UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU.

FACULTAD DE CONTABILIDAD Y FINANZAS.

CURSO INTEGRADOR II.

LEHE GLORIA S.A

Presentado por:

% De
participaci
ón
 BURGA PASARRO JUAN CARLOS
 CRUZ ROJAS ROISER 100%
 CRUZ VIDAL EDITH LOURDES 100%
 CHAGRAY VASQUEZ ALDAIR JUNIOR 100%
 ECHEVERRIA BAZAN MARIA ELISA 100%
100%

DOCENTE:

VILCA MALDONADO DE ANDRADE, MARITZA PILAR

LIMA
AÑO 2022

1
 INTRODUCCION
Gloria es una empresa que se dedica a la producción, venta y distribución a nivel nacional
de productos lácteos y derivados, principalmente. también participa en el mercado de
consumo masivo a través de productos como conservas de pescado refrescos. jugos,
mermeladas, panteones, snacks. entre otros. Históricamente, Gloria ha sido la empresa
líder en el mercado peruano de productos lácteos
La Empresa forma parte del Grupo Gloria, el cual es un importante conglomerado
industrial de capital peruano con presencia en Perú, Bolivia, Colombia Ecuador, Argentina
y Puerto Rico.
La Leche Gloria tiene actualmente un impacto a nivel nacional, tanto que se ha
catalogado como la leche del Perú, desde su fundación en el año 1941 ha procurado
siempre brindar la mejor calidad en su producto , ofreciendo la mejor leche del país.
por encima de la competencia
Actualmente Gloria expandió su mercado hacia el mundo y actualmente abastece a 39
países. entre Sudamérica, América Central, El Caribe, Medio Oriente y África.

2
 INDICE

INTRODUCCION

CAPITULO 1
PRESENTATION DE LA EMPRESA
1.1 Descripción be la empresa…………………………………………………..4
1.2 Historia…………………………………………………………………………..4
1.3 Misión……………………………………………………………………………5
1.4 Visión…………………………………………………………………………….6
1.5 Objetivos…………………………………………………………………………6
1.6 Valores……………………………………………………………………………6
1.6.1 Cumplimiento de las obligaciones……………………………..6
1.6.2 Dedicación al trabajo……………………………………………..6
1.6.3 Prudencia en la administración de los recursos…………….6
1.6.4 Cultura de éxito……………………………………………………6
1.6.5 Orientación a la persona…………………………………………6
1.6.6 Responsabilidad Social………………………………………….7
1.7 Pilares Estratégicos……………………………………………………………7
1.8 Estructura de la Organización……………………………………………….7
1.9 Foda………………………………………………………………………………8
1.9.1 Fortalezas…………………………………………………………..8
1.9.2 Debilidades………………………………………………………...8
1.9.3 Oportunidades…………………………………………………….9
1.9.4 Amenazas…………………………………………………………..9
1.10 Objeto Social……………………………………………………………….9
1.11 Principales Líneas del Negocio………………………………………...10
1.12 Innovación………………………………………………………………….10
1.13 Compromiso con la Sostenibilidad……………………………………11
1.14 Prioridades de la Sostenibilidad……………………………………….11
1.15 Acciones en circulación – BVL…………………………………………12

3
 CAPITULO 2
DIAGNOSTICO ECONOMICO Y FINANCIERO

2.1 Análisis y interpretación de los estados financieros…………………..14

2.1.1 Análisis vertical del estado de situación financiera………………….14
2.1.1.1 Interpretación de las cuentas del ESF………………………………..15
2.1.2 Análisis vertical del estado de resultados……………………………..16
2.1.2.1 interpretación de las cuentas del ER…………………………………17
2.1.3 Análisis horizontal del estado de situación financiera………………18
2.1.3.1 Interpretación de las cuentas del ESF………………………………..20
2.1.4 Análisis horizontal del estado de resultados………………………….28
2.1.4.1 Interpretación de las cuentas del ER…………………………………29
2.2 indicadores financieros……………………………………………………...30
2.2.1 Ratios de liquidez…………………………………………………………..30
2.2.1.1 Interpretación de los resultados – Liquidez…………………………31
2.2.2 Ratios de solvencia o Endeudamiento………………………………….31
2.2.2.1 Interpretación de los resultados – Solvencia……………………….32
2.2.3 Ratios de Gestión o Eficiencia……………………………………………32
2.2.3.1 Interpretación de los resultados – Gestión………………………….33
2.2.4 Ratios de Rentabilidad…………………………………………………….34
2.2.4.1 Interpretación de los resultados – Rentabilidad……………………35

4
 CAPITULO 1
PRESENTATION DE LA EMPRESA

1.1 DESCRIPCION DE LA EMPRESA

El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales

peruanos conformado por empresas con presencia en Perú, Bolivia, Ecuador,
Colombia, Argentina y Puerto Rico
Las actividades de las empresas que conforman el Grupo Gloria están orientadas a
los sectores: alimenticio. Principalmente lácteo, azucarero, agroindustrial, cementero,
de envases de cartón y flexibles, transporte y aduanero.
El crecimiento y fortalecimiento estratégico del Grupo Gloria se sustenta a base del
liderazgo de sus marcas en los mercados donde opera

La variedad y calidad de los productos que fabrica y comercializa. aunado a la

eficiente capacidad de distribución y transporte para llegar a todos los mercados que
abastece, le permite al Grupo Gloria generar sinergias que garantizan una estructura
diversificada de negocios, capaz de desempeñarse con éxito en un entorno altamente
competitivo (Gloria, 2007)

Dirección: Av. República de Panamá Nº 2461, Urbanización Santa Catalina, distrito

de La Victoria, provincia y departamento de Lima.
Constituida por Escritura Pública de fecha 5 de febrero de 1941.
LECHE GLORIA S.A. es una empresa que integra el grupo económico conocido
como “GRUPO GLORIA”, compuesto por más de 50 empresas, el cual está
conformado por las siguientes unidades de negocios:

 lácteos y alimentos;
 cementos;
 papeles y cartones;
 agroindustria; y,
 otros negocios.

