Mercado de Capitales

El sistema financiero. Los mercados de

capital
• https://www.youtube.com/watch?
v=Gv6zFYk_H48&ab_channel=BolsadeComerciodeRosario
Mercado de capitales :concepto
• El mercado de capitales está constituido por los activos financieros
negociables emitidos a largo plazo, tanto en forma de deuda como de
participaciones en el capital de una empresa. Se caracteriza por sus
diferentes grados de riesgo y de liquidez.
Mercado de dinero : concepto
• El mercado de dinero, es aquel que tiene bajo riesgo y alta liquidez y
moviliza activos de muy corto plazo.
¿ Cuál es el concepto de las Finanzas?
• Es la ciencia que se ocupa de determinar el valor y de adquirir,
invertir y administrar el capital.
• Las Finanzas como disciplina se encuentra relacionada con la toma de
decisiones de los agentes económicos en los mercados financieros.
¿Qué entendemos por finanzas Corporativas?
• Las finanzas corporativas son la creación de valor para la empresa a
través de las actividades de presupuesto de capital, financiación y
liquidez.
Objetivos Básicos :
• A) ¿ Qué estrategia de inversión a largo plazo debe adoptar una
compañía ?
• Presupuesto de capital o Inversión
• B) ¿Cómo puede reunir el efectivo para las inversiones requeridas ?
• Estructura de Capital
• C)¿Cuánto flujo de caja a corto plazo necesita para deudas una
compañía?
• Capital de trabajo neto.
B)La Sociedad :
• Dos o tres socios forman una sociedad
• Hay dos tipos de sociedad :
• A) Sociedad general : todos los socios acuerdan aportar trabajo y efectivo y
comparten los beneficios y las pérdidas solidariamente.
• B) Sociedad limitada : permiten que la responsabilidad de algunos socios se limite
a la cantidad de efectivo con que cada quien contribuyó a la sociedad.
Es una forma de organización legal
La responsabilidad para las sociedades generales es ilimitada para todas las deudas.
La sociedad general se termina cuando muere uno de los socios y en la limitada
algunos pueden vender su participación en la empresa.
Es difícil reunir grandes cantidades de efectivo.
Para los socios los beneficios de una sociedad se gravan como ingreso personal.
No pueden transferir la propiedad
C)La Corporación
• Es una entidad legal que puede ser administrada por terceros.
• La vida de la corporación es ilimitada
• La responsabilidad de los accionistas se limita a la cantidad de acciones que
posee.
• Se puede transferir la propiedad y heredar en sucesión perpetua.
• Pueden reunir grandes cantidades de efectivo
• Está gravada por las utilidades que genera y es independiente de los impuestos a
la renta de los accionistas.
• PRINCIPIOS FINANCIEROS
1- El principio de la conducta Egoísta
• A- La Competencia en un entorno económico.
• 1- El principio de la Conducta Egoísta : la gente actúa pensando en su
propio interés financiero.
• Si todo lo demás es igual, todas las partes de una transacción
financiera escogerán el curso de acción que resulte mas ventajoso
financieramente para ellos mismos.
• Costo de Oportunidad : económicamente es el valor de la Alternativa
dejada de lado.
• En términos financieros es la diferencia entre el valor de una acción y
el valor de la mejor acción alternativa.
Ejemplo:
• Una persona recibe un ingreso por un negocio ascendente a S/50,000
soles y piensa que hacer para aumentar su valor y evalúa alternativas
un fondo mutuo conservador de un banco del 9 % de interés anual o
invertir en promoinvest en un fondo de inversión del 12 % . Está
tratando de maximizar su ganancia.
2- El principio de las transacciones bipartitas

• Cada transacción financiera tiene al menos dos lados que interactúan

entre sí. Por cada venta de un activo hay una compra.
Ejemplo
• La venta de un departamento de estreno por una consultora en la
cual su precio de venta es de $240,000 dólares con una inicial de
$40,000 y el saldo un financiamiento mediante una hipoteca a 10
años. En la otra parte hay posibles compradores que podrían querer
comprar con una inicial de $20,000 y el saldo mediante una hipoteca
a 20 años.
3- El principio de las señales
• Todas las acciones financieras nos dan información.
• Si las acciones contradicen lo que se anuncia casi siempre las acciones hablan
mas fuerte que las palabras. Si una corporación señala que sus nuevos
descubrimientos tecnológicos expandirán las ventas y los precios de sus acciones
subirán y luego sacan a la venta una nueva emisión de acciones contradicen lo
que dicen.
• Selección adversa : cuando ofrecer algo en venta a bajos precios
parece indicar algo negativo acerca del artículo que se ofrece.
4- El principio Conductista:
• Si todo lo demás falla, guíese por los que otros están haciendo en las
mismas circunstancias, es decir imitar estrategias aplicadas en
empresas similares. Se aplica en dos situaciones :
• a) Cuando la teoría no ofrece una solución clara al problema como
por ejemplo La Estructura de Capital.
• b) La Teoría es clara pero el costo de obtener la información es mayor
que el beneficio potencial.
• Se debe aplicar el principio oportunista : imitar el comportamiento de
la empresa lider.
Ejemplo :
• El CEO de una cadena de retail anuncia su expansión del número de
sus centros comerciales en virtud de sus utilidades adquiridas y salen
mediante una OPA a querer colocar una nueva emisión de acciones
por un total de $60 millones de dólares.
5- El principio de las ideas Valiosas
• B) Principios de Valor y Eficiencia Económica.
• EL principio de ideas Valiosas: se logran rendimientos extraordinarios
con ideas nuevas.
• Los nuevos productos o servicios pueden crear valor así que una idea
nueva podría transformarse en un valor positivo extraordinario que
habría que patentar.
• Los conocimientos generan eficiencia y esta a su vez determina la
Ventaja Comparativa.
Ejemplo:
• Un laboratorio que trabaja con investigadores de una universidad
logra aprobar una vacuna nueva totalmente eficiente de una sola
dosis de aplicación y de fácil conservación al frío. Esta noticia dispara
en la bolsa de valores los precios de sus acciones.
6. El principio de los beneficios incrementales

