FCI-Adm-4.

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ
FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERÍA

INGENIERÍA ECONÓMICA
Examen 2
(Segundo Semestre 2022)

Indicaciones generales:
 Duración total: 180 minutos. Solo la pregunta 1 tendrá una duración de 20 minutos.
 No está permitido el uso de libros, apuntes u otros materiales de clase, ni de ningún dispositivo
electrónico. Sólo puede utilizarse una calculadora.
 El procedimiento seguido, la presentación y ortografía influirán en la calificación.

Puntaje debido al cuestionario: 20 puntos.

PREGUNTA 1 (5 puntos)
Marcar Verdadero (V) o Falso (F). Cada pregunta bien contestada tiene un puntaje de 0,40 puntos
y cada pregunta mal contestada - 0,20 puntos.

( ) El escudo tributario de la depreciación se obtiene multiplicando la tasa impositiva (T) por la

depreciación acumulada de los activos fijos.
( ) Las empresas que muestran un rápido crecimiento tienen fuertes necesidades de fondos y
normalmente pagan dividendos bastante bajos.
( ) El valor de redención se paga al comprador del bono en una fecha vencimiento establecida
(final de la vida del bono), pero, en algunos casos, se deja al emisor la opción de pagar este
valor antes del vencimiento.
( ) La emisión de acciones, ya sean estas comunes o preferentes, está afecta al impuesto a la
renta y por ello genera escudo tributario para la empresa dado que al distribuir la utilidad
mediante dividendos se incrementa el gasto reflejado en el Estado de Ganancias y Pérdidas.
( ) Dado que los terrenos no se deprecian, se tiene que el valor de mercado de los mismos, al
final de la vida del proyecto, es siempre un valor distinto a cero.
( ) El flujo de caja del proyecto considera dentro de los egresos, los montos desembolsados
por concepto de costos de producción, mano de obra, depreciación de maquinarias y gastos
administrativos.
( ) En entornos inflacionarios, si al término del plazo establecido para un plan de ahorros, el
inversionista determina que la tasa real que obtuvo es igual a cero, ello significa que ahorrar
le permitió, al menos, mantener constante su poder adquisitivo.
( ) El escudo tributario por gastos financieros permite a las empresas solicitar a los bancos que
reduzcan la tasa de interés por los préstamos otorgados, generando que la deuda sea más
barata.
( ) Si un activo fijo se muestra en el Balance General con valor neto igual a cero, significa que
la empresa no puede seguir utilizando dicho activo y, además, esto se traduce en un valor
de mercado nulo.

Responder en forma clara y precisa la siguiente pregunta:

Explique la relación existente entre el costo de la deuda (KD) y el costo del capital propio (KC). (1,4
puntos)

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PREGUNTA 2 (6 puntos)
La empresa EXPORT-PERU ha decidido expandir sus actividades comerciales en el mercado
latinoamericano, para lo cual requiere invertir en la ampliación y modernización de su planta
productiva un monto de S/ 7 000 000 que se financiará mediante la emisión de bonos con las
siguientes características:
 Valor nominal : S/ 500
 Tasa del bono : 6% semestral
 Pago de intereses : Semestrales
 Vida del bono : 5 años
 Gastos de publicidad : S/ 51 700 (desembolsados en el momento de la emisión)
 Gastos de emisión : 2,8%
 Precio de colocación : 105% del valor nominal
Se pide:

a) Determine la cantidad de bonos que emitirá la empresa EXPORT-PERU. (0,5 puntos)