1.2 HISTORIA
1941 – General Milk Company Inc. constituyó la empresa Leche Gloria S.A. en la ciudad
de Arequipa 1942 – Inicia la fabricación de leche evaporada 1978 – Leche Gloria S.A.
cambió su denominación a Gloria S.A.

1985 – Nestlé de Suiza, se convierte en propietaria por mayoría de Gloria S.A. al adquirir
la empresa Carnation Company a nivel internacional.

1986 – José Rodríguez Banda S.A. adquirió el porcentaje mayoritario de las acciones de

Gloria S.A.

5
1990 – Adquiere Farmacéutica del Pacífico S.A. y forma la división Farmacéutica.
Constituye Racionalización Empresarial S.A. (RACIEMSA)

1992 – Adquiere Centro Papelero de Empresarios Privados y crea la división Centro

Papelero

1993 – adquirió la empresa Sociedad Agraria Ganadera Luis Martín

1994 – compra de Industrial Derivados Lácteos S.A. (INDERLAC) se ingresó en el

mercado de las leches listas para tomar UHT, crema de leche, quesos y jugos.

1999 – Gloria S.A. absorbió por fusión, la empresa Carnilac S.A. de Cajamarca, compró
los activos de la empresa Friesland Perú S.A. y suscribió un convenio para
la producción y comercialización de productos con las marcas Bella Holandesa y Yomost
para el Perú.

2002 – Gloria S.A. logró el Certificado ISO 9001, el cual fue otorgado por tener los
estándares de calidad más altos tanto en las áreas de producción, comercialización así
como en gestión empresarial y organizacional.

2010 – Contrato de compra-venta por el que adquiere los signos distintivos de Milkito de

Agraria El Escorial, relanzando la marca Milkito.

1.3 MISIÓN

Somos una corporación de capitales peruanos con

un portafolio diversificado de negocios con prestigio
y proyección internacional.
Aspiramos satisfacer las necesidades de nuestros
clientes y consumidores con servicios y productos
de la más alta calidad, para ser siempre su primera
opción.

6
1.4 VISIÓN
Mantener el liderazgo en cada uno de los
mercados que participamos, a través de la
producción y comercialización de bienes con
marcas que garanticen un valor agregado para
nuestros clientes y consumidores.
Los procesos y acciones de todas las empresas de
la corporación se desarrollarán en un entorno que
motive y desarrolle a sus colaboradores, mantenga
el respeto y la armonía de las comunidades en que
opera y asegure el máximo retorno de la inversión
para sus accionistas.
1.5 OBJETIVOS
 Incrementar el consumo per cápita de lácteos a nivel nacional, así como
de aprovechar el crecimiento de consumo de jugos y refrescos
 Liderar en producción y venta de leches y yogures con una campaña de
marketing orientada a niños, adolescente y jóvenes.
 Seguir fortaleciendo su presencia en el mercado local de lácteos y derivados
su posición competitiva mediante una estrategia multimarcas, a la vez de
diversificar el mix de productos para reducir la dependencia al negocio lácteo.

1.6 VALORES

Las empresas del Grupo cimientan en éxito y crecimiento

en la siguiente declaración de valores
1.6.1 Cumplimiento de las obligaciones
Todos nuestros actos se rigen por una conducta honesta.
transparente y ética. así como por el fiel cumplimiento de
nuestras obligaciones y el estricto acatamiento de las leyes
de los mercados en que operamos.
1.6.2 Dedicación al trabajo
Fomentamos una cultura de trabajo donde el esfuerzo y dedicación de nuestros
colaboradores se oriente a brindar servicios y productos de la más alta calidad para
asegurar la satisfacción de nuestros clientes y consumidores.
1.6.3 Prudencia en la administración de los recursos
Reconocemos la importancia de planificar y gestionar racionalmente los recursos de la
Corporación para asegurar su solidez y continuidad en beneficio de sus proveedores,
clientes, colaboradores. accionistas y las comunidades en las que actúa.

7
1.6.4 Cultura del éxito
Nos trazamos objetivos exigentes y trabajamos tenazmente hasta alcanzarlos. Buscamos
mantener y/o alcanzar posiciones de liderazgo en todas las actividades que
desarrollamos.
1.6.5 Orientación a la persona
Reconocemos el valioso aporte de nuestro personal aI crecimiento y éxito de nuestra
Corporación. Fomentamos el trabajo en equipo j valoramos el profesionalismo, iniciativa y
creatividad de nuestros colaboradores
1.6.6 Responsabilidad social
Reconocemos que somos participes de v sistema social con el cual interactuamos.
Todas nuestras decisiones y actos son congruentes con
dicho sistema social Contribuimos a la permanencia y renovación de los
recursos naturales, así como al progreso de las comunidades en las que actuamos

1.7 PILARES ESTRATEGICOS.

En el 2021 seremos una compañía de alimentos con foco en bebidas y derivados de
lácteos y de frutas, con ventas de $575 mil millones de pesos y un crecimiento sostenido y
rentable de 10% anual, logrado a través del desarrollo de nuestras marcas y talento.

 Capacidades industriales y Logísticas

 Talento y cultura
 Innovación
 Competitividad en leches
 Liderazgo en Néctar
 Go to market

1.8 ESTRUCTURA DE LA ORGANIZACIÓN:

Gloria S.A tiene una estructura y departamentalización por funciones debido a

que, si bien tienen varias plantas en el país, en todas producen el mismo producto (sin diferenciación).
Además, también es bueno considerar que Gloria S.A es una organización que afirma una estructura
formal y jerárquica.

8
1.9 FODA:

1.9.1 FORTALEZAS.

 Producto elaborado por personal preparado y de calidad.

