Año del Diálogo y Reconciliación Nacional

FACULTAD DE NEGOCIOS
CARRERA: Contabilidad y Finanzas

ESTUDIANTES:

• Goicochea Regalado, Julissa Magdalis

• Ocas Cerna, Aurora Elizabeth
• Rodriguez Aguilar, Mary Noely
• Salazar Celis, Jheyner
• Terrones Saman, Roxana

CURSO:

• Gestión Financiera II

DOCENTE:

• Mg.Sc. Luis Morales Hernandez

CICLO:

• VIII

Cajamarca - Perú
Cajamarca - Perú
2018
 PROBLEMAS

Flujos de efectivo relevantes y clasificación de inversiones De acuerdo con la siguiente lista de desembolsos, indique si cad
P11.1 Explique sus respuestas.

a) El pago inicial de $5,000 del arrendamiento de un sistema electrónico de cajas registradoras en puntos de venta
Se considera un gasto operativo.
b) Un desembolso de $20,000 para comprar la patente de un inventor.
Se considera un Inversión de CapitaL.
c) Un desembolso de $80,000 para un programa de investigación y desarrollo.
Se considera una Inversión de Capital
d) Una inversión de $80,000 en un portafolio de valores negociables.
Se considera Gasto Operativo.
e) Un desembolso de $300 para una máquina de oficina.
Se considera una Inversión de Capital
f) Un desembolso de $2,000 para una nueva máquina herramienta.
Se considera una Inversión de Capital
g) Un desembolso de $240,000 para un edificio nuevo.
Se considera una Inversión de Capital
h) Un desembolso de $1,000 para elaborar un informe de investigación de mercado.
Se considera Gasto Operativo.

P11.2 Flujos de efectivo para expansión versus reemplazo Edison Systems estimó el flujo de efectivo para dos proyectos, A y B, q

Proyecto A Proyecto B
Inversión Inicial 40,000.00 12,000.00
Año Entradas de Efectivo Operativas
1 10,000.00 6,000.00
2 12,000.00 6,000.00
3 14,000.00 6,000.00
4 16,000.00 6,000.00
5 10,000.00 6,000.00

Costos hundidos y costos de oportunidad. Masters Golf Products, Inc., destinó 3 años y $1,000,000 para desarrollar su nuev
P11.3 estaba volviendo obsoleta. Para iniciar su fabricación, la compañía tendrá que invertir $1,800,000 en equipo nuevo. Se espera q
efectivo operativas de $750,000 anuales durante los próximos 10 años. La compañía determinó que la línea existente se podría

Respuestas: A)
En primer lugar se considera que el $ 1000000 ya no se toma en cuenta, pues esté gast
B)
Mientras que, los $250 000 dólares se considera un costo de oportunidad ya que gracias
C) Inversión: -1,800,000.00
Ventas:_ 250,000.00

750,000.00 750,000.00
0 1 2

Costos hundidos y costos de oportunidad Covol Industries está desarrollando los flujos de efectivo relevantes relacionados c
P11.4 avanzada desde el punto de vista tecnológico. Considerando los siguientes costos relacionados con el proyecto, explique si cad
los flujos de efectivo relevantes relacionados con la decisión de reemplazo.
 A) Con la nueva máquina, Covol podría usar las mismas herramientas, con un valor en libros de $40,000, que utilizaba con la m

Se considera Costo Hundido: ya que el monto por herramientas gastadas ya ha sido desembolsado, lo cual no tiene que ver si

B) Covol podría usar el sistema de cómputo existente con la finalidad de desarrollar programas para operar la máquina nueva. L
computadora de la empresa tiene capacidad disponible, esta podía rentarse a otra empresa en $17,000.

Se considera Costo de Oportunidad:

C) Covol tendría que conseguir espacio adicional para acomodar la máquina herramienta nueva más grande. El espacio que se
en $10,000 anuales.

Se considera Costo de Oportunidad porque no tendría que gastar ningun monto de efectivo por el espacio, sin embargo la ent

D) Covol usaría un pequeño almacén para guardar la producción adicional de la máquina nueva. Covol construyó el almacén tre
especializada y ubicación, actualmente no se usa ni por Covol ni por otra empresa.

Se considera Costo Hundido: el dinero por la construcción del alamacén ya ha sido desembolsado independientemente de que
perdida de efectivo adicional.
E) Covol tiene una grúa, la cual planeaba vender a un valor de mercado de $180,000. Si bien la grúa no era necesaria para la m
máquina.

Se considera Costo de Oportunidad, sin embargo si se vende la grúa como consecuencia se tendrá una disminución de 180,0

Flujos de efectivo hundidos y de oportunidad Dave y Ann Stone tienen 6 años de vivir en su casa actual. Durante ese tiempo
P11.5 $599, e hicieron diversos gastos de reparación y mantenimiento por aproximadamente $1,500. Decidieron mudarse y rentar la c
pintar el interior de la casa y lavar el exterior. Estiman que esto costará unos $900.

Respuestas: A) En primer lugar, los costos hundidos son salidas de efectivo que ya se realizaron y no se
efectivo relevantes en una decisión en curso. Mientras que, los costos de oportunidad so
alternativa de un activo.

B) COSTOS HUNDIDOS

• Gastos por reparación y mantenimiento

• Sustitución de calentador de agua
• Reemplazo de lavavajillas

Valor en libros Calcule el valor en libros de cada uno de los activos mostrados en la siguiente tabla, suponiendo que se usa el
P11.6 de depreciación aplicables).

