Gerencia Financiera

Taller de aplicación

Realizado por:
Mirley Marcela Martínez Acosta
Eilem Aracelis Pestaña Rodríguez
Saulo Javier Bravo Bravo
Carolina Jaramillo Henao
Mauricio José Terán Montiel

Docente:
Fabian Leonardo Niño

Institución Universitaria Politécnico Grancolombiano

Facultad de Negocios, Gestión y Sostenibilidad
Administración de empresas virtual
Colombia marzo 2023
 Tabla de contenido

Descripción breve de la empresa Plaza S.A y filiales..............................................................2

Análisis financiero de la empresa Plaza S.A y filiales.............................................................4
Proceso o área donde se desarrolla la generación de valor..................................................5
Cálculo del CAPM y cálculo del CCPP........................................................................................5
Análisis de resultados del CCPP O WACC.................................................................................6
Cálculo de los Indicadores Operativos y financieros..............................................................7
Análisis de resultados de los indicadores operativos y financieros...................................7
Cálculo del EVA..............................................................................................................................10
Análisis de resultados del EVA...................................................................................................11
Propuesta de generación de valor.............................................................................................11
Conclusiones generales de los resultados..............................................................................12
Bibliografías.....................................................................................................................................13
 Descripción breve de la empresa Plaza S.A y filiales

Plaza S.A y filiales es la sociedad holding (quien controla la mayoría de las

acciones de un grupo de empresas) que agrupan todas las sociedades
propietarias de los centros comerciales y que operan bajo la marca
(Mallplaza) en Chile, Colombia y los negocios que operan bajo las marcas
autoplaza y motor plaza, en chile y Perú respectivamente. Plaza S.A nació
con el objetivo de mejorar la calidad de vida de las personas que se
encontraban distantes del centro de la ciudad, por lo que con toda la
investigación de mercado que hicieron, se ubicaron estratégicamente en
lugares accesibles para mayor disfrute y comodidad de los clientes.

Actualmente, Plaza S.A.opera 25 centros comerciales, estos en total tienen

una superficie arrendable de 1.888.000 m2. Cuentan con más de 4.200
locales distribuidos en sus filiales que están distribuidos de la siguiente
manera: en chile tienen alrededor de 1.428.000 m2, en Colombia tienen
170.000 m2 y por último en Perú cuenta con 290.000 m2. (Building a Better
Working World, 2023)

Al 31 de diciembre del 2022 los 1.888.000 m2 se encuentran distribuidos para

los siguientes sectores de la siguiente manera:
26% para el comercio esencial de tráfico diario, aquí se incluyen
supermercados, gimnasios, tiendas de servicio y boulevard financiero, 28%
es para complementario retail, aquí, abarca lo que es cine, juegos, locales de
comidas, recintos médicos, centros educacionales, automotriz entre otros,
25% para tiendas departamentales, 20% para Retail de especialidad y el 1%
para otros.
El modelo de negocios que en el que se basa Plaza S.A, es el de construir
espacios acogedores, modernos, bastante cómodos para que las personas
no quieran irse y entregar a todo tipo de público una gran oferta de bienes y
servicios, estos centros comerciales están a la altura para acoger tanto
visitantes locales como extranjeros, convirtiendo cada espacio en importantes
centros de aglomeración de personas para compras de todo tipo.
 A pesar de que existen centros comerciales en otros países, Plaza S.A por
haber nacido en Chile, sus estados financieros y su moneda principal es
representada en miles de pesos chilenos (M$).

Análisis financiero de la empresa Plaza S.A y filiales

(Se adjunta documento Excel con las fórmulas matemáticas)

A continuación, se detalla el análisis obtenido de la estructura financiera realizada a

la empresa Plaza S.A comprendido entre los años 2021 y 2022.

Como primera instancia podemos deducir que para el año 2022 la empresa tiene un
49.30 por ciento de activos financiados con deudas y el 51.7 por ciento con dinero
propio.

