UNIVERSIDAD CRISTIANA DE HONDURAS

(UCRISH)

MODALIDAD FIN DE SEMANA

FACULTAD DE ADMINISTRACION

Catedrático:

MSC.Herry Villeda

Alumno:

Lincoln Fernando aguiriano romero

No. De Cuenta:

2121807020

Asignatura:

Financiera II

Lugar y Fecha:

Olanchito Yoro 14 de FEBRERO 2019

Problemas Cap.11

Desarrollo
P11.1
a) El pago inicial de $5,000 del arrendamiento de un sistema electrónico
de cajas registradoras en puntos de venta.
Es necesario operar para el pago inicial que es de 5,000 de arrendamiento.
b) Un desembolso de $20,000 para comprar la patente de un inventor.
Para el desembolso de 20,000 sería bueno iniciar operaciones.
c) Un desembolso de $80,000 para un programa de investigación y
desarrollo.
Para el desembolso de 80,000 es necesario conocer primero el mercado.
d) Una inversión de $80,000 en un portafolio de valores negociables.
Son activos que en un futuro se podrá comerciar.
e) Un desembolso de $300 para una máquina de oficina.
Para una nueva máquina de oficina es necesario para operar.
f) Un desembolso de $2,000 para una nueva máquina herramienta.
Es necesario para aumentar la producción y por ende más ventas.
g) Un desembolso de $240,000 para un edificio nuevo.
Para ampliar el crecimiento del negocio y brindar una mejor atención al
cliente.
h) Un desembolso de $1,000 para elaborar un informe de investigación de
mercado.
Conocer el entorno y a nuestro competidores.
 P11.3
a) ¿Cómo se deben clasificar los costos de desarrollo de $1, 000,000?
Los 1, 000,000 costes de desarrollo no deben ser considerados parte de la
decisión de seguir adelante con la nueva producción. Este dinero ya sea gastado
y no se puede recuperar lo que es un costo hundido
b) ¿Cómo se debe clasificar el precio de venta de $250,000 de la línea
existente?
El precio de venta 250,000 de la línea existente es un costo de oportunidad.
Si Masters Golf Products no procede con la nueva línea de los clubes no
recibirán los 250,000.
c) Describa todos los flujos de efectivo relevantes conocidos sobre una
línea de tiempo.
Fondos de flujos

-$1,800.000 $750,000 $750,000 $750,000 $750,000 $750,000

+$250,000

P11.5

a) ¿Entienden Dave y Ann la diferencia entre costos hundidos y costos de

oportunidad?
Explíqueles los dos conceptos.
Los costos hundidos o liquidación de efectivo son los gastos que se han hecho en
el pasado y que no tienen ningún efecto sobre los flujos de efectivo correspondiente
a una situación actual. La liquidación de efectivo hecho antes David y Ann deciden
alquilar su casa se clasificarían como costos hundidos. Un costo de Oportunidad es
uno que se puede realizar a partir de un uso disyuntiva de un activo existente. En
este caso David y Ann tomado la decisión de alquilar su casa y todos os costos
asociados a la atención de la casa en condiciones es rentable seria relevante.
b) ¿Cuáles de los gastos se deben considerar como flujos de efectivo
hundidos, y cuáles como flujos de efectivo de oportunidad?
  Los costos hundidos (Caja)
 Reemplace las vajillas
 Reparaciones y Mantenimiento Varios

Oportunidad cuesta flujo de efectivo:

 Ingresos de alquiler
 Publicidad

Pintura caso y lavado a presión

P11.7

a) Con base en la información anterior, calcule el cambio esperado en el

capital de trabajo neto de la acción de sustitución propuesta.
b) Capital de trabajo activos corrientes netos – pasivos corrientes netos
c) NWC= 155,00 – 130,000
d) NWC= 25,000
e) Explique por qué es relevante el cambio en estas cuentas corrientes en la
determinación de la inversión inicial del gasto de capital propuesto.

Una nueva máquina revela un aumento de patrimonio del trabajo neto este
crecimiento se debe Tratar como una liquidación inicial y es un costo de adquisición
de la nueva maquina

f) ¿Entraría el cambio del capital de trabajo neto en cualquiera de los

componentes de los flujos de efectivo que integran los flujos de efectivo
relevantes? Explique su respuesta.

