FLUJO DE CAJA LIBRE (MÉTODO NOPAT)

DESCRIPCION AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

NOPAT 109.7 109.7 116.7
(+) Depreciación 23.3 23.3 23.3
(+) Valor en libros A.F. 0.0
(+) recupero C.T. 30.0
(-) inversión -100.0
activo fijo -70.0
capital de trabajo -30.0
FLC -100.0 133.0 133.0 170.0

Solicitó: 100.0
Desembolso: 436.0
GENERADO: 336.0

𝑉𝑃𝑁=−𝑆_0+∑24_(𝑡=1)^𝑛▒𝑆_𝑡𝑛/ 〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑡 = −𝑆_0 +

𝑆_𝑡1/ 〖 (1+𝑖) 〗 ^1 + 𝑆_𝑡2/ 〖 (1+𝑖) 〗 ^2 +...
+𝑆_𝑡𝑛/ 〖 presente
VPN= Valor (1+𝑖) neto
〗 ^𝑛
𝑆_0 = Inversión inicial
𝑆_𝑡𝑛 = Flujo de efectivo necto del periodo t
𝑛 = Número de periodos de vida del Proyecto
𝑖 = Tasa de recuperación mínima atractiva (TREMA)

𝑊𝐴𝐶𝐶= 𝐾_𝑑 (1−𝑡𝑥)∗𝐷/(𝐷+𝑃)+ 𝐾_𝑒∗𝑃/(𝐷+𝑃)

*Patrimonio o capital
WACC = Costo de capital promedio ponderad o
𝐾_𝑑 = Costo de la deuda
𝐾_𝑒 = Costo del Patrimonio
𝑡_𝑥 = Tasa de impuestos
𝐷 = Deuda
𝑃 = Patrimonio

COK = 12.00%
interes= 10.00%
tx 30.00%

𝑑=(𝑑_1∗𝑖_1+ 𝑑_2∗𝑖_2+…+𝑑_𝑛∗𝑖_𝑛)/(𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙)

 𝐾_𝑑 = Costo de la deuda (Promedio ponderado de las tasas de interés del pasivo
financiero)
𝑑_1 = deuda año 1
𝑡_𝑥 = Tasa de impuestos

Por ejemplo, si una empresa tiene 3 créditos uno de 20 millones a una tasa de interés del
10%, otro de 30 millones al 12% y uno de 50 millones al 8% el Kd es 9.6%

Supongamos que la empresa tiene pasivo financiero por 100 millones y patrimonio por 50
millones. Con estas cifras el porcentaje de financiación que corresponde a deuda es
100/(100+50) = 67% y en patrimonio sería 33% o 50/(100+50).

En el ejemplo previo, si la tasa de impuestos es del 30% sobre la utilidad y el costo de la

deuda es 9.6% el costo después del escudo fiscal sería 9.6%*(1 – 30%) = 6.72%.  La
empresa se ahorra 2.88% de la tasa de interés gracias a un menor pago de impuestos.
 Para efectos del presente artículo y el ejercicio vamos a asumir una tasa de costo de
capital del 12%.

MONTO TASA DE
Nº DEUDA
DEUDA (d) INTERES (i)
1 20,000.00 10%
2 30,000.00 12%
3 50,000.00 8%
100,000.00

𝐾_𝑑=(𝑑_1∗𝑖_1+
𝑑_2∗𝑖_2+…+𝑑_𝑛∗𝑖_𝑛)/(𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎
𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙)
𝐾_𝑑=(20,000∗10.0%+30,000∗12.00%+500,000∗8.00%)/
(20,000+30,000+50,000 )

𝐾_𝑑= 0.096

𝑊𝐴𝐶𝐶= 𝐾_𝑑 (1−𝑡𝑥)∗𝐷/(𝐷+𝑃)+ 𝐾_𝑒∗𝑃/(𝐷+𝑃)

𝐾_𝑑 = 9.60%
𝐾_𝑒 = 12.00%
𝑡_𝑥 =
30.00%
𝐷 =
𝑃 = 100,000.00
50,000.00

𝑊𝐴𝐶𝐶=9.6%(1−30%)∗100,000.00/(100,000.00+50,000.00)+ 12%∗50,000.00/(100,000.00+50,000.00) =

𝑊𝐴𝐶𝐶= 0.0848
𝑊𝐴𝐶𝐶= 8.48%

LIBRO DE LIRA:
〖𝑉𝐹〗 _𝑛=VP x 〖 "(1 +" 𝑖) 〗 ^𝑛

; 𝑉𝑃= 〖𝑉𝐹〗 _𝑛/ 〖 "(1 +" 𝑖) 〗 ^𝑛

000.00+50,000.00) =