S.A., sería el siguiente:

Fecha Cuentas Debe Haber

30-sept. Documento por pagar 50 000
Gasto por intereses 12 000
Bancos 62 000

Cada vez que se realice el pago de intereses (así como de una porción del monto original del adeu-
do) se tendría que efectuar un asiento similar a éste.

Créditos bancarios con garantía hipotecaria

Algunas veces, es necesario obtener un financiamiento de una institución bancaria
Hipotecar otorgando un bien inmueble como garantía del pago; a eso se llama hipotecar una
Otorgar un bien inmueble como garan- propiedad. La principal diferencia entre un crédito bancario simple y uno hipotecario
tía del pago de un financiamiento de es que, en este último caso, el pago del adeudo se garantiza mediante un bien inmueble
una institución bancaria.
(terreno, edificio, instalaciones).
Al igual que en el caso del crédito bancario sin garantía hipotecaria, el pago de este tipo de prés-
tamos bancarios normalmente se hace de forma parcial. Al utilizarse esta forma de pagos parciales,
una parte del pago corresponde al interés causado por la deuda y la otra parte representa el pago que
se hace del crédito, también llamado principal. Como éste se reduce cada
Información útil para el usuario… mes, el pago de intereses también decrece y, como consecuencia, se alcan-
Normalmente, una persona física o una empresa za a cubrir una mayor cantidad del principal. Este proceso se ilustra en la
entregan en hipoteca propiedades como terrenos, siguiente tabla de pagos correspondientes a los cuatro primeros meses de
edificios y otros activos fijos de su propiedad. la hipoteca que se contrajo por $10 000 000, a 12% de interés, el 1 de
agosto del presente año.

Interés mensual sobre el Reducción en

Mes Pago saldo de la deuda capital Saldo de la deuda
Ago. 1 10 000 000**
Ago. 31 500 000 100 000* 400 000** 9 600 000**
Sept. 30 500 000 96 000 404 000 9 196 000**
Oct. 30 500 000 91 960 408 040 8 787 960**
Nov. 30 500 000 87 880 412 120 8 375 840**
* [10 000 000 3 (1%) = 100 000].
** [10 000 000 – 400 000 = 9 600 000].

10_GUAJ CAP_10.indd 302 10/8/11 15:17:47

 Pasivo 303

Un vistazo a la realidad…
En marzo de 2011, Grupo FAMSA (empresa minorista, enfocada a
satisfacer diversas necesidades de consumo, financiamiento y aho-
rro de las familias) informó la colocación exitosa de 1 000 millones
de pesos en certificados bursátiles de largo plazo con vencimiento
el 21 de marzo de 2014. Dicha colocación refuerza la estructura fi-
nanciera de Grupo FAMSA extendiendo el perfil de vencimientos
de su deuda consolidada; como consecuencia de esa operación,
más de 74% de la deuda consolidada de la empresa vence a par-
tir de 2014.

Obligaciones por pagar

Otro tipo de pasivo a largo plazo son las obligaciones por pagar. En este sentido la Obligaciones por pagar
emisión de obligaciones constituye una fuente de financiamiento a largo plazo muy Tipo de pasivo a largo plazo.
importante para las empresas. Normalmente esta fuente de financiamiento se utiliza,
entre otras situaciones, para consolidar pasivos, realizar inversiones e incrementar la
capacidad productiva. En este esquema la empresa que emite los títulos respectivos
entre el público inversionista, denominada sociedad emisora, se obliga a restituir la Sociedad emisora
cifra aportada y como premio o contraprestación, se estipula el pago de un interés anual Empresa que emite los títulos respecti-
determinado. vos entre el público inversionista.

Proceso de emisión de obligaciones

Normalmente, las empresas que deseen realizar una emisión de obligaciones deben presentar una soli-
citud ante el organismo regulador del mercado de valores de su país (en México es la Comisión Nacio-
nal Bancaria y de Valores), y cubrir diversos requisitos, entre los que destacan: el proyecto de emisión,
los estados financieros de la sociedad y el estudio técnico.
Una vez obtenida la autorización, la empresa procede a realizar la emisión, para lo
cual se celebra una asamblea general extraordinaria con el fin de designar a la persona
que se hará cargo de representar los intereses de los suscriptores. Esta persona se de-
nomina representante común de los obligacionistas y sus funciones principales son: Representante común
convocar y presidir la asamblea general de obligacionistas y ejecutar sus decisiones, de los obligacionistas
asistir a las asambleas generales de accionistas de la sociedad emisora y recabar de los Persona que se hará cargo de represen-
administradores, gerentes y funcionarios todos los informes que necesite para el ejerci- tar los intereses de los suscriptores de
una emisión de obligaciones.
cio de sus atribuciones.