Activo C. Instalado
1 950,000.00
2 40,000.00
3 96,000.00
4 350,000.00
5 1,500,000.00

Activo A
1 190,000.00
2 304,000.00
 3 180,500.00
4
5
TOTAL DEP. 674,500.00
COSTOS INST 950,000.00
VALOR EN L. 275,500.00

Cambio en el cálculo del capital de trabajo neto Samuels Manufacturing está considerando la compra de una máquina nuev
P11.7 totales igual a $920,000 y un total de pasivos corrientes de $640,000. Como resultado de la sustitución propuesta, se anticipan l
mencionados.

CUENTA

Deudas Acumuladas
Valores Negociables
Inventarios
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Cuentas por cobrar
Efectivo

Cálculo de la inversión inicial Vastine Medical, Inc., desea sustituir su sistema de cómputo actual, que compró hace 2 años a
P11.8 de acuerdo con un periodo de recuperación de 5 años del sistema MACRS (véase la tabla 4.2). La compra e instalación del siste
implica ningún cambio en el capital de trabajo neto. Considere una tasa impositiva del 40%.

RESPUESTA A) C. INSTALACIÓN -325,000.00

DEPRECIACIÓN
AÑO 1 65,000.00
AÑO 2 104,000.00
VALOR NETO 156,000.00

B) VALOR VENTA 200,000.00

VALOR LIBRO 156,000.00
TOTAL INGRESO 44,000.00
40% 17,600.00
ING. DESP. IMP. 182,400.00

C) Costo Instalado de la maquina propuesta

Costo de la máquina propuesta
Costo de Instalación
Costo Instalado Total
Ingresos Despues de Impuestos por la Venta del Sistema Actual
Ingresos de la venta de la maquina actual
Impuesto sobre la venta de la máquina actual
Ingresos Totales después de impuestos:

Inversión Inicial

Inversión inicial a varios precios de venta Edwards Manufacturing Company (EMC) analiza la posibilidad de sustituir una m
P11.9 $10,000. La empresa deprecia la máquina de acuerdo con el sistema MACRS, considerando un periodo de recuperación de 5 a
máquina nueva cuesta $24,000 y requiere $2,000 de costo de instalación. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%

RESPUESTA A) C. INSTALACIÓN -10,000.00

 DEPRECIACIÓN
AÑO 1 2,000.00
AÑO 2 3,200.00
AÑO 3 1,900.00
VALOR NETO 2,900.00

B)
Costo Instalado de la maquina propuesta
Costo de la máquina propuesta
Costo de Instalación
Costo Instalado Total
Ingresos Despues de Impuestos por la Venta del Sistema Actual
Ingresos de la venta de la maquina actual
Impuesto sobre la venta de la máquina actual
Ingresos Totales después de impuestos:
Inversión Inicial

Cálculo de la inversión inicial. DuPree Coffee Roasters, Inc., desea expandir y modernizar sus instalaciones. El costo instalad
P11.10 $130,000. La empresa tiene la oportunidad de vender su asador viejo de 4 años de antigüedad en $35,000. El asador actual cos
recuperación de 7 años (véase la tabla 4.2). DuPree está sujeta a una tasa impositiva del 40%.

RESPUESTA A) C. INSTALACIÓN -60,000.00

DEPRECIACIÓN
AÑO 1 8,400.00
AÑO 2 15,000.00
AÑO 3 10,800.00
AÑO 4 7,200.00
VALOR NETO 18,600.00

B) Ingresos Despues de Impuestos por la Venta del Sistema Actual

Ingresos de la venta de la maquina actual
Impuesto sobre la venta de la máquina actual
Ingresos Totales después de impuestos:

C) Efectivo
Cuentas por Cobrar 70,000.00
Inventarios 50,000.00
ACTIVOS 120,000.00
Cuentas por Pagar 40,000.00
Documentos por Pagar 15,000.00
Deudas Acumuladas -20,000.00
PASIVOS 35,000.00
Cambios en el KW 85,000.00

D) COSTO 130,000.00
Ingresos Totales desp. Imp -28,440.00
Cambio en el KW 85,000.00
Inversión Inicial 186,560.00

Flujos de entrada operativos incrementales Una empresa considera la renovación de su equipo para satisfacer el incremento
$1.9 millones más $100,000 de costos de instalación. La empresa depreciará las modificaciones al equipo de acuerdo con el sis
P11.11 4.2 para los porcentajes de depreciación correspondientes). Los ingresos por las ventas adicionales derivadas de la renovación
la renovación y otros costos (excluyendo la depreciación y el interés) sumarán el 40% de las ventas adicionales. La empresa es
para cada uno de los próximos 6 años).
 COSTO 1,900,000.00
COSTO INSTALADO 100,000.00
TOTAL 2,000,000.00

UTILIDADES
RESPUESTA A) 1,200,000.00
INCREMENTALES

B)
Utilidades antes de depr., interés e imp.
Depreciación
Utilidades antes de intereses e impuestos
Impuestos (tasa_T=40%)
Utilidad operativa neta después de imp.
Depreciación
C) Entradas de efectivo operativas = FEO

Flujos de efectivo operativos incrementales Richard y Linda Thomson operan un servicio local de mantenimiento de césped en comercios y re
nueva. Les gustaría conocer los flujos de efectivo (relevantes) incrementales relacionados con la sustitución de la podadora vieja. Se dispone de
Quedan 5 años de vida útil remanente de la podadora vieja.
La podadora vieja tiene un valor en libros igual a cero.
Se espera que la podadora nueva funcione durante 5 años.
P11.12 Los Thomson aplicarán un periodo de recuperación de 5 años con el sistema MACRS.
El valor depreciable de la podadora nueva es de $1,800.
Están sujetos a una tasa impositiva del 40%.
Se espera que la podadora nueva sea más eficiente en el consumo de combustible, más fácil de manejar y durable que los modelos anteriores, y
Los Thomson contratarán un servicio de mantenimiento que requiere pagos anuales de $120.
Elabore un estado de flujos de efectivo operativos incrementales para la sustitución de la podadora John Deere de Richard y Linda. Determine el