Si entraría al cambio ya que el flujo de caja terminal el aumento neto de capital de

trabajo debe ser invertido.

P11.9

Valor del libro maquina existente = 10,000 x [1- (0.20 – 0.32 – = 2,900
 a) EMC vende la máquina vieja en $11,000.
Calculo de impuesto
Depreciación recapturada = 10,000 – 2,900 = 7,100
Ganancia de Capital = 11,000 –10,000 = 1,000
Impuesto sobre ganancia ordinaria= 7,100 (0.40) = 2,840
Impuesto sobre ganancia del capital= 1,000 (0.40) = 400
11,340
b) EMC vende la máquina vieja en $7,000.
Depreciación recapturada = 7,000 – 2,900= 4,100
Impuesto sobre ganancia ordinaria 4,100 (0.40) = 1,640
c) EMC vende la máquina vieja en $2,900.
0 responsabilidad afluente
d) EMC vende la máquina vieja en $1,500.
Perdida en la venta del activo existente 1,500 – 2,900= 1,400
Impuesto Beneficio -1,400 (0.40) = 560

P 11.11

a) ¿Qué utilidades incrementales antes de la depreciación, intereses e

impuestos resultarán de la renovación?
Ganancias incrementales antes de depreciación e impuesto
120,00 – 128,000
= 720,000 cada año.
b) ¿Qué utilidades operativas incrementales netas después de impuestos
resultarán de la renovación?
Año
1 PBDT 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000
2 Depr. 400,000 640,000 380,000 240,000 240,000 100,000
3 NPBT 320,000 80,000 340,000 480,000 480,000 620,000
4 Impuesto 128,000 32,000 136,000 192,000 192,000 248,000
5 NPAT 192,000 48,000 204,000 288,000 288,000 372,000
c) ¿Qué entradas de efectivo operativas incrementales resultarán de la
renovación?

Flujos de Fondo 592,000 688,000 584,000 528,000 528,000

472,000

1 2 3 4 5 6

P11.13

a) Calcule las entradas de efectivo operativas relacionadas con cada torno.

(Nota: Asegúrese de considerar la depreciación del año 6).

Año Ingreso Gastos Depreciación Depreciación Red

Nuevo e impuesto ganancia
Torno antes del
impuesto
1 40,000 30,000 10,000 2,000 8,000
3,200
2 41,000 30,000 11,000 3,200 7,800
3,120
3 42,000 30,000 12,000 1,900 10,100
4,040
4 43,000 30,000 13,000 1,200 11,800
4,720
5 44,000 30,000 14,000 1,200 12,800
5,120
6 0 0 0 500 (500)
(200)
Antiguo 35,000 25,000 10,000 0 10,000 4,000
Torno

Red de ganancia después del Efectivo

impuesto
4,800 6,800
4,680 7,880
6,060 7,960
7,080 8,280
7,680 8,880
(300) 200
6,000 6,000
 6,000 6,000

b) Calcule las entradas de efectivo operativas (relevantes) incrementales

resultantes de la sustitución propuesta.
Año Nuevo Torno Antiguo torno Flujos de efectivo
incremental
1 6,800 6,000 800
2 7,880 6,000 1,880
3 7,960 6,000 1,960
4 8,280 6,000 2,280
5 8,880 6,000 2,880
6 200 0 200

c) Describa sobre una línea de tiempo las entradas de efectivo operativas

incrementales calculadas en el inciso b).

800 1,800 1,960 2,280 2,880 200

0 1 2 3 4 5 6
Fin de Año

P11.15

Procede de las ventas de un nuevo activo después de impuesto:

Procede de la venta la nueva máquina 75,000
(-) Impuesto sobre la venta de la nueva máquina -14,360
Total después de impuesto
Procede nuevo activo 60,640
(-) Beneficios después de impuesto de la venta
Del activo anterior
Procede de la venta la maquina vieja 15,000
(+) Impuesto sobre venta de la maquina vieja 6,000
Total después de impuesto procede del viejo activo 9,000
(-) Cambio en el capital de trabajo neto 25,000
Flujo de caja terminal 76,640

Valor del libro de La nueva máquina al final de año 4

[1- (0.20 + 0.32 + 0.19+ 0.12) x (230,000)]= 39,100
75,000- 39,100 = 35900 depreciación recapturada
35,900 x 0.40 = 14,360 responsabilidad impuesto

