SOLUCION:

DATOS:
Inversión Total S/. 100,000
Activo fijo 80% 80,000
Capital trabajo 20% 20,000

% de Inversión a ser financiada 40%

TEA 10%
Tasa Impuesto Renta 30%
Costo Accionista (Koa) 12%

Depreciación Lineal
Vida útil 4 años
Vta. Activo fijo (al final) S/. 25,000
Utilidad Operativa (sin depreciación) S/. 110000

Horizonte del proyecto (años) 4

Años operativos 3

a) DETERMINAR EL MONTO DE LA DEPRECIACION

Depreciación anual S/. 20,000.00 (solo para el activo fijo)

b) Estado de Resultados (calculo del pago de impuestos)

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

U. Operativa (sin depreciación) 0 0 0 0
(-) Depreciación (20,000) (20,000) (20,000)
U.OPERATIVA NETA (20,000) (20,000) (20,000)
Ingreso por Venta Equipo 25,000
Egreso por valor en libros 20,000
Utilidad antes impto. (UAI) (20,000) (20,000) (15,000)
(-) Impto. Renta 6,000 6,000 4,500
UTILIDIDAD NETA (14,000) (14,000) (10,500)

c) CALCULO DEL FLUJO CAJA LIBRE (FCL) POR MEDIO DEL NOPAT (FLUJO OPERATIVO)

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

UTILIDIDAD NETA (14,000) (14,000) (15,500)
(+) Depreciación 20,000 20,000 20,000
NOPAT 6,000 6,000 4,500

INVERSION
Activo fijo (80,000)
Capital trabajo (KW) (20,000)
(+) Recuperación del KW 20,000
(+) Recuperación del Activo 25,000
FCL (Flujo Caja Económico) (100,000) 6,000 6,000 49,500

e) DETERMINACION DEL CPPC

% Deuda 40%
% Capital 60%
TEA 10%
Koa 0%
Tasa impuesto 30%
CPPC (WACC) 2.80%

f) CALCULO DEL VANE , TIRE , B/C y PRC

VANE -42,921.40
TIRE -16%
B/C 0.57

0 1 2 3
Flujos Netos (100,000.00) 6,000.00 6,000.00 49,500.00
Flujos Netos Descontados (100,000.00) 5,836.58 5,677.60 45,564.42
Flujo Neto Acumulado (100,000.00) (94,163.42) (88,485.82) (42,921.40)

Periodo de Recuperación de la Inversión

g) CALCULO DEL CALENDARIO DE LA DEUDA

Monto deuda 40,000

TEA 10%

Periodo de capitalización (años) 1

Horizonte de repago (años) 3

Monto Capitalizado S/. 44,000.00

Valor de cada cuota anual S/. 17,693.05

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

Deuda S/. 44,000 S/. 44,000 S/. 30,707 S/. 16,085
Cuota (S/. 17,693) (S/. 17,693) (S/. 17,693)
Interés (S/. 4,400) (S/. 3,071) (S/. 1,608)
Amortización (S/. 13,293) (S/. 14,622) (S/. 16,085)
Saldo S/. 44,000 S/. 30,707 S/. 16,085 S/. 0

h) FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA - FCA

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

FCL (Flujo Económico) (100,000) 6,000 6,000 49,500
(+) Deuda 40,000
(-) Amortización (Principal) (13,293) (14,622) (16,085)
(-) Intereses (4,400) (3,071) (1,608)
(+) Efecto financiero (EFI) 1,320 921 483
FCA (Flujo Caja Financiero) (60,000) (10,373) (10,772) 32,289

i) CALCULO DEL VANF , TIRF , B/C y PRC

VANF -48,855.41
TIRF -31%
B/C 0.19

0 1 2 3
Flujos Netos (60,000.00) (10,373.05) (10,771.84) 32,289.49
Flujos Netos Descontados (60,000.00) (10,373.05) (10,771.84) 32,289.49
Flujo Neto Acumulado (60,000.00) (70,373.05) (81,144.89) (48,855.41)

Periodo de Recuperación de la Inversión

-5.5330558578
SIMULACIÓN
Variables criticas
1. Análisis de puntos criticos
A) En que monto de inversión se alcanza VANE igual a cero?
Rta.
B) En que monto de inversión se alcanza un VANF igual a cero?
Rta.
C) Cuál debera ser la utuilidad operativa (sin depreciación) para obtener un VANE igual a cero?
Rta.
D) Cuál debería ser el Kca para lograr un VANF igual a cero?
Rta.
E) Cuál debería ser el porcentaje de inversión a ser financiado para obtener un VANE igual a 142,000
Rta.
Análisis de sensibilidad UNIDIMENCIONAL
VANE