VALOR EN LIBROS 0
PER. RECUPERACIÓN 5
VALOR DEPRECIABLE 1,800.00
TASA IMPOSITIVA 40%

AÑO 1
Ahorros 500.00
Mantenimiento Anual 120.00
Depreciación 360.00
Ahorros Antes Impuestos 20.00
Impuestos 8.00
Ahorros Depues Impuestos 12.00
Depreciación 360.00
Flujos Efectivo Increm. 372.00

Entradas de efectivo operativas incrementales Strong Tool Company analiza la posibilidad de comprar un torno nuevo para s
P11.13 el torno nuevo tenga una vida útil de 5 años y cargos por depreciación de $2,000 en el año 1; de $3,200 en el año 2; de $1,900
los ingresos y gastos (excluyendo la depreciación y el interés) de los tornos nuevo y viejo que se indican en la siguiente tabla. L

RESPUESTAS: A) ENTRADAS DE EFECTIVO OPERATIVAS

GASTOS
AÑO
INGRESOS (Excluyendo Depreciación e
N.T
Intereses)

1 40,000.00 30,000.00
 2 41,000.00 30,000.00
3 42,000.00 30,000.00
4 43,000.00 30,000.00
5 44,000.00 30,000.00
6 - -
V.T 35,000.00 25,000.00

B) ENTRADAS DE EFECTIVO OPERATIVAS INCREMENTALES

AÑO NUEVO TORNO VIEJO TORNO

1 6,800.00 6,000.00
2 7,880.00 6,000.00
3 7,960.00 6,000.00
4 8,280.00 6,000.00
5 8,880.00 6,000.00
6 200.00 -

C) LINEA DE TIEMPO

0 1 2 3
800.00 1,880.00 1,960.00

Flujo de efectivo terminal: Varias vidas y varios precios de venta Looner Industries analiza la compra de una máquina nuev
la compra de esta máquina genere un incremento en el capital de trabajo neto de $30,000 para apoyar el nivel de expansión de
P11.14 un periodo de 5 años de recuperación (véase la tabla 4.2 para conocer los porcentajes de depreciación correspondientes) y esp
La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%.

RESPUESTAS: A) FLUJO EFECTIVO TERMINAL

Máquina
COSTO ACTIVO
Instalación

BENEFICIO DESPUES DE IMPUESTOS

BENEFICIO VENTA DE ACTIVOS
IMPUESTO POR VENTA DE ACTIVOS
BENEFICIO TOTAL DESPUES IMPUESTOS
CAMBIO CAPITAL DE TRABAJO
FLUJOS DE EFECTIVO TERMINALES

INGRESOS
VALOR EN LIBROS

BENEFIC / OBLIGAC TRIBUTARIA

En este caso nos damos cuenta que obtendremos un beneficio tributario por la perdida ya que no
B)
Entonces podemos concluir que su flujo es alto,

Flujo de efectivo terminal: Decisión de reemplazo Russell Industries desea sustituir una máquina completamente depreciada,
avanzada. La máquina nueva costará $200,000 y requiere $30,000 de costos de instalación. Se depreciará durante un periodo d
P11.15 para conocer los porcentajes de depreciación aplicables). Se requerirá un incremento de $25,000 en el capital de trabajo neto p
la sustitución potencial para un periodo de 4 años. Estiman que la máquina vieja se podría vender al final de 4 años en $15,000
de impuestos. Calcule el flujo de efectivo terminal al final del año 4 que es relevante para la adquisición propuesta de la nueva m
 COSTO INSTALACIÓN 230,000.00

ACTIVO NUEVO

BENEFICIO DESPUES DE IMPUESTOS MONTO

BENEFICIO VENTA DE ACTIVOS 75,000.00
IMPUESTO POR VENTA DE ACTIVOS -14,360.00
BENEFICIO TOTAL DESPUES IMP. 60,640.00

ACTIVO VIEJO

BENEFICIO DESPUES DE IMPUESTOS MONTO

BENEFICIO VENTA DE ACTIVOS -15,000.00
IMPUESTO POR VENTA DE ACTIVOS 6,000.00
BENEFICIO TOTAL DESPUES IMP. -9,000.00
CAMBIO CAPITAL DE TRABAJO 25,000.00
FLUJOS DE EFECTIVO TERMINALES 76,640.00

Flujos de efectivo relevantes: Sin valor terminal Central Laundry y Cleaners estudia la posibilidad de sustituir una máquina p
$50,000, y este monto se ha depreciado con el sistema MACRS considerando un periodo de recuperación de 5 años. La máquin
P11.16 cuesta $76,000 y requiere $4,000 de costos de instalación. La máquina nueva se depreciaría de acuerdo con un periodo de 5 añ
máquina vieja en $55,000 sin incurrir en costos de remoción o limpieza. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. L
máquinas nueva y vieja para los siguientes 5 años se describen en la siguiente tabla.

MÁQUINA NUEVA
GASTOS
AÑO Ingresos (excluyendo depreciación e
interés)
1 750,000.00 720,000.00
2 750,000.00 720,000.00
3 750,000.00 720,000.00
4 750,000.00 720,000.00
5 750,000.00 720,000.00

RESPUESTAS A) INVERSIÓN INICIAL POR INSTALACIÓN

Costo Activo Viejo Año 1

50,000.00 -10,000.00

Costo del Activo Nuevo Costo de Instalación

76,000.00 4,000.00

Beneficio por Venta de Act. Impuesto por Venta de Act.