 Uso de tecnología avanzada en la elaboración del producto.

 Altos capitales para la inversión en el producto y la distribución en todo el país.

1.9.2 DEBILIDADES.
 
 Apoyar más al trabajador tanto económicamente como en conocimientos.
 
 Dependen de la leche Gloria y no hay tanta inversión en sus otros productos.

 Falta de comunicación con los trabajadores, no entienden la estrategia de la

empresa.

9
 1.9.3 OPORTUNIDADES
 
 Prestigio obtenido por la calidad y por los altos contenidos nutricionales que posee
la leche Gloria.

 Mercado más abierto debido a que varios competidores

cerraron.

 Aprovechar el avance de la tecnología en el mejoramiento

de la leche Gloria.

1.9.4 AMENAZAS
 
 Leche de la competencia a menos precio.

 Aumento de los impuestos debido a la mayor adquisición de servicios.

 Expansión de la competencia en mercados donde solo estaba leche.

1.10 OBJETO SOCIAL:

LECHE GLORIA S.A. se dedica a la industria de preparar, envasar, manufacturar,

comprar, vender, importar, exportar y comercializar toda clase de productos y derivados
lácteos, productos alimenticios compuestos por frutas, legumbres y hortalizas, aceites y
grasas a partir de sustancias animales y vegetales, productos cárnicos, elaboración y
conservación de pescado y de productos de pescado; y toda clase de productos
alimenticios y bebidas en general. Asimismo, podrá dedicarse a la prestación de servicios
de asesoría estratégica y podrá constituir depósitos aduaneros autorizados, públicos o
privados.

10
1.11 PRINCIPALES LINEAS DE NEGOCIO:

1.12 INNOVACION:

El contexto del COVID -19 nos permitió consolidar la llegada directa a los minoristas con
el proceso de digitalización, se fortaleció la venta no presencial, a través del e-commerce,
servicios de delivery y plataformas de tele venta. En 2021 se potenciará la estrategia de
innovación, enfocada principalmente en dos tendencias: accesibilidad y buena nutrición.

11
1.13 COMPROMISO CON LA SOSTENIBILIDAD

Para alcanzar la visión, la empresa Leche Gloria S.A se basa en tres dimensiones que les
permiten generar valor, no solo para sus consumidores y clientes, sino para las personas,
el medio ambiente y las comunidades en las que operan.

1.14 PRIORIDADES DE SOSTENIBILIDAD:

12
1.5 ACCIONES EN CIRCULACION - BVL
Al 18 de agosto del 2022 Gloria cierra el valor de sus acciones a 8.00, desde el año 2018 el valor de sus
acciones ha ido creciendo con alto porcentaje de rentabilidad. A la fecha cuenta con 421.520.944 en
circulación con una variación del 45,45% anual y una capitalización de 3 ,372 M, obteniendo un dividendo
2,1105(28.14%).

Gráfico Técnico.

13
 CAPITULO II
DIAGNOSTICO ECONOMICO Y FINANCIERO

2.1 ANALISIS Y INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

2.1.1 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA.

Leche Gloria S.A.

Estado de situación financiera

ANALISIS VERTICAL
ANALISIS VERTICAL
PERIODOS
2021 2020 2019 2018 2017 2021 2020 2019 2018 2017
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 552,803 186,112 87,240 75,099 98,895 12.78% 4.75% 2.21% 1.87% 2.51%
Cuentas por cobrar comerciales, neto 322,365 335,496 363,878 398,176 334,684 7.45% 8.56% 9.20% 9.89% 8.50%
Porción corriente de cuentas por cobrar a relacionadas 163,646 131,334 160,658 97,297 249,775 3.78% 3.35% 4.06% 2.42% 6.34%
Porción corriente de otras cuentas por cobrar, neto 55,708 30,901 38,838 62,924 27,884 1.29% 0.79% 0.98% 1.56% 0.71%
Inventarios, neto 965,090 745,294 844,388 929,540 788,863 22.32% 19.01% 21.34% 23.09% 20.03%
Publicidad, seguros contratados por adelantado y otros 17,037 16,758 10,390 11,061 6,648 0.39% 0.43% 0.26% 0.27% 0.17%

Total activo corriente 2,076,649 1,445,895 1,505,392 1,574,097 1,506,749 48.02% 36.88% 38.05% 39.11% 38.25%

Activo no corriente
Activos biológicos 0 0 18,187 18,675 0.00% 0.00% 0.00% 0.45% 0.47%
Cuentas por cobrar a relacionadas a largo plazo 66,830 225,991 147,043 59,665 0 1.55% 5.76% 3.72% 1.48% 0.00%
Otras cuentas por cobrar a largo plazo, neto 52,765 59,053 193 439 11,671 1.22% 1.51% 0.00% 0.01% 0.30%
Inversiones en asociadas, neto 14,213 14,187 14,140 36,446 42,854 0.33% 0.36% 0.36% 0.91% 1.09%
Propiedades de inversión 61,414 185,847 187,936 190,813 193,689 1.42% 4.74% 4.75% 4.74% 4.92%
Propiedades, planta y equipo, neto 1,989,738 1,923,194 2,004,630 2,116,783 2,140,198 46.01% 49.06% 50.67% 52.59% 54.33%
Activo por impuesto a las ganancias diferido, neto 0 0 0 1,900 0 0.00% 0.00% 0.00% 0.05% 0.00%
Activos por derecho en uso, neto 22,885 15,381 23,650 0 0 0.53% 0.39% 0.60% 0.00% 0.00%
Plusvalía mercantil 6,945 6,285 5,901 5,901 5,668 0.16% 0.16% 0.15% 0.15% 0.14%
Activos intangibles distintos de la plusvalía 22,069 23,996 25,727 20,924 19,644 0.51% 0.61% 0.65% 0.52% 0.50%
Activos no corrientes de operaciones discontinuadas 11,069 20,492 0 0 0.26% 0.52% 0.00% 0.00% 0.00%
Activos mantenidos para la venta 0 0 41,554 0 0 0.00% 0.00% 1.05% 0.00% 0.00%

