Integrantes

Mily Lucero Cruz Manchego U20239675

Pierr Alex Campano Rocha U18203878
Estefany Fiorella Rivera Peñaranda 1512780
Johan Rosendo Patiño Sana U17306828

EJERCICIO 1
Un proyecto cuya inversión es de S/. 100 y dura tres años, será financiado en un 50 % con un
préstamo a una tasa del 10 % anual; y cuyo principal será pagado en una cuota al final del año
3. La estructura de la inversión es 70 % activos fijos y 30 % capital de trabajo. La utilidad
operativa del proyecto, sin considerar depreciación, es de S/. 180 y asciende al 33,33 % anual
(es decir, el activo fijo se deprecia hasta S/. 0 en los tres años del proyecto). Al final de la vida
útil (cuando el proyecto se liquida), el activo fijo se vende en S/. 10. Asimismo, la tasa de
impuesto a la renta está fijada en 30 % y, por simplicidad, se supondrá que no hay IGV. Con
estos datos hallemos el FCL y el FCA.

SOLUCIÓN

Consideraciones previas.

Tabla de depresiación
Año Depresiación actual Valor en libros
0 70
1 23.33 46.67 Activo fijo 70
2 23.33 23.33 C.T 30
3 23.33 0 Inversión 100

Estado de resultados (económico)

0 1 2 3
Utilidad operativa 180 180 180
(sin depresiación)
Depresiación -23.33 -23.33 -23.33
Ingreso extraordinario 10
Impuesto a la renta (30%) -47 -47 -50
NOPAT 109.67 109.67 116.67
 FLUJO DE CAJA LIBRE ( Método NOPAT)
0 1 2 3
NOPAT 109.67 109.67 116.67
(+)Depresiación 23.33 23.33 23.33
(+)Valor de libros 0
(+)Recuperación CT 30
(-)Inversión -100
Activo fijo -70
C.T -30
FCL -100 133 133 170

FLUJO DE CADA LIBRE (Método DIRECTO)

0 1 2 3
Ingresos Operativos 180 180 180
Valor liquidación 40
Activo fijo 10
Recuperación CT 30
Impuesto a la renta -47 -47 -50
(-) Inversión -100
Activo fijo -70
Capital de trabajo -30
FCL -100 133 133 170

FLUJO DE CAJA LIBRE (Método EBTIDA)

0 1 2 3
EBITDA x(1-I.R) 126 126 126
(+)Depresiación x I.R 7 7 7
Valor de liquidación 37
Activo fijo x (1-I.R) 7
Recuperación CT 30
(-)Inversión -100
Activo fijo -70
Capital de trabajo -30
FCL -100 133 133 170

FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA (FCA)

0 1 2 3
FCL -100 133 133 170
(-)Servicio de deuda 50 -5 -5 -55
(-)EFI 1.5 1.5 1.5
FCA -50 129.5 129.5 116.5
 CUADRO DE AMORTIZACION
PERIODO CUOTA INTERES AMORT. SALDO
0 50
1 20.11 5 15.11 34.89
2 20.11 3.49 16.62 18.28
3 20.11 1.83 18.28 0.00

WACC
Asumiendo
ke=COK=10% 0.1
kde=11% 0.11
D=50
E=50

WACC= 0.11*(1-0.3)*50/100)+0.1*50/100
WACC= 8.85%

VAN ECONOMICO (FCL)

Inversión -100
Periodo 1 133.00
Periodo 2 133.00 WACC = 8.85%
Periodo 3 170.00 COK= 0.1

Inversión -100 Inversión -50.00

Flujo 1 122.19 Flujo 1 103.99
Flujo 2 112.25 Flujo 1 94.17
Flujo 3 131.81 Flujo 3 113.03 TIR ECONOMICO 125%
VAN ECONOMICO 266.25 VAN FINANCIERO 261.19 TIR FINANCIERO 227%
Desarrollo

VAN ECONOMICO = - Inversion + (Periodo1/(1+WACC)^1) + (Periodo2/(1+WACC)^2) + (Periodo3/(1+WACC)^3)

VAN ECONOMICO = - 100 + (133/(1+0.0885)^1) + (133/(1+0.0885)^2) + (170/(1+0.885)^3)
VAN ECONOMICO = 266.253305
VAN FINANCIERO = - Inversion + (Periodo1/(1+COK)^1) + (Periodo2/(1+COK)^2) + (Periodo3/(1+COK)^3)
VAN FINANCIERO = - 50 + (114.39/(1+0.1)^1) + (113.94/(1+0.1)^2) + (150.44/(1+0.1)^3)
VAN FINANCIERO = 261.19072