55,000.00 14,500.00

DEPRECIACIÓN RECAPTURA 14,200.00

GANANCIA DE CAPITAL 2,000.00
TOTAL IMPUESTOS VENTA 16,200.00

ACTIVO VIEJO Año 1

Ingresos 674,000.00
Gastos 660,000.00
Beneficios antes de Depreciación e Imp 14,000.00
Depreciación 6,000.00
 Beneficios Neto Antes de Impuestos 8,000.00
Impuestos 3,200.00
Beneficio Neto Despues de Impuestos 4,800.00
Depreciación 6,000.00
10,800.00

ACTIVO NUEVO Año 1

Ingresos 750,000.00
Gastos 720,000.00
Beneficios antes de Depreciación e Imp 30,000.00
Depreciación 16,000.00
Beneficios Neto Antes de Impuestos 14,000.00
Impuestos 5,600.00
Beneficio Neto Despues de Impuestos 8,400.00
Depreciación 16,000.00
24,400.00

FLUJO DE EFECTIVO 13,600.00

-41200 13600 16,240.00

0 1 2

P11.18 Identificación del riesgo Caradine Corp., una empresa de medios de comunicación que registró utilidades netas de $3,200,000

PROYECTO INV. INICIAL DETALLES

A 35,000.00
B 500,000.00
C 450,000.00
D 685,000.00

Entradas de efectivo de equilibrio y riesgo Pueblo Enterprises está considerando invertir en uno de dos proyectos mutuamen
P11.19 proyecto Y requiere $40,000. Las entradas de efectivo de cada proyecto son anualidades durante 5 años: las entradas de efecti
empresa tiene fondos ilimitados y, en ausencia de diferencias en el riesgo, acepta el proyecto que tenga el mayor VPN. El costo

Costo de cap 15%

Proyecto X
Inv. Inicial 30,000.00
Año
1 10,000.00
2 10,000.00
3 10,000.00
4 10,000.00
5 10,000.00

RESPUESTAS: A) Calcular el VPN

Proyecto X
33,521.55
3,521.55
B) Entrada de Efectivo

Proyecto X
8,949.47
20%
C) Rentabilidad
Proyecto X
 60%

Análisis básico de sensibilidad Murdock Paints está evaluando dos proyectos mutuamente excluyentes para ampliar su capacida
P11.20
estimaciones pesimistas, más probables y optimistas de las entradas de efectivo anuales relacionadas con cada proyecto. Esas

Proyecto A
Inversión Inicial -8,000.00
Resultado Entradas de Efectivo Anuales
Pesimista 200.00
Más Probable 1,000.00
Optimista 1,800.00

RESPUESTAS A) Intervalo de Entradas de Efectivo

Proyecto A
Intervalo 1,600.00

B) COSTO DE K: 10%
PERIODO 20

Proyecto A
Pesimista -6,297.29
Mas provable 513.56
Optimista 7,324.41
Intervalo 13,621.70

Análisis de sensibilidad James Secretarial Services está considerando la compra de una de dos computadoras personales, P y Q
P11.21 y cada una requiere una inversión de $3,000. La empresa usa un costo de capital del 10%. La administración construyó la siguie
más probables y optimistas

Computadora P
Inversión Inicial -3,000.00
Resultado Entradas de Efectivo Anuales
Pesimista 500.00
Más Probable 750.00
Optimista 1,000.00

RESPUESTAS A) Intervalo de Entradas de Efectivo

Computadora P
Intervalo 500.00

B) COSTO DE K: 10%
C) PERIODO 10

Computadora P
Pesimista S/. 72.28
Mas provable S/. 1,608.43
Optimista S/. 3,144.57
Intervalo S/. 3,072.28

Efecto de la inflación sobre las inversiones Usted está interesado en un proyecto que requiere una inversión inicial de $7,500. La
P11.22 de año de $2,000, $2,000, $2,000, $1,500 y $1,500, respectivamente. Su costo de oportunidad actual es del 6.5% anual. Sin em
un punto porcentual. Suponga un efecto positivo directo de la inflación sobre las tasas actuales (efecto Fisher) y conteste las sig
RESPUESTAS A), B) y C)

COSTOS DE OPORTUNIDAD

AÑOS FLUJOS DE EFECTIVO

Inversión Inicial 0 -7,500.00
1 2,000.00
2 2,000.00
3 2,000.00
4 1,500.00
5 1,500.00

Volor presente neto

 PROBLEMAS

a siguiente lista de desembolsos, indique si cada uno se considera normalmente una inversión de capital o un gasto operativo.

cajas registradoras en puntos de venta

el flujo de efectivo para dos proyectos, A y B, que tienen vidas de 5 años. Estos flujos de efectivo se resumen en la siguiente tabla.

ó 3 años y $1,000,000 para desarrollar su nueva línea de cabezas de palos de golf con la finalidad constistituir la línea que se
ertir $1,800,000 en equipo nuevo. Se espera que la fabricación de los palos nuevos genere un incremento en las entradas de
añía determinó que la línea existente se podría vender a un competidor en $250,000

0 ya no se toma en cuenta, pues esté gasto ya se destinó al gasto y es entonces un costo irrecuperable y/o hundido

era un costo de oportunidad ya que gracias a esto es que obtendrá ingreso.