Total activo no corriente 2,247,928 2,474,426 2,450,774 2,451,058 2,432,399 51.98% 63.12% 61.95% 60.89% 61.75%
Total activo 4,324,577 3,920,321 3,956,166 4,025,155 3,939,148 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Porción corriente de pasivos financieros 75,717 151,237 147,592 264,061 90,893 1.75% 3.86% 3.73% 6.56% 2.31%
Porción corriente de cuentas por pagar comerciales 520,789 459,652 432,140 574,634 417,618 12.04% 11.72% 10.92% 14.28% 10.60%
Cuentas por pagar a relacionadas 622,701 101,697 88,578 80,000 77,968 14.40% 2.59% 2.24% 1.99% 1.98%
Pasivos por derecho en uso 7,052 6,124 6,836 0 0 0.16% 0.16% 0.17% 0.00% 0.00%
Porción corriente de otros pasivos 209,761 409,373 384,382 355,309 387,800 4.85% 10.44% 9.72% 8.83% 9.84%

Total pasivo corriente 1,436,020 1,128,083 1,059,528 1,274,004 974,279 33.21% 28.78% 26.78% 31.65% 24.73%

Pasivo no corriente
Pasivos fi nancieros a largo plazo 1,363,940 717,599 1,104,659 993,826 1,101,797 31.54% 18.30% 27.92% 24.69% 27.97%
Pasivos por derecho en uso 18,706 11,174 16,923 0 0 0.43% 0.29% 0.43% 0.00% 0.00%
Otros pasivos a largo plazo 47,696 43,443 39,572 38,125 31,736 1.10% 1.11% 1.00% 0.95% 0.81%
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido, neto 92,026 94,636 97,449 104,809 97,001 2.13% 2.41% 2.46% 2.60% 2.46%
Pasivos directamente asociados con los activos no
0.01% 0.16% 0.00% 0.00% 0.00%
corrientes de operaciones discontinuadas 527 6,259 0 0 0
Pasivos directamente asociados con los activos
0.00% 0.00% 0.22% 0.00% 0.00%
mantenidos para la venta 0 0 8,690 0 0
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Total pasivo no corriente 1,522,895 873,111 1,267,293 1,136,760 1,230,534 35.21% 22.27% 32.03% 28.24% 31.24%
Total pasivo 2,958,915 2,001,194 2,326,821 2,410,764 2,204,813 68.42% 51.05% 58.82% 59.89% 55.97%

Patrimonio neto

Capital emitido 382,502 382,502 382,502 382,502 382,502 8.84% 9.76% 9.67% 9.50% 9.71%
Acciones de inversión 39,019 39,019 39,020 39,020 39,070 0.90% 1.00% 0.99% 0.97% 0.99%
Otras reservas de capital 76,500 76,500 76,500 76,500 76,500 1.77% 1.95% 1.93% 1.90% 1.94%
Efecto de traslación 39,443 26,953 15,985 13,275 5,654 0.91% 0.69% 0.40% 0.33% 0.14%
Resultados acumulados 814,522 1,383,643 1,104,842 1,092,518 1,223,103 18.83% 35.29% 27.93% 27.14% 31.05%

Total patrimonio atribuible a los propietarios de la

31.26% 48.69% 40.92% 39.84% 43.84%
controladora 1,351,986 1,908,617 1,618,849 1,603,815 1,726,829
Participación no controladora 13,676 10,510 10,496 10,576 7,506 0.32% 0.27% 0.27% 0.26% 0.19%
Total patrimonio neto 1,365,662 1,919,127 1,629,345 1,614,391 1,734,335 31.58% 48.95% 41.18% 40.11% 44.03%

Total pasivo y patrimonio neto 4,324,577 3,920,321 3,956,166 4,025,155 3,939,148 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

14
2.1.1.1 INTERPRETACION DE LAS CUENTAS DEL ESF
Cuentas:
Efectivo y equivalente de efectivo
Con respecto al análisis del efectivo y equivalente de efectivo, podemos decir que en el
año 2021 el efectivo tiene una participación del 12.78% del total activo, eso se debe a que
la empresa cuenta con depósitos a la vista en bancos y otras inversiones a corto plazo de
3 meses. En comparación con los demás años tiene menor participación siendo el año
2018 con un 1.87% que es el mas bajo en durante los 5 años.

Cuentas por cobrar comerciales, neto

con respecto a las cuentas por cobrar, se puede observar que el promedio de porcentaje
fluctúa entre 8% y 9% y en el año 2021 ha habido una disminución a 7.45%, eso se debe
porque la empresa a tenido menos facturas por cobrar en comparación a los demás años
y también porque emiten crédito de hasta 120 días y con ello considerando el castigo de
los clientes morosos.

Inventarios, neto
En la cuenta de Inventarios podemos observar que el pro-medio de porcentaje fluctúa
entre 21% y 23%, habiendo una variación en el año 2020. En el año 2022 la empresa tuvo
un porcentaje de 22.32%, eso se debe a que tuvo mayor producción y rotación de sus
inventarios, pero para el año 2020 la disminución se debió a que la empresa producio
menos debido a la recesión económica originado por la pandemia y retraso de las
importaciones y agregando que realizaron donaciones de productos terminados por un
valor aproximado de 3 millones.
Propiedades de inversión
En la cuenta propiedades de inversión, podemos ver que el porcentaje se mantiene en 4%
con respecto a los años del 2017 al 2020 y para el año 2021 hay una disminución notoria
del 1.42%, eso se debe a que la empresa realizó una evaluación sobre el estado de sus
propiedades de inversión y encontró indicios de desvalorización y a ello agregando que se
hicieron transferencias de inmuebles.
Propiedades, planta y equipo, neto
En la cuenta propiedades, planta y equipo, observamos que desde el año 2017 al 2019 el
porcentaje fluctúa del50% a 54% siendo los años que más activos adquirieron. Por otro
lado, para el año 2020 disminuye a 49% y para el año 2021 disminuye aún más a 46.01%,
eso se debe a que hubo transferencias y retiros de activos por deterioros por un valor
aproximado de S/ 10,000000.00 de soles. Actualmente la empresa tiene obras en curso
por remodelación y mejoras de instalaciones.