Si el índice que endeudamiento es demasiado alto, por encima del 60% la empresa
podría verse muy afectada ya que no tendría el dinero suficiente para pagar las
deudas por lo que correría el riesgo de liquidez.
Con respecto a los activos totales de la empresa se evidencia que del año 2021 al
año 2022 hubo un incremento del 7.59% equivalente a $ 272.745.223.

También es importante mencionar que la deuda corriente del año 2022 se redujo a
un 11.46 por ciento en comparación al año 2021 que se encontraba por encima del
13 por ciento, caso contrario, sucedió con la deuda no corriente o a largo plazo,
pasó del año 2021 de un 86 por ciento a un 88.54 por ciento.

En cuanto al patrimonio neto de la compañía se determina que incrementó un 0.36

por ciento para el año 2022, con una cifra de $ 7.042.852 por encima del 2021.

Proceso o área donde se desarrolla la generación de valor

Plaza S.A y filiales es una compañía que a pesar de soportar su actividad comercial
en alianzas de gran reconocimiento como Falabella, mantiene una línea permanente
en cuanto a su activo fijo, es decir, las cifras en depreciación de su planta y equipo,
está dada directamente en cumplir una de sus políticas contables, la cual
consideramos muy apropiada, que consta en que un elemento de dicha planta o
equipo, es dado de baja únicamente cuando su disposición así lo amerite, o cuando
la compañía establece que de él no se obtendrán beneficio económico alguno, ya
sea de uso o disposición, esto ligado directamente a la ideología manifestada en la
misma política contable que asegura que el costo de ampliación modernización o
mejora representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia y por
ende una extensión de la vida útil.

La información brindada en el documento es, por ejemplo, el activo de uso por

derecho de oficinas, la depreciación es de 5 años en su equipo de oficina, y por
ende cumplido este tiempo, se realiza el reemplazo, esto acorde a su política,
anteriormente mencionada, otro aspecto que le genera valor a la compañía es su
política de beneficios a los empleados, con su plan de incentivos a largo plazo,
ponemos como ejemplo el pago de un bono fijo complementario al terminar su tercer
año con la compañía, cabe aclarar que esté será entregado si y solo si, a la fecha
de su desembolso, el colaborador ha tenido ininterrumpidamente la relación laboral
con la compañía, lo que hace pensar que el factor humano es primordial, además de
que brinda gusto a los empleados por la compañía.
 Cálculo del CAPM y cálculo del CCPP

Plaza S.A y filiales

Costo de Capital
2021 2022
Deuda con costo financiero D 1.032.921.212 1.300.377.114
Patrimonio P 1.948.190.937 1.955.611.789
Total Capital Invertido 2.981.112.149 3.255.988.903
Gastos financieros 36.372.483 47.577.226
Costo de la Deuda gastos
financieros/deuda con costo 3,52% 3,66%
Tasa de impuestos 27% 27%
KDT 2,57% 2,67%
Tasa libre de riesgos Rf 5,770 5,340
Rendimiento del mercado RM 2,11% 2,11%
Beta desapalancado de la industria 0,62 0,62
Beta apalancado Bo* (1+((D/P)*(1-Tx))) 0,86 0,92
Costo del patrimonio Ke 82,90% 44,32%
Riesgo País Rp 4,258 1,461
Costo Promedio Ponderado Capital 55,07% 27,68%

Análisis de resultados del CCPP O WACC

Con este análisis financiero podemos determinar la situación actual y la toma de

futuras búsquedas en el surgimiento y mejoras del desempeño de ella, teniendo en
cuenta los resultados que arrojo la tabla costos de capital de la empresa plaza S.A.
y filiales se procede hacer el siguiente análisis.

