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Diplomado
Finanzas Aplicadas para No Especialistas
Mdulo II: Evaluacin de Proyectos de Inversin
Profesor: MBA Ing. Augusto Cceres

TABLA DE FRMULAS y EJERCICIOS

FRMULA
ORIGINAL

NOTACIN
SIMPLIFICADA
= P( F/P, i %, n )

NOMBRE DEL
FACTOR
Futuro dado un
Presente

1
n
1 i

= F( P/F, i %, n )

i 1 i n

n
1 i 1

Presente dado un
Futuro

= P( A/P, i %, n )

1 i n 1
n
i 1 i

Pago uniforme dado un


Presente

= A( P/A, i %, n )

Presente dado un pago


uniforme

= A( F/A, i %, n )

Futuro dado un pago


uniforme

= F( A/F, i %, n )

Pago uniforme dado un


futuro

F P (1 i ) n

P F

A P

P A

1 i n 1

F A

n
1 i 1

A F

Ejercicio1
CONVERTIR:
a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
i.
j.

12% nominal anual a nominal mensual


3% nominal trimestral a nominal semestral
1.5% nominal trimestral a nominal anual
0.5% nominal quincenal a nominal trimestral
20% nominal semestral a nominal diario
2% efectivo mensual a efect. anual
0.7% efectivo semanal a efectivo mensual
18% efectivo anual a efectivo mensual
25% efectivo anual a efectivo trimestral
4.44% nominal trimestral con capitalizacin mensual a efectivo anual

Ejercicios 2
CONVERTIR:
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
9)
10)

24% nominal anual a nominal mensual


1.5% nominal mensual a nominal trimestral
36% nominal anual a nominal diario
2% efectivo mensual a efectivo semestral
18% efectivo anual a efectivo mensual
3% efectivo trimestral a efectivo anual
40% efectivo anual a efectivo diario
2% nominal trimestral con capitalizacin mensual a efectivo anual
6% nominal semestral con capitalizacin trimestral a efectivo anual
15% nominal anual con capitalizacin diaria a efectivo anual

Ejercicios 3
PROBLEMA 1.

La Ca. GAMMA INGENIEROS S.A. tiene 2 alternativas de construccin para una


oficina de 100m2., ambas alternativas con una vida til estimada de 20 aos y una
TEA de 10%, segn informacin mostrada en el cuadro siguiente:

Inversin Inicial por metro cuadrado


Costo Fijo de Inspeccin anual
Valor de Salvamento

Alternativa A

Alternativa B

US$ 290
US$ 6,500
US$15,000

US$ 350
US$ 4,250
US$30,000

Se requiere un anlisis econmico antes de impuestos para responder la siguiente


pregunta:
Cul es la mejor alternativa de inversin para la Ca?

PROBLEMA 2.

A la Ca. GEOMETRIA S.A. le plantean 2 proyectos de inversin: CUADRADO y


PENTAGONO, cuyos Flujos de Caja se muestran en el cuadro de abajo. Si la
Ca, dispone de US$1700,000 para invertir y el monto inicial de inversin de
cada proyecto en el perodo cero, es exactamente ese monto, es decir, US$
1700,000 y la tasa de inters efectiva trimestral es de 5.55% se pide hallar lo
siguiente:
CUADRADO
Ao

Ingresos
Egresos
(En Miles de US$)

1
2
3
4

600,
1300,
1300
2000

PENTAGONO
Ao

500,
500,
500
500

Ingresos
Egresos
(En Miles de US$)
1
2
3

600,
600,
4000,

a. El VAN (Valor Presente) de cada proyecto.


b.. La TIR de cada proyecto
d. Qu proyecto se debe elegir? Sustente su respuesta.

300,
300,
600,

PROBLEMA 4.