Colocación de obligaciones
Al colocarse las obligaciones en el mercado, se pueden presentar los siguientes casos:

a) Cuando la tasa de interés vigente en el mercado es igual a la tasa de interés especificada en las obli-
gaciones de la empresa, la emisión de las obligaciones se hace a su valor nominal.
b) Cuando la tasa de interés vigente en el mercado es mayor que la tasa de interés especificada en
las obligaciones emitidas (nominal), la empresa emisora debe colocar las obligaciones con un des-
cuento con el fin de que sean atractivas para el público inversionista.
c) Cuando la tasa de interés vigente en el mercado es menor que la tasa de interés especificada en las
obligaciones, la empresa emisora puede colocarlas con una prima para compensar la tasa de interés
especificada en las obligaciones con la tasa de interés especificada en el mercado.

Además de los gastos por interés, toda emisión de obligaciones lleva implícitos una serie de gastos,
entre los cuales destacan los siguientes: honorarios de un profesional independiente por la elaboración
del estudio económico-financiero, impresión del prospecto de la emisión, honorarios del notario por
la protocolización del acta de la emisión, registro del acta en el Registro Público, comisión del coloca-
dor primario, inscripción en la Bolsa de Valores y en el Registro de Valores y la impresión de los títulos
definitivos y sus cupones.

10_GUAJ CAP_10.indd 303 10/8/11 15:17:48

 304 CAPÍTULO 10 Fuentes de financiamiento: pasivo y capital

Registro de la emisión de obligaciones

Como se mencionó anteriormente, las obligaciones se pueden emitir a su valor nominal (valor de la
obligación a su fecha de vencimiento) o colocarse por arriba o por abajo de este valor, según la relación
entre la tasa de interés ofrecida por las obligaciones y la prevaleciente en el mercado. Si se colocan por
debajo de su valor nominal, se dice que se emitieron con descuento. Por el contrario, si se colocaron
por arriba de su valor nominal, se dice que se emitieron con prima.
Cuando se efectúa una emisión de obligaciones, la cuenta bancos se carga y la cuenta obligaciones
por pagar se abona por la cantidad obtenida de la emisión. Para ilustrar la realización de una emisión
de obligaciones, suponga que el 1 de enero de 2012, la Compañía Minera, S.A., emitió 100 000 obli-
gaciones con un valor de $10 cada una, cuya fecha de vencimiento es el 1 de enero de 2017 y otorga
un rendimiento de 15% anual.
Si las obligaciones se emitieron a su valor nominal, la cuenta bancos se cargaría por $1 000 000 y
la cuenta obligaciones por pagar se abonaría por la misma cantidad.

Fecha Cuentas Debe Haber

1-ene. Bancos 1 000 000
Obligaciones por pagar 1 000 000

En el caso de que las obligaciones se hubiesen colocado a un precio de $12 cada una, es decir,
$2 por arriba de su valor nominal, la cuenta bancos se cargaría por $1 200 000, la cuenta obliga-
ciones por pagar se abonaría por $1 000 000 y la de prima en emisión de obligaciones se abonaría por
$200 000.

Fecha Cuentas Debe Haber

1-ene. Bancos 1 200 000

Obligaciones por pagar 1 000 000

Prima en emisión de obligaciones 200 000

En el caso contrario, si las obligaciones se hubieran vendido a un precio de $8 cada una, es decir,
$2 por debajo de su valor nominal, la cuenta bancos se cargaría por $800 000, la cuenta de descuento
en la emisión de obligaciones se cargaría por $200 000 y la de obligaciones por pagar se abonaría por
$1 000 000.

Fecha Cuentas Debe Haber

1-ene. Bancos 800 000
Descuento en emisión de obligaciones 200 000
Obligaciones por pagar 1 000 000

Para comprender mejor este ejemplo, se presenta la siguiente figura:

Tipo de emisión A valor nominal Con prima Con descuento

Precio ($) 10 12 8
Diferencia respecto al valor nominal $2 arriba del valor nominal $2 abajo del valor nominal

Figura 10.3 Ejemplo de tipos de emisiones de obligaciones.

Por lo general, el interés de las obligaciones se paga semestralmente y se basa en su valor nominal,
no en su valor de emisión. Cuando se pagan los intereses de la emisión de las obligaciones, la cuenta
“gastos por intereses en obligaciones” se carga mientras que la cuenta “bancos” se abona.

