¿Qué es payback?

Payback significa “retorno”. Se trata de una estrategia, un indicador usado en

las empresas para calcular el período de retorno de inversión en un proyecto.

En palabras más técnicas, payback es el tiempo de retorno desde la inversión

inicial hasta el momento que los rendimientos acumulados se tornan iguales al
valor de esa inversión.

Payback da al gestor el estimado de cuánto tiempo tomará hasta que recupere

su aplicación inicial.

Ese periodo no siempre es corto –depende del valor de la inversión y del tipo
de negocio. En general, el retorno se da dentro de meses o años.

El payback está relacionado a otros indicadores como:

 ROI (Retorno sobre Inversión): porcentaje del retorno sobre la inversión inicial;
 VPL (Valor Presente Líquido): valor acumulado del flujo de caja, usado para el
cálculo exacto de payback.
 TIR (Tasa Interna de Retorno): tasa de interés para el cuál el VPL se torna
cero.

Cuáles son las ventajas y

desventajas del payback?
Como toda estrategia, el payback presenta puntos positivos y negativos. El
gran secreto es saber utilizarlo de forma correcta. Entre sus ventajas están:

 Presenta una fórmula simple, fácil de ser aplicada y aprendida;

 Ofrece una idea del nivel de liquidez del negocio y del nivel de riesgo que
envuelve;
 Puede ser útil especialmente en 2 casos: en proyectos cuyo grado de riesgo es
muy alto y en proyectos con vida limitada;
 En épocas de crisis financiera e inestabilidad económica, el recurso sirve para
aumentar la seguridad en los negocios.
Entre las desventajas están:

 El indicador valoriza de modo diferente, los flujos recibidos en periodos

diversos (eso conforme al pensamiento dualista, antes o después del payback,
desconsiderando los valores recibidos dentro de cada uno de esos intervalos);
 Para proyectos de duración más larga, el recurso no es muy recomendado,
pues no considera los flujos de caja producidos después de un año de
recuperación.

Cómo calcular tu payback?

El cálculo del payback envuelve una fórmula relativamente simple, pero es
necesario tener cuidado a la hora de calcular las variables. Es muy importante
la planeación adecuada del flujo de caja.

Es necesario poner todos los costos relacionados a la inversión, el cual no

siempre es fácil.

Deben ser incluidos los costos con equipos, funcionarios, gastos

administrativos y operacionales relacionadas.

Después, mediante la demostración de resultados, se define el resultado

promedio mensual del flujo de caja, considerando un determinado periodo (12
meses, por ejemplo).

Se divide la inversión inicial por ese resultado y se obtiene el payback del

proyecto.

Luego, PB (payback) = inversión inicial / resultado promedio del flujo de

caja.

En caso de que una empresa haya hecho una inversión de R$80.000,00 y el

resultado promedio mensual de su flujo de caja corresponda a R$3.000,00 se
obtiene:

PB= 80.000/3.000 = 26,7 meses (aproximadamente 27 meses, o sea, 2 años

y tres meses).

Calcular el resultado promedio mensual del flujo de caja tiene la ventaja de

simplificar las cuentas, ofreciendo un valor base para ser dividido por la
inversión inicial.

El gestor puede elaborar un flujo de caja libre acumulado, es decir, sumará

todos los flujos de caja de su proyección, del comienzo hasta el final.

Los proyectos nuevos, generalmente, presentan resultados negativos en los

meses iniciales; pero, con la acumulación de resultados positivos en los
siguientes meses, el valor se convierte en resultado positivo definitivo.

Cuando el proyecto alcanza ese resultado positivo, significa que el payback fue
alcanzado.
Tratándose de la compra de un equipo, por ejemplo, el cálculo puede ser más
limitado.

Considera que una máquina que fabrica ciertas piezas cuesta R$3.000.000,00.
La máquina permite la reducción de costos en un 15% en cada pieza.

Cada pieza tiene, en el momento, un costo de R$400,00 y son producidas

mensualmente 10.000 unidades de ellas.

Si deseas saber en cuánto tiempo sucederá el payback de esa inversión, sigue

los pasos:

1. En 1 mes, los costos con las piezas son de R$4.000.000;

2. Como la máquina ofrece una reducción del 15%: 15% de 4.000.000 =
600.000;
3. Por lo tanto, se tiene una economía de R$ 600.000,00 mensuales, que
entran como ingreso;
4. PB = 3.000.000 / 600.000 = 5 meses

Un payback relativamente rápido para una inversión.

En caso de que desees calcular el retorno en años, es solo dividir el valor de la

inversión inicial por la economía de 1 año, es decir, R$7.200.000,00

PB = 3.000.000 / 7.200.00 = 0,416 (o, aproximadamente, 0,42 años)

Es posible encontrar modelos listos de planillas para el cálculo del payback.