Las decisiones financieras se basan en beneficios incrementales.

El principio de los beneficios incrementales dice que el valor que se deriva al
escoger una alternativa dada está determinado por el neto adicional o sea
incremental, y es el beneficio que la decisión ofrece en comparación con su
alternativa.
• Costo sumergido o hundido : es el costo ya gastado que se debe
asumir aunque el proyecto de inversión no se lleve a cabo o se
decida posponer su inversión en el corto plazo.
Ejemplo
• En una empresa minera se aprueba en el directorio el gasto en un
spot publicitario que releva y comunica el trabajo social de la empresa
en las comunidades rurales adyacentes al centro minero.
• El mayor gasto redundará en la aprobación del PAMA que permitirá la
ampliación de un sector de explotación de la minera generando
mayores niveles de utilidad.
7- El Balance Riesgo Rendimiento
• C- Principios de Transacciones Financieras
• 7- El Principio del Balance Riesgo- Rendimiento.
• Las personas tienen aversión al riesgo y por ello prefieren un menor
rendimiento a cambio de un menor riesgo.
• Cuando se compra un activo su rendimiento futuro esperado se
puede ajustar alterando su precio de compra.
• Un precio de compra mas bajo incrementa el rendimiento futuro
esperado del comprador.
Ejercicio :
• Una persona se jubila y recibe una cantidad ascendente a $250,000
dólares y debe decidir que hacer con ello . ¿Podría invertir en comprar
acciones, invertir en un negocio o gastar en activos de renta fija como
los bonos ?
• Cuánto mas seguro es el activo menor es la utilidad posible.
8- El principio de la eficiencia de los mercados de capital.

• Los precios en los mercados de activos financieros que se

negocian con regularidad en los mercados de capital reflejan
toda la información disponible y se ajustan plenamente y con
rapidez a la nueva información.
8- El principio de la eficiencia de los mercados de capital.

• Arbitraje : es el acto de comprar y vender un activo simultáneamente

siendo el precio de venta mayor que el precio de compra, de modo
que la diferencia proporciona una utilidad sin riesgos.
Ejercicio
• El gerente financiero de una corporación recibe la autorización del
directorio de reinvertir el 40 % de las utilidades anuales y decide
incursionar en inversiones en la bolsa evaluando permanentemente
sus niveles de rentabilidad.
Mercados Financieros
Mercados Financieros
MERCADOS FINANCIEROS

• Es el intercambio o negociación de activos financieros.

• Un mercado financiero se puede definir también como un mecanismo

que reúne a vendedores y compradores de instrumentos financieros y
facilita las transacciones a través de sus sistemas.
¿Qué es un activo financiero?

• Es cualquier posesión que tiene valor en un intercambio.

• Se subdividen en:
• Activos Tangibles : dependen de sus propiedades físicas.
• Activos Intangibles : representan obligaciones legales sobre algún beneficio
futuro.
• Los activos financieros o instrumentos financieros generan
intercambios entre un emisor o prestatario y un inversionista o
prestamista.
• El prestatario es la persona o entidad que realiza los pagos futuros del
flujo de efectivo pactado.
• El inversionista es el poseedor del activo que recibe los desembolsos
del flujo de efectivo generado.
Funciones del mercado financiero

• Principales:
• 1. Transferencia de fondos : entre aquellos que tienen excedentes
para invertir y aquellos que los necesitan para invertir en activos.
• 2. Redistribuyen el riesgo asociado con el flujo de efectivo entre
aquellos que buscan y los que necesitan los fondos.
• Secundarias :
• 3. Permiten la fijación del precio del activo comerciado mediante la
interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero y
también el rendimiento esperado que esperan obtener los
inversionistas.
• 4- Proporcionan liquidez ya que los mercados proporcionan un
mecanismo para que el inversionista venda un activo financiero.
• 5- Reducen los costos de transacciones tanto el de búsqueda como el
de información.
Clasificación de Mercados Financieros
1- Por la naturaleza de la obligación

