Análisis de Estados Contables

Capítulo 5:
Situación Financiera a
Corto Plazo
Año: 2019
 LECTURA PREVIA DE LOS EC
A
n Situación Situación
á Situación
financiera a financiera a
l económica
corto plazo largo plazo
i
s
i Cálculo y análisis Cálculo y análisis Cálculo y análisis
s del instrumental del instrumental del instrumental

I
n
t Conclusiones Conclusiones Conclusiones
e SF a CP SF a LP S. Económica
r
p
Diagnóstico
r
e
t
y
a
c
i
pronóstico
ó
Conclusiones integrales
n
ó
n
 Análisis
 Analizar es “examinar detalladamente una
cosa, separando o considerando por
separado sus partes, para conocer sus
características o cualidades, o su estado, y
extraer conclusiones.”

 Lectura previa, situación financiera a corto

plazo, situación financiera a largo plazo y
situación económica.
 Interpretación
 “Interpretar es dar sentido a algo” o
“comprender”
 AEC establece una relación causa-
efecto de los factores económicos y
financieros que hacen al desempeño
de la empresa.
 Conclusiones: diagnóstico y
pronóstico
 Sectores de análisis
Estados contables

Situación Financiera Situación

Económica
A Corto Plazo A Largo Plazo

Suficiencia Capacidad
Suficiencia de generación
del Capital
del PN de Utilidad
de Trabajo

Situación de la empresa
•Solvencia

•Liquidez

•Rentabilidad
 Lectura previa
Consiste en un análisis
reflexivo y minucioso de la
información contable y, demás
datos sobre la empresa, con el
objetivo de obtener una visión
general de esta.
 Lectura previa

a) Actividad de la empresa;

b)Comentarios patrimoniales

c) Comentarios económicos
 Caso práctico

Holcim (Argentina) S.A.

Estados financieros por NIIF y
ajustados por inflación
 Comentarios patrimoniales
a. ¿Cuál es la proporción entre activos corrientes y
no corrientes?
b. ¿La composición de los activos es acorde al tipo
de empresa?
c. ¿Cuál son los rubros del activo mas importante?
d. ¿El activo aumento o disminuyó con respecto al
ejercicio anterior?
a. ¿Cuánto aumentaron el activo corriente y no
corriente?
b. ¿Cuál es el rubro que mas aumentó o disminuyó?
 Comentarios patrimoniales
g. ¿Cuál es la proporción entre pasivo y el patrimonio?
h. ¿Cuál es la proporción entre pasivo corriente y no
corriente?
i. ¿Cuáles son los rubros principales de pasivo:
operativos o financieros?
k. ¿Cuánto se modificó el pasivo corriente, no corriente
y patrimonio con respecto al ejercicio anterior?
l. ¿Cómo se vincula el aumento o disminución del
activo con el aumento y disminución del pasivo y
patrimonio?
m. ¿Por qué se modificó el patrimonio?
 Comentarios económicos
a. ¿La ganancia final aumentó o disminuyó?
b. ¿La ganancia final cuánto representa de las ventas?
c. ¿Qué paso con las ventas aumentaron o
disminuyeron?
d. ¿El margen bruto aumentó o disminuyó?
e. ¿Cómo se comportaron los gastos operativos?
f. ¿Hubo resultado financieros de activos, otros
ingresos y egresos o resultados de inversiones?
g. ¿Los gastos financieros cuánto representan de las
venta?
h. ¿El impuesto a las ganancias mantuvo la misma
proporcionalidad?
Situación financiera
a corto plazo
¿Qué estudia el sector de Situación
Financiera a Corto Plazo ?

Estudia la capacidad de la
empresa para hacer frente a
las obligaciones de corto
plazo.
El capital del corto plazo es
aquel que es necesario para
cumplimentar el funcionamiento
normal del ciclo operativo.

Capital Corriente=Activo Corriente

-Pasivo Corriente
El capital corriente es aquella parte
del activo corriente que es financiada
por fondos de largo plazo.
Pasivo
Activo Corriente
Corriente
Pasivo No
Corriente+
Activo No
Patrimonio
Corriente Neto
 Los cambios en el capital corriente
dependen de los fondos de largo plazo

Pasivo
Activo Corriente
Corriente
Pasivo No
Corriente+
Activo No
Patrimonio
Corriente Neto
 Ciclo operativo
El ciclo operativo es el conjunto de las
actividades básicas que realiza
cualquier empresa para alcanzar sus
objetivos

Es un determinante de la capacidad de
pago en el corto plazo (liquidez).
Ciclo Operativo de una Empresa Comercial

