CI-Adm-4.

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERÍA

INGENIERÍA ECONÓMICA
Examen 2
(Segundo Semestre 2015)

Indicaciones generales:
 Duración: 2 horas y 45 minutos.
 No está permitido el uso de libros, apuntes u otros materiales de clase, ni de ningún
dispositivo electrónico. Sólo puede utilizarse una calculadora programable.
 El procedimiento seguido, la presentación, la ortografía y la gramática influirán en la
calificación.

Puntaje total: 20 puntos

PREGUNTA 1 (8 puntos)

Un grupo de inversionistas se propone construir un local especial para lavado y engrase de

automóviles, adquiriendo para ello unos módulos totalmente automáticos. Se conoce que cada
módulo tiene una capacidad para atender 2 200 autos por año y cuesta S/. 200 000. Con la
intención de instalar el proyecto cerca de un centro comercial, se ha determinado dos
alternativas de localización:

Alternativa A:
Un lote de terreno que cuesta S/. 500 000, en el cual se pueden instalar hasta 3 módulos.
Alternativa B:
Un lote de terreno que cuesta S/. 800 000, en el cual se pueden instalar hasta 5 módulos.

El servicio a brindar significará un ingreso neto de S/.180 por auto atendido. La empresa posee
gastos fijos anuales de S/. 50 000 e incurre en gastos de mantenimiento por S/. 32 000 por
módulo instalado. La vida útil de cada módulo es 5 años, el valor residual equivale al 10% de su
valor inicial, depreciándose en este período por el método de la suma de dígitos.

Considere que al final del proyecto los módulos tienen un valor de mercado igual a su valor en
libros y que los terrenos se venderán al 120% de su valor en libros.
La TMAR es 38% anual y la tasa impositiva es 30%. Asumir un horizonte de 5 años para el
proyecto. Hay que decidir el número de módulos a instalar, así como el terreno necesario.

Se pide:

a) Determinar el volumen de demanda asegurada (en autos atendidos por año) que haga del
negocio una oportunidad atractiva. (1,5 puntos)

b) ¿Qué condición debe de cumplir la demanda anual para que el inversionista prefiera comprar
el lote de terreno más grande (alternativa B)? (1,5 puntos)

c) Si se sabe que la demanda puede variar entre 4 000 y 9 000 autos por año, ¿cómo puede
variar la decisión de inversión, según el criterio asumido? (5,0 puntos)

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PREGUNTA 2 (6 puntos)

Una importante empresa transnacional está iniciando sus inversiones en nuestro país, por lo que
ha decidido emitir 4 millones de bonos de un valor nominal de US$ 10 siendo 8% efectivo anual
la tasa de interés (pago de intereses anuales) y 6 años el período de vida de dichos bonos.
Para realizar la colocación de estos bonos contrata a una empresa de servicios financieros que
cobrará 0,75% del valor nominal por cada bono vendido. Esta empresa estima colocar los bonos
a un precio de colocación de US$ 9,85.

Se pide:

a) Determinar el costo financiero de la emisión para la empresa transnacional. (1,5 puntos)

b) Si la empresa de servicios financieros sólo logra colocar el 60% de los bonos emitidos,
entonces la transnacional debe vender el resto de bonos a un valor de colocación de
US$9,40 cada uno, determinar el costo financiero de la emisión. (2,0 puntos)

c) A la fecha, han pasado 3 años de la emisión de los bonos y la empresa emisora quiere evitar
un fuerte desembolso al final de la vida del bono para lo cual quiere proponer a los
poseedores de sus bonos una alternativa de 3 desembolsos uniformes durante los siguientes
años, la diferencia es que lo hará en moneda nacional (soles). ¿Estarán dispuestos los
poseedores de los bonos a aceptar este cambio de pagos en su inversión? Hallar el valor en
soles del desembolso que aceptaría un inversionista poseedor de 2 000 de estos bonos
(asuma que los adquirió a US$ 9,85). (2,5 puntos)

Información Adicional: Tipo de Cambio (hoy) : S/. 3,30 por dólar.

Devaluación estimada : 3% anual (constante)

PREGUNTA 3 (6 puntos)

La empresa DIKPERSA está interesada en invertir en nuevos proyectos, por lo que la Gerencia
de Proyectos ha presentado la información económica-financiera de un proyecto que tendría un
horizonte de vida de seis años y necesitaría de la siguiente inversión:

Inversión Valor de Mercado al

Inicial final del Proyecto
Maquinarias S/. 63 000 S/. 3 000
Local e instalaciones 50 000 21 000
Terrenos 250 000 280 000
Equipo de Oficina 100 000 17 000
Equipo de Transporte 23 000 9 500

Además se requiere un monto de S/. 27 000 para el Capital de Trabajo, del cual se recuperará el
80% al final de la vida del proyecto.

Debido a que las maquinarias trabajarían en condiciones muy desfavorables, se ha decidido

depreciarlos totalmente en seis años; usando el método de la suma de dígitos.

Para el local e instalaciones, que se depreciarán con el método lineal, se ha estimado una vida
útil de ocho años y un valor residual de S/. 6 000. El equipo de oficina tendría una depreciación
acelerada (suma de dígitos) en los cuatro años de su vida útil, al cabo de los cuales alcanzará un
valor residual de S/. 20 000.

El equipo de transporte se depreciará en siete años hasta un valor residual de S/. 2 000. Para
este equipo se aplicaría el método de la línea recta.

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El Gerente de Proyectos estima que se puede financiar los terrenos y las maquinarias mediante
aporte de capital propio a un costo de 29% anual, mientras que el resto de la inversión mediante
una deuda que le costaría el 24,5% anual antes de impuestos. De esta manera, se determinaría
una Tasa Mínima Atractiva de Retorno (TMAR) utilizando el costo ponderado de capital (d.i.)
ajustado con un factor de riesgo del 10%. La tasa impositiva para el cálculo del impuesto a la
renta será de 30%.

Con este proyecto se fabricaría un producto de consumo masivo y del estudio previo se han
determinado las siguientes proyecciones:

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 AÑO 6

Ventas (unidades) 10 000 10 000 12 000 12 000 13 500 13 500
Precio unitario (S/.) 100 115 120 130 130 130
Costo de ventas unitario (S/.) 40 45 50 55 60 65
Gastos Adm. y Vtas unitario (S/.) 10 15 15 15 20 20
Gastos Mantenimiento fijo (S/.) 150 000 160 000 160 000 165 000 165 000 165 000

Se pide:

Elaborar el Flujo de Caja Económico del proyecto y analizar la conveniencia del mismo usando el
criterio del Valor Presente Neto.

Profesora del curso: Carmen Quiroz F.

San Miguel, 09 de diciembre de 2015.

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