¿Qué es el Price to Book Value o PBV

(ratio de precio/valor contable o PVC)
El Price to Book Value o PBV (precio/valor contable o PVC) es
uno de los numerosos ratios bursátiles que se usan en el análisis
fundamental para intentar determinar si una empresa está barata o cara y
para ello nos mide el precio de mercado actual de la empresa con el valor
contable de la misma.
¿Cómo se calcula el PVC?
Índice del artículo
Se divide la capitalización bursátil de la empresa por el valor contable de
la empresa en balance, que no es otra cosa que los fondos propios.

PVC = (número de acciones * cotización en Bolsa)/ fondos

propios
¿Qué fácil no?
Pues sí.

Ni trampa ni cartón.

Este es uno de los ratios más populares del mundo bursátil con el
mismo Warren Buffet y otros analistas legendarios de la Bolsa siempre
considerándolo entre su arsenal de herramientas a estudiar.
El ratio es asociado con la inversión por valor por lo que no son pocos los
estudiosos del mismo que intentan aplicarlo para obtener ventajas de cara
a invertir en Bolsa.

¿Es mejor un valor alto o bajo del PB (PVC)?

Evidentemente si el valor nos sale muy alto lo lógico sería pensar que el
precio de la acción está sobrevalorado.

¿Pero sobrevalorado conforme a qué?

Aviso de riesgo: entre el 67 y el 89% de los clientes pierde dinero cuando hace trading
con los proveedores de CFDs y Forex. El trading de CFDs implica mucho riesgo. Puede
perder todo su capital

Rentabilidad media sobre el valor contable (Average return on book value)

El rendimiento contable promedio (AAR) es el beneficio promedio

del proyecto después de impuestos y depreciación, dividido por
el valor contable promedio de la inversión durante su vida. El
enfoque para tomar decisiones de presupuestación de capital implica
el rendimiento contable promedio (AAR). Hay muchas definiciones
diferentes de AAR.

El rendimiento contable promedio (AAR) , también conocido como

tasa de rendimiento contable o tasa de rendimiento simple,
proporciona una relación entre el beneficio estimado y el monto de
una inversión. Para resolver el AAR, Kevin necesita conocer su
beneficio promedio y dividirlo por el costo de inversión promedio. La
fórmula se puede expresar matemáticamente como AAR = Ganancia
promedio / Inversión promedio.

Calculando AAR
Kevin tiene $ 200,000 disponibles para invertir en su negocio. Él ha
estimado que costará $ 110,000 construir una bahía adicional en su
tienda existente y $ 200,000 comprarle la segunda tienda a su
amigo. Él proyecta que agregar una bahía adicional generará
ganancias adicionales de $ 25,000 cada año después de sus costos de
construcción y el pago de suficientes herramientas y empleados para
mantener la bahía ocupada. La tienda de su amigo gana
constantemente ganancias de $ 40,000 al año.
El AAR de la segunda bahía se ve así:
$ 25,000 / $ 110,000 = .227
Esto le da a la segunda bahía un AAR del 22,7%.
El AAR de comprar una segunda tienda tiene este aspecto:
$ 40 000 / $ 200 000 = .200
La segunda tienda tiene un AAR del 20,0%.
¿Qué significa esto para Kevin? Según las proyecciones anteriores,
utilizando el rendimiento contable promedio, agregar una segunda
bahía a su tienda actual generará un 2.7% adicional en
ganancias. Aunque gana menos dinero en comparación con la compra
de una segunda tienda, el retorno de la inversión es mayor para
Kevin. También puede decidir establecer un umbral AAR mínimo
para que pueda descartar automáticamente cualquier opción que no
cumpla con los rendimientos mínimos deseados.

Debilidades de AAR

Kevin debe recordar que el rendimiento contable promedio tiene

algunas deficiencias. No necesariamente debería tomar su decisión
basándose completamente en qué porcentaje es más alto. Una
debilidad significativa del método AAR es que ignora el valor del
dinero en el tiempo . El dinero ganado hoy o en el próximo año vale
más para la empresa que una cantidad igual de dinero ganado más
adelante en el futuro. No está del todo claro qué acción generará más
ingresos durante un período de tiempo más largo. Aunque la
expansión podría ofrecer un mayor rendimiento ahora, la segunda
tienda podría resultar una mejor inversión a largo plazo.
 La otra debilidad de este concepto a considerar es que las matemáticas
dependen de los costos operativos estimados en lugar del flujo de
efectivo real. En cualquier caso, habrá mantenimiento y otros costos
continuos que reducen el retorno de la inversión. La fórmula AAR no
tiene en cuenta estas posibilidades.
Resumen
El rendimiento contable promedio (AAR) es una relación entre el
beneficio estimado y el monto de la inversión para una inversión
comercial en particular. También se conoce como tasa contable de
rendimiento o tasa de rendimiento simple. La fórmula es útil para elegir
una inversión. Aunque una inversión puede generar más dinero que otra,
una inversión diferente puede ofrecer un mejor rendimiento porcentual
sobre la cantidad de dinero invertida. El método de devolución contable
promedio tiene algunas debilidades. No considera el valor del dinero
en el tiempo y cómo el dinero ganado hoy o en el futuro cercano vale
más que el dinero ganado en una fecha muy posterior.