15
Porción corriente de pasivos financieros
En la cuenta pasivos financieros, podemos observar que el porcentaje se mantiene en 3%
para los años 2016 al 2020 y para el año 2021 tiene una notoria disminución al 1.75%,
que es el más bajo en comparación con los demás años. La disminución que vemos en el
año 2021 se debe a que la empresa tiene menos obligaciones que pagar entre los
pagarés y bonos, ya que los bonos corporativos que aquírieron ofrecieron como garantía
inmuebles y activos para aplazar el pago a partir del año 2022.

Porción corriente de cuentas por pagar comerciales

En cuentas por pagar comerciales se puede ver que el porcentaje fluctúa entre 10% a
14%, siendo el año 2018 con el mayor porcentaje de 14% que representa del total pasivo,
eso se debió a que la empresa tenía mas obligaciones con sus proveedores de materias
primas y suministros, luego de ello se fue manteniendo para el año 2020 y 2021 con
12.04%, ya que ellos tienen vencimientos de pagos de 7 a 90 días y con ello no generan
intereses ni garantías por dichas obligaciones.
Cuentas por pagar a relacionadas
En las cuentas por pagar a relacionadas, observamos que el porcentaje varía entre 1% a
2% entre los años 2017 al 2021, puesto que para el año 2021 hay un crecimiento muy
notable del 14.40%, eso se debe a que han tenido mayor rotación de pago a sus
relacionadas más los intereses.
Pasivos financieros a largo plazo
Con respecto a las cuentas por pagar relacionadas vemos que el promedio del porcentaje
fluctúa entre 24% a 31%, siendo el mayor porcentaje para el año 2021 con 31% que
representa el total de pasivos, eso se debe a los bonos corporativos que adquirieron y que
tienen hasta el año 2035 por pagar, así mismo las nuevas maquinarias que adquirieron.

16
 2.1.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Leche Gloria S.A.

Estado de Resultados
ANALISIS VERTICAL
PERIODOS ANALISIS VERTICAL
2021 2020 2019 2018 2017 2021 2020 2019 2018 2017

Ventas netas de bienes y servicios 5,010,101 4,753,501 4,547,592 4,565,782 4,463,367 100% 100% 100% 100% 100%
Costo de ventas de bienes y servicios -4,060,159 -3,803,991 -3,709,594 -3,704,247 -3,260,832 -81% -80% -82% -81% -73%
Utilidad bruta 949,942 949,510 837,998 861,535 1,202,535 -76% 20% 18% 19% 27%

Gastos de venta y distribución -391,371 -343,489 -415,500 -415,188 -670,465 -8% -7% -9% -9% -15%
Gastos de administración -213,629 -198,266 -179,821 -178,516 -219,416 -7% -4% -4% -4% -5%
(Pérdida) ganancia por valorización de activos biológicos, neto 0 0 -1,129 -2,701 -4% 0% 0% 0% 0%
Otros ingresos operativos 66,872 37,789 61,908 26,668 27,832 1% 1% 1% 1% 1%
Otros gastos operativos -2,560 -3,471 -4,722 -1,763 -5,821 0% 0% 0% 0% 0%
Utilidad operativa 409,254 442,073 299,863 291,607 331,964 8% 9% 0% 6% 7%

Ingresos financieros 8,922 10,166 8,930 4,128 9,031 0% 0% 0% 0% 0%

Gastos financieros -39,034 -47,728 -67,293 -67,455 -76,828 0% -1% 0% -1% -2%
Diferencia de cambio, neta 15,323 499 -65 329 1,967 -1% 0% -1% 0% 0%
Participación en los resultados netos de las asociadas 0 0 -6,378 -13,862 0% 0% 0% 0% 0%
Utilidad antes de impuesto a las ganancias 394,465 405,010 241,435 222,231 252,272 8% 9% 5% 5% 6%
0% 0% 0% 0% 0%
Gasto por impuesto a las ganancias -142,938 -146,500 -69,463 -84,881 -97,563 -3% -3% -2% -2% -2%
Utilidad neta por operaciones continuadas 251,527 258,510 171,972 137,350 154,709 -3% 5% -2% 3% 3%
Pérdida neta por operaciones discontinuadas -12,634 -36,379 -9,731 0 0 0% -1% 0% 0% 0%
Utilidad neta 238,893 222,131 162,241 137,350 154,709 5% 5% 4% 3% 3%

Otros resultados integrales Efecto de traslación de

inversiones en el exterior 15,642 10,990 2,713 8,036 -7,125 0% 0% 0% 0% 0%
Total de resultados integrales 254,535 233,121 164,954 145,386 147,584 5% 5% 4% 3% 3%

2.1.2.1 INTERPRETACION DE LAS CUENTAS DEL ER

Cuentas:
Ventas netas de bienes y servicios
En relación a las ventas de los 5 años se observa que durante los años
2017,2018,2019,2021, las ventas tuvieron una pequeña incrementación en comparación
con el año 2021 en donde sus ventas incrementaron un 4.2% en base al 2022
Costo de ventas de bienes y servicios
En el año 2017 se observa un costo de ventas del 73%, esto es debido a una disminución
de ventas en comparación al año posterior 2018, debido a un incremento de gastos de
operación, los años restantes no hay mucha variabilidad respecto a sus costos.