A la Ca. EDITORIAL S.A. le plantean 2 proyectos de inversin: DICCIONARIO Y


ENCICLOPEDIA, cuyos Flujos de Caja se muestran en el cuadro de abajo. Si
la Ca, dispone de US$ 2500,000 para invertir y el monto inicial de inversin de
cada proyecto en el perodo cero, es exactamente ese monto, es decir, US$
2500,000 y la tasa de inters efectiva trimestral es de 4.22% se pide hallar lo
siguiente:
DICCIONARIO
Ao

Ingresos
Egresos
(En Miles de US$)

1
2
3
4

800,
1300,
1800
2300

ENCICLOPEDIA
Ao

300,
300,
300
300

1
2
3

Ingresos
Egresos
(En Miles de US$)
600,
700,
4300,

a. El VAN (Valor Presente) de cada proyecto.


b. La TIR de cada proyecto.
c. Qu proyecto se debe elegir? Sustente su respuesta.

100,
200,
300,

Ejercicios 4
Complete los espacios en blanco.
a) Se define como el valor del dinero en el tiempo
b) Al igual a cero se calcula la TIR.
c) Representa el valor de mercado al final de la vida til de un activo
fijo
d) Es la tasa de inters que los bancos pagan por los ahorros
e) Es la tasa de inters que los bancos cobran por los prstamos
f) El Spread es la diferencia entre la tasa.. y la tasa.
g) El periodo de recupero. considera el valor del dinero en el tiempo
h) Para que se acepte un proyecto la TIR debe ser que la TMAR
i)

Cuando hay discrepancias entre el Van y la Tir debo elegir

j)

proceso por el cual los intereses se incluyen en el


capital

Ejercicios 5
PREGUNTA 1
Juan Prez, comerciante de golosinas del Centro Comercial Polvos Rosados, requiere
S/. 1,000 para comprar mercadera para la campaa de navidad, por lo que como
otros aos Juan pedir un prstamo a doa Chela, bajo las siguiente lgica: el monto
del prstamo ser de S/. 1,000, por un plazo de un mes, con una tasa de inters del
20% mensual y con pagos diarios. Dichos pagos diarios se calculan de la siguiente
manera: 20% de 1,000 es igual 200 que da una deuda total de S/. 1,200 que dividida
entre 30 exige un pago diario de S/. 40.00.
Un sectorista de la Caja de Ahorros le ha ofrecido un crdito de S/. 1,000 a la tasa
efectiva mensual 30%, con pagos diarios, pero Juan esta convencido que le sigue
siendo ms favorable pedir el prstamo a doa Chela y no quiere saber nada con la
Caja de Ahorros.
Est en lo correcto Juan? Justifique cuantitativamente su respuesta.
Nota: considerar 30 das por mes

PREGUNTA 2
Una empresa de servicios est decidiendo si alquila o compra un local para sus
oficinas administrativas.
La empresa podra comprar una oficina pagando una cuota inicial de US$ 20,000 y
pagando cuotas mensuales por US$ 790. Adicionalmente, los impuestos y seguros
suman US$ 120 al mes. En el 4to. Ao se tendra que pintar y hacer algunos arreglos
la oficina lo que costara US$ 1000. El costo mensual de los servicios se estim en
US$ 140. Al final de 8 aos se espera vender la oficina a US$ 35,000.
La otra alternativa es alquilar una oficina a un precio de US$ 1000 al mes. Para el
alquiler, es necesario poner un depsito en garanta de US$ 3000. Dicho importe se
recuperar al final del contrato de alquiler (8 aos). El pago de servicios se mantiene
en US$ 140 al mes y los impuestos y otros gastos son asumidos por el propietario y no
por el inquilino.
Usted es el Gerente Financiero de la empresa y debe decidir si compran o alquilan la
oficina, considerando una tasa de inters efectiva de 1% mensualmente.
Cul sera su recomendacin desde el punto de vista estrictamente econmico?
Justifique numricamente su respuesta.