Compras

Ventas
Pagos

Cobranzas
Ciclo Operativo de una Empresa Industrial

Compras Producción

Pagos Ventas

Cobranzas
 Ciclo financiero
 El ciclo operativo produce un flujo de
ingresos o egresos de efectivo;

 es el tiempo en que el dinero vuelve a

convertirse en dinero;

 ciclo de conversión en efectivo; ciclo

operativo neto.
 Necesidades de efectivo
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6
Venta 1.000 1.000 1.500 1.500 1.400
Compra 1.000 1.000 1.500 1.500 1.400 1.400

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6

Ingresos 1.000 1.000 1.500 1.500
Egresos (1.000) (1.000) (1.500) (1.500) 1.400
Neces. de efectivo (1.000) - (500) - 100

Almacenamiento: 30 días
Pago: 30 días
Cobranza: 30 días
 ¿Qué ocurre si hay falta de
liquidez ?
•No poder desarrollar la actividad
operativa de la empresa
•Pérdida de descuentos
•No aprovechar oportunidades de
negocios
•No poder afrontar imprevistos
•Atraso en el pago a los proveedores
•Cesación de pagos
 Sectores
 Posición del capital corriente: determina
cuál es el capital corriente a la fecha de
cierre y cuáles son las causas de
variación del este.

 Requerimiento del capital corriente:

establece cuál es capital corriente
necesario para cubrir el desfasaje entre
los flujos de ingreso y egreso de efectivo.
 Sectores
 Autofinanciación a corto plazo: estudia
la capacidad de la actividad económica
de generar recursos de corto plazo
(capital corriente o flujos de efectivo).

 Proyección del capital corriente

requerido: estima el capital corriente
necesario para el próximo año, en base a
determinados supuestos.
 Posición

No brinda mayor información por si solo,

si no se lo compara (con otros períodos,
capital corriente requerido)
 Posición

El objetivo es medir la capacidad de los activos de

corto plazo para afrontar los pasivos de corto plazo.

Indica el riesgo de incumplimiento de las

obligaciones corto plazo: por ejemplo, cuando se ha
consumido el activo corriente y hay mora en el pago
de las deudas.
Otras medidas de liquidez
 Seca ó
prueba ácida  AC - BC / PC

 Absoluta  AC – BC – Cr / PC

Considera al grado de liquidez de los compontes del

activo corriente.
 Limitaciones del ratio de liquidez corriente

Es muy sensible a las variaciones de sus

componentes, lo cual dificulta las comparaciones.
Causas de variación del CC

ESTADO DE VARIACION
DEL CAPITAL CORRIENTE

Estudiar las decisiones de operativas, inversión y

financiación de la empresa que afectan al CC
Estado de variación del CC
Utilidad Neta (ordinaria y extraordinaria)
+/-Partidas que no son causa de variación o
corresponden a otros sectores
----------------------------------------------------------------------------
Fondos Provistos por las Operaciones
+causas financieras de aumento: c1 de aumento
-causas financieras de disminución: c1 de disminución
---------------------------------------------------------------------------
Variación del Capital Corriente

Nota: Otras operaciones financieras que no afectaron el CC

Posición

Relación capital corriente con

ventas= CC / VENTAS

El capital corriente esta mas vinculado al

nivel de ventas.
 Requerimiento del CC
 Velocidad de ingreso de efectivo
(circulación del activo corriente)

 Velocidad de egreso de efectivo

(circulación del pasivo corriente)
 Nivel de operaciones (ventas, costo
de ventas y compras)
 Circulación del Capital Corriente

Determina la velocidad de ingreso

de efectivo (circulación del activo
corriente) y la velocidad de
egresos de efectivo (circulación
del pasivo corriente).
 Circulación
 Rotación de créditos
Rotación de Bienes de Cambio
Ciclo operativo bruto
Rotación de deudas comerciales
Ciclo operativo neto
 Créditos por ventas
Rotación de créditos
Ventas / Cr. V (p) (*)

Plazo de cobranza
Cr. V (p)(*) x 365 / Ventas

(p) = promedio (*) I.V.A.

 Duración del Stock
Empresa Comercial
Rotación de Bienes de Cambio
Costo Vta / B.C.

Periodo de espera
BC (p) x 365 / Costo Vta
Ciclo Operativo de una empresa industrial

Compras Producción

Pagos
Ventas

Cobranzas
 Anexo Costo de Ventas
Empresa Industrial
Existencia inicial de materias primas
+Compras de materia prima
-Existencia final de materia prima
Materia prima consumida
+Mano de obra y gastos de fabricación
+Existencia inicial de producción en proceso
-Existencia final de producción en proceso
Costo de productos terminados
+Existencia inicial de producción terminados
-Existencia final de producción terminados
Costo de mercaderías vendidas
Empresa Industrial
Materia Prima
Rotación

Consumo MP / MP (p)

Plazo almacenamiento M.P.