Valor del libro de la vieja máquina al final del año 4

0
15,000 – 0 = 15,000 depreciación recapturado
15,000 x 0.40 = 6,000 beneficio del impuesto

P.11.17

a) Calcule la inversión inicial relacionada con la sustitución del molino

existente por uno nuevo
Costo de instalación de nuevo activo
Costo de nuevo activo 105,000
Los costos de instalación 5,000
Costo total del nuevo activo 110,000
Después de impuesto producto de la venta del activo antiguo
Producto de la venta del activo antiguo 7,000
Impuesto sobre la venta del activo antiguo 16,480
Total de ingresos procedentes de la venta del activo anterior 53,000
Cambio en el capital de trabajo 12,000
Inversión Inicial 68,
480
Valor en libros de la antigüedad de los activos:
[1(0.20 + 0.32)] 60,000 28,000
70,000, 28,000 y 41200 de ganancia por la venta de activo.
31,200 de depreciación recapturada 0.40 y 12,480
10,000 ganancia de capital 0.40 Y 4,000
Total impuesto de venta de activo 16,480.

b) Determine las entradas de efectivo operativas incrementales relacionadas

con la propuesta de sustitución del molino. (Nota: Asegúrese de considerar
la depreciación del año 6).

Calculo de Operación en efectivo entradas

Año Nuevo Ganancia Depreciación Ganancias Ganancia Efectivo

(Ginder) antes de netas antes después de
de impuesto entradas
 depreciación de
e impsto impuesto
1 43,000 22,000 21,000 12,600 34,600
8,400
2 43,000 35,200 7,800 3,120 4,680 39,880
3 43,000 20,900 22,100 13,260 34,160
8,840
4 43,000 13,900 29,800 17,880 31,080
11,920
5 43,000 13,200 29,800 17,880 31,080
11,920
6 0 5,500 5,500 2,200 3,300 2,200

Ginder
Existente
1 26,000 11,400 14,600 8,760 20,160
5,840
2 24,000 7,200 16,800 10,800 17,280
6,720
3 22,000 7,200 14,800 8,880 16,080
5,900
4 20,000 3,000 17,000 10,200 13,200
6,800
5 18,000 0 18,000 10,800 10,800
7,200
6 0 0 0 0 0

Calculo de efectivo incrementales entradas

Año Nueva Ginder Ginder Existente Adicionales de
explotación flujos
de fondo
1 34,600 20,160 14,440
2 39,880 17,280 22,600
3 34,160 16,080 10,800
4 31,080 13,200 17,880
5 31,080 10,800 20,280
6 2,200 0 2,200

c) Determine el flujo de efectivo terminal esperado al final del año 5 del

proceso de sustitución.

c) El flujo de caja terminal:

Después de impuesto producto de la venta del nuevo activo
Las ganancias de la venta del nuevo activo 29,000
Impuesto sobre venta de nuevo activo 9,400
Total de ingreso procedente de la venta del nuevo activo 19,600
Después de impuesto producto de la venta del activo antiguo
Producto de la venta del activo antiguo 0
Impuesto sobre la venta del activo antiguo 0
Total de ingresos procedentes de la venta activo antiguo 0
Cambio en el capital de trabajo neto 12,000
Flujo de caja terminal 31,600
El valor contable de los activos al final del año 5 5,500
29,000 5,500 Depreciación 23,500 recapturada
23,500 0.40

P11.19

a) Calcule el VPN de cada proyecto. ¿Los proyectos son aceptables?

Año Gastos Ganancias Deprecia Red de Red de O. E
Nuevo excluyendo antes ción ganancia gananci
Torno depreciación depreciaci antes de a
e intereses ón impuesto despué
s de
impuest
o
1 40,000 10,000 2,000 8,000 4,800 6,800
30,000 3,200
2 41,000 11,000 3,200 7,800 4,680 7,880
30,000 3,120
3 42,000 12,000 1,900 10,100 6,060 7,960
30,000 4,040
4 43,000 13,000 1,200 11,800 7,080 8,280
30,000 4,720
5 44,000 14,000 1,200 12,800 7,680 8,880
30,000 5,120
6 0 0 0 500 500 200 300 200
 Antiguo Torno
1-5 35,000 25,000 10,000 0 10,000 4,000
6,000 6,000

b) Calcule la entrada de efectivo de equilibrio de cada proyecto.