b) Formular el flujo de caja y la ecuación para calcular el costo financiero de la emisión para la
empresa EXPORT-PERU. (1,0 punto)
c) Formule la ecuación que permita calcular la rentabilidad para los compradores de los bonos
de EXPORT-PERU. (0,5 puntos)
d) Si al final del séptimo semestre un comprador inicial de los bonos de EXPORT-PERU
(Inversionista A) desea venderlos y en ese momento el precio del bono está al 97% de su valor
nominal, ¿estaría el Inversionista A dispuesto a vender sus bonos a ese precio? De no ser así
¿a qué precio si los vendería? (1,5 puntos)
Notas:
i) Para este caso considere que el Inversionista A hará uso de un intermediario financiero
que le cobrará una comisión equivalente al 1,1% del precio de venta del bono.
ii) Considere que la rentabilidad hallada como respuesta a la parte (c) es 5,34% semestral.
e) Si el Inversionista B, quien al momento de la emisión compró bonos de EXPORT-PERU por
un total de S/ 78 750 (al precio de colocación de S/ 525), vende el 40% de sus bonos al final
del cuarto semestre al mismo precio que los compró y el 60% restante los vende al final del
séptimo semestre al 97% del valor nominal, formule la expresión para calcular la rentabilidad
obtenida por el Inversionista B en toda esta operación? (1,0 punto)
f) Hoy día, dos meses después del pago de los intereses del octavo semestre se conoce que el
Inversionista C desea vender un grupo de bonos de EXPORT-PERU que compró al momento
de la emisión y usted estaría evaluando la compra de dichos bonos. Si se conoce que, hoy
día, usted también podría invertir en otras opciones que ofrece el mercado como son los bonos
ALFA (que ofrecen una rentabilidad de 10,5% anual) y los bonos BETA (que ofrecen una
rentabilidad de 5,9% semestral, determine ¿qué precio estaría usted dispuesto a pagar por
cada bono que ofrece el Inversionista C, si se sabe que la compra sería realizada mediante un
intermediario que le cobrará 1,1% del precio de compra. Justifique su respuesta. (1,5 puntos)

PREGUNTA 3 (3 puntos)
Un padre de familia depositó S/ 67 000 en un banco para pagar la educación universitaria de su
hijo el mismo día en que este ingresó a la universidad. El banco paga una tasa de interés del 0,9%
mensual.
La educación del hijo tiene un costo de S/ 12 000 en dinero del año cero y los derechos
universitarios se pagan al inicio de cada año; es decir, al ingresar debe pagar S/ 12 000 y los pagos
de los años siguientes se incrementarán de acuerdo a la tasa de inflación anual.
Si la educación es de 5 años y se espera que la inflación sea de 14% anual en cada uno de los 5
años, determinar si le faltará (o sobrará) dinero para hacer el quinto pago a la universidad a inicios
del año 5. Precise el monto faltante o sobrante.

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PREGUNTA 4 (6 puntos)
Un grupo de inversionistas se propone construir un local especial para lavado y engrase de
automóviles, adquiriendo para ello unos módulos totalmente automáticos. Se conoce que cada
módulo tiene una capacidad para atender 2 300 autos por año y cuesta S/ 210 000. Con la
intención de instalar el proyecto cerca de un centro comercial, se ha determinado dos opciones de
localización:
Opción I:
Un lote de terreno que cuesta S/ 480 000, en el cual se pueden instalar hasta 3 módulos.
Opción II:
Un lote de terreno que cuesta S/ 800 000, en el cual se pueden instalar hasta 5 módulos.

La vida útil de cada módulo es 6 años, el valor residual equivale al 10% de su valor inicial,
depreciándose por el método de la suma de dígitos. Asimismo, se necesitará una inversión en
muebles y equipos menores por un valor de S/ 76 000; los cuales se depreciarán total y
uniformemente durante su vida útil estimada en 8 años. Adicionalmente se estima que se requerirá
S/ 34 000 de inversión en capital de trabajo, recuperándose el 30% de este monto al final del
horizonte del proyecto.
El servicio a brindar generará un ingreso neto de S/ 125 por auto atendido. La empresa posee
gastos fijos anuales de S/ 55 000 e incurre en gastos anuales de mantenimiento por S/ 42 000 por
módulo instalado.
Considere que al final del proyecto los módulos tendrán un valor de mercado igual a S/ 41 000
cada uno; los muebles y equipos menores alcanzarán un valor de mercado de S/ 20 000 y que los
terrenos se venderán 20% por encima de su valor en libros.
La TMAR es 24% anual y la tasa impositiva es 30%. Asumir un horizonte de 5 años para el
proyecto.
Si la demanda esperada es de 8 500 autos por año, determinar el número de módulos a instalar,
así como el terreno que debe adquirirse (opción I o II).

Profesora del curso: Carmen Quiroz F.

San Miguel, 7 de diciembre del 2022

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