1. Se puede evidenciar en relación al año 2022 hubo un aumento con relación a

la deuda con el año 2021donde se debe buscar un mecanismo de operación
para mantener un adecuado manejo de endeudamiento.
2. Ser puede determinar que el porcentaje de participación de la deuda con
respecto al total del capital invertido es de 39.93% y el del patrimonio es de
60.06% para el año 2022 en comparación con el año 2021 que la
participación de la deuda respecto al total del capital invertido es 34.64% y la
participación fue de 65.35%.
3. En cuanto a los gastos financieros del año 2022 se cancelaron por concepto
de intereses el valor de 47.577.226 y el costo promedio fue de 3.66% mayor
al año 2021 en gastos financieros que fue de un valor de 36.372 483 con un
costo promedio de 3.52% menor
4. Se puede ver que en la tasa de impuesto en el año 2021 y 2022 se mantuvo
en el mismo porcentaje debido a que no hubo variación en la reforma
tributaria.
 5. En el KDT se establece que en el año 2022 se aumentó un 1% más al año
2021
6. En el año 2021 la tasa de libre de riesgos era de un valor de 5.770 mayor al
del año 2022 quiere decir que bajo una tasa de 430.
7. En el año 2021 y 2022 el rendimiento de mercado se mantuvo equilibrada
con un porcentaje 2.11%.
8. El numero de la beta desapalancado fue de 0,62 en el año 2021 quiere decir
que se mantuvo en el año 2022
9. El numero de la beta apalancada de acuerdo a el año 2021 fue de un 0,86 y
en el 2022 subió al 0,92 quiere decir que aumento en este mismo año.
10. El costo del patrimonio ke tuvo una relevante disminución en relación al año
inmediatamente al año anterior con un porcentaje de 44,32% menor al
82.90%.
11. El riesgo país tuvo disminución también al año anterior de 1.461 menor al
4.258
12. En el costo promedio también tuvo una disminución relevante con relación al
año anterior con un porcentaje de 27,68% menor a 55,07%, por eso es
importante precisar que toda financiación tiene un costo aun cuando no es
obtenida por una entidad financiera.

Cálculo de los Indicadores Operativos y financieros

Plaza S.A y filiales

Indicadores Operativos y financieros
2021 2022
Productividad del activo fijo = Ingresos / activo fijo 8,7 6,69
KTNO = (cuentas por cobrar + inventarios) - cuentas por
40.707.899 72.247.252
pagar a proveedores
EBITDA 53.640.536 73.566.630
Margen EBITDA = EBITDA / Ingresos 0,194 0,192
PKT = KTNO / Ingresos 0,147 0,188
PCD = Margen EBITDA / PKT 1,32 1,02

Análisis de resultados de los indicadores operativos y financieros

1. PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO FIJO (PAF):

 2021 2022

Ventas 276.694.599 383.863.776

Activo Fijo 31.829.520 57.384.799

PAF 8,69 6,69

Análisis : Por cada $ 1 Invertido en activos fijos para el año 2021 la Empresa
Plaza S.A y Filiales pudo generar un 8,69 centavos en Ventas en el año 2021 y
para el año 2022 un 6,69 centavos lo que nos muestra que la empresa no alcanzó
a vender $ 1.00 por cada $1.00 invertido en activo fijo es decir, que los activos
fijos en los que invirtió la empresa no están generando una productividad esperada
y esto se refleja cuando se observa que en términos de rotación de activos fijos
para la empresa por cada 8,69 veces en el año 2021 y por cada 6,69 para el año
2022 la empresa hace uso eficiente de los activos fijos dedicados a su actividad
operacional.

2. PRODUCTIVIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (KTNO)

Variación en % Variación en $
2021 2022
(porcentaje) (pesos)

Cuentas x cobrar
Clientes 53.579.208 65.221.697 22% 11.642.489

Inventarios 31.829.520 57.384.799 80% 25.555.279

Cuentas x pagar
proveedores 44.700.829 50.359.244 13% 5.658.415

KTNO 40.707.899 72.247.252 77% 31.539.353

Análisis: Para el año 2021 la empresa invirtió $ 40.707.899 de pesos en corto

plazo para la operación con referencia al año 2022 en el cual se invirtieron $
72.247.252 mostrando un incremento en el aumento significativo de los inventarios,
teniendo que usar el flujo de efectivo acumulando un gran porcentaje de activos sin
rotación y sin hacer un uso eficiente de los activos lo cual no es favorable para la
empresa.