Año Nuevo Torno Antiguo Torno Flujos de
Incremental Efectivo
1 6,800 6,000 800
2 7,880 6,000 1,880
3 7,960 6,000 1,960
4 8,280 6,000 2,280
5 8.880 6,000 2,880
6 200 0 200

c) La empresa estimó las probabilidades de obtener varios intervalos de

entradas de efectivo para los dos proyectos, como se muestra en la tabla
siguiente. ¿Cuál es la probabilidad de que cada proyecto alcance la entrada
de efectivo de equilibrio calculada en el inciso b)?

800 1,880 1,960 2,880 2,880 200

0 1 2 3 4 5
6

Fin de año

P 11.21
a) Determine el intervalo de las entradas de efectivo anuales de cada una de
las dos computadoras.
Computadora P Computadora Q
Inversión Inicial 3,000 3,000
Resultado Entradas anuales de
efectivo
Pesimista 500 400
Más probable 750 750
Optimista 1,000 1,200
Margen 500 800
b) Construya una tabla similar a esta con los VPN relacionados con cada resultado
de ambas computadoras.
Computadora P
Pesimista Más probable Optimista
Entrada anual de 500 750 1,000
efectivo
Factor de interés del 6.145 6.145 6.145
VP de la anual FIVPA
Valor presente de las 3,072.5 4,608.75 6,145
entradas de efectivo
Inversión Inicial 3,000 3,000 3,000
Valor presente neto 72.5 1,608.75 3,145

Computadoras Q
Pesimista Más probable Optimista
Entrada anual de efectivo 400 750 1,200
Factor de interés de VP de la 6,145 6,145 6,145
anual FIVPA
Valor presente de las 2,480 4,608.75 7,374
entradas de efectivo
Inversión Inicial 3,000 3,000 3,000
Valor presente neto 542 1,608.75 4,374

c) Calcule el intervalo de los VPN, y compare subjetivamente los riesgos asociados

con la compra de las computadoras.

Valor presente neto

Resultado Computadora P Computadora Q
Pesimista 72,5 542
Más probable 1,608.75 1,608.75
Optimista 3,145 4,374
Margen 3,072.5 4,916

La computadora P es menos arriesgada que la computadora Q ya que los resultados

del valor neto y de loa márgenes muestra que las cantidades son mínimas.
El administrador que tiene rechazo al riesgo aceptara la computadora P ya que tiene
el mínimo riesgo pero el administrador que es apasionado al riesgo aceptara la
computadora Q ya que tiene un margen muy favorable comparado con la
computadora anterior.

P11.23
a) Describa cómo se pueden usar los datos anteriores para desarrollar un
modelo de simulación que permita obtener el valor presente neto del
proyecto.
R= Los datos se pueden utilizar para hacer la simulación tomando como media en
los ingresos de $36,000 y un número que puede ser al azar, la desviación es para
visualizar en la gráfica lo que pueda variar de los datos proyectados ya sea hacia la
izquierda o hacia la derecha; en las salidas ocurre el mismo comportamiento.
Después utilizando datos de las entradas y salidas se puede calcular el VPN
para tener un parámetro de rentabilidad de este comportamiento.

Entradas de efectivo
= $36,000
= $ 9,000

Salidas de Efectivo
= $30,000
= $6,000

Valor presente = Valor presente entradas - Valor presente de la Salida

VPN = 36,000 (5.884) - 30,000 (5.884)

VPN = 211,824 - 176,520

VPN = 35,304

b) Describa las ventajas de usar la simulación para evaluar el proyecto en

cuestión.
R= Las ventajas de utilizar este método es que mediante la distribución de
probabilidades se tiene una idea del posible comportamiento de un proyecto y por
ende ver si conviene o no realizarlo.
Otra es que se puede utilizar en medias informáticas para los cálculos y las
gráficas.

P11.25

a) Evalúe los proyectos usando tasas de descuento ajustadas al riesgo.