750,000.00 750,000.00 750,000.00 750,000.00

3 8 9 10

los flujos de efectivo relevantes relacionados con la propuesta de sustitución de una máquina herramienta por una nueva y más
s relacionados con el proyecto, explique si cada uno debe tratarse como costo hundido o costo de oportunidad en el desarrollo de
 lor en libros de $40,000, que utilizaba con la máquina vieja.

sido desembolsado, lo cual no tiene que ver si la nueva máquina es adquirida o no.

lar programas para operar la máquina nueva. La máquina vieja no requería estos programas. Como la
a empresa en $17,000.

amienta nueva más grande. El espacio que se ocuparía para tal efecto actualmente está rentado a una empresa

de efectivo por el espacio, sin embargo la entrada de efectivo perdido se consideraría costo para Covo

máquina nueva. Covol construyó el almacén tres años antes a un costo de $120,000. Debido a su configuración
a.

ido desembolsado independientemente de que lo que pueda decidir la empresa, ya que no genera ni ganancia ni

000. Si bien la grúa no era necesaria para la máquina vieja, se usaría para colocar la materia prima en la nueva

secuencia se tendrá una disminución de 180,000 en activos.

s de vivir en su casa actual. Durante ese tiempo sustituyeron su calentador de agua por $375, reemplazaron su lavavajillas por
mente $1,500. Decidieron mudarse y rentar la casa en $975 mensuales. El anuncio en el periódico cuesta $75. Dave y Ann quieren
0.

as de efectivo que ya se realizaron y no se pueden recuperar; por lo tanto, no tienen efecto sobre los flujos de
Mientras que, los costos de oportunidad son los flujos de efectivo que se generarían a partir del uso de la mejor

DOS COSTOS DE OPORTUNIDAD

• Ingresos por arrendamiento

• Anuncio en el periodico
Mantenimiento del interior y exterior de la casa

n la siguiente tabla, suponiendo que se usa el sistema MACRS para la depreciación. (Nota: Véase la tabla 4.2 para los porcentajes

Periodo de Tiempo Transcurrido desde la

Recuperación compra
5 3
3 1
5 4
5 1
7 5

B C D E
13,200.00 19,200.00 300,000.00 210,000.00
30,720.00 375,000.00
 18,240.00 270,000.00
11,520.00 180,000.00
135,000.00
13,200.00 79,680.00 300,000.00 1,170,000.00
40,000.00 96,000.00 350,000.00 1,500,000.00
26,800.00 16,320.00 50,000.00 330,000.00

considerando la compra de una máquina nueva para sustituir una que resulta obsoleta. La empresa tiene activos corrientes
tado de la sustitución propuesta, se anticipan los siguientes cambios en los niveles de las cuentas de activos y pasivos corrientes

CAMBIO
Efectivo 15,000.00
40,000.00 Cuentas por Cobrar 150,000.00
- Inventarios -10,000.00
-10,000.00 ACTIVO 155,000.00
90,000.00 Cuentas por Pagar 90,000.00
- Deudas Acumuladas 40,000.00
150,000.00 PASIVO 130,000.00
15,000.00 Cambios en el KW 25,000.00

de cómputo actual, que compró hace 2 años a un costo de $325,000. El sistema se puede vender ahora en $200,000. Se deprecia
e la tabla 4.2). La compra e instalación del sistema de cómputo nuevo costará $500,000. La sustitución del sistema de cómputo no
a del 40%.

500,000.00
-
500,000.00
l Sistema Actual
200,000.00
17,600.00
182,400.00

317,600.00

y (EMC) analiza la posibilidad de sustituir una máquina por otra. La máquina vieja se compró hace 3 años a un costo instalado de
nsiderando un periodo de recuperación de 5 años. (Véase la tabla 4.2 para los porcentajes de depreciación aplicables). La
presa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. En cada uno de los siguientes casos, calcule la inversión inicial del reemplazo.
 A B C

24,000.00
2,000.00
26,000.00 26,000.00 26,000.00
l Sistema Actual
11,000.00 7,000.00 2,900.00
-3,040.00 -4,640.00 -6,280.00
14,040.00 11,640.00 9,180.00
11,960.00 14,360.00 16,820.00

modernizar sus instalaciones. El costo instalado de un asador con alimentación automática controlada por computadora es de
de antigüedad en $35,000. El asador actual costó originalmente $60,000 y se deprecia con el sistema MACRS y un periodo de
itiva del 40%.

l Sistema Actual
35,000.00
6,560.00
28,440.00

ción de su equipo para satisfacer el incremento de la demanda de su producto. El costo de las modificaciones del equipo es de
modificaciones al equipo de acuerdo con el sistema MACRS, considerando un periodo de recuperación de 5 años. (Véase la tabla
ventas adicionales derivadas de la renovación serán de $1.2 millones anuales, mientras que los gastos operativos adicionales de
40% de las ventas adicionales. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. (Nota: Conteste las siguientes preguntas
 N° DE PERIODOS 5
INGRESOS RENOV. 1,200,000.00

480,000.00 720,000.00

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

720,000.00 720,000.00 720,000.00 720,000.00 720,000.00
-400,000.00 -640,000.00 -380,000.00 -240,000.00 -240,000.00
320,000.00 80,000.00 340,000.00 480,000.00 480,000.00
-128,000.00 -32,000.00 -136,000.00 -192,000.00 -192,000.00
192,000.00 48,000.00 204,000.00 288,000.00 288,000.00
- - - - -
592,000.00 688,000.00 584,000.00 528,000.00 528,000.00

local de mantenimiento de césped en comercios y residencias. Desde hace varios años, utilizan una podadora John Deere y piensan que es tiempo de comprar una
on la sustitución de la podadora vieja. Se dispone de los siguientes datos:

il de manejar y durable que los modelos anteriores, y que pueda reducir los gastos operativos en $500 anuales.
0.
dadora John Deere de Richard y Linda. Determine el flujo de efectivo operativo incremental para los próximos 6 años.

AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6

500.00 500.00 500.00 500.00 -
120.00 120.00 120.00 120.00 -
576.00 342.00 216.00 216.00 90.00
-196.00 38.00 164.00 164.00 -90.00
-78.40 15.20 65.60 65.60 -36.00
-117.60 22.80 98.40 98.40 -54.00
576.00 342.00 216.00 216.00 90.00
458.40 364.80 314.40 314.40 36.00

a posibilidad de comprar un torno nuevo para sustituir un torno completamente depreciado que durará 5 años más. Se espera que
en el año 1; de $3,200 en el año 2; de $1,900 en el año 3; de $1,200 en los años 4 y 5; y de $500 en el año 6. La empresa estima
o y viejo que se indican en la siguiente tabla. La empresa está sujeta a una T.I del 40%.

GANANCIA
GANANCIA
(Antes de GANANCIA
DEPRECIACIÓN IMPUESTOS (Despues de
Depreciación e (Antes de Impuestos)
Impuesto)
Intereses)
10,000.00 2,000.00 8,000.00 3,200.00 4,800.00
 11,000.00 3,200.00 7,800.00 3,120.00 4,680.00
12,000.00 1,900.00 10,100.00 4,040.00 6,060.00
13,000.00 1,200.00 11,800.00 4,720.00 7,080.00
14,000.00 1,200.00 12,800.00 5,120.00 7,680.00
- 500.00 - 500.00 - 200.00 - 300.00
10,000.00 - 10,000.00 4,000.00 6,000.00

MENTALES

FLUJOS EFECTIVO
INCREMENTALES
800.00
1,880.00
1,960.00
2,280.00
2,880.00
200.00

4 5 6
2,280.00 2,880.00 200.00

ustries analiza la compra de una máquina nueva que cuesta $160,000 y requiere $20,000 de costos de instalación. Se espera que
$30,000 para apoyar el nivel de expansión de las operaciones. La firma planea depreciar la máquina usando el sistema MACRS y
ntajes de depreciación correspondientes) y espera vender la máquina en $10,000 netos antes de impuestos al final de su vida útil.

160,000.00
180,000.00
20,000.00

3 AÑOS 5 AÑOS 7 AÑOS

10,000.00 10,000.00 10,000.00
16,880.00 -400.00 -4,000.00
26,880.00 9,600.00 6,000.00
30,000.00 30,000.00 30,000.00
56,880.00 39,600.00 36,000.00

10,000.00 10,000.00 10,000.00

52,200.00 9,000.00
- 42,200.00 1,000.00 10,000.00
- 16,880.00 400.00 4,000.00

un beneficio tributario por la perdida ya que no se ha depreciado en su totalidad.

ituir una máquina completamente depreciada, que tiene una vida útil remanente de 10 años, por una máquina más moderna y
nstalación. Se depreciará durante un periodo de recuperación de 5 años de acuerdo con el sistema MACRS (véase la tabla 4.2
ento de $25,000 en el capital de trabajo neto para brindar apoyo a la nueva máquina. Los gerentes de la empresa planean evaluar
se podría vender al final de 4 años en $15,000 netos antes de impuestos; la máquina nueva al final de 4 años valdrá $75,000 antes
nte para la adquisición propuesta de la nueva máquina. La compañía está sujeta a una tasa impositiva del 40%.
 MÁQUINA NUEVA MÁQUINA VIEJA
VALOR EN LIBROS 39,100.00 -
DEPREC RECAP 35,900.00 15,000.00
OBLIGACIÓN TRIBUTARIA 14,360.00 6,000.00

studia la posibilidad de sustituir una máquina por otra más moderna. La máquina vieja se compró hace 3 años a un costo de
periodo de recuperación de 5 años. La máquina tiene 5 años de vida útil remanente. La máquina nueva que se está considerando
depreciaría de acuerdo con un periodo de 5 años de recuperación del sistema MACRS. La empresa puede vender ahora la
esa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. Los ingresos y gastos (excluyendo depreciación e intereses) relacionados con las
bla.

MÁQUINA VIEJA
GASTOS
Ingresos (excluyendo depreciación
e interés)
674,000.00 660,000.00
676,000.00 660,000.00
680,000.00 660,000.00
678,000.00 660,000.00
674,000.00 660,000.00

Año 2 Año 3 VALOR NETO

-16,000.00 -9,500.00 14,500.00

Costo Total
80,000.00 VALOR EN LIBROS DE ACTIVO VIEJO
VALOR VENTA 55,000.00
Beneficio Total
VALOR LIBROS 14,500.00
40,500.00 GANANCIA 40,500.00

Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

676,000.00 680,000.00 678,000.00 674,000.00
660,000.00 660,000.00 660,000.00 660,000.00
16,000.00 20,000.00 18,000.00 14,000.00
6,000.00 2,500.00 - -
 10,000.00 17,500.00 18,000.00 14,000.00
4,000.00 7,000.00 7,200.00 5,600.00
6,000.00 10,500.00 10,800.00 8,400.00
6,000.00 2,500.00 - -
12,000.00 13,000.00 10,800.00 8,400.00

Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

750,000.00 750,000.00 750,000.00 750,000.00
720,000.00 720,000.00 720,000.00 720,000.00
30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00
25,600.00 15,200.00 9,600.00 9,600.00
4,400.00 14,800.00 20,400.00 20,400.00
1,760.00 5,920.00 8,160.00 8,160.00
2,640.00 8,880.00 12,240.00 12,240.00
25,600.00 15,200.00 9,600.00 9,600.00
28,240.00 24,080.00 21,840.00 21,840.00

16,240.00 11,080.00 11,040.00 13,440.00

11,080.00 11,040.00 13,440.00 1,600.00

3 4 5 6

ción que registró utilidades netas de $3,200,000 el año pasado, está considerando varios proyectos.

RIESGO
Bajo
Medio
Medio
Alto

do invertir en uno de dos proyectos mutuamente excluyentes, X y Y. El proyecto X requiere una inversión inicial de $30,000; el
alidades durante 5 años: las entradas de efectivo del proyecto X son de $10,000 anuales; las del proyecto Y son de 15,000. La
a el proyecto que tenga el mayor VPN. El costo de capital es del 15%.