MP (p) x 365 / Consumo MP
Empresa Industrial
Productos en proceso
Rotación

Costo PT / PP

Duración de Productos en P.
PP (p) x 365 / Costo PT
Empresa Industrial
Productos terminados
Rotación

Costo Vtas / PT (p)

Plazo Almacenamiento de P.T.

PT (p) x 365 / Costo Vtas
Empresa Industrial
Bienes de Cambio
Rotación

Costo Vtas / BC (p)

Duración del stock

BC (p) x 365 / Costo Vtas
Plazo de Pago

 Rotación de deudas comerciales

Compras / DCBC (p) (*)

PP = DCBC (p) (*) x 365 / C

(*) I.V.A.
 Duración del ciclo operativo
(ciclo de conversión de efectivo)

 Bruto  DS + PC

 Neto  CO - PP
CON >0, la velocidad del flujo de ingreso es inferior a la de egreso
PC PA
| | |
PP
| | |
Necesidad de capital corriente

CON=0, la velocidad del flujo de ingreso es igual a la de egreso

PC PA
| | |
PP
| |
No hay necesidad de capital corriente

CON < 0, la velocidad del flujo de ingreso es superior a la de egreso

PC DS Capital de trabajo excedente

| | | |
PP
| |
 Requerimiento del CC
 Velocidad de ingreso de efectivo
(circulación del activo corriente)
 Velocidad de egreso de efectivo
(circulación del pasivo corriente)
 Nivel de operaciones (ventas, costo
de ventas y compras)
 A partir de la rotación de créditos por ventas

 Se obtiene:
 Capital corriente requerido
Plazos Monto diario CC requerido

Esta desagregación permite conocer como las variables

han afectado al CC requerido
Suficiencia del Capital Corriente

Para ser suficiente el CC debe ser

superior al CCR
 Capital corriente requerido
sobre ventas

La comparación con las ventas brinda

una relación mas significativa.
 Autofinanciación corto plazo

Autofinanciación FPO / AC (P)

Margen de FPO / V
autofinanciación
Rotación del AC V / AC (P)
Autofinanciación efectivo
 EBITDA
EBITDA = Resultado neto + Intereses +Impuestos + Depreciación
+ Amortizaciones+ Previsiones

También, puede calcularse como:

EBITDA= Resultado antes de intereses impuestos+ Depreciación
+ Amortizaciones+ Previsiones
 Estado de Flujo de Efectivo

EBITDA
-Variación de los activos y pasivos operativos
-Impuesto a las ganancias

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Proyección del CC requerido

Bajo el supuesto de que los plazos de

la circulación se mantienen para el año
siguiente.
 Proyección del CC requerido

Bajo los supuestos de:

a) que los plazos de la circulación se
mantienen;
b) no se modifica la relación entre ventas,
costo de ventas y compras.
 Síntesis
Causas
económicas
CC=AC/PC
EVCC
(LC) Causas
financieras

Autof.=FPO-O/AC (p)
SCC=CC/CCR
Créditos p/v
PC
PC
Ventas
Bs. cambio
CCR PA
Costo de V.
Cuentas a P.
PP
Compras

Nivel de operaciones
 Conclusiones

 Evolución

 Situación

 Perspectivas
 Diagnóstico
Evolución: En base al análisis de los ratios y
sus componentes e interpretando las
principales tendencias y cambios observados
de un ejercicio con respecto a otro, se debe
determinar la evolución de la empresa, y
como un elemento esencial, las principales
causas de la evolución.
 Diagnóstico

Situación: Se indica cómo es la situación de la

empresa a la fecha del último ejercicio de la
empresa.
 Pronóstico
Perspectivas: Proyectando hacia el futuro las
causas detectadas en la evolución, en la
medida que sea razonable su continuidad, y
considerando la situación actual, la
información disponible sobre los planes de la
empresa y el contexto de la industria, se debe
determinar la situación futura de la empresa
mas probable.
 Análisis condicional (escenarios)

Los escenarios son herramientas de análisis

condicional del tipo “Y si…”. Nos permiten crear
diversos supuestos a partir de unos datos.

Los escenarios son descripciones narrativas

del futuro cuyo foco presta especial atención
sobre los procesos causales y los puntos para
la toma de decisiones (Kahn 1967).

La estrategia consiste en elaborar distintos escenarios

alternativos y seleccionar el mas PROBABLE
 Conclusiones

Escenario 1

Perspectivas
Situación
Escenario 2

Evolución
Escenario 3

Escenario mas probable

Muchas gracias