PRÁCTICA DIRIGIDA PC2 Parte 1

FINANZAS EMPRESARIALES
2021-02

Profesor(a) : JUAN ANTONIO LILLO

Nombre :
Duración : 90 minutos

Instrucciones :
 No se permite el uso de material de consulta, ni de celulares, palm o laptop.
 Las preguntas de la parte teórica y práctica deberán ser contestadas en la respectiva hoja de
respuestas.
 El desarrollo del examen deberá presentarse en la hoja proporcionada de acuerdo al orden de cada
pregunta, utilizando para ello exclusivamente LAPICERO AZUL O NEGRO.
 El uso de corrector liquido ANULA todo tipo de reclamo.
 Para sus cálculos utilice dos decimales significativos, cada mes de 30 días y el año de 360 días.

PROBLEMAS DE APLICACIÓN (20 PUNTOS EN TOTAL)

PROBLEMA 1: Presupuesto de efectivo (4 puntos)

La empresa Lenovo SAC Perú registró ventas de computadoras de escritorio en mayo por $ 30,000 y en junio
por $ 40,000. Las ventas proyectadas para los 4 meses siguientes son crecientes en $ 10,000.
Se tiene un saldo de efectivo de $ 10,000 al 30 de junio y se desea mantener dicho saldo como mínimo en los
meses siguientes.
1. Las ventas se realizan 40% en efectivo, 30% a 30 días y 30% a 60 días
2. Se reciben $ 5,000 mensuales como otros ingresos
3. Las compras se pagan 100% al contado y representan el 80% de las ventas del mes anterior.
4. Se paga una renta de alquiler de $ 5,000 mensuales
5. Los sueldos y salarios son de 15% de las ventas del mes anterior.
6. Se aprobó pagar en setiembre $ 8,000 de dividendos
7. En julio vence el pago de un préstamo por $ 6,000
8. Para setiembre se ha programado adquirir en efectivo un equipo por $ 10,000
9. En agosto se pagan impuestos por $ 8,000
Desarrollar el presupuesto de efectivo de la empresa.

PROBLEMA 2: Evaluación de Proyectos (8 puntos)

Se está evaluando ampliar un negocio de redes informáticas en la empresa Chattigo y es contratado para
brindar una asesoría financiera.
El proyecto tendrá una vida útil de 4 años, la inversión inicial es de 500,000; 20% de los cuales corresponde a
capital de trabajo y el resto a
activos fijos.
Se estima que el valor de liquidación de los activos fijos después de impuestos es de S/. 80,000 y que el
capital de trabajo se
recuperará íntegramente al término de la vida útil del proyecto.
Por otra parte, el flujo de caja operativo del primer año es de S/. 100,000 y para el resto de años se espera que
los flujos de caja operativos sean un 20% superior al del año anterior.
Se sabe que la beta del capital propio del negocio tiene el mismo riesgo sistemático que la cartera de mercado,
el rendimiento de
las letras del tesoro es 3% anual, la prima de riesgo del mercado es 15% anual, la tasa impositiva es 28% anual
y su razón de endeudamiento óptimo D/E es 0.40.
El costo de la deuda es de 5% anual.

Calcular:
a) El costo de capital
b) El VAN del proyecto
c) La TIRM del proyecto
d) El Payback con descuento del proyecto

PROBLEMA 3: Presupuesto de Capital (8 puntos)

El grupo Panasonic opera en la división de telefonía y está evaluando un proyecto de ampliación.

Al respecto se cuenta con información de tres empresas de la competencia:

Competencia Beta e Ratio: E/D+E Tasa Impuesto
NHK 1.5 0.4 25%
AT&T 0.8 0.3 35%
Orange 1.2 0.6 30%

La división de telefonía ha previsto tomar deudas cuyo costo es 12% efectivo anual. El proyecto de
ampliación se espera financiarlo con deuda en un 50% y la diferencia con capital propio. También se sabe que
los Bonos
del Tesoro tienen un rendimiento del 2.5% anual, la tasa de la cartera de mercado es de 15% anual y la tasa de
impuesto a la renta de Panasonic es de 30% anual.
Calcular:
a) La beta apalancada de las acciones de la división de telefonía
b) El costo de las acciones de la división de telefonía
c) El costo promedio ponderado de capital de la división de telefonía
d) El flujo de caja del proyecto de ampliación es el siguiente:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

FLUJO DE CAJA -500,000 150,000 150,000 150,000 150,000

¿Llevaría a cabo el proyecto? Aplique el VAN

Formulas:
Re=Rf+Be*(Rm-Rf); Rf=tasa libre de riesgo; (Rm-Rf)=Prima de Mercado; Rm=Riesgo de Mercado;
Be=Beta; Rendimiento de los accionistas o Rendimiento del capital
WACC=Wd*Kd*(1-t)+We*Ke; Costo de la deuda=Kd o Rd; Costo del capital =Ke o Re
Wd=D/(D+E)=peso de la Deuda; We=1-Wd=peso del capital.
B apal (N)=B des*(1+(D/E)*(1-t))
B desapalancado= B apalancado/(1+(D/E)*(1-t))
VAN=VP(FE)- Inversión
TIRM=(Sumatoria de VF/Inversion)^(1/n) – 1