TIR ECONOMICO = 1.25443232

0= - Inversion + (Periodo1/(1+TIR)^1) + (Periodo2/(1+TIR)^2) + (Periodo3/(1+TIR)^3)

0= - 100 + (133/(1+1.25)^1) + (133/(1+1.25)^2) + (170/(1+1.25)^3)
0= 4.7784E-13

TIR FINANCIERO = 2.26722897

0= - Inversion + (Periodo1/(1+TIR)^1) + (Periodo2/(1+TIR)^2) + (Periodo3/(1+TIR)^3)

0= - 50 + (114.39/(1+2.27)^1) + (113.94/(1+2.27)^2) + (150.44/(1+2.27)^3)
0= -1.0658E-14
EJERCICIO 2

1 Inversión 100 80 activo fijo

20 Capital de trabajo

2 Estructura Aporte/Deuda 60% deuda Tasa:10%

40% capital de trabajo Plazo: 5 años
Cuota:15.83
3 Ingresos (P*Q)
Precio(P)=0.5
Cantidad(Q)=150

4 Costos Costos de producción 30

Gastos operativos 10% de ventas

5 Depresiación lineal: 10%

6 Impuestos a la renta:30%
7 Venta de activos= valor en libros
8 Vital util: 05 años

Solución

Consideraciones previas.
 Tabla de depresiación
Año DepresiaciónValor
actualen libros
0 80
1 8 72
2 8 64
3 8 56
4 8 48
5 8 40
6 8 32
7 8 24
8 8 16 Activo fijo 80
9 8 8 C.T 20
10 8 0 Inversión 100

Estado de resultados (económico)

0 1 2 3 4 5
Ventas 75 75 75 75 75
Costos -30 -30 -30 -30 -30
Utilidad Operativa 45 45 45 45 45
Gastos Operativos -7.5 -7.5 -7.5 -7.5 -7.5
Utilidad Operativa 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5
(Sin depresiación)
Depresiación -8 -8 -8 -8 -8
Ingreso Estraordinario 40
Impuesto a la Renta(30%) -8.85 -8.85 -8.85 -8.85 -20.85
NOPAT 20.65 20.65 20.65 20.65 48.65

FLUJO DE CAJA LIBRE ( Método NOPAT)

0 1 2 3 4 5
NOPAT 20.65 20.65 20.65 20.65 48.65
(+)Depresiación 8 8 8 8 8
(+)Valor de libros 0
(+)Recuperación CT 20
(-)Inversión -100
Activo fijo -70
C.T -30
FCL -100 28.65 28.65 28.65 28.65 76.65
 FLUJO DE CADA LIBRE (Método DIRECTO)
0 1 2 3 4 5
Ingresos Operativos 37.5 37.5 37.5 37.5 37.5
Valor liquidación 60
Activo fijo 40
Recuperación CT 20
Impuesto a la renta -8.85 -8.85 -8.85 -8.85 -20.85
(-) Inversión -100
Activo fijo -70
Capital de trabajo -30
FCL -100 28.65 28.65 28.65 28.65 76.65

FLUJO DE CAJA LIBRE (Método EBTIDA)

0 1 2 3 4 5
EBITDA x(1-I.R) 26.25 26.25 26.25 26.25 26.25
(+)Depresiación x I.R 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4
Valor de liquidación 48
Activo fijo x (1-I.R) 28
Recuperación CT 20
(-)Inversión -100
Activo fijo -70
Capital de trabajo -30
FCL -100 28.65 28.65 28.65 28.65 76.65

cuota interés capital saldo

0 60
1 15.83 6 9.83 50.17
2 15.83 5.02 10.81 39.36
3 15.83 3.94 11.89 27.47
4 15.83 2.75 13.08 14.39
5 15.83 1.44 14.39 0

FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA (FCA)

0 1 2 3 4 5
FCL -100 28.65 28.65 28.65 28.65 76.65
(-)Servicio de deuda 60 -15.83 -15.83 -15.83 -15.83 -15.83
(-)EFI 1.8 1.51 1.18 0.82 0.43
FCA -40 14.62 14.33 14 13.65 61.25
 CÁLCULO DEL WACC