Gastos de venta y distribución

17
La incrementación del 15% en el año 2017 es debido a mayores gastos en publicidad y al
ajuste de las comisiones en ventas, a su vez en el año 2020 disminuyo bajo el mismo
concepto de una menor inversión en la publicidad, respecto a los demás años podemos
observar una variación del 1% mínima.
Gastos de administración
El porcentaje de de 4% de los años 2018,2019,2020,2021, son constantes debido a un
manejo equilibrado respecto a sus gastos año tras año, excepto el año 2017 que se vio
afectado en incrementar sus gastos por gastos de marketing.

Otros ingresos operativos

Se observa que durante cada ejercicio no hay mucha variedad debido a que se mantienen
en un porcentaje del 1%
Gastos financieros
La variación e incrementación en base a los 5 años es en base a la desfavorable
inestabilidad del tipo de cambio.

18
 2.1.3 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Leche Gloria S.A.

Estado de situación financiera
ANALISIS HORIZONTAL

PERIODOS ANALISIS HORIZONTAL

2021 2020 2019 2018 2017 2021/2020 2020/2019 2019/2018 2018/2017
Activo ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 552,803 186,112 87,240 75,099 98,895 366,691 197% 98,872 113% 12,141 16% - 23,796 -24%
Cuentas por cobrar comerciales, neto 322,365 335,496 363,878 398,176 334,684 - 13,131 -4% - 28,382 -8% - 34,298 -9% 63,492 19%
Porción corriente de cuentas por cobrar a relacionadas 163,646 131,334 160,658 97,297 249,775 32,312 25% - 29,324 -18% 63,361 65% - 152,478 -61%
Porción corriente de otras cuentas por cobrar, neto 55,708 30,901 38,838 62,924 27,884 24,807 80% - 7,937 -20% - 24,086 -38% 35,040 126%
Inventarios, neto 965,090 745,294 844,388 929,540 788,863 219,796 29% - 99,094 -12% - 85,152 -9% 140,677 18%
Publicidad, seguros contratados por adelantado y otros 17,037 16,758 10,390 11,061 6,648 279 2% 6,368 61% - 671 -6% 4,413 66%

Total activo corriente 2,076,649 1,445,895 1,505,392 1,574,097 1,506,749 630,754 44% - 59,497 -4% - 68,705 -4% 67,348 4%

Activo no corriente
Activos biológicos 0 0 18,187 18,675 - - - 18,187 -100% - 488 -3%
Cuentas por cobrar a relacionadas a largo plazo 66,830 225,991 147,043 59,665 0 - 159,161 -70% 78,948 54% 87,378 146% 59,665 0%
Otras cuentas por cobrar a largo plazo, neto 52,765 59,053 193 439 11,671 - 6,288 -11% 58,860 30497% - 246 -56% - 11,232 -96%
Inversiones en asociadas, neto 14,213 14,187 14,140 36,446 42,854 26 0% 47 0% - 22,306 -61% - 6,408 -15%
Propiedades de inversión 61,414 185,847 187,936 190,813 193,689 - 124,433 -67% - 2,089 -1% - 2,877 -2% - 2,876 -1%
Propiedades, planta y equipo, neto 1,989,738 1,923,194 2,004,630 2,116,783 2,140,198 66,544 3% - 81,436 -4% - 112,153 -5% - 23,415 -1%
Activo por impuesto a las ganancias diferido, neto 0 0 0 1,900 0 - - - 1,900 -100% 1,900
Activos por derecho en uso, neto 22,885 15,381 23,650 0 0 7,504 49% - 8,269 -35% 23,650 -
Plusvalía mercantil 6,945 6,285 5,901 5,901 5,668 660 11% 384 7% - 0% 233 4%
Activos intangibles distintos de la plusvalía 22,069 23,996 25,727 20,924 19,644 - 1,927 -8% - 1,731 -7% 4,803 23% 1,280 7%
Activos no corrientes de operaciones discontinuadas 11,069 20,492 0 0 - 9,423 -46% 20,492 - -
Activos mantenidos para la venta 0 0 41,554 0 0 - - 41,554 -100% 41,554 -

Total activo no corriente 2,247,928 2,474,426 2,450,774 2,451,058 2,432,399 - 226,498 -9% 23,652 1% - 284 0% 18,659 1%
Total activo 4,324,577 3,920,321 3,956,166 4,025,155 3,939,148 404,256 10% - 35,845 -1% - 68,989 -2% 86,007 2%

Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Porción corriente de pasivos financieros 75,717 151,237 147,592 264,061 90,893 - 75,520 -50% 3,645 2% - 116,469 -44% 173,168 191%
Porción corriente de cuentas por pagar comerciales 520,789 459,652 432,140 574,634 417,618 61,137 13% 27,512 6% - 142,494 -25% 157,016 38%
Cuentas por pagar a relacionadas 622,701 101,697 88,578 80,000 77,968 521,004 512% 13,119 15% 8,578 11% 2,032 3%
Pasivos por derecho en uso 7,052 6,124 6,836 0 0 928 15% - 712 -10% 6,836 -
Porción corriente de otros pasivos 209,761 409,373 384,382 355,309 387,800 - 199,612 -49% 24,991 7% 29,073 8% - 32,491 -8%

Total pasivo corriente 1,436,020 1,128,083 1,059,528 1,274,004 974,279 307,937 27% 68,555 6% - 214,476 -17% 299,725 31%

