CAPITULO 2

Inversión Inicial
Andrea representante legal de Panadería “Repaso” desea establecer un nuevo negocio,
para lo cual luego de realizar sus estudios de mercado, operativo, técnico, y legal,
establece un listado de los bienes materiales que necesitará para operar, incluyendo su
valor y años de vida útil.

Se pide estimar la depreciación por año y por mes de los activos no corrientes.

Activos no corrientes
Reporte por Cuenta
Cuenta Inversión DepreAnual DepreMen VidaUtilAños
Mobiliario Q25,000.00 Q5,000.00 Q416.67 5
Maquinaria Q60,000.00 Q12,000.00 Q1,000.00 5
Total Q85,000.00 Q17,000.00 Q1,416.67

Andrea contrata un intermediario que realiza todos los trámites ante el Registro Mercantil,
Registro de la Propiedad, Superintendencia de Administración Tributaria y otras entidades
pertinentes, además realiza una estimación de los gastos preoperativos. Incurre en los
siguientes gastos de organización:
Gastos de Organización
Descripción Gasto Amortización AmortAños
Inscripción de empresa y patente Q3,000.00
Registro de Superintendencia Tributaria Q2,000.00
Impresión de facturas Q1,000.00
Honorarios por abogados Q500.00 NIIF 1
Trámite tarjetas de salud Q500.00
Registros varios Q2,000.00
Preoperativos Q10,000.00
Total Q19,000.00

Le pide estimar el total de gastos de organización, además de preparar una tabla con el
reporte de amortización de los gastos de organización por año y por los primeros 3
meses de operación.
Reporte de Amortización de Gastos de Organización
Año 1 2 3 4 5
Amortización Q19,000.00

Reporte mensual de Amortización

Enero Febrero Marzo
Q1,583.33 Q1,583.33 Q1,583.33

Andrea determina que debe tener capital de trabajo para operar los primeros meses, los
principales rubros que le preocupa cubrir además de otros gastos, los resume en la
siguiente tabla:
 Andrea determina que debe tener capital de trabajo para operar los primeros meses, los
principales rubros que le preocupa cubrir además de otros gastos, los resume en la
siguiente tabla:
Inversión en Capital de Trabajo
Cuenta InverReque
Caja y bancos Q5,000.00
Inventario inicial Q10,000.00
Ctas * cobrar Q8,000.00
Total Q23,000.00

Le pide estimar el total de capital de trabajo y el total de la INVERSIÓN

INICIAL, además de realizar un análisis porcentual de la significancia de
cada rubro.
Resumen de la Inversión Inicial
Rubro Monto Analisis %
Activos no corrientes Q85,000.00 66.93%
Gastos de organización Q19,000.00 14.96%
Capital de trabajo Q23,000.00 18.11% 100.00%
Total Q127,000.00 100.00%

CAPITULO 3

Fuentes de Finaciamiento

Andrea necesita financiar la inversión inicial de la Panadería “Repaso”.

Solicita una préstamo por Q27,000 a una tasa de interés del 12% anual capitalizable mensual, pagadero a 5
años; y por el momento, decide evaluar el proyecto en el régimen de un pago del impuesto sobre la renta del
25% sobre las utilidades. Estime el costo de financiarse a través de préstamo bancario, calculando la tasa de
interés después de impuestos.

Costo de un préstamo Antes de impuestos 12.00% ISR

𝑪𝒑=𝒊∗(𝟏−𝑰𝑺𝑹) Despues de impuestos 0.09 9.00%

Fuentes de deuda
Institución Descripción ValorTotal TasaInterAnual FrecuenPago
Préstamo Bancario
Banco X CréditoAmigo Q27,000.00 12.00% Mensual

Decide vender 300 bonos a un precio de Q100 cada uno, a una tasa de interés del
7% anual, a un plazo de 5 años y tiene costos de emisión de Q4.50 por cada bono.
Estime el costo de financiarse a través de bonos, calculando la tasa de interés
después de impuestos.