• A) Mercado de deuda : está compuesto por obligaciones, es decir que

el poseedor del activo cuenta con un flujo de efectivo con cantidades
fijas en moneda.
• B) Mercado de acciones : son valores residuales, que generan
participación y se pagan después de haber cumplido con los
poseedores de instrumentos de deuda.
2- Por el vencimiento de la obligación:

• Mercado de dinero : negocia instrumentos de corto plazo y muy

líquidos: certificados, depósitos, aceptaciones bancarias.
• Mercado de capitales : negocia instrumentos de deuda a largo plazo:
hipotecas, leasings, acciones preferentes.
3- Por la madurez de la obligación

• A)Mercado primario : negocian el intercambio de instrumentos

financieros recién emitidos.
• El dinero obtenido por la venta de títulos sirve para financiar al
emisor que puede ser una empresa o el gobierno.
• Esta colocación inicial de valores suele realizarse a un precio
determinado por medio de oferta pública de venta (OPV)
• B)Mercado secundario : negocia valores ya existentes como las bolsas
de valores.
• Este mercado es aquel que comprende las negociaciones y las
transferencias de valores emitidos y colocados previamente en el
mercado primario.
• La negociación en Bolsa y en los demás mecanismos centralizados
constituye por excelencia un mercado extranjero.
4- Por la entrega inmediata

• A) Mercado Spot : comercia activos muy líquidos de fácil conversión

en dinero, papeles bancarios, tarjetas de crédito.
• B) Mercado derivado: son establecidos con contratos que le dan al
poseedor la obligación de comprar o vender un activo financiero en
algún tiempo futuro.
Los derivados pueden ser :

• Opciones : es un contrato que da al poseedor del contrato el derecho

pero no la obligación de comprar o vender un activo financiero a un
precio determinado.
• Futuros : o contrato a plazo, es un acuerdo por el cual dos partes
acuerdan una transacción con respecto a un activo a un precio
determinado y a una fecha futura.
5- Por la Estructura Organizacional

• A) Mercado de Subasta : es un mercado organizado y reglamentado

que facilita las negociaciones como las bolsas de Valores como NYSE,
Bolsa de Londres o la de Tokio.
• Para la emisión de instrumentos financieros suele utilizarse dos tipos
básicos de subasta que permitirán que hayan determinados precios o
tasas de rendimiento
• Existen dos tipos de Subasta una vez que se ha definido el precio.
• 1- Subasta Holandesa: donde el emisor coloca todos los instrumentos
a un determinado precio o a una determinada tasa llamada también
tasa de corte ; con lo que la subasta se resuelve a un único tipo de
interés o precio para todos los instrumentos.
• 2- Subasta Americana : es la que se establece múltiples precios o tipos
de interés cobrando a cada inversor el precio que estuvo dispuesto a
pagar por cada instrumento
• B) Mercado de Mostrador :es una organización no reglamentada que
negocian valores no inscritos en bolsa . Mantienen un inventario de
valores negociables como NASDAQ (National Association of Securities
Dealer Automated Quotation)Fue autorizado por el Congreso tras un
informe de la Comisión de seguridad de mercados que señaló la poca
transparencia de los mercados no regulados y opera desde 1971.
• En la actualidad NASDAQ incluye un sistema computarizado de 6500
acciones de empresas líquidas nacionales e internacionales.
• C) Mercado intermediado : es la negociación de activos mediante el
uso de brokers o comisionistas.
Ejercicios
• 1- Las cuentas corrientes pertenecen al mercado
• A. spot
• B. secundario
• C. capitales
• 2- Los bonos emitidos por Alicorp en el 2019 pertenecen al…
• A. mercado acciones
• B. mercado de subasta
• C. mercado de deuda
• 3- Los factoring pertecen al mercado de,,
• A) intermediado
• B) subasta
• C) de dinero
• D) de capitales
• 4- El leasing o arrendamiento de una empresa para adquirir
maquinaria pertenece al mercado de
• A) Capitales
• B) Derivado
c) Acciones
• 5- Las acciones de Samsung que se cotizan en la bolsa de Seul
pertenecen al mercado de…
• A) de mostrador
• B) de subasta
• C) intermediado
• 6- Las acciones de una nueva empresa de venta por internet
pertenecerían al mercado
• A) spot
• B) mostrador
• C) derivados.
• Una persona se dedica a exportar y obtiene una ganancia de $25,000
dólares en sus dos primeras entregas. Decide invertir a través de
CAVALLI y continuar ganando intereses. Esto se encuentra en……
• A) Mercado de Subasta
• B) Mercado de Mostrador
• C) Mercado intermediado.
• Un productor de café orgánico negocia un activo denominado futuro
con un importador americano a un determinado precio por quintal
del producto fijado a precios de julio del 2021. Este activo pertenece
al……
• A) Mercado secundario
• B) Mercado derivado
• C) Mercado de capitales.