Pasivo no corriente
Pasivos financieros a largo plazo 1,363,940 717,599 1,104,659 993,826 1,101,797 646,341 90% - 387,060 -35% 110,833 11% - 107,971 -10%
Pasivos por derecho en uso 18,706 11,174 16,923 0 0 7,532 67% - 5,749 -34% 16,923 -
Otros pasivos a largo plazo 47,696 43,443 39,572 38,125 31,736 4,253 10% 3,871 10% 1,447 4% 6,389 20%
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido, neto 92,026 94,636 97,449 104,809 97,001 - 2,610 -3% - 2,813 -3% - 7,360 -7% 7,808 8%
Pasivos directamente asociados con los activos no
corrientes de operaciones discontinuadas 527 6,259 0 0 0 - 5,732 -92% 6,259 - -
Pasivos directamente asociados con los activos
mantenidos para la venta 0 0 8,690 0 0 - - 8,690 -100% 8,690 -
- - - -
Total pasivo no corriente 1,522,895 873,111 1,267,293 1,136,760 1,230,534 649,784 74% - 394,182 -31% 130,533 11% - 93,774 -8%
Total pasivo 2,958,915 2,001,194 2,326,821 2,410,764 2,204,813 957,721 48% - 325,627 -14% - 83,943 -3% 205,951 9%

Patrimonio neto

Capital emitido 382,502 382,502 382,502 382,502 382,502 - 0% - 0% - 0% - 0%

Acciones de inversión 39,019 39,019 39,020 39,020 39,070 - 0% - 1 0% - 0% - 50 0%
Otras reservas de capital 76,500 76,500 76,500 76,500 76,500 - 0% - 0% - 0% - 0%
Efecto de traslación 39,443 26,953 15,985 13,275 5,654 12,490 46% 10,968 69% 2,710 20% 7,621 135%
Resultados acumulados 814,522 1,383,643 1,104,842 1,092,518 1,223,103 - 569,121 -41% 278,801 25% 12,324 1% - 130,585 -11%

Total patrimonio atribuible a los propietarios de la

controladora 1,351,986 1,908,617 1,618,849 1,603,815 1,726,829 - 556,631 -29% 289,768 18% 15,034 1% - 123,014 -7%
Participación no controladora 13,676 10,510 10,496 10,576 7,506 3,166 30% 14 0% - 80 -1% 3,070 41%
Total patrimonio neto 1,365,662 1,919,127 1,629,345 1,614,391 1,734,335 - 553,465 -29% 289,782 18% 14,954 1% - 119,944 -7%

Total pasivo y patrimonio neto 4,324,577 3,920,321 3,956,166 4,025,155 3,939,148 404,256 10% - 35,845 -1% - 68,989 -2% 86,007 2%

19
2.1.3.1 INTERPRETACION DE LAS CUENTAS DEL ESF
INTERPRETACIONES

Cuentas:
Efectivo y equivalente de efectivo
1- 2017/2018
Se observa un decremento del efectivo y Equivalente de Efectivo por S/ 23,796.00 en
cifras absolutas y -24% en valores relativos. Tal decremento se puede haber generado
por las siguientes razones:
A) Incremento de cobranzas de cheques pendientes por cobrar en s/ 136.00

B) Habido una disminución significativa de dinero en las cuentas corrientes en las

entidades financieras que son de libre disponibilidad por -S/ 49,932.00
C) Son por los depósitos a plazos que la empresa mantuvo en el 2018 con entidades
financieras con intereses de 2.1 a 3.6% anual.

2- 2018/2019
Se observa un decremento del efectivo y Equivalente de Efectivo por
S/ 12,141.00 en cifras absolutas y 16% en valores relativos.
Tal incremento se puede haber generado por las siguientes razones:
A) Incremento de cobranzas de cheques pendientes por cobrar en s/ 168.00

B) Habido un aumento significativo de dinero en las cuentas corrientes en las entidades

financieras que son de libre disponibilidad por S/ 11,573.00
C) Habido un aumento en depósitos bancarios los cuales devengan interese anuales de
2.1 y 3.6% .

3- 2019/2020
Se observa un decremento del efectivo y Equivalente de Efectivo por
S/ 98,872.00 en cifras absolutas y 113% en valores relativos.
Tal incremento se puede haber generado por las siguientes razones:
A) Incremento de cobranzas de cheques pendientes por cobrar en s/ 2,013.00

B) Ha vido un aumento significativo de dinero en las cuentas corrientes en las entidades

financieras que son de libre disponibilidad por S/ 91,459.00

C) Habido un aumento en depósitos bancarios por S/ 5,400.00 los cuales devengan

intereses
anuales de 2.1 y 3.6% .

20
4- 2020/2021
Se observa un decremento del efectivo y Equivalente de Efectivo por
S/ 366,691.00 en cifras absolutas y 197% en valores relativos.Tal incremento se puede
haber generado por las siguientes razones:
A) Decremento de cuentas por cobrar de - S/ 1,440.00
B) Habido un aumento significativo de dinero en las cuentas corrientes
en las entidades financieras que son de libre disponibilidad por S/ 531,331.00

C) Habido una disminución en depósitos bancarios por - S/ 30,800.00 los cuales

devengan intereses anuales de 2.1 y 3.6% .

Cuentas por cobrar comerciales, neto

1- 2017/2018
Se observa que la cuentas por cobrar comerciales aumentaron en S/ 63,492.00 en cifras
absolutas y 19% en valores relativos. Dicho aumento se debe a los siguientes factores:

A) Aumento significativo de las ventas de 4.6% respecto al año 2017 lo cual expresado en
soles seria S/ 153,3 Millones de soles.
B) Hubo un incremento de las cuentas por cobrar comerciales en S/ 63,4 Millones de
soles producto del aumento de las ventas
C) De acuerdo al dictamen, la empresa ha otorgado más créditos a clientes nacionales
que van desde los 8 a 90 días a clientes nacionales y de 10 a 120 días a clientes
exteriores.
2- 2018/2019
Se observa que la cuentas por cobrar comerciales disminuyeron en
- S/ 34,298.00en cifras absolutas y 9% en valores relativos-
Dicho decremento se debe a los siguientes factores:
A) Disminución de las ventas de 2.4% con respecto al año 2018 lo cual expresado en
soles seria S/ 81,8 Millones.
B) Hubo un decremento de las cuentas por cobrar comerciales e -s/ 34,2 Millones
producto de la disminución de las ventas referente al año anterior.
C) De acuerdo al dictamen, la empresa ha otorgado menos crédito a clientes nacionales e
internacionales, debido a que las cuentas por cobrar comerciales vencidas han
aumentado en S/ 52,924.0 Millones de soles.