3. EBITDA = Utilidad menos intereses, impuestos, amortización y depreciación.

2021 2022 Variación en Variación en $

% (porcentaje) (pesos)
 EBITDA 53.640.536 73.566.630 37,15% 19.926.094

Análisis: El desempeño financiero de la empresa para el año 2022 se incrementó

en un 37,15% con referencia al año 2021 lo cual indica que la empresa viene siendo
rentable a nivel Operativo.

4. MARGEN EBITDA = EBITDA /INGRESO

Variación en % Variación en $
2021 2022
(porcentaje) (pesos)

EBITDA 53.640.536 73.566.630 37% 19.926.094

VENTAS 276.694.599 383.863.776 39% 107.169.177

MARGEN
EBITDA 0,194 0,192 -1,14% -0,22%

Análisis: Por cada $ 1 de ventas en el año 2021 quedaron disponibles 0,194

centavos para utilización en pagos de Impuestos, incremento en cuentas x pagar a
proveedores, el incremento del KTNO, así como reposición de activos fijos y pago
de dividendos y para el año 2022 la empresa cuenta con 0,192 centavos, lo cual
muestra que disminuyo el margen EBITDA indicando que se está invirtiendo en
inventarios, pero no se están vendiendo al corto plazo esperado.

5. PRODUCTIVIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO - PKT

Variación en % Variación en $
2021 2022
(porcentaje) (pesos)

VENTAS 276.694.599 383.863.776 39% 107.169.177

Cuentas x cobrar
Clientes 53.579.208 65.221.697 22% 11.642.489

Inventarios 31.829.520 57.384.799 80% 25.555.279

Cuentas x pagar
proveedores 44.700.829 50.359.244 13% 5.658.415

KTO 85.408.728 122.606.496 44% 37.197.768

KTNO 40.707.899 72.247.252 77% 31.539.353

PKT 0,147 0,188 28% 0,041

Análisis: Para generar $ 1 de ventas la empresa necesito 0,147 centavos de

Capital de trabajo neto operativo en el año 2021 y $ 0,188 centavos de KTNO en el
año 2022, El capital de trabajo neto operativo nos muestra un deterioro en la
productividad en el periodo de 2022, debido a que las cuentas del KTNO crecieron a
mayor ritmo de lo que crecieron las ventas ya que la empresa, está haciendo uso
de mayor cantidad de efectivo para operar, deteriorando la caja de la utilidad
EBITDA , es decir, se está invirtiendo en inventarios pero estos no están rotando de
la manera esperada

6. PALANCA DE CRECIMIENTO (PCD):

Variación en % Variación en $
2021 2022
(porcentaje) (pesos)

MARGEN
EBITDA 0,194 0,192 -1,14% -0,22%

PKT 0,147 0,188 27,93% 4,11%

PCD 1,318 1,018 -22,72% -29,94%

Análisis: La palanca de crecimiento de la empresa para el año 2021 fue de 1,318 y

para el año 2022 de 1,018 a pesar de tener una disminución para año 2022, la
empresa está creciendo en ventas y dispone de efectivo para cumplir con sus
obligaciones y muestra liquidez, sin embargo, se debe considerar disminuir la KTNO
con el fin de mantener el equilibrio y poder cumplir con todas las obligaciones
previstas.

Cálculo del EVA

Análisis de resultados del EVA

Basado en los resultados del EVA, teniendo como base de estudio la empresa Plaza
S. A y filiales, podemos indicar lo siguiente.
El EVA es una medida incondicional en la obtención de datos referentes al
desempeño organizacional, lo que permite apreciar la creación de valor en la
empresa u organización.
Basado en el EVA obtenido durante los años 2021, y 2022, en la empresa
relacionada en el ejercicio, es posible indicar que aunque el valor entregado en el
año 2022 es menos al obtenido en el año 2021, el índice se da en forma negativa en
la proyección, lo que nos indica que presenta mejoría a medida que se avanza en el
tiempo, es decir, el año presente será mejor que el año inmediatamente anterior, en
el ejemplo se evidencia una mejora en cifras de $51.790.687, pero el indicador sigue
siendo negativo, al ser negativo automáticamente podemos indicar que la
rentabilidad que presenta la empresa no alcanzará a cubrir el costo de capital de la
misma, la empresa está destruyendo su valor, cabe resaltar que al ser un cifra
menor, de un año a otro, la empresa presenta mejoras que están ligadas a las
estrategias aplicadas y planteadas, la inversión en nueva infraestructura y las
demás ítems que se han tenido en cuenta, para que esta cifra siga en mejoría
constante, a pesar de seguir en negativo.

