¿SON IGUALES LOS PRECIOS A

PLAZO Y LOS PRECIOS

DE FUTUROS?
Cuando la tasa de interés libre de riesgo es constante e igual para todos los vencimientos, el
precio a plazo de un contrato con determinada fecha de entrega es, en teoría, igual al
precio de futuros de un contrato con la misma fecha de entrega.
Cuando las tasas de interés varían de manera imprevisible (como sucede en el mundo real),
los precios a plazo y de futuros ya no son, en teoría, iguales.
Las diferencias teóricas entre los precios a plazo y de futuros de contratos que duran sólo
algunos meses son en la mayoría de las circunstancias suficientemente pequeñas para
ignorarlas.

La tasa libre de riesgo se utiliza para referirnos a la

rentabilidad que se obtiene al invertir en un activo que se
considera que es cien por cien seguro, y, por tanto, está
libre de riesgo.
En la práctica, hay varios factores que no se reflejan en los modelos teóricos y que pueden
ocasionar que los precios a plazo y de futuros sean diferentes:
 los impuestos
 los costos de transacción
 el tratamiento de márgenes

El riesgo de incumplimiento de la contraparte es generalmente menor en un contrato de

futuros debido al papel de la cámara de compensación de la bolsa. Además, en algunos
casos, los contratos de futuros son más líquidos y más fáciles de negociar que los contratos a
plazo.
A pesar de todas estas cuestiones, es razonable asumir, para la mayoría de los propósitos,
que los precios a plazo y de futuros son iguales. Éste es el supuesto que haremos
generalmente en la clase.
FORMAS DE EVALUAR UN FORWARD Y
FUTUROS
 Forward Futuros
• Contrato privado • Negociados en
entre dos partes. mercados
• No estandarizado. organizados.
• Normalmente una • Estandarizados.
COMPARACIÓN fecha de entrega.
• Ajustado al final del
• Rango de fechas de
entrega especifica.
contrato. • Ajuste a diario.
• Normalmente tiene • El contrato suele
lugar una entrega o cerrar antes del
pago final. vencimiento.

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

 VALOR DE UN FORWARD SIN FLUJOS
INTERMEDIOS
𝐹0 = 𝑆0 𝑒 𝑟𝑇

• 𝑇: 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 ℎ𝑎𝑠𝑡𝑎 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑔𝑎 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑎ñ𝑜𝑠

• 𝑆0 : 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑢𝑏𝑦𝑎𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑑𝑒 ℎ𝑜𝑦
• 𝐹0 : 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 ℎ𝑜𝑦
• 𝑟: 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑐𝑢𝑝ó𝑛 𝑐𝑒𝑟𝑜 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙,
𝑒𝑥𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑛 𝑢𝑛𝑎 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑖𝑐𝑖ó𝑛 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑢𝑛𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑞𝑢𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑔𝑎

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

VALOR DE UN FORWARD SIN FLUJOS
INTERMEDIOS
Ejemplo 1:
Considere un contrato a plazo a cuatro meses para comprar un bono cupón cero que
vencerá en un año a partir de hoy. (Esto significa que al bono le restarán ocho meses
cuando venza el contrato a plazo). El precio actual del bono es de $930. Asumimos
que la tasa de interés libre de riesgo a cuatro meses (compuesta continuamente) es de
6% anual.
¿Cuál sería el precio a plazo el día de hoy?

𝐹0 = 𝑆0 𝑒 𝑟𝑇

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

ARBITRAJE
ARBITRAJE
Para todo t debe cumplirse:

𝐹 = 𝑆𝑒 𝑟𝑇

En caso contrario habría oportunidades de arbitraje

𝐹 > 𝑆𝑒 𝑟𝑇
𝐹 < 𝑆𝑒 𝑟𝑇
 VALOR DE UN FORWARD SIN FLUJOS
INTERMEDIOS
Ejemplo 2:
Consideremos una posición larga en un contrato a plazo (Forward) para comprar dentro de
tres meses una acción que no paga dividendos. Asuma que el precio actual de la acción es
de $40 y que la tasa de interés libre de riesgo dentro de tres meses es de 5% anual. Y el
precio a plazo es de 43 dólares.
¿Hay oportunidad de arbitraje?
¿Qué beneficio obtendría un arbitrajista en esta situación?
𝐹0 = 𝑆0 𝑒 𝑟𝑇
• 𝑇: 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 ℎ𝑎𝑠𝑡𝑎 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑔𝑎 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑎ñ𝑜𝑠
• 𝑆0 : 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑢𝑏𝑦𝑎𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑑𝑒 ℎ𝑜𝑦
• 𝐹0 : 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 ℎ𝑜𝑦
• 𝑟: 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑐𝑢𝑝ó𝑛 𝑐𝑒𝑟𝑜 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙,
𝑒𝑥𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑛 𝑢𝑛𝑎 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑖𝑐𝑖ó𝑛 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑢𝑛𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑞𝑢𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑔𝑎
PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES
VALOR DE UN FORWARD SIN FLUJOS
INTERMEDIOS
• Ejemplo 2:
Consideremos una posición larga en un
contrato a plazo (Forward) para comprar
dentro de tres meses una acción que no
paga dividendos. Asuma que el precio
actual de la acción es de $40 y que la
tasa de interés libre de riesgo dentro de
tres meses es de 5% anual. Y el precio a
plazo es de 43 dólares.
Qué beneficio obtendría un arbitrajista en
esta situación?
Utilidad obtenida
Acción ahora: $2.5
Pedir $40 en préstamo a 5% por 3 meses.
Comprar una unidad del activo.
Participar en un contrato a plazo para
vender el activo en 3 meses por $43
Acción dentro de 3 meses:
Vender el activo en $43
Usar $40.50 para reembolsar el préstamo
con intereses
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VENTAS EN CORTO
Algunas de las estrategias de arbitraje incluyen la venta en corto. Esta transacción,
conocida usualmente como “shorting”, consiste en la venta de un activo que no se
posee. Esto es algo que se puede hacer con algunos activos de inversión, aunque no
con todos.
Condición:
El inversionista debe mantener una cuenta de margen con el intermediario.
*La cuenta de margen consiste en efectivo o títulos negociables que el
inversionista depositó con el intermediario para garantizar que no abandonará la
posición corta si el precio de las acciones aumenta.

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VENTAS EN CORTO - EJEMPLO
1. Un inversionista da instrucciones a un intermediario que VENDA en corto 500 acciones de
IBM.
2. El intermediario tomará prestadas acciones de otro cliente y las vendera en el Mercado.
3. El inversionista puede mantener su posicion tanto lo desee.
4. Al momento que el inversionista Cierra la posición este COMPRA 500 acciones de IBM.
5. Esta compra de acciones reemplaza a las que se tomaron prestadas de la cuenta del
cliente.

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 VALOR DE UN FORWARD SIN FLUJOS
INTERMEDIOS
Ejemplo 3:
Asuma que el precio actual de la acción es de $40 y que la tasa de interés libre de riesgo
dentro de tres meses es de 5% anual. El precio a plazo es de 39 dólares.
¿Hay oportunidad de arbitraje?
¿Qué oportunidad obtendría un arbitrajista en esta situación?
𝐹0 = 𝑆0 𝑒 𝑟𝑇

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

 VALOR DE UN FORWARD SIN FLUJOS
INTERMEDIOS
Ejemplo 3:
Asuma que el precio actual de la acción es
de $40 y que la tasa de interés libre de
riesgo dentro de tres meses es de 5%
anual. El precio a plazo es de 39 dólares.
¿Qué oportunidad obtendría un arbitrajista
en esta situación?
Utilidad obtenida
$1.5
Acción ahora:
Vender en corto una unidad del activo
para obtener $40
Invertir $40 a 5% por 3 meses
Participar en un contrato a plazo para
comprar el activo en 3 meses por $39
Acción dentro de 3 meses:
Comprar el activo en $39
Cerrar la posición corta
Recibir $40.50 de la inversión
PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES
 VALOR DE UN FORWARD CON PAGO DE
DIVIDENDOS
Asumir que el instrumento paga dividendos

𝐹0 = (𝑆0 − 𝐼) 𝑒 𝑟𝑇

• 𝑇: 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 ℎ𝑎𝑠𝑡𝑎 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑔𝑎 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑎ñ𝑜𝑠

• 𝑆0 : 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑠𝑢𝑏𝑦𝑎𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑡𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑑𝑒 ℎ𝑜𝑦
• 𝐹0 : 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑎 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜𝑠 ℎ𝑜𝑦
• 𝑟: 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑐𝑢𝑝ó𝑛 𝑐𝑒𝑟𝑜 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙,
𝑒𝑥𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑛 𝑢𝑛𝑎 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑖𝑐𝑖ó𝑛 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑖𝑛𝑢𝑎 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑢𝑛𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑞𝑢𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑒 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑓𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑔𝑎
• 𝐼: Valor de los ingresos que proporciona un activo durante la vida del contrato a plazo en VP

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VALOR DE UN FORWARD CON PAGO DE
DIVIDENDOS
Ejemplo 4:
Se espera que una acción pague un dividendo de $1 por acción en 2 y 5 meses. El
precio de la acción es de $50 y la tasa de interés libre de riesgo es de 8% anual
con capitalización continua para todos los plazos de vencimiento.
Un inversionista acaba de asumir una posición corta en un contrato a plazo a 6
meses sobre la acción:
¿Cuál será el precio a plazo?