Proyecto Y
40,000.00

15,000.00
15,000.00
15,000.00
15,000.00
15,000.00

Proyecto Y
50,282.33
10,282.33

Proyecto Y
11,932.62
25%

Proyecto Y
 25%

uamente excluyentes para ampliar su capacidad de procesamiento. Los analistas financieros de la empresa desarrollaron
anuales relacionadas con cada proyecto. Esas estimaciones se muestran en la siguiente tabla.

Proyecto B
-8,000.00
das de Efectivo Anuales
900.00
1,000.00
1,100.00

Proyecto B
200.00

años

Proyecto B
-337.79
513.56
1,364.92
1,702.71

de una de dos computadoras personales, P y Q. La compañía espera que ambas brinden servicios durante un periodo de 10 años,
del 10%. La administración construyó la siguiente tabla de estimaciones de entradas de efectivo anual de resultados pesimistas,

Computadora Q
-3,000.00
das de Efectivo Anuales
400.00
750.00
1,200.00

Computadora Q
800.00

años

Computadora Q
S/. -542.17
S/. 1,608.43
S/. 4,373.48
S/. 4,915.65

que requiere una inversión inicial de $7,500. La inversión tiene un horizonte de 5 años y promete entradas de efectivo futuras a fin
e oportunidad actual es del 6.5% anual. Sin embargo, la Reserva Federal anunció que la inflación podría aumentar o disminuir en
asas actuales (efecto Fisher) y conteste las siguientes preguntas.
6.50% 7.50% 5.50%

VPN MAYOR VPN MENOR

VPN
INFLACIÓN INFLACIÓN
-7500 -7500 -7500
S/. 1,877.93 S/. 1,860.47 S/. 1,895.73

S/. 7,557.76 S/. 7,369.09 S/. 7,754.39

S/. 57.76 S/. -130.91 S/. 254.39
 D

26,000.00

1,500.00
-6,840.00
8,340.00
17,660.00
 AÑO 6
720,000.00
-100,000.00
620,000.00
-248,000.00
372,000.00
-
472,000.00

que es tiempo de comprar una

ENTRADAS
DE EFECTIVO

6,800.00
7,880.00
7,960.00
8,280.00
8,880.00
200.00
6,000.00
 Simulación Ogden Corporation recopiló la siguiente información de una propuesta de inversión de capital.
1. Las entradas de efectivo proyectadas se distribuyen normalmente con una media de $36,000 y una desviación estándar de $9,00
P11.23 2. Las salidas de efectivo proyectadas se distribuyen normalmente con una media de $30,000 y una desviación estándar de $6,000
3. La empresa tiene un costo de capital del 11%.
4. No se esperan cambios en las distribuciones de probabilidad de las entradas y salidas de efectivo durante los 10 años de la vida

Tasas de descuento ajustadas al riesgo: Básicas Country Wallpapers considera la posibilidad de invertir en uno de tres proyectos m
P11.24 OA 5 OA 4 OA 4 capital k de la empresa es del 15%, y la tasa libre de riesgo RF es del 10%. La empresa reunió los siguientes dato
riesgo de cada proyecto.

A. VPN
Inversion inicial Proyecto E ProyectoF Proyecto G
-15000 -11000 -19000
6000 6000 4000
6000 4000 6000
6000 5000 8000
6000 2000 12000
INDICE DE RIESGO 1.8 1 0.6
Valor presente S/. 17,129.87 S/. 12,673.05 S/. 20,136.29
Valor pr4esente neto S/. 2,129.87 S/. 1,673.05 S/. 1,136.29

B. TLR 10%

Proyecto E ProyectoF Proyecto G

0.19 0.15 0.13

Tasas de descuento ajustadas al riesgo: Tabular Después de una evaluación cuidadosa de alternativas y oportunidades de inversió
P11.25
relación tipo MPAC que vincula el índice de riesgo con el rendimiento requerido (TDAR), como se muestra en la siguiente tabla.

Problema de finanzas personales

A. Proyecto A Proyecto B
Inversion Inicial -20000 -30000
Entrada de efectivo 7000 10000
Indice de riesgo 0.2 1.4

Valor presente S/. 7,948.97 S/. 4,330.81

Inversiones mutuamente excluyentes y riesgo Lara Fredericks está interesada en dos inversiones mutuamente excluyentes. Ambas
tiempo de 6 años. El monto de la primera inversión es de $10,000, y Lara espera pagos consecutivos e iguales a fin de año de $3,0
P11.26
iguales y consecutivos de $3,800 con un desembolso requerido inicial de $12,000. El rendimiento requerido actual de la primera inv
rendimiento requerido del 10.5%.
 A.B INVERSION 1 INVERSION 2
INV. INIC -10000 -12000
FLUJO DE EFECT 3000 3800
PERIODOS 6 6
RENDIMIENDO 8.50% 10.50%

VALOR ACT. 13,660.76 16,310.28

VAL. ACT. NET. 3,660.76 4,310.28

Tasas de rendimiento ajustadas al riesgo usando el MPAC Centennial Catering, Inc., está considerando dos inversiones mutuamen
P11.27 tasa de descuento ajustada al riesgo (TDAR) en su análisis. El costo de capital de Centennial (similar al rendimiento del mercado en
rendimiento libre de riesgo es del 7%. Los flujos de efectivo relacionados con los dos proyectos se muestran en la siguiente tabla.