Qué es la Tasa Contable de Retorno (ARR)?

La tasa de rendimiento contable (ARR) es una fórmula que refleja el porcentaje
de rendimiento esperado de una inversión o activo en relación con el costo
original de la inversión. La fórmula ARR divide el rendimiento promedio de un
activo por la inversión inicial de la empresa para obtener una proporción o
beneficio que se puede esperar durante la vida del activo o proyecto. ARR no
toma en cuenta el valor temporal del dinero o los flujos de efectivo que pueden
ser parte integral del mantenimiento de un negocio.

Conclusiones clave

 La fórmula de la tasa de rendimiento contable (ARR) ayuda a determinar

la tasa de interés anual del proyecto.
 El ARR se calcula como rendimiento anual promedio / inversión inicial.
 El ARR se usa comúnmente cuando se consideran varios proyectos, ya
que proporciona la tasa de rendimiento esperada de cada proyecto.
 Una de las limitaciones de ARR es que no distingue entre inversiones que
producen diferentes flujos de efectivo a lo largo de la vida del proyecto.
 El ARR difiere de la tasa de rendimiento requerida (RRR), que es el
rendimiento mínimo que obtendría un inversor por una inversión o
proyecto que compensa un nivel de riesgo determinado.
  Comprensión de la tasa de rendimiento
contable (ARR)
 La tasa de rendimiento contable es un indicador del presupuesto de
capital, que es útil si desea calcular rápidamente el rendimiento de la
inversión. Las empresas utilizan ARR principalmente para comparar
múltiples proyectos a fin de determinar la tasa de rendimiento esperada de
cada proyecto o para ayudar a decidir sobre una inversión o adquisición.
 ARR tiene en cuenta los posibles costos anuales, incluida la depreciación,
asociados con el proyecto. La depreciación es un acuerdo contable útil en
virtud del cual el valor de los activos fijos se asigna o devenga a gastos
anualmente durante la vida útil del activo. Esto permite que la empresa se
beneficie del activo de forma inmediata, incluso en el primer año de
servicio.

ARR = frac {Promedio , Anual , Beneficio} {Inicial , Inversión}

ARR=I.norteI.tI.alI.nortevesstmetroesnortetAvespagsaDesAnortenorteyalPAGSp
agsP.esI.t
Cómo calcular la tasa de rendimiento contable
(ARR)
1. Calcule el rendimiento neto anual de la inversión, que puede incluir los
ingresos menos los costos anuales o los costos de implementación del
proyecto o la inversión.
2. Si la inversión es un activo fijo, como activos fijos (PP&E), reste
cualquier gasto de depreciación del ingreso anual para obtener el ingreso
neto anual.
3. Divida el ingreso neto anual por el costo inicial del activo o la inversión.
El resultado del cálculo será un punto decimal. Multiplica el resultado por
100 para mostrar el porcentaje de ingresos en el número entero.
Ejemplo de tasa de rendimiento contable
(ARR)
Como ejemplo, la empresa está considerando un proyecto con una inversión
inicial de $ 250,000 y predice que generará ingresos durante los próximos cinco
años. Así es como una empresa puede calcular el ARR:

 Inversión inicial: $ 250,000

 Beneficio esperado por año: $ 70,000
 Plazo: 5 años
 Cálculo de ARR: $ 70,000 (ingreso anual) / $ 250,000 (costo inicial)
 ARR = 0,28 o 28% (0,28 * 100)
La tasa de rendimiento contable es contra la
tasa de rendimiento requerida.
ARR es el porcentaje anual de retorno de la inversión basado en el gasto inicial
de efectivo. Otra herramienta contable, la tasa de rendimiento requerida (RRR),
también conocida como tasa de barrera, es el rendimiento mínimo que obtendría
un inversor por una inversión o proyecto que compensa un determinado nivel de
riesgo.

La tasa de rendimiento requerida (RRR) se puede calcular utilizando

un modelo de descuento de dividendos o un modelo de precios de
activos de capital.