E/(D+E) 40%

D/(D+E) 60%

re (COK) 10%

rd (i financiamiento) 10%

1-t = 1-30% 70%

WACC 8.20%

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

n (número de
5
periodos)
WACC 8.20% TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Inversión -100.00
TIR ECONÓMICO 21.92%
VAN ECONÓMICO S/ 46.16
n (número de VAN ECONOMICO 0.00
5
periodos)
COK 10.00%
TIR FINANCIERO 37.36%
Inversión -40.00

VAN FINANCIERO S/ 43.01 VAN FINANCIERO 0.00

Desarrollo

VAN ECONOMICO = - Inversion + (Periodo1/(1+WACC)^1) + (Periodo2/(1+WACC)^2) + (Periodo3/(1+WACC)^3) + (Periodo4/(1+WACC)^4) + (Periodo5/(1+WACC)^5)

VAN ECONOMICO = - 100 + (28.65/(1+0.0820)^1) + (28.65/(1+0.0820)^2) + (28.65/(1+0.820)^3)+ (28.65/(1+0.820)^4)+ (76.65/(1+0.820)^5)
VAN ECONOMICO = 46.1578719
VAN FINANCIERO = - Inversion + (Periodo1/(1+COK)^1) + (Periodo2/(1+COK)^2) + (Periodo3/(1+COK)^3)+ (Periodo4/(1+COK)^4) + (Periodo5/(1+COK)^5)
VAN FINANCIERO = - 40 + (14.62/(1+0.1)^1) + (14.33/(1+0.010)^2) + (14/(1+0.10)^3)+ (13.65/(1+0.10)^4)+ (61.25/(1+0.1)^5)
VAN FINANCIERO = 43.0086524

TIR ECONOMICO = 0.21920862

0= - Inversion + (Periodo1/(1+TIR)^1) + (Periodo2/(1+TIR)^2) + (Periodo3/(1+TIR)^3)

0= - 100 + (28.65/(1+0.22)^1) + (28.65/(1+0.22)^2) + (28.65/(1+0.22)^3)+ (28.65/(1+0.22)^4)+ (28.65/(1+0.22)^5)
0= 0
0= - Inversion + (Periodo1/(1+TIR)^1) + (Periodo2/(1+TIR)^2) + (Periodo3/(1+TIR)^3)
0= - 40 + (14.62/(1+0.37)^1) + (14.33/(1+0.37)^2) + (14/(1+0.37)^3)+ (13.65/(1+0.37)^4)+ (61.25/(1+0.37)^5)
0= 0

TIR FINANCIERO = 0.37361816

0= - Inversion + (Periodo1/(1+TIR)^1) + (Periodo2/(1+TIR)^2) + (Periodo3/(1+TIR)^3)

0= - 40 + (14.62/(1+0.37)^1) + (14.33/(1+0.37)^2) + (14/(1+0.37)^3)+ (13.65/(1+0.37)^4)+ (61.25/(1+0.37)^5)
0= 0
EJERCICIO 3
Imperium shoes considera la posibilidad de fabricar calzado para escalar con suela radial
de mayor duración y mejor tracción. Estima que la inversión en equipo de fabricación será
de $ 250,000 dólares y $50,000 dólares en capital de trabajo, tendrá una vida económica de 5
años. El equipo se deprecia linealmente hasta un valor de rescate de cero (0) dólares, tras un
periodo de 5 años. El precio estimado de cada par de zapatos será de 50 dólares. La compañía
prevé vender 5,000 pares al año a ese precio. Los costos unitarios de producción y venta (sin
contar depreciación) será de alrededor de $ 25 dólares. La compañía está sujeta a una tasa de
impuestos del 30%. Se cree que un costo de capital del 12% es el indicado para el análisis de
un proyecto de este tipo. Se debe manejar como opción un financiamiento del 50% del Activo
Fijo a una tasa de interés del 10% anual

Solución

Consideraciones previas.

Tabla de depresiación
Año DepresiaciónValor
actualen libros
0 250000
1 50000 200000
2 50000 150000
Activo fijo 250000
3 50000 100000
4 50000 50000 C.T 50000
5 50000 0 Inversión 300000

Estados de resultados Economico

1 2 3 4 5
Ingreso $ 250,000.00 $ 250,000.00 $ 250,000.00 $ 250,000.00 $ 250,000.00
Costos $ 125,000.00 $ 125,000.00 $ 125,000.00 $ 125,000.00 $ 125,000.00
Depreciacion $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00
U. Antes Imp $ 75,000.00 $ 75,000.00 $ 75,000.00 $ 75,000.00 $ 75,000.00
Impuesto R $ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00
U. Neta $ 52,500.00 $ 52,500.00 $ 52,500.00 $ 52,500.00 $ 52,500.00