PREGUNTA 3
Usted en su calidad de analista de proyectos enfrenta la tarea de recomendar a los
inversionistas interesados, la mejor alternativa de inversin sustentable a largo plazo
entre dos proyectos mutuamente excluyentes, los mismos que se presentan en cuadro
adjunto.
PERIODOS
0
1
2
3
4

PROYECTO A (en miles)


- 8,000
1,067
7,000
2,800
4,505

PROYECTO B (en miles)


- 8,000
2,201
-1,170
3,000
3,500

Los inversionistas a los cuales usted asesora cuentan con un total de $ 8 millones para
la inversin total, y la mejor tasa de costo de capital que se ha logrado gestionar es del
orden del 10% para ambos proyectos.
Se le solicita, calcular los indicadores de ambas alternativas de inversin que se
describen a continuacin: VAN y TIR.

Ejercicios 6
Pregunta.
Indique si las siguientes afirmaciones son Verdaderas (V) o Falsas (F):
a)

Los Flujos de Caja Financieros se actualizan (llevan a valor del ao cero) para
la evaluacin de los accionistas, utilizando como tasa de inters el CoK
mientras que los Flujos de Caja Econmicos se actualizan utilizando el CCPP o
WACC. ( )

b)

La Tasa Mnima Atractiva de Retorno (TMAR) es igual al CoK. ( )

c)

Un flujo de caja expresado en trminos corrientes se denomina un flujo de caja


real. ( )

d)

Un flujo de caja constante es igual que un flujo de caja expresado en trminos


reales. ( )

e)

El escudo fiscal en un flujo de caja financiero se obtiene de multiplicar la tasa


impositiva por el monto del inters de un periodo. ( )

f)

Los flujos de caja financieros despus de impuestos se obtienen de restarle a


los flujos de caja econmicos despus de impuestos la amortizacin y los
intereses de las deudas y sumarle el escudo fiscal. ( )

g)

Juan decide montar una empresa de confeccin de polos; segn su plan de


negocios requiere una inversin inicial de S/. 30,000. En este mismo plan se
proyecta vender el negocio a fines del ao 6 a un valor de S/. 59,215. TEA: 12%.
El VAN del proyecto es cero (no tomar en cuenta los decimales). ( )

h) El VAN de un Chifa el cual esperamos vender en 5 aos en S/. 350,000 teniendo


en cuenta que el costo de oportunidad de los chifas es de 20% y por el que hemos
pagado hoy S/. 100,000 es de S/. 40,576.15 ( )

Preguntas de opcin mltiple:


1. En el inters compuesto:
a)
b)
c)
d)
e)

El inters se calcula siempre sobre el mismo principal


Las capitalizaciones son mltiples
No se generan intereses
El inters nunca se suma al principal
b y d son correctas

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2. Son afirmaciones correctas


I Se pueden comparar dos importes que se encuentran en distintas
fechas
IINo se pueden sumar importes que se encuentran en distintas fechas
III Se pueden sumar importes que se encuentran en distintas fechas
IV No se pueden comparar importes que se encuentran en distintas
fechas
a)
b)
c)
d)
e)

Solo IV y II
I, III y IV
Solo I y III
Todas
Ninguna

3. Relacionar:
I Interes Simple
II Interes Compuesto

a)
b)
c)
d)
e)

A. Alto riesgo
B. Capitalizacin de intereses
C. Coeficiente de correlacin cerca a 0
D. Multiplicacin de inters, plazo y capital

I-A, I-C, II-B, II-D


I-B, I-A, II-C, II-D
I-A, II-B, II-D, I-C
I-B, II-A, II-C, ID
Ninguna combinacin es correcta

4. Costo de Oportunidad:
a)
b)
c)
d)
e)

Es el costo de obtener una oportunidad de negocios


La rentabilidad de mi segunda mejor opcin de riesgo similar
La rentabilidad que me puede ofrecer el banco
La rentabilidad promedio del mercado de valores
byd

5. Si mi abuelo me regala por mi cumpleaos 3,000 soles, y decido guardarlos en


el banco, retirando solo los intereses al final de cada ao; entonces luego de
tres aos, a una tasa anual del 10%, habr retirado en total de intereses:
a)
b)
c)
d)
e)

300 soles de intereses


900 soles de intereses
30 soles de intereses
90 soles de intereses
N.A.

11

6. Si invertir en una cadena de libreras me genera un valor actual neto igual a


10,000 soles entonces:
a)
b)
c)
d)

me conviene invertir
no me conviene invertir
me es indiferente invertir o no
no tengo los elementos suficientes para tomar una decisin sobre
inversin
e) N.A.
7. Para decidir la inversin en la cadena de libreras; el costo de oportunidad de mi
capital invertido sera:
a) 9 %, lo que me pagara un fondo mutuo
b) 2 %, lo que me pagara el banco si compro certificados de depsito
c) 15 %, la rentabilidad promedio de las empresas dedicadas al rubro de
libreras
d) 14% la rentabilidad promedio de las empresas farmacuticas.
e) N.A.

8. Si invertir en una cadena de farmacias me genera una rentabilidad del 11%


entonces:
a) me conviene invertir
b) no me conviene invertir
c) me es indiferente invertir o no
d) no tengo los elementos suficientes para tomar una decisin sobre
inversin
e) N.A.

9. Un grupo de alumnos de la UP han decidido juntarse para llevar a cabo un


proyecto de inversin. Dicho proyecto consiste en la produccin y exportacin
de polos. Se debe de considerar como costo de oportunidad:
a) El costo de oportunidad de un proyecto inmobiliario
b) La tasa de inters de Bonos del Estado Peruano
c) El costo de oportunidad de una empresa productora y exportadora de
camisas
d) El costo de oportunidad de una empresa agro-exportadora
e) Ninguna de las anteriores

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Ejercicios 7 VAN, TIR, BENEFICIO / COSTO, Periodo de Recupero, Tasas Reales y Nominales

Evaluacion en terminos Reales (No Inflacion)


Constantes

Ao
0
1
2
3

A
-100
50
50
50
S/. 124.34

B
-100
40
50
60
Benef.

Terminos Nominales (Inflac: 10% anual)


Corrientes

Ao
0
1
2
3

A
-100
55
60.5
66.5

B
-100
44
60.5
79.8

S/. 122.76

S/. 149.96

S/. 149.95

24.34

VAN

22.76

49.96

49.95

VAN

23.3752%

TIR

21.6478%

35.6981%

33.7958%

TIR

1.24

B/C

1.22

1.49

1.49

B/C

1.74 aos

1.93 aos

20.09

20.08

2.0 aos P.Recupero


9.79

CAUE

2.17 aos 0.16666667


9.16

Conviene Proyecto A (Mayor VAN,TIR y CAUE)


Mayor relacion B/C y menor P. Recupero

Ao
0
1
2
3
4

Benef.

Ejercicios:
Para i = 15%
C
-200
100
90
80
70

D
-300
120
120
120
120

P.Recup
CAUE

Conviene Proyecto A (Mayor VAN y TIR)

Ao
0
1
2
3
4

Para i = 18%
E
-1250
800
600
400
200

F
-1880
550
750
950
1150

247.63

Benef.

342.60

1,455.49

2,176.10

Benef.

47.63

VAN

42.60

205.49

296.10

VAN

27.15%

TIR

21.86%

28.37%

24.93%

TIR

13

1.23815

B/C

2.125 aos P.Recupero


16.67

CAUE

1.142
2.5 aos

0.125

14.91

Conviene Proyecto C (Mayor VAN, TIR)

HOJAS DE TRABAJO

1.1644

1.1575

1.75 aos

2.61 aos

76.39

110.07

B/C

P.Recup
CAUE

Conviene Proyecto F (Mayor VAN)

14

HOJAS DE TRABAJO

15

HOJAS DE TRABAJO

16

HOJAS DE TRABAJO

17

HOJAS DE TRABAJO

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