Utilidad 70,000
Operativa 80,000
90,000
100,000
110,000
120,000
130,000
140,000
Como varía el VANE, TIRE, VANF, TIRF al modificar los valores del % de inversiones a ser financiado

VANE TIRE VANF TIRF

90%
Porcentaje de 80%
inversión a se 70%
financiada 60%
50%
40%
30%
20%

Como varía el VANE al modificar la Utilidad Operativa (sin depreciación) y el porcentaje de inversión fianciera

90% 80% 70% 60%

70,000
80,000
90,000
100,000
110,000
120,000
130,000
140,000

Análisis de escenarios
Variación moderado optimista pesimista
Monto de inversión 100,000 90,000 120,000
% de Activos fijos 80% 70% 90%
% de Inv. A financiar 40% 50% 30%
TEA 10% 8% 12%
Ka0 12% 10% 14%
Ut. Operativa (sin depre.) 110,000 120,000 100,000
 B10

Análisis de Utilidad Operativa Calculo de probabilidad acumulada

% Incre. Prome. 3% Prob. Acum. Valores S/.
Desv. Estándar 1%
igual a cero?
Valores S/. Probabilidades
60,000 20%
70,000 40%
ANE igual a 142,000 80,000 25%
100,000 10%
110,000 5%

Análisis del Koa Prob. Acumu. Koa

Koa Probabilidades
25% 20%
20% 30%
15% 40%
12% 10%

Simulación Estadístico
VANE
nes a ser financiado

entaje de inversión fianciera?

50% 40% 30% 20%

DATOS DEL PROYECTO DE INVERSIÓN

. Un proyecto de inversión es de US$ 100,000 y dura tres años, será financiado en un 40%
con un prestamo a una TEA de 10%, y será cancelada en tres cuotas anuales iguales
. La estructura de la inversión es : 80% activos fijos y 20% capital de trabajo. Asumir que la
utilidad operativa del proyecto de inversión, sin considerar depreciación lineal, es de US$ 110,000
. El activo fijo tiene una vida útil de 4 años, el mismo que al final del proyecto (3 años), se venderá
en US$ 25,000
. Asimismo, la tasa de impuesto a la renta esta fijada en 30% y, por simplicidad asumir que no hay
IGV. Con estos datos se hallará el flujo de caja del accionista (FCA).
. Se debe precisar los siguientes puntos: (1) El proyecto es de un equipo nuevo; (2) es un proyecto
apalancado pues los accionistas han decidido tomar deuda para financiar parte de la inversión del
equipo, (3) el proyecto dura 4 años: 1 año de inversión (año 0) y 3 años de operación. Se asumirá
que el proyecto del equipo se liquida en el último año de la vida útil (año 3)
. El costo de oportunidad del accionista (Koa) es del orden del 12%

OBJETIVO
1.- En que consiste el análisis de puntos críticos, sensibilidad y escenarios
2.- Que consideraciones se deben de tomar en cuenta en estos análisis
3.- Qué herramientas se disponen para el análisis

MÉTODOS PARA EL ANÁLISIS

1.- Análisis de puntos críticos
2.- Análisis de sensibilidad
3.- Escenarios

1.- ANÁLISIS DE PUNTOS CRITICOS

a) El análisis de puntos críticos tiene por objetivo conocer los valores extremos de ciertas variables qué
que un proyecto mantenga su viabilidad sin afectar su rentabilidad en el tiempo.
b) Es decir, consiste en determinar los valores mínimos y máximos de dichas variables
c) Permite, en algunos casos determinar el punto de equilibrio, VAN=0 (cuando el VAN pasa de + a -)
d) Para realizar este análisis, se requiere definir las variables críticas del proyecto

2.- ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Analiza la sensibilidad mostrada en los resultados de un proyecto (VAN), ante cambios en el valor de un
(permite cambiar uno o dos parámetros a la vez).
Ventajas:
a) Permite probar que variables son importantes como una fuente de riesgo (identificar las variables crí
b) Permite identificar la dirección del cambio en el VAN. Para la mayoría de las variables, la dirección es
.- aumenta el precio de venta, el VAN aumenta
.- aumenta el costo, el VAN disminuye
.- disminuye el % de crecimiento , el VAN disminuye

3.- ESCENARIOS
1.- Escenario pesimista / peor de los casos
2.- Escenario base / caso esperado
3.- Escenario optimistra / mejor de los casos
 ado en un 40%

o. Asumir que la
neal, es de US$ 110,000
cto (3 años), se venderá

dad asumir que no hay

evo; (2) es un proyecto

parte de la inversión del
operación. Se asumirá

mos de ciertas variables qué permitan

as variables
ando el VAN pasa de + a -)

nte cambios en el valor de un parámetro.

o (identificar las variables críticas)

e las variables, la dirección es obvia: