UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

Facultad de Ingeniería Económica, Estadística y Ciencias Sociales

Unidad de Producción de Bienes y Servicios

PROGRAMA DE ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS

Curso : Instrumentos Financieros

Profesor : MSc. Henry Vega Montoro

TRABAJO FINAL

INDICACIONES:

Fecha límite de entrega: sábado 31 de octubre a las 23:59

 En grupos de máximo cinco (05) personas deberán desarrollar las preguntas detalladas
a continuación en formato Microsoft Word.
 Para la PARTE I se deberá colocar en el Word solo los resultados obtenidos; y adjuntar
archivo Excel (uno por cada pregunta y con fórmulas disponibles) con los cálculos
respectivos.
 El documento en Word y los archivos Excel deberán ser subidos al aula virtual por solo
un integrante del grupo.
 Colocar la relación de integrantes (apellidos y nombres) al inicio de los documentos
Word y Excel.

PREGUNTAS:

PARTE I (10 puntos):

1. Con la información correspondiente al aviso de oferta del Primer Programa de Bonos

Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Alicorp emitidos en el mercado local,
decide comprar un (1) bono corporativo de esta emisión el 20/05/2019. Utilizando la
Curva de Bonos Soberanos Soles disponible en la página web de la SBS (sección
valorización de instrumentos), TINA 6.5% (tasa fija), z-spread 0.9%, calcular lo siguiente
el día de la compra:

a) Precio sucio
b) Precio limpio
c) Duración de Macaulay en años (considerar un YTM = 5.464%)
d) Duración modificada (considerar un YTM = 5.464%)
e) Holding Period Return anualizado (suponiendo que vende el bono el 20/05/2021 a un
precio de venta estimado con un YTM = 7%, y con cupones reinvertidos al 8%.
Considerar como inversión inicial el precio sucio).

Nota: En el aviso de oferta se incluye información de la emisión de instrumentos de corto

plazo; sin embargo, solo considerar la información correspondiente a bonos
corporativos, que es el instrumento que decide comprar.
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2. Con la información correspondiente al aviso de oferta del Quinto Programa de Bonos de

Arrendamiento Financiero de Leasing Total emitidos en el mercado local, decide
comprar un (1) bono de esta emisión el 20/05/2019. Utilizando la curva correspondiente
(ver nota 2) disponible en la página web de la SBS (sección valorización de
instrumentos), TINA 5.1875% (tasa fija), z-spread 2.5%, calcular lo siguiente el día de la
compra:

a) Precio sucio
b) Precio limpio
c) Duración de Macaulay en años (considerar un YTM = 5.176%)
d) Duración modificada (considerar un YTM = 5.176%)
e) Holding Period Return anualizado (suponiendo que vende el bono el 20/05/2021 a un
precio de venta estimado con un YTM = 6%, y con flujos reinvertidos al 5%. Considerar
como inversión inicial el precio sucio).

Nota 1: Tener en cuenta que en esta estructura los flujos están comprendidos por capital
más intereses (en clase se vio un bono bullet en donde solo los flujos estaban
comprendidos por intereses o cupones, con el pago total del principal al vencimiento). En
este caso el interés se calcula con el principal o saldo de deuda a cada fecha de pago.
(Si en la estructura del bono, el capital va amortizándose en cada fecha de pago, los
intereses se irán reduciendo).

Intereses = Saldo de deuda x TINA x (Periodo/360)

Nota 2: Tener en cuenta que este instrumento ha sido emitido en Dólares Americanos.
Revisar el siguiente link para elegir la curva cupón cero que se debe utilizar para
valorizar instrumentos en esta moneda, así como considerar las características de plazo
y lugar de emisión.

http://www.sbs.gob.pe/sistema-privado-de-pensiones/valorizacion-de-
instrumentos/indice/conceptos-fundamentales/curvas-cupon-cero/tipo-de-curvas-
cupon-cero
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PARTE II (10 puntos):

Luego de leer el documento “Visión mensual de inversiones (Junio 2020)”, responder las
siguientes preguntas:

1. ¿Qué tipo de instrumento es preferido en esta coyuntura dentro de la estrategia de inversiones?

¿Por qué?

2. Respecto a la recomendación de mantener un posicionamiento neutral en la renta variable de

Perú, ¿cuáles son las razones para tener una recomendación distinta al resto de Latinoamérica
(subponderar)? y ¿cuáles son los riesgos que podrían ocasionar más adelante una
subponderación de Perú en la estrategia de inversiones?

3. Según lo esperado en el tipo de cambio, si fuera el CFO de una empresa importadora que vende
solo a clientes locales ¿qué derivado recomendaría utilizar para coberturar: a) sus compras el
próximo mes b) el pago de un bono amortizable en moneda nacional que acaba de emitir?
Sustente sus respuestas.

4. ¿Qué otros instrumentos financieros que no se mencionan en el reporte podría recomendar para
diversificar su estrategia de inversión? ¿recomendaría en esta coyuntura los instrumentos
estructurados vistos en clase?