La RRR puede variar de un inversor a otro porque cada uno tiene una tolerancia
al riesgo diferente. Por ejemplo, un inversor que no sea reacio al riesgo puede
requerir una tasa de rendimiento más alta para compensar cualquier riesgo de la
inversión. Es importante utilizar varios indicadores financieros, incluidos ARR y
RRR, para determinar si una inversión será rentable en función de su nivel de
tolerancia al riesgo.

Ventajas y desventajas de la tasa de

rendimiento contable (ARR)
Beneficios
La tasa de rendimiento contable es un cálculo simple que no requiere
matemáticas complejas y ayuda a determinar la tasa de interés anual del
proyecto. Gracias a esto, permite a los gerentes comparar fácilmente el ARR con
el rendimiento mínimo requerido. Por ejemplo, si el rendimiento mínimo
requerido en un proyecto es del 12% y el ARR es del 9%, el gerente sabrá que el
proyecto no debe continuar.

El ARR es útil cuando los inversores o gerentes necesitan comparar rápidamente

la rentabilidad de un proyecto sin tener que considerar un marco de tiempo o un
cronograma de pagos, sino solo la rentabilidad o la falta de ella.

Desventajas
A pesar de sus ventajas, ARR tiene sus limitaciones. No tiene en cuenta el valor
del dinero a lo largo del tiempo. El valor temporal del dinero es el concepto de
que el dinero disponible ahora vale más que la misma cantidad en el futuro
debido a su potencial capacidad de generar ingresos.

En otras palabras, dos inversiones pueden generar flujos de ingresos anuales

desiguales. Si un proyecto genera más ingresos en los primeros años y el otro
proyecto devuelve ingresos en los años siguientes, ARR no asigna un valor más
alto a un proyecto que genera ganancias antes que podrían reinvertirse para
generar más dinero.

El valor temporal del dinero es el concepto básico del modelo de flujo

de efectivo descontado, que determina mejor el valor de una inversión,
ya que busca determinar el valor actual de los flujos de efectivo
futuros.

La tasa de rendimiento contable no tiene en cuenta el mayor riesgo de los

proyectos a largo plazo y la mayor incertidumbre asociada con los períodos
prolongados.

Además, ARR no tiene en cuenta el impacto de la sincronización de los flujos de

efectivo. Por ejemplo, un inversionista está considerando una inversión de cinco
años con un desembolso de efectivo inicial de $ 50,000, pero la inversión no
genera ingresos hasta el cuarto y quinto año.

En este caso, el cálculo del ARR no tendría en cuenta la falta de flujo de caja en
los primeros tres años, mientras que de hecho el inversor tendría que soportar los
primeros tres años sin un flujo de caja positivo del proyecto.

Pros

 Determina la tasa de rendimiento anual del proyecto.

 Una simple comparación con la tasa mínima de rendimiento.
 Facilidad de uso / Cálculo sencillo
 Proporciona una clara rentabilidad

Contras

 No tiene en cuenta el valor del dinero a lo largo del tiempo.

 No tiene en cuenta el riesgo a largo plazo.
 No tiene en cuenta el momento del flujo de efectivo

¿Cómo afecta la depreciación a la tasa de

rendimiento contable?
La depreciación reducirá la tasa de rendimiento contable. La depreciación es un
gasto directo y reduce el valor del activo o beneficio de la empresa. Por lo tanto,
reducirá el retorno de la inversión o el proyecto, así como cualquier otro costo.
¿Cuáles son las reglas de toma de decisiones
para contabilizar la tasa de rendimiento?
Si una empresa tiene la oportunidad de invertir en varios proyectos, la regla de
decisión establece que la empresa debe aceptar el proyecto con la tasa de
rendimiento de descuento más alta siempre que la ganancia sea al menos igual al
costo de capital.

¿Cuál es la diferencia entre ARR y IRR?

La principal diferencia entre ARR y IRR es que IRR es una fórmula de flujo de
efectivo descontado y ARR es una fórmula de flujo de efectivo sin descuento. La
fórmula de flujo de efectivo sin descuento no toma en cuenta el valor presente de
los flujos de efectivo futuros que generará el activo o proyecto. En este sentido,
el ARR no incluye el valor del dinero en un momento en el que el valor del dólar
hoy vale más que mañana, porque se puede invertir.

El resultado
La Tasa Contable de Retorno (ARR) es una fórmula simple que permite a los
inversionistas y administradores determinar el rendimiento de un activo o
proyecto. Por su facilidad de uso y determinación de rentabilidad, es una
herramienta útil para la toma de decisiones. Sin embargo, la fórmula no tiene en
cuenta el flujo de caja de la inversión o proyecto, el período de beneficio total y
otros costos que ayudan a determinar el valor real de la inversión o proyecto.