10_GUAJ CAP_10.indd 304 10/8/11 15:17:48

 Pasivo 305

En el ejemplo anterior, el gasto por interés para la compañía emisora es de $75 000 (1 000 000 ×
0.15 = $150 000 × 6/12).

Fecha Cuentas Debe Haber

30-jun. Gasto por intereses 75 000
Bancos 75 000

La tasa de interés se expresa anualmente y se debe calcular el equiva- Información útil para el usuario…
lente a un semestre. Ésta se aplica sobre el valor nominal de las obliga- La emisión de obligaciones por arriba o abajo de su
ciones, independientemente de que los títulos se hayan colocado a su valor nominal requiere que la prima o el descuen-
valor nominal, con prima o descuento, registrando el gasto por intereses, to respectivo sea amortizado (eliminado) a través
el cual se clasifica en el estado de resultados dentro del resultado integral del plazo de vencimiento de la obligación, cuan-
do se registren los intereses pagados a los obliga-
de financiamiento. cionistas.
En el caso de las obligaciones emitidas con prima, ésta debe amor-
tizarse (es decir, reducirse a cero) a lo largo del periodo de la emisión de las
obligaciones reflejando contablemente esta situación en la cuenta de “gasto por intereses”. En este caso,
la cuenta “prima en emisión de obligaciones” se disminuye mediante un cargo mientras que la cuenta
“gasto por intereses en obligaciones” se disminuye con un abono por el valor de la amortización. En el
caso de las obligaciones emitidas con descuento, éste debe amortizarse (o reducirse a cero) a lo largo del
periodo de la emisión de las obligaciones, reflejando contablemente esta situación en la cuenta de gasto
por intereses. En este caso, la cuenta descuento en emisión de obligaciones se disminuye mediante un
abono, mientras que la cuenta gasto por intereses en obligaciones se aumenta con un cargo, por el valor
de la amortización. Las obligaciones que se han emitido al valor nominal no necesitan ningún ajuste
en el gasto por interés, porque no existen primas ni descuentos en la transacción.

Ejemplo ilustrativo de emisión de obligaciones

Para ilustrar esta situación, asuma que el 30 de junio de 2012 la Compañía Minera, S.A., emitió
1 000 000 de obligaciones, con cupón 12%, con un valor nominal de $10 por título con un venci-
miento a cinco años. Los intereses se pagan el 30 de junio y el 31 de diciembre de cada año y su fecha
de vencimiento es el 30 de junio de 2017. A continuación se presenta el registro de dicha emisión, así
como el de los intereses pagados.
Considere que la Compañía Minera colocó las obligaciones a su valor nominal recibiendo el mon-
to de los recursos correspondiente. El asiento para registrar la emisión de obligaciones es el siguiente:

Fecha Cuentas Debe Haber

30-jun. Bancos 10 000 000
Obligaciones por pagar 10 000 000

El 31 de diciembre, la Compañía Minera, S.A., realizó su primer pago semestral de intereses sobre
la emisión de obligaciones. El cálculo de los intereses se muestra a continuación:

Valor nominal × tasa de interés = Interés a pagar

$10 000 000 (12% / 2 semestres) = $600 000

El asiento de diario que se haría semestralmente, durante los cinco años del plazo de las obliga-
ciones, que representa el pago de cupón semestral, sería el siguiente:

Fecha Cuentas Debe Haber

31-dic. Gasto por intereses de obligaciones 600 000
Bancos 600 000

10_GUAJ CAP_10.indd 305 10/8/11 15:17:49

 306 CAPÍTULO 10 Fuentes de financiamiento: pasivo y capital

Utilización de la información de pasivo

en la toma de decisiones
Una empresa normalmente recurre al financiamiento a largo plazo para obtener los recursos necesa-
rios con los que efectuará inversiones que tienen un periodo de recuperación largo. En especial, deben
analizarse con detenimiento aspectos tales como monto a solicitar, plazo en el que se puede pagar,
garantía que hay que otorgar, tasa de interés, comisiones, penalizaciones y demás costos implícitos en
el financiamiento.
Por su parte, la institución financiera que otorgaría el crédito, muy
Información útil para el usuario… probablemente necesitará evaluar la solvencia financiera del solicitante y
Es muy importante que previo a la contratación de la capacidad de pago que tendrá, por lo que en algunos casos, aparte de
un crédito a largo plazo se evalúen los términos y realizar análisis financieros, seguramente recurrirá a las agencias califica-
condiciones de las diferentes opciones de financia-
doras de crédito, que son las empresas que evalúan en forma profesional
miento.
la solvencia financiera de una organización.