A. PROYECTO X PROYECTO X
Inv. Inic -70,000.00 -78,000.00
30,000.00 22,000.00
30,000.00 32,000.00
30,000.00 38,000.00
30,000.00 46,000.00
Fact. Tdaf 1.20 1.40

Val Pte 89,234.14 96,805.82

VPN 19,234.14 18,805.82

Clases de riesgo y TDAR Moses Manufacturing intenta seleccionar el mejor de tres proyectos mutuamente excluyentes, X, Y y Z. S
vida, entrañan diferentes grados de riesgo. El proyecto X está en la clase V, la clase más alta de riesgo; el proyecto Y se ubica en la
P11.28
promedio; y el proyecto Z está en la clase III, la clase de riesgo promedio. Los datos básicos de flujos de efectivo de cada proyecto,
de descuento ajustadas al riesgo (TDAR) que utiliza la empresa, se muestran en las siguientes tablas.

A.
Inv. Inicial Proyecto X Proyecto Y Proyecto Z
-180,000.00 -235,000.00 -310,000.00
1 80,000.00 50,000.00 90,000.00
2 70,000.00 60,000.00 90,000.00
3 60,000.00 70,000.00 90,000.00
4 60,000.00 80,000.00 90,000.00
5 60,000.00 90,000.00 90,000.00
Clases V II III
TDAR 0.22 0.13 0.15
Valor presente 194,930.45 237,663.99 301,693.96
VPN 14,930.45 2,663.99 -8,306.04

Vidas desiguales: Método VPNA Evans Industries desea seleccionar la mejor de tres máquinas posibles, que se espera satisfagan
P11.29 aumentar la capacidad de extrusión de aluminio. Las tres máquinas, A, B y C, son igual de riesgosas. La empresa planea usar un c
una de ellas. La inversión inicial y las entradas de efectivo anuales durante la vida de cada máquina se muestran en la siguiente tab

A. Máquina A Máquina B Máquina C

 Inv. Inicial -92,000.00 -65,000.00 -100,500.00
1 12,000.00 10,000.00 30,000.00
2 12,000.00 20,000.00 30,000.00
3 12,000.00 30,000.00 30,000.00
4 12,000.00 40,000.00 30,000.00
5 12,000.00 - 30,000.00
6 12,000.00 - -
Valor Presente S/. 49,336.89 S/. 71,646.58 S/. 108,143.29
VPN S/. -42,663.11 S/. 6,646.58 S/. 7,643.29

Máquina A Máquina B Máquina C

VPNA -10,376.77 2,188.28 2,120.32

Vidas desiguales: Método VPNA JBL Co. diseñó un nuevo sistema de bandas transportadoras. La administración debe elegir entre
empresa puede vender el diseño totalmente a otra corporación por un pago durante 2 años. 2. Puede ceder el diseño a otro fabrican
P11.30
3. Puede fabricar y comercializar el producto por sí misma; esta alternativa generará 6 años de flujos de efectivo. La compañía tiene
efectivo relacionados con cada alternativa son los siguientes:

A. Venta licencia manufactura

Inv Inicial -200,000.00 -200,000.00 -450,000.00
1 200,000.00 250,000.00 200,000.00
2 250,000.00 100,000.00 250,000.00
3 - 80,000.00 200,000.00
4 - 60,000.00 200,000.00
5 - 40,000.00 200,000.00
6 - - 200,000.00
Valor presente S/. 377,869.90 S/. 420,704.25 S/. 862,141.16
VPN S/. 177,869.90 S/. 220,704.25 S/. 412,141.16

B. Venta licencia manufactura

VPNA S/. 105,245.28 S/. 61,225.51 S/. 100,243.33
rsión de capital.
6,000 y una desviación estándar de $9,000.
000 y una desviación estándar de $6,000.

de efectivo durante los 10 años de la vida del proyecto.

dad de invertir en uno de tres proyectos mutuamente excluyentes, E, F y G. El costo de

%. La empresa reunió los siguientes datos básicos de flujo de efectivo e índices de

Costo de cap 15%

C. Proyecto E ProyectoF
S/. 15,831.51 S/. 12,673.05
S/. 831.51 S/. 1,673.05
Posicion 3 2

e alternativas y oportunidades de inversión, Masters School Supplies desarrolló una

omo se muestra en la siguiente tabla.

rsiones mutuamente excluyentes. Ambas inversiones cubren el mismo horizonte de

onsecutivos e iguales a fin de año de $3,000. La segunda inversión promete pagos
imiento requerido actual de la primera inversión es del 8.5%, y la segunda tiene un
 C.

D.

considerando dos inversiones mutuamente excluyentes. La compañía desea usar una

nial (similar al rendimiento del mercado en el MPAC) es del 12%, y la tasa de
ectos se muestran en la siguiente tabla.

Cost Capt 12%

TLR 7%

X 13%
Y 14%

ctos mutuamente excluyentes, X, Y y Z. Si bien todos los proyectos tienen 5 años de

alta de riesgo; el proyecto Y se ubica en la clase II, la clase de riesgo por debajo del
os de flujos de efectivo de cada proyecto, además de las clases de riesgo y las tasas
entes tablas.

uinas posibles, que se espera satisfagan la necesidad actual de la empresa de

e riesgosas. La empresa planea usar un costo de capital del 12% para evaluar cada
a máquina se muestran en la siguiente tabla

Costo de cap. 12%

 POSICION MÁQUINA
1 C
2 B
3 A

POSICION MÁQUINA
1 B
2 C
3 A

oras. La administración debe elegir entre tres cursos de acción alternativos: 1. La

s. 2. Puede ceder el diseño a otro fabricante por 5 años, la vida probable del producto.
os de flujos de efectivo. La compañía tiene un costo de capital del 12%. Los flujos de

Costo de capital 12%

Posiciones Maquina
1 Manufctura
2 licencia
3 venta

Posiciones Maquina
1 VENTA
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