FLUJO DE CAJA LIBRE ( Método NOPAT)

0 1 2 3 4 5
NOPAT $ 52,500.00 $ 52,500.00 $ 52,500.00 $ 52,500.00 $ 52,500.00
Depreciacion $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00
Valor Libro AF $ -
Recuperacion CT $ 50,000.00
Inversion $ 300,000.00
FCL $ -300,000.00 $ 102,500.00 $ 102,500.00 $102,500.00 $ 102,500.00 $ 152,500.00
 FLUJO DE CADA LIBRE (Método DIRECTO)
0 1 2 3 4 5
Ingresos $ 250,000.00 $ 250,000.00 $250,000.00 $ 250,000.00 $ 250,000.00
Egresos $ 125,000.00 $ 125,000.00 $125,000.00 $ 125,000.00 $ 125,000.00
Impuesto Renta $ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00
valor Liq. AF $ -
Recuperacion CT $ 50,000.00
Inversion $ 300,000.00
FCL $ -300,000.00 $ 102,500.00 $ 102,500.00 $102,500.00 $ 102,500.00 $ 152,500.00

FLUJO DE CAJA LIBRE (Método EBTIDA)

0 1 2 3 4 5
Ebitda*0,7 $ 87,500.00 $ 87,500.00 $ 87,500.00 $ 87,500.00 $ 87,500.00
Depreciacion*0,3 $ 15,000.00 $ 15,000.00 $ 15,000.00 $ 15,000.00 $ 15,000.00
Valor Liq*0,7 $ -
Recuperacion CT $ 50,000.00
Inversion $ 300,000.00
FCL $ -300,000.00 $ 102,500.00 $ 102,500.00 $102,500.00 $ 102,500.00 $ 152,500.00

Flujo de Caja del Accionista

0 1 2 3 4 5
FCL $ -300,000.00 $ 102,500.00 $ 102,500.00 $ 102,500.00 $ 102,500.00 $ 152,500.00
Servicio deuda $ 125,000.00 $ 32,974.69 $ 32,974.69 $ 32,974.69 $ 32,974.69 $ 32,974.69
EFI $ 3,750.00 $ 3,135.76 $ 2,460.09 $ 1,716.86 $ 899.31
FCA $ -175,000.00 $ 73,275.31 $ 72,661.07 $ 71,985.41 $ 71,242.18 $ 120,424.62

WACC 9.5%
VAN Economico $ 125,331.53
VAN Financiero $ 113,195.00

VAN Economico $ 125,331.53

Desarrollo

VAN ECONOMICO = - Inversion + (Periodo1/(1+WACC)^1) + (Periodo2/(1+WACC)^2) + (Periodo3/(1+WACC)^3) + (Periodo4/(1+WACC)^4) + (Periodo5/(1+WACC)^5)

VAN ECONOMICO = -300000+(102500/(1+0,095)^1)+(102500/(1+0,095)^2)+(102500/(1+0,095)^3)+(102500/(1+0,095)^4)+(152500/(1+0,095)^5)
VAN ECONOMICO = 125331.534
VAN FINANCIERO = - Inversion + (Periodo1/(1+COK)^1) + (Periodo2/(1+COK)^2) + (Periodo3/(1+COK)^3)+ (Periodo4/(1+COK)^4) + (Periodo5/(1+COK)^5)
VAN FINANCIERO = -175000+(73275,31/(1+0,12)^1)+(72661,07/(1+0,12)^2)+(71985,41/(1+0,12)^3)+(71242,18/(1+0,12)^4)+(120424,62/(1+0,12)^5)
VAN FINANCIERO = 113194.994

TIR ECONOMICO = 0.34010882

0= - Inversion + (Periodo1/(1+TIR)^1) + (Periodo2/(1+TIR)^2) + (Periodo3/(1+TIR)^3)

0= -300000+(102500/(1+0,24)^1)+(102500/(1+0,24)^2)+(102500/(1+0,24)^3)+(102500/(1+0,24)^4)+(152500/(1+0,24)^5)
0= 0

TIR FINANCIERO = 0.34010882

0= - Inversion + (Periodo1/(1+TIR)^1) + (Periodo2/(1+TIR)^2) + (Periodo3/(1+TIR)^3)

0= -175000+(73275,31/(1+0,34)^1)+(72661,07/(1+0,34)^2)+(71985,41/(1+0,34)^3)+(71242,18/(1+0,34)^4)+(120424,62/(1+0,34)^5)
0= 0