Pronóstico Financiero.

Lo que más influye sobre las necesidades financieras de la empresa, son las ventas. Si
estamos haciendo planeación, en este caso se usarán las ventas proyectadas.

La técnica más efectiva para proyectar los estados financieros es expresarlos en

porcentaje de venta invertido en cada partida del balance.

Aunque la mayoría de los pronósticos de requerimientos de capital de las empresas se

elabora mediante la construcción de estados de resultados y balances generales
proforma, la siguiente fórmula se utiliza algunas veces para pronosticar los
requerimientos financieros:

( A− P)
Fondos Externos Necesarios = ∗(Δ Ventas) − u∗(1−d)∗(Ventas 2)
Ventas1

A: Activos que varían con las ventas.

P: Pasivos que varían con las ventas.

u: Margen de utilidad sobre ventas.

Ventas1: Ventas Iniciales o históricas.

Ventas2: Ventas Finales o Proyectadas.

d: Tasa de pago de Dividendos

Porcentaje de Fondos Externos Necesarios

( A− P) (1 + g)
% FEN = − − u∗(1−d)∗
Ventas 1 g

g : Tasa de crecimiento de las ventas

Dentro de la fórmula se pueden encontrar inherentes los siguientes supuesto: cada
partida de activos debe aumentar en proporción directa a los incrementos en ventas, las
cuentas de pasivo designadas también crecen a la misma tasa que las ventas y el margen
de utilidad es constante

Estos supuestos no siempre se mantienen, por lo tanto la fórmula se usa para obtener
principalmente un pronostico aproximado y sencillo de los requerimientos financieros y
como un complemento para el método del balance general proyectado.
Ejemplo:

La empresa CHAMPÚCO, C.A. Proyecta un mejoramiento de las ventas para el año 2012, esto debido
al crecimiento de la economía como un todo. La empresa cree que puede aumentar sus ventas 10
puntos porcentuales por encima del crecimiento esperado del 4,5 % para la economía en general. Las
ventas para el año 2011 fueron de Bs. 2.326.154,00. No hay planes de cambiar la estructura de capital,
ni reducir la deuda a largo plazo. El margen de utilidad de la empresa es del 9% antes de impuesto y es
gravada con una tasa del 30%. La empresa retiene el 45% de sus utilidades.

El balance general al 31/12/2012 es el siguiente:

CHAMPÚCO, C.A.
BALANCE GENERAL
AL 31/12/2012

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

EFECTIVO 1.245.000,00 CUENTAS POR PAGAR 90.348,78
VALORES NEGOCIABLES 1.600.000,00 Deuda a Corto Plazo. 962.000,00
CUENTAS POR COBRAR 115.168,43 Deuda a Largo Plazo 1.450.000,00
EFECTOS POR COBRAR 175.000,00 CAPITAL SOCIAL 1.210.000,00
INVENTARIOS 95.000,00 UTILIDADES RETENIDAS 857.819,65
ACTIVO FIJO NETO 1.340.000,00
TOTAL ACTIVO 4.570.168,43 TOTAL PASIVO Y CAPITAL 4.570.168,43

Ventas Iniciales: 2.326.154,00

Ventas Finales: 2.663.446,33 = 2.326.154,00 x (1 + 14,5)

Incremento Ventas: 337.292,33 = 2.663.446,33 - 2.326.154,00

d= 0,55

1 – d = 0,45

u= 0,063 = 0,09 x (1 – 0,3)

g= 0,145
 CHAMPÚCO , C.A.
BALANCE GENERAL
AL 30/06/2012

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

CUENTAS POR PAGAR 90.348,78 3,88%
EFECTIVO 1.245.000,00 53,52% PASIVOS DEVENGADOS - 0,00%
VALORES NEGOCIABLES 1.600.000,00 68,78% Deuda a Corto Plazo. 962.000,00 41,36%
CUENTAS POR COBRAR 115.168,43 4,95% 0,00%
EFECTOS POR COBRAR 175.000,00 7,52% TOTAL PASIVO CIRCULANTE 1.052.348,78 45,24%
INVENTARIOS 95.000,00 4,08% 0,00%
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 3.230.168,43 138,86% DEUDA LARGO PLAZO 1.450.000,00 62,33%
0,00%
ACTIVO FIJO NETO 1.340.000,00 57,61% TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 1.450.000,00 62,33%
0,00%
TOTAL ACTIVO 4.570.168,43 196,47% CAPITAL SOCIAL 1.210.000,00 52,02%
UTILIDADES RETENIDAS 857.819,65 36,88%
TOTAL CAPITAL 2.067.819,65
45,24%
TOTAL PASIVO Y CAPITAL 4.570.168,43

F.E.N = (1,96 - 0,45 ) x 337.292,33 - 0,06 x 0,45 x 2.663.446,33

F.E.N = 1,51 x 337.292,33 - 75.508,70

= 510.083,85 - 75.508,70

F.E.N = 434.575,15

%F.E.N = 1,96 - 0,45 - 0,06 x 0,45 x 1,15 / 0,15

= 1,51 – 0,03 x 7,90

= 1,51 – 0,22

%F.E.N = 1,2884

FEN = 1,2884 x 337.292,33 = 434.575,15