Interés de un bono Ingreso neto de un bono Costo de un bono

𝑪𝒃= (𝑰+(𝑩−𝑰𝒏)/𝒕)/((𝑩+𝑰𝒏)/𝟐)∗(𝟏−𝑰𝑺𝑹)
 𝑰=𝑩 ∗𝒊∗𝒕 𝑰𝒏=𝑩−𝑪𝒆 𝑪𝒃= (𝑰+(𝑩−𝑰𝒏)/𝒕)/((𝑩+𝑰𝒏)/𝟐)∗(𝟏−𝑰𝑺𝑹)

Q7.00 Q95.50

Fuentes de deuda
Rubro Cantidad ValorUnitario ValorTotal TasaInterAnual FrecuenPago
Bonos 300 Q100.00 Q30,000.00 7.00% Mensual

En relación a las acciones preferentes, decide vender 150 acciones, a un precio de

Q200 cada una, espera pagar un dividendo fijo del 5% anual y tiene costos de emisión
de Q6.00 por acción preferente. Estime el costo de financiarse a través de acciones
preferentes.

Dividendo preferente Ingreso neto de acción Costo de una acción preferente

𝑫𝒑=𝑨𝒑 ∗𝒊 In=𝑽𝒑−𝐂𝐞 𝑪𝒂𝒑=𝑫𝒑/𝑰𝒏
Q10.00 Q194.00 0.0515463918

Fuentes de capital
Dividendo anual
Rubro Cantidad
Valor Unitario Valor Total ValorEsperado Tasa
Acciones 150 Q200.00 Q30,000.00 5.00%
preferentes

Y financiándose por medio de acciones comunes, decide vender 200 acciones, a un precio de Q200 cada
acción común, espera tener un dividendo de Q20 por cada acción; además pronostica un crecimiento
anual del 4% y tiene costos de emisión de Q5.00 por acción común. Estime el costo de financiarse a
través de acciones comunes.

Dividendo común Ingreso neto de acción

Utilidad disponible *a accionistas 𝑫𝒄= 𝑼𝒅𝑨/𝑨𝒄 In=𝑽𝒄−𝐂𝐞
UdA= Cant*ValEsp
Q4,000.00 Q20.00 Q195.00

Fuentes de capital
Dividendo anual
Rubro Cantidad
Valor Unitario Valor Total ValorEsperado Tasa
Acciones comunes 200 Q200.00 Q40,000.00 Q20.00

Costo de las fuentes de financiamiento

Fuente Costo antes ISR Costo después ISR
Acciones comunes 14.26%
Capital
Acciones preferentes 5.15%
Bonos 8.08% 6.06%
Pasivo
Préstamo bancario 12.00% 9.00%
Con la información anterior se solicita estimar el costo promedio ponderado de las fuentes de financiamiento

P C
Resumen para Análisis del Financiamiento
Fuente Valor PondeFuentFinanc CostoFinanc
Acciones comunes Q40,000.00 31.50% 14.26%
Capital
Acciones preferentes Q30,000.00 23.62% 5.15%
Bonos Q30,000.00 23.62% 6.06%
Pasivo
Préstamo bancario Q27,000.00 21.26% 9.00%
Total Q127,000.00 100.00% 34.47%

CAPITULO 4

Flujos de Efectivo

Andrea, con base a los estudios técnicos y de mercado, presenta el siguiente resumen del
total de ventas anuales: cantidades y precios de la Panadería “Repaso”. (complete los
valores faltantes)
Ventas Año 1
Producto/Servicio UndAnuales PrecioUnitario Valor Total
Pan dulce 200,000 Q1.00 Q200,000.00
Pan francés 210,000 Q1.50 Q315,000.00
Total Q515,000.00

Basándose en los porcentajes de crecimiento anual de la siguiente tabla, prepare la proyección de ventas para los 5 años de

Porcentaje de crecimiento anual

Producto/Servicio Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Pan dulce 2.00% 3.00% 4.00% 5.00%
Pan francés 3.00% 4.00% 5.00% 6.00%

Pronóstico Estratégico de Ventas

Producto/Servicio Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Pan dulce Q200,000.00 Q204,000.00 Q210,120.00 Q218,524.80 Q229,451.04
Pan francés Q315,000.00 Q324,450.00 Q337,428.00 Q354,299.40 Q375,557.36
Total Q515,000.00 Q528,450.00 Q547,548.00 Q572,824.20 Q605,008.40