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

VALOR DE UN FORWARD CON PAGO DE
DIVIDENDOS
Ejemplo 4.1:
 Del ejemplo 4 sabemos que :

Se espera que una acción pague un dividendo de $1 por acción en 2 y 5 meses. El

precio de la acción es de $50 y la tasa de interés libre de riesgo es de 8% anual
con capitalización continua para todos los plazos de vencimiento. Tres meses mas
tarde un inversionista quiere asumir una posición sobre la misma acción del ejemplo
4, ahora el precio de la acción es de $48 y la tasa de interés continua al 8%.
¿Cuál será el precio a plazo?

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

VALOR DE UN FORWARD CON PAGO DE
DIVIDENDOS
Ejemplo 5:
Se quiere comprar un bono con cupón cuyo precio actual es de $900. Supondremos
un contrato a plazo que vence dentro de nueve meses y que se espera el pago de un
cupón de $40 después de cuatro meses. Asumimos que las tasas de interés libres de
riesgo a cuatro y nueve meses, con una composición continua, son de 3% y 4% anual,
respectivamente.
Considerando un precio a plazo de $910, ¿Hay oportunidad de arbitraje?
¿Qué utilidad podría obtener un arbitrajista?

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

 VALOR DE UN FORWARD CON PAGO DE
DIVIDENDOS
Ejemplo 5:
Se quiere comprar un bono con cupón cuyo precio actual es de $900. Supondremos un contrato a plazo que vence dentro de nueve
meses y que se espera el pago de un cupón de $40 después de cuatro meses. Asumimos que las tasas de interés libres de riesgo a
cuatro y nueve meses, con una composición continua, son de 3% y 4% anual, respectivamente.
¿Qué utilidad podría obtener un arbitrajista, considerando adquirir el contrato a plazo si el precio a plazo es de $910?
Acción ahora:
Pedir $900 en préstamo: $39.60 por 4 meses y $860.40 por 9 meses
Existe una Comprar una unidad del activo
oportunidad de Participar en un contrato a plazo para vender el activo en 9 meses por
arbitraje cuando el $910
precio a plazo a 9 Acción dentro de 4 meses:
meses no coincide Recibir $40 de ingresos sobre el activo
con el precio spot. Usar $40 dólares para reembolsar el primer préstamo con intereses
Acción dentro de 9 meses:
Utilidad obtenida
Vender el activo en $910
$23.4 Usar $886.60 para reembolsar el segundo préstamo con intereses
PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES
VALOR DE UN FORWARD CON PAGO DE
DIVIDENDOS
Ejemplo 6:
Suponga un forward de un bono con cupón cuyo precio actual es de $900 cuyo precio
a plazo es $870. Supondremos que el contrato a plazo vence dentro de nueve meses
y que se espera el pago de un cupón de $40 después de cuatro meses. Asumimos que
las tasas de interés libres de riesgo a cuatro y nueve meses, con una composición
continua, son de 3% y 4% anual, respectivamente.
¿Qué utilidad podría obtener un arbitrajista?

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

 VALOR DE UN FORWARD CON PAGO DE
DIVIDENDOS
Ejemplo 6:
Suponga un forward de un bono con cupón cuyo precio actual es de $900 cuyo precio a plazo es $870. Supondremos
que el contrato a plazo vence dentro de nueve meses y que se espera el pago de un cupón de $40 después de cuatro
meses. Asumimos que las tasas de interés libres de riesgo a cuatro y nueve meses, con una composición continua, son de
3% y 4% anual, respectivamente. ¿Qué utilidad podría obtener un arbitrajista?
Acción ahora:
Vender en corto una unidad del activo para obtener $900
Existe una Invertir $39.60 por 4 meses y $860.40 por 9 meses
oportunidad de
Participar en un contrato a plazo para comprar el activo en 9 por $870
arbitraje cuando el
precio a plazo a 9 Acción dentro de 4 meses:
meses no coincide Recibir $40 de la inversión a 4 meses
con el precio spot. Pagar el ingreso de $40 sobre el activo

Utilidad obtenida Acción dentro de 9 meses:

$16.6 Recibir $886.60 de inversión a 9 meses

Comprar el activo en $870 Cerrar la posición corta PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES
VALOR DE UN FORWARD CON DIVISAS
Analizaremos los contratos a plazo y de futuros sobre divisas. Consideraremos la
perspectiva de un inversionista estadounidense. El activo subyacente es una unidad
de la divisa.
Los principales tipos de cambio sonla libra, el euro, el dólar australiano y el dólar
neozelandés, se cotiza normalmente un tipo de cambio spot o a plazo en base a
“divisa por dólar”.