Propuesta de generación de valor

La empresa plaza S.A. y filiales su propuesta de valor está enfocada en incrementar

el flujo de visitantes y sus centros urbanos sean más atractivos, donde se busca
generar un valor compartido con los socios comerciales dando una estabilidad
financiera llevando a cabo una planeación y ejecución estratégica para el
crecimiento y así promover una generación de valor satisfactoria.
En esta propuesta se busca el tiempo para impulsar la transformación de múltiples
propósitos de nuevas marcas, servicios y categorías que de esta manera atraer
tantos visitantes como a socios comerciales.
Sus micro inductores de valor se ven reflejado en el resultado de la estrategia
impulsando propuestas ganadoras y logrando así la fidelización y preferencia de los
visitantes.
Es así que durante el 2022 sin duda alguna para Mallplaza fue el año de la
recuperación y permitió implementar alianzas, aperturas y propuestas integral.
Donde Mallplaza termino con buenos resultados operacionales mostrando un
crecimiento anual de INGRESO de +39% y un EBITDA con +36% mayor al 20% del
año 2021.
Si bien Mallplaza ha sido capaz de mantener por más de 10 años altos niveles de
margen de EB
 Conclusiones generales de los resultados

 Durante el desarrollo de la unidad, el trabajo en equipo fue satisfactoria. Cada

miembro, realizó la parte que le correspondía durante todas las entregas.
 Los 5 compañeros, tomaron el tiempo y el espacio para desarrollar cada
punto, y si había dudas, se hablaban en el grupo para entre todos podernos
apoyar.
 Tuvimos reuniones, en las cuales siempre se contó con la participación de
cada compañero.
 Agradecimiento a cada uno por el esfuerzo y dedicación durante este tiempo
de aprendizaje.
 El material de apoyo fue muy útil para poder comprender y aprender.
 Los videos y las reuniones sincrónicas también fueron de gran ayuda.
 Se lograron los objetivos correspondientes en cuanto al aprendizaje del
módulo.
 Gracias al desarrollo de las actividades, se lograron identificar con claridad
las herramientas necesarias que nos ayudarán a tomar las mejores
decisiones para que las empresas sean rentables.
 Bibliografías

Jubilación, C. (03 de 07 de 2020). Canal Jubilación. Obtenido de Canal Jubilación:

https://www.jubilacionypension.com/derechos-obligaciones/documentacion/calcular-
indice-endeudamiento/

Empresarios, A. (24 de 03 de 2021). Altos Empresarios. Obtenido de Estructura financiera: ¿Qué es y

cómo conocerla?: https://www.altosempresarios.com/noticias/estructura-financiera-
empresarial#:~:text=La%20estructura%20financiera%20es%20el,del%20Patrimonio%20Neto
%20y%20Pasivo.

Building a Better working world. (23 de 02 de 2023). Building a Better working world. Obtenido de
Alber Oppenlander L.:
https://s29.q4cdn.com/671868092/files/doc_financials/2022/q4/Plaza-S-A-_EEFF-al-31_12_-
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Mallplaza.com. (31 de 12 de 2021). Mallplaza. Obtenido de Mallplaza:

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Trading Economics. (s.f.). Trading Economics. Obtenido de https://tradingeconomics.com/country-

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Investing.com. (s.f.). Investing.com. Obtenido de https://es.investing.com/rates-bonds/chile-10-year-

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Damodaran Online. (s.f.). Obtenido de

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Yahoo Finanzas. (s.f.). Obtenido de https://es.finance.yahoo.com/quote/%5EGSPC?

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