En la siguiente tabla se presentan los costos de venta de los productos de la panadería “Repaso”, complete la tabla
basándose en los porcentajes de crecimiento anual de ventas prepare la proyección de costos de ventas para los 5
años de la panadería.
 Costo de Ventas Año 1
Producto/Servicio UndsAnuales CostoUnitario ValorTotal
Pan dulce Q200,000.00 Q0.20 Q40,000.00
Pan francés Q210,000.00 Q0.30 Q63,000.00
Total Q410,000.00 Q103,000.00

Pronóstico Estratégico de Costo de Ventas

Producto/Servicio Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Pan dulce Q40,000.00 Q40,800.00 Q42,024.00 Q43,704.96 Q45,890.21
Pan francés Q63,000.00 Q64,890.00 Q67,485.60 Q70,859.88 Q75,111.47
Total Q103,000.00 Q105,690.00 Q109,509.60 Q114,564.84 Q121,001.68

Con base en los estudios de factibilidad previos y cotizaciones de panadería “Repaso”, Andrea presenta la siguiente
de costos mensuales fijos; dentro de los cuales se encuentran los sueldos. Se pide realizar un análisis de cuota patr
(igss, irtra, intecap), prestaciones (vacaciones, bono 14, aguinaldo e indemnización) y bonificación incentivo de los
sueldos de administración.

Costos Fijos Mensuales

Rubro Cantidad ValorUnitario ValorTotal
Sueldos Admón 3 Q3,500.00 Q10,500.00
Electricidad 1 Q2,000.00 Q2,000.00
Agua 1 Q600.00 Q600.00
Teléfono 1 Q300.00 Q300.00
Alquileres 1 Q3,000.00 Q3,000.00
Seguros 1 Q500.00 Q500.00
Repuestos 1 Q150.00 Q150.00
Publicidad 1 Q2,500.00 Q2,500.00
Total Q19,550.00

Prestaciones
Cuota patronal

Pronóstico Estratégico de Costos Fijos

Rubro Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Sueldos Admón Q10,500.00 Q10,500.00 Q10,500.00 Q10,500.00 Q10,500.00
Electricidad Q2,000.00 Q2,000.00 Q2,000.00 Q2,000.00 Q2,000.00
Agua Q600.00 Q600.00 Q600.00 Q600.00 Q600.00
Teléfono Q300.00 Q300.00 Q300.00 Q300.00 Q300.00
Alquileres Q3,000.00 Q3,000.00 Q3,000.00 Q3,000.00 Q3,000.00
Seguros Q500.00 Q500.00 Q500.00 Q500.00 Q500.00
Repuestos Q150.00 Q150.00 Q150.00 Q150.00 Q150.00
Publicidad Q2,500.00 Q2,500.00 Q2,500.00 Q2,500.00 Q2,500.00
Total Q19,550.00 Q19,550.00 Q19,550.00 Q19,550.00 Q19,550.00
 al, pagadero a 5
o sobre la renta del
ulando la tasa de

25.00%

TiempoAños
5

Antes de impuestos
/𝟐)∗(𝟏−𝑰𝑺𝑹)
/𝟐)∗(𝟏−𝑰𝑺𝑹)
0.08081841432 8.08% (B93+(D97-D93)/H97)/((D97+D93)/2)
Despues de impuestos
0.06061381074 6.06% ((B93+(D97-D93)/H97)/((D97+D93)/2))*(1-H78)

TiempoAños CostEmisUnit CostEmisTotal

5 Q4.50 Q1,350.00
1

5.15%

Crecimiento Costos emisión Costos de

esperado unit emisión

Q6.00 Q900.00

de Q200 cada
recimiento
nciarse a

Costo de una acción común

𝑪𝒂𝒄𝒏=(𝑫𝒄/𝑰𝒏)+𝒄

14.26%

Crecimiento Costos emisión Costos de

esperado unit emisión
4.00% Q5.00 Q1,000.00
nciamiento

Costo PP
4.490208%
1.217631%
1.431822%
1.913386% 𝒄𝒇𝒑𝒑=∑▒ 〖𝒄∗𝒑〗
9.05%

ventas para los 5 años de la panadería.

Total*Produc
Q1,062,095.84
Q1,706,734.76
Q2,768,830.60

paso”, complete la tabla y

tos de ventas para los 5
 Total*Produc
Q212,419.17
Q341,346.95
Q553,766.12

rea presenta la siguiente tabla

un análisis de cuota patronal
ficación incentivo de los