Capital contable
En contabilidad se conoce como capital a la diferencia entre el activo y el pasivo. También se le conoce
como activos netos o patrimonio neto; sin embargo, en la práctica el término capital contable se usa pre-
cisamente en esta sección del estado de situación financiera para distinguirlo de la partida de “capital
social”, la cual representa solamente la aportación efectuada por los accionistas de la empresa. La sec-
ción del capital contable del estado de situación financiera representa el patrimonio de los accionistas,
el cual está integrado por sus propias aportaciones más las utilidades generadas por el negocio que no
se hayan repartido en forma de dividendos, por donación o por aportaciones de capital, realizados por
arriba del valor nominal de las acciones.

Clasificación del capital contable

La principal clasificación de capital contable incluye las partidas capital contribuido y capital ganado.
El capital contribuido se divide a su vez en: capital social, aportaciones para futuros aumentos de ca-
pital, prima en venta de acciones y donaciones. Por su parte, el capital ganado se divide en: utilidades
retenidas, lo cual incluye las aplicadas a reservas de capital y pérdidas acumuladas.
A continuación se definirán cada una de las partidas que integran el rubro capital contable en el
estado de situación financiera.

Acciones ordinarias
Acciones normales de una compañía.
Acciones preferentes
Los accionistas propietarios de las accio-
nes preferentes recibirán sus dividendos
antes que los propietarios de las accio-
nes comunes.
Capital social
El capital social está representado por acciones o partes sociales emitidas a favor de los
accionistas o socios como evidencia de su participación en la entidad. En atención a
sus derechos y limitaciones, las acciones pueden ser ordinarias o preferentes. Podemos
considerar, para fines analíticos, que las primeras son las acciones normales de la com-
pañía, mientras que las acciones preferentes consisten en que sus accionistas propieta-
rios deben recibir dividendos antes de que se paguen a los propietarios de las acciones
comunes. Posteriormente se explicará con detenimiento cada una de ellas y su registro
contable respectivo.

Capital autorizado
Este concepto sólo se encuentra en las sociedades constituidas bajo el régimen de capital variable y
representa el total del capital que, como máximo, puede tener la sociedad sin modificar su escritura
constitutiva. Este capital puede o no estar totalmente suscrito, pero cuando menos debe estar colocado
el mínimo que marca la ley en cada tipo de sociedades, o el que indique la propia escritura.

10_GUAJ CAP_10.indd 306 10/8/11 15:17:50

 Capital contable 307

Capital suscrito
Es el que se han comprometido a pagar los socios o accionistas, en una sociedad de capital variable.
Puede ser fijo o variable. El primero, como ya se ha dicho, sólo puede modificarse por acuerdo de los
socios o accionistas, siempre que esta variación no origine que el capital fijo sea inferior al mínimo que
marca la ley. El segundo, o sea, el capital variable puede aumentarse o disminuirse en cualquier época,
siempre y cuando se llenen los requisitos que establece el contrato social.

Utilidades retenidas
Esta partida corresponde al importe acumulado de utilidades, menos todas las pérdidas y los dividen-
dos declarados o pagados a los accionistas desde la formación de la sociedad anónima.

Donaciones
Son consideradas como tales las contribuciones en efectivo o en especie realizadas por los accionistas.
Las donaciones que reciba una entidad deberán formar parte del capital contribuido y se expresarán a
su valor de mercado en el momento en que se percibieron, más su actualización.

Ejemplo ilustrativo de capital contable

A fin de ejemplificar la terminología presentada anteriormente, se expone a continuación un estado de
situación financiera parcial con respecto a las partidas que conforman la sección de capital contable; la
intención también es exponer cada una de ellas para su estudio y análisis en páginas posteriores dentro
de este mismo capítulo.

Compañía Ejemplo, S.A.

Estado de situación financiera parcial al 31 de diciembre del 2012

Capital contable

Capital contribuido:

Capital social:

Capital social preferente, 500 000 acciones valor nominal de 10 $ 5 000 000

Capital social común, 900 000 acciones valor nominal de 12 10 800 000

Prima en venta de acciones comunes 1 350 000

Donaciones 980 000

Total de capital contribuido 18 130 000

Capital ganado (déficit):

Utilidades retenidas 6 966 600

Total de capital ganado (déficit) 6 966 600

Total de capital contable: $25 096 600

A manera de ilustración, en la figura 10.4 se muestra la presentación de la sección de pasivo y

capital del estado de situación financiera correspondiente a Walmart de México, S.A.B. y subsidiarias.
Observe con detenimiento la composición de la inversión de los accionistas.