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

VALOR DE UN FORWARD CON DIVISAS
El precio de un Forward de divisa parte de la paridad de tasas de interés, la cual representa
una condición de no arbitraje.
La podemos expresar como:
𝑟−𝑟𝑓 𝑇
𝐹0 = 𝑆0 𝑒

En donde
𝑆0 : el tipo de cambio spot
𝐹0 :Tipo de cambio a plazo
𝑟:tasa libre de riesgo en USD
𝑟𝑓 : tasa libre de riesgo en moneda extranjera

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

VALOR DE UN FORWARD CON DIVISAS
Ejemplo 7:
Imagine que las tasas de interés a dos años en Australia y Estados Unidos de América
son de 5 y 7%, respectivamente, y que el tipo de cambio spot entre el dólar
australiano (AUD) y el dólar estadounidense (USD) es de 0.6200 USD por AUD.
¿Cuál seria el precio a plazo/tipo de cambio a plazo?

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS - ACT. DIANA TORRES

VALOR DE FUTUROS QUE PROPORCIONAN
RENDIMIENTOS POR DIVIDENDOS
Para todo t debe cumplirse:

𝐹 = 𝑆0 𝑒 (𝑟−𝑞)𝑇

Donde:
q = rendimiento por dividendos esperados durante la vida del contrato, asumiendo
que se pagan continuamente.
Existirán oportunidades de arbitraje si no se cumpliera la relación postulada.
VALOR DE FUTUROS QUE PROPORCIONAN
RENDIMIENTOS POR DIVIDENDOS
Ejemplo 8:
Considere un contrato a plazo sobre un activo que puede proporcionar ingresos
equivalentes a 2% del precio del activo, una vez durante un periodo de seis meses. La
tasa de interés libre de riesgo con una composición continua es de 10% anual. El
precio del activo es de $25. El rendimiento es de 4% anual. ¿Cuál es el valor de 𝐹0 ?
FUTUROS SOBRE ÍNDICES ACCIONARIOS
Un índice accionario da seguimiento a los cambios del valor de una cartera hipotética
de acciones.
El valor de una acción incluida en la cartera equivale a la proporción de la cartera
invertida en la acción. El incremento porcentual del índice accionario durante un
pequeño intervalo de tiempo se establece en un valor igual al incremento porcentual
del valor de la cartera hipotética.
FUTUROS SOBRE ÍNDICES ACCIONARIOS
Si la cartera hipotética de acciones permanece fija, los valores asignados a las
acciones individuales de la cartera no. Cuando el precio de una acción específica de
la cartera aumenta más rápidamente que el de otras, se asigna automáticamente
más valor a esa acción.
VALOR DE FUTUROS QUE PROPORCIONAN
RENDIMIENTOS POR DIVIDENDOS
Ejemplo 9:
Considere un contrato de futuros a tres meses sobre el Índice S&P 500. Suponga que
las acciones subyacentes al índice proporcionan un rendimiento de dividendos de 1%
anual, que el valor actual del índice es de 1,300 y que la tasa de interés libre de
riesgo compuesta continuamente es de 5% anual. ¿Cuál es el valor de 𝐹0 ?
FUTUROS SOBRE ÍNDICES ACCIONARIOS –
ÍNDICES ACCIONARIOS
El Promedio Industrial Dow Jones se basa en una cartera que consiste en 30 acciones
de primera clase en Estados Unidos de América. Los valores asignados a las acciones
son proporcionales a sus precios.
 La Bolsa de Comercio de Chicago negocia dos contratos sobre el índice.
 Uno se establece sobre $10 multiplicados por el índice.
 El otro (el Promedio Industrial Mini DJ) se establece sobre $5 multiplicados por el índice.
FUTUROS SOBRE ÍNDICES ACCIONARIOS –
ÍNDICES ACCIONARIOS
El Índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) se basa en una cartera de 500 acciones
diferentes: 400 industriales, 40 de servicios públicos, 20 empresas de transportes y
40 instituciones financieras Este índice representa 80% de la capitalización de
mercado de todas las acciones cotizadas en la Bolsa de Valores de Nueva York.
 La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) negocia dos contratos sobre el índice S&P 500.
 Uno se establece sobre $250 multiplicados por el índice;
 El otro (el contrato sobre el índice Mini S&P 500) se establece sobre $50 multiplicados por el índice.
FUTUROS SOBRE ÍNDICES ACCIONARIOS –
ÍNDICES ACCIONARIOS
El Nasdaq 100 se basa en 100 acciones que usan el Sistema de Cotizaciones
Automatizadas de la Asociación Nacional de Agentes de Valores.
 La CME negocia dos contratos.
 Uno se establece sobre $100 multiplicados por el índice;
 el otro (el contrato sobre el índice Mini Nasdaq 100) se establece sobre $20 multiplicados por el
índice.

Los contratos de futuros sobre índices bursátiles se liquidan en efectivo, no con la

entrega del activo subyacente.