Proyecto A
Año Entradas Factores Entradas FIVP (7%) Valor
de efectivo equivalentes de efectivo presente
de certeza seguras
0 $7,000 1.00 $7,000 - $7,000
1 7,000 0.95 6,650 0.935 6,217.75
2 7,000 0.90 6,300 0.873 5,499.9
3 7,000 0.90 6,300 0.816 5,140.8
4 7,000 0.85 5,950 0.763 4,539.85
5 7,000 0.80 5,600 0.713 3,992.8
Valor Presente de las entradas de efectivo $32,391.1
Inversión Inicial 20,000
 Valor Presente Neto (VPN) $12,391.1

Proyecto B

Año Entradas Factores Entradas FIVP (7%) Valor

de efectivo equivalentes de efectivo presente
de certeza seguras
0 $10,000 1.00 $10,000 - $10,000
1 10,000 0.90 9,000 0.935 8,915
2 10,000 0.80 8,000 0.873 6,984
3 10,000 0.70 7,000 0.816 5,712
4 10,000 0.70 7,000 0.763 5,341
5 10,000 0.60 6,000 0.713 4,278
Valor Presente de las entradas de efectivo $36,452
Inversión Inicial 30,000
Valor Presente Neto (VPN) $6,452

b) Comente los resultados del inciso a), y recomiende el proyecto preferido.

PROYECTO A
Entrada anual de efectivo $7,000
FIVPA (8%, 5 años) 3.993
Valor presente de las entradas de efectivo $27,951
Inversión inicial 20,000
Valor Presente Neto (VPN) $7,951
PROYECTO B
Entrada anual de efectivo $10,000
FIVPA (14%, 5 años) 3.433
Valor presente de las entradas de efectivo $34,330
Inversión inicial 30,000
Valor Presente Neto (VPN) $4,320

A través de los equivalentes de certeza se ajustan los factores al riesgo que

representan el porcentaje de las entradas de efectivo con la cual los inversionistas
tienen la certeza de obtener en un proyecto y la tasa de descuento ajustada al riesgo
comprensa la tasa de rendimiento que se espera obtener de un proyecto para que
los inversionistas puedan mantener o aumentar el precio de las acciones. Con base
a estos criterios se evalúa el método más adecuado para establecer el proyecto que
sea más rentable realizar y considerando el riesgo. Para el caso del inciso a) el
Proyecto A es el que se acepta por el rendimiento satisfactorio que muestra ya que
se tomó en cuenta que es todo lo contrario al Proyecto B si bien es cierto que no es
negativo pero el rendimiento es menor. En cuanto al inciso anterior en este caso se
acepta el Proyecto A, pues la tasa promedio está por debajo del riesgo esto implica
comúnmente un reemplazo de rutina y renovación; en cuanto al proyecto "B" el
riesgo está por arriba del promedio este supone frecuentemente la expansión de
actividades existentes y similares.

P11.33

a) Use el método de la tasa interna de rendimiento (TIR) para seleccionar el

mejor grupo de proyectos.
Clasificación de los proyectos en orden descendentes con base en las TIR
Los proyectos que deben aceptarse son el F, E y G que en conjunto absorben
$4,500,000 del presupuesto de $4,500,000.

b) Use el método del valor presente neto (VPN) para seleccionar el mejor
grupo de proyectos.

Proyecto Inversión Inicial TIR Valor presente de las

entradas al 15%
F $2,500,000 23% $3,000,000
E 800,000 22% 900,000
G 1,200,000 20% 1,300,000
C 2,000,000 19% 2,300,000
B 800,000 18% 1,100,000
A 5,000,000 17% 5,400,000
D 1,500,000 16% 1,600,000
Punto limite
(TIR<15%)

Se seleccionan los proyectos que tienen la TIR más alta, es decir los Proyectos F,
E y G porque la sumatoria de ellos equivalen al presupuesto total del $4, 500,000.
Por tanto el valor presente neto total de los Proyectos F, R y G sería de $700,000
($5, 200,000 - $4, 500,000)

c) Compare y comente los resultados de los incisos a) y b).

De acuerdo a los literales anteriores los mejores proyectos son los F, E y G porque
presentan una TIR más elevada y un VPN de $700,000.
d) ¿Qué proyectos debe poner en marcha la empresa? ¿Por qué?

El Proyecto F porque da como resultado la TIR más elevada del 23% y su valor
presente de las entradas de efectivo al 15% es de $3, 000,000.