10_GUAJ CAP_10.indd 307 10/8/11 15:17:50

 308 CAPÍTULO 10 Fuentes de financiamiento: pasivo y capital

Walmart de México, S.A.B. de C.V. y subsidiarias

Balance general consolidado (en miles de pesos)
al 31 de diciembre de 2010
Circulante

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 24 661 050

Cuentas por cobrar 6 876 842

Inventarios — neto 29 036 076

Pagos anticipados 849 278

Suma el activo circulante 61 423 246

Inmuebles y equipo — neto 102 300 004

Otros activos 1 316 221

Crédito mercantil 29 768 097

Total del activo $194 807 568

Pasivo, inversión de los accionistas y participación no controladora

Pasivo a plazo menor de un año:

Cuentas por pagar a proveedores $ 37 999 509

Otras cuentas por pagar 12 466 450

Deuda a corto plazo 259 567

Suma el pasivo a plazo menor de un año 50 725 526

Otros pasivos a largo plazo 13 532 992

Impuesto sobre la renta diferido 6 954 799

Obligaciones laborales 734 641

Total del pasivo $ 71 947 958

Inversión de los accionistas

Capital social $ 52 161 256

Reserva legal 4 718 199

Utilidades acumuladas 67 178 951

Efecto acumulado por conversión 470 218

Prima en venta de acciones 2 292 985

Fondo para el plan de acciones al personal –4 290 556

Total de la inversión de los accionistas 122 531 053

Participación no controladora 328 557

Pasivo, inversión de los accionistas y participación no controladora $194 807 568

Figura 10.4 Pasivo y capital del estado de situación financiera

de Walmart de México, S.A.B.

Proceso de emisión de acciones

En el caso de México la legislación establece que las acciones forman parte del capital de una sociedad
anónima, representada por títulos que servirán para acreditar o transmitir la calidad y los derechos de

10_GUAJ CAP_10.indd 308 10/8/11 15:17:51

 Proceso de emisión de acciones 309

socios. Los títulos de las acciones deben expresar el nombre, nacionalidad y domicilio del accionista, la
denominación, domicilio y duración de la sociedad, la fecha de la constitución de la sociedad y los da-
tos de su inscripción, el importe del capital social, el número total y el valor nominal de las acciones, la
serie y número de la acción o del certificado provisional, con indicación del número total de acciones
que corresponda a la serie, los derechos concedidos y las obligaciones impuestas al tenedor de la acción
y, en su caso, las limitaciones del derecho de voto, así como la firma autógrafa de los administradores
que conforme al contrato social deban suscribir el documento.

Acciones comunes Información útil para el usuario…

En el permiso de constitución se especifican los tipos de acciones que Las acciones son siempre nominativas y se expiden
a favor de determinada persona, por lo que apare-
pueden emitirse. Si sólo se autoriza un tipo de acciones, se les denomina
ce consignado el nombre de ésta en el título res-
acciones comunes. Éstas son las que dan a sus tenedores el derecho de votar pectivo. Dichas acciones pueden ser comunes o
en las asambleas ordinarias y extraordinarias. Además tienen derecho a preferentes.
asistir a las reuniones de accionistas, elegir la junta de directores y votar
sobre otros asuntos del negocio. Cada acción tiene derecho a un voto. Los
accionistas comunes tienen también lo que se conoce como el derecho de prioridad, gracias al cual pue-
den comprar las nuevas emisiones de acciones en tal forma que la distribución del capital mantenga
la proporción original.
En el permiso de constitución también se autoriza la cantidad de acciones que puede emitir la
sociedad anónima. Esta provisión permite a la compañía emitir acciones adicionales, según vaya cre-
ciendo la empresa, sin tener que solicitar una nueva autorización al Estado. Las acciones autorizadas
que se han emitido y se encuentran en poder de los accionistas se conocen como acciones suscritas y
pagadas.
Las acciones comunes son una de las fuentes de capital más importantes para la
sociedad anónima. Una vez vendidas a los accionistas se contabilizan como capital
aportado o permanente. Las acciones pueden emitirse con valor par o sin éste. El valor Valor par
par es el que se ha establecido en el permiso de constitución e impreso en el certificado Valor arbitrario que se utiliza con propó-
de acciones. Algunos directores asignan un valor prefijado a las acciones, sin valor par. sitos de registro y que se establece en el
permiso de constitución y se imprime en
Es un valor arbitrario que se utiliza con propósitos de registro. el certificado de acciones.
Siempre que se emitan y vendan acciones, el importe que se lleve a la cuenta de
capital en acciones se obtiene multiplicando el número de acciones emitidas por el
valor par o nominal. Si se venden a un valor por encima del par o del establecido, la suma en exceso se
acredita a la cuenta primas en acciones comunes. No se permite vender acciones por menos del valor
par o establecido. El valor par o establecido no representa el verdadero valor de la acción en el mercado
de valores.

Acciones preferentes
Las acciones preferentes se caracterizan por el voto limitado, así como por el dividendo preferente y
acumulativo que debe liquidarse antes que el dividendo de las acciones comunes. Estas acciones sólo
tienen voto en las asambleas generales extraordinarias.
El dividendo en las acciones preferentes, como se dijo, debe liquidarse con prioridad al dividendo
que corresponda a las acciones comunes. Otra de las características que tienen las acciones preferentes
es el dividendo acumulativo, es decir, en los años en que haya pérdidas no se pagará dividendo a las
acciones preferentes, pero en los años subsecuentes en que haya utilidades que cubran las pérdidas
anteriores, se liquidarán los dividendos a las acciones preferentes, no sólo por los ejercicios en que se
hayan logrado utilidades, sino por los ejercicios en que haya habido pérdidas.
A manera de ilustración, en la figura 10.5 se presenta un extracto de las notas de los estados finan-
cieros consolidados de Walmart en relación al capital contable.

10_GUAJ CAP_10.indd 309 10/8/11 15:17:51

 310 CAPÍTULO 10 Fuentes de financiamiento: pasivo y capital

Walmart de México, S.A.B. de C.V. y subsidiarias

Balance general consolidado (en miles de pesos)
al 31 de diciembre de 2010
Nota 18 – Inversión de los accionistas:
c. El capital social está integrado por acciones nominativas sin expresión de valor nominal; el monto máximo
autorizado es ilimitado.
Al 31 de diciembre, el capital social exhibido y el número de acciones se muestran a continuación:
Capital social 2010 2009
Fijo $ 5 574 801 $ 1 844 173
Variable 37 586 089 12 525 307
Total $ 43 160 890 $ 14 369 480
Número de acciones serie “V” ordinarias, de suscripción libre 2010 2009
Fijo (clase 1) 2 305 357 888 2 150 012 148
Variable (clase 2) 15 543 045 112 14 602 516 298
Total 17 848 403 000 16 752 528 446
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 el capital social incluye en ambos años, utilidades capitalizadas por $11 451 328
y $899 636 por capitalización de cuentas de actualización.
Durante el año que terminó el 31 de diciembre de 2010, se adquirieron 112 062 724 (116 832 400 en 2009)
acciones de Walmex; de las cuales 34 465 724 (14 140 000 en 2009) acciones fueron canceladas por acuerdo en la
asamblea de accionistas del 11 de marzo de 2010 (12 de marzo de 2009); dicha recompra implicó reducir el capital
social histórico en $217 207 ($100 213 en 2009). La diferencia entre el valor teórico y el precio de adquisición de las
acciones, se aplicó contra las utilidades acumuladas.

Figura 10.5 Notas de los estados financieros consolidados de Walmart relacionados

con su capital contable.

Registro de la emisión de acciones

Cuando se emiten acciones, se acredita la cuenta capital social en acciones comunes, por el valor par de
éstas. Si se venden por más del valor par, el importe en exceso se acredita a prima en acciones comunes.
A continuación se brindan ejemplos de dos situaciones distintas.
Suponga que el 1 de marzo de 2012 la Compañía Ejemplo, S.A., obtuvo autorización para emitir
2 000 000 de acciones comunes con un valor nominal de $10.

Ejemplo 1
El 10 de marzo de 2012 se colocaron 500 000 acciones a su valor par recibiendo el pago total de las
acciones en efectivo.

500 000 acciones × $10 = $5 000 000

El registro contable de la emisión de 500 000 acciones con valor nominal de $10 sería el siguiente:

Fecha Cuenta Debe Haber

10-mar. Bancos 5 000 000
Capital social común 5 000 000

Ejemplo 2
El 16 de junio de 2012 se colocaron 500 000 acciones a su valor de mercado de $14 cada una.

500 000 acciones × 10 Valor nominal = $5 000 000

500 000 acciones ×4 Prima = $2 000 000
500 000 acciones × 14 Valor de la acción = $7 000 000

10_GUAJ CAP_10.indd 310 10/8/11 15:17:52

 Proceso de emisión de acciones 311

El registro contable de la emisión de 500 000 acciones vendidas a un valor de mercado de $14,
sería el siguiente:

Fecha Cuenta Debe Haber

16-jun. Bancos 7 000 000
Capital social común 5 000 000
Prima en acciones comunes 2 000 000

La cuenta capital social común o capital en acciones comunes siempre se mantendrá en los regis-
tros contables en términos de valor nominal o par. La cuenta prima en acciones comunes se presentará
como un incremento a la cuenta capital social común en el estado de situación financiera, representan-
do el capital total pagado por los accionistas.
Es bastante común que una sociedad anónima acepte una solicitud de acciones
mediante una entrega a cuenta y el compromiso de pagar el saldo en una fecha especí-
fica. Se conoce como suscripción de acciones cuando la sociedad anónima recibe el Suscripción de acciones
pedido de un suscriptor (comprador) para adquirir acciones a plazos. Las acciones co- Se da cuando una sociedad anónima
munes no se emiten hasta que se ha recibido el pago total de la suscripción. El importe recibe un pedido de un suscriptor para
adeudado se carga a la cuenta capital social suscrito no pagado, y se abona a capital en adquirir acciones a plazos.
acciones suscritas, las que se clasifican respectivamente como cuentas de capital, en el
estado de situación financiera.

Ejemplo 3
El 1 de julio de 2012 se suscribieron 500 000 acciones comunes con un valor de mercado de $15 cada
una, se entregó 50% de la suscripción en efectivo y el resto se paga dentro de los 30 días siguientes.

500 000 acciones × 10 Valor nominal = $5 000 000

500 000 acciones ×5 Prima = $2 500 000
500 000 acciones × 15 Valor de la acción = $7 500 000
Porcentaje pagado 50%
Monto total pagado $3 750 000

El registro contable de la emisión de 500 000 acciones vendidas a un valor de mercado de $15 y
pagadas a 50% sería el siguiente:

Fecha Cuenta Debe Haber

1-jul. Bancos 3 750 000
Capital suscrito no pagado 3 750 000
Acciones comunes suscritas 5 000 000
Prima en acciones comunes 2 500 000

Observe que el importe en exceso al valor par ($5 × 500 000 acciones) se registra directamente
como prima en acciones comunes.
El 1 de agosto de 2012 los suscriptores pagaron el saldo de la suscripción y se emitieron las ac-
ciones. A continuación se muestra el registro contable de la operación:
Se recibe el pago de las acciones suscritas parcialmente pagadas:

Fecha Cuenta Debe Haber

1-ago. Bancos 3 750 000
Capital suscrito no pagado 3 750 000

10_GUAJ CAP_10.indd 311 10/8/11 15:17:53

 312 CAPÍTULO 10 Fuentes de financiamiento: pasivo y capital

Se emiten certificados por 500 000 acciones.

Fecha Cuentas Debe Haber

1-ago. Acciones comunes suscritas 5 000 000
Capital social común 5 000 000

Cuando se recibe el pago de las suscripciones se emiten los certificados de acciones y el importe se
traspasa de la cuenta acciones comunes suscritas a la de capital social común.

Un vistazo a la realidad…
En 2009 la asamblea general ordinaria de accionistas Grupo FAM-
SA aprobó un aumento de capital en su parte variable, mediante la
emisión de 109 090 909 acciones comunes, nominativas, sin expre-
sión de valor nominal de la serie “A”, clase II, representativas de la
parte variable del capital social. El precio de suscripción de las accio-
nes objeto del aumento de capital fue establecido en 11.00 pesos.
En caso de que la totalidad de las acciones objeto del aumento sean
suscritas y pagadas por los accionistas de GFAMSA en los términos
y al precio de suscripción aprobado en la asamblea de accionistas,
el monto total de suscripción del aumento de capital ascenderá a
$1 200 millones de pesos.

Utilidades retenidas
Las utilidades retenidas son las utilidades menos los dividendos que ha retenido cada sociedad anóni-
ma desde su creación. Por lo general, la cuenta utilidades retenidas tiene un saldo acreedor, pero si las
pérdidas exceden las utilidades acumuladas, tendrá un saldo deudor. En el estado de
Déficit situación financiera al saldo deudor en la cuenta utilidades retenidas se le llama déficit.
Saldo deudor en la cuenta utilidades La mayor parte de las veces no se permite distribuir utilidades por un importe mayor
retenidas en el estado de situación fi- del que existe en la cuenta utilidades retenidas para evitar que se distribuyan entre los
nanciera.
accionistas cantidades ilimitadas de los fondos de la sociedad anónima.
Para ilustrar la integración de las utilidades retenidas, suponga que la utilidad retenida al 1 de
enero de 2012 de la Compañía Baly, S.A., era de $850 000. Durante el ejercicio se logró una utilidad
de $350 000 y se repartieron dividendos por $200 000. La presentación de las utilidades retenidas se
hace mediante el siguiente formato (ver figura 10.6):

Baly, S.A.
Utilidades retenidas para el año que termina el 31 de diciembre de 2012
Saldo inicial de utilidades retenidas (1 de enero) $ 850 000
+ Utilidad del ejercicio 350 000
= Utilidad repartible 1 200 000
– Dividendos 200 000
= Saldo final de utilidades retenidas (31 de diciembre) $1 000 000

Figura 10.6 Ejemplo de formato de presentación de las utilidades retenidas.

Éste no es un estado financiero básico como lo son el estado de resultados y el estado de situa-
ción financiera; de hecho, muchas empresas suelen presentarlo como una nota más a los estados fi-
nancieros.

Dividendos
Utilidades que se pagan a los accionis-
tas como retribución de su inversión.
Dividendos
Los dividendos son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su in-
versión. El pago de efectivo a los accionistas como retribución a su inversión se conoce
como dividendos en efectivo. Los dividendos sólo pueden ser declarados por la asamblea
de accionistas, la cual tiene autoridad para ordenar su pago.

10_GUAJ CAP_10.indd 312 10/8/11 15:17:54

 Utilización de la información de capital contable en la toma de decisiones 313

Si la asamblea de accionistas decide declarar un dividendo se deben tomar las medidas para que
se pague a los accionistas en cierta fecha, tres de las cuales son importantes para el proceso de otor-
gamiento de dividendos:

1. Fecha de declaración: la asamblea de accionistas declara el dividendo.

2. Fecha de registro: los accionistas que en una fecha determinada poseen acciones son los que tienen
derecho a recibir el dividendo.
3. Fecha de pago: en la que se envían por correo a los accionistas los cheques de los dividendos.

Un vistazo a la realidad…
De acuerdo a los Reportes Burkenroad, Minera Autlan (empresa mi-
nera, productora y comercializadora de ferrocarriles) pagó dividen-
dos por 17.86 mdp en el 2006 ($0.062849 por acción), 17.59 mdp
en el 2007 ($0.064715 por acción) y 78.652 mdp en el 2008, es
decir, $0.3957 por acción. En el 2009 no se pagaron dividendos de-
bido a que no se tuvieron ganancias en el año por el difícil panora-
ma financiero que vivieron las empresas del sector.

Fuente: Tulane University, Burkenroad Reports Latin America, disponible en http://www.latinburkenroad.com/docs/BRLA%20Minera%20

Autlan%20(201004%20Spanish).pdf

Ahora bien, para ilustrar el pago de dividendos, suponga que el 1 de octubre de 2012, la asamblea
de accionistas de la compañía Baly, S.A., declara un dividendo de $1 sobre cada acción común, que se
pagará el 1 de enero de 2013 a los accionistas registrados. En la fecha de la declaración existen 600 000
acciones emitidas y pagadas. Esta declaración se registra de la siguiente forma:

Fecha Cuenta Debe Haber

1-oct. Dividendos declarados 600 000
Dividendos por pagar 600 000

Fecha de pago:

Fecha Cuenta Debe Haber

1-ene.-2013 Dividendos por pagar 600 000
Bancos 600 000

Utilización de la información de capital contable

en la toma de decisiones
Cuando una empresa decide efectuar una emisión de capital tiene que hacer varias consideraciones
previas al ofrecimiento y colocación posterior de las acciones. Hay que definir: monto de la oferta
de acciones, precio de la acción, tipo de acciones (en función de los derechos que
tendrán), porcentaje que representará dicha emisión del capital actual, entre otras
cosas.
Para tomar dichas decisiones, es necesario contar con información referente a Un vistazo a la realidad
la integración actual del capital y algunos elementos adicionales, especialmente en En abril de 2010, la empresa cervece-
lo que se refiere a las acciones en circulación, las series de acciones que existen, el ra Grupo Modelo, S.A.B. de C.V., decretó
precio actual de la acción, la utilidad por acción que se obtiene actualmente y los el pago de un dividendo en efectivo por
6 651 022 203 pesos a razón de 2.057 pe-
dividendos por acción que se pagaron en el último periodo. Como se puede ver, sos a cada una de las 3 233 360 332 accio-
toda esa información la proporciona el sistema de contabilidad y permite even- nes en circulación. El monto del dividendo
tualmente tomar decisiones más acertadas acerca de la alternativa de financiar los representa 77.1% de la utilidad neta de su
proyectos de crecimiento del negocio con base en las aportaciones de capital de los participación controladora del 2009.
accionistas.

10_GUAJ CAP_10.indd 313 10/8/11 15:17:54