3- 2019/2020
Se observa que la cuentas por cobrar comerciales disminuyeron en
- S/ 34,298.00en cifras absolutas y 9% en valores relativos
Dicho decremento se debe a los siguientes factores:
A) Las ventas aumentaron en 5.6% con respecto al 2019 que serían S/ 193.5 Millones
esto es debido a que la empresa siguió produciendo durante el estado de

21
emergencia y el incremento de las ventas es debido a que hubouna gran demanda por
productos no perecibles de primera necesidad dando
prioridad al mercado local.
B) Debido al estado de emergencia declarado el 15 de marzo del 2020 por el COVID-19,
las cuentas por cobrar comerciales disminuyeron significativamente en S/ 28.3 Millones a
causa de que empresa dio prioridad a las ventas en efectivo aumentando su flujo de caja
en S/ 44.7 Millones

4) 2020/2021
Se observa que la cuentas por cobrar comerciales disminuyeron en
- S/ 13,131.00 en cifras absolutas y -4 % en valores relativos
dicho incremento se debe a los siguientes factores:
A) Las ventas aumentaron en 4.2% con respecto al 2020 que serían S/ 152.6 Millones

debido a que aún estaba el estado de emergencia vigente.

B) Sin embargo habido un incremento en las cuentas por cobrar comerciales, debido a
que la empresa ha vuelto a otorgar créditos a clientes selectivos disminuyendo las
ventas en efectivo. Esto es probable por los prestamos Reactiva Perú que el gobierno
otorgo a las empresas peruanas especialmente a las MYPES.

Inventarios, neto
1) 2017/2018
Se observa que los inventarios aumentaron en
S/ 140,677.00 en cifras absolutas y 18 % en valores relativos
esto de debe a los siguientes factores:
A) Se debe que aumentaron las ventas en un 4.6% con respecto al año 2017 esto es
debido a que hubo un incremento considerable de productos lácteos como leche
evaporada, queso, mantequilla y otras mercaderías como conservas de pescado,
mermeladas.

1) 2018/2019
Se observa que los inventarios disminuyeron en - S/ 85,152.00 en cifras absolutas y -9 %
en valores relativos esto se debe a los siguientes factores:
A) Se debe a que las ventas disminuyeron en 2.4% con respecto al año 2018 esto se
debe a que las ventas de los productos que derivan de los lácteos como la leche
evaporada, queso, mantequilla disminuyeron considerablemente, así como otras
mercaderías como conservas de pescado, mermeladas, te.

1) 2019/2020
Se observa que los inventarios siguieron disminuyendo en - S/ 99,094.00 en cifras
absolutas y -12 % en valores relativos esto se debe a los siguientes factores:

22
A) Si bien es cierto, las ventas aumentaron en 5.6% con respecto al año 2019 Además
debido a la pandemia COVID-19 hubo un incremento en el mercado de 5.5%
de leche industrializada, 10% de leche evaporada y hubo un decrecimiento de -
14.3% con respecto a las leches pasteurizadas producto del estado de emergencia
declarado el pasado 15 de marzo del 2020 ya que estos productos sean destinados a
desayunos escolares.
B) Además hay que recalcar que debido a la gran demanda de leche evaporada y
productos
de primera necesidad no perecibles la empresa Gloria tuvo que incrementar su
mercadería a 43.4% comparado con el año 2019.

1) 2020/2021
Se observa que los inventarios aumentaron en S/ 219,796.00 en cifras absolutas y 29 %
en valores relativos esto de debe a los siguientes factores:
A) Hubo u incremento en las ventas de productos lácteos y otras mercaderías en 4.2%
con respecto al año 2020
Propiedades de inversión
Con respecto a las propiedades de inversión se observa que desde el año 2017 al 2021va
disminuyendo de - S/2,876.00 a - S/ 124,433.00 en cifras absolutas y de -1% a -67% en
valores relativos esto se debe a lo siguiente:
A) La empresa Gloria tiene como actividad ordinaria la venta de productos lácteos y otros
derivados, sin embargo, la empresa posee propiedades de inversión conformados por
terrenos y edificaciones ubicados en Lima, Arequipa y Trujillo destinadas para la
generación de plusvalía y que además los ingresos operativos están conformados
mayormente por arrendamientos operativa ya sea a entidades relacionadas o terceros. De
acuerdo a la nota 9b

Propiedades, planta y equipo, neto

Son todos los activos tangibles que la empresa posee y que son los terrenos, edificios,
plantas, locales de ventas y que están representadas por el costo menos su depreciación.
De acuerdo al análisis desde el 2017 al 2021 habido un incremento de - S/ 23,415.00 a S/
66,544.00 en valores absolutos y de -1% a 3% en valores relativos esto se debe:
A) e debe a su depreciación en método de línea recta con excepción de los terrenos

Porción corriente de cuentas por pagar comerciales

1) 2017/2018
Las cuentas por pagar comerciales aumentaron en S/ 157,016.00 en cifras absolutas y
38% en cifras relativas, esto se debe a los siguientes factores:

23
A) La empresa ha adquirido más mercadería a crédito que oscilan entre los 7 a 90 días
sin embargo, las obligaciones corrientes aumentaron debido a que la empresa ha
generadomás ventas a crédito aumentando las cuentas por cobrar teniendo una
disminución de efectivo y equivalente de efectivo para hacer frente a las deudas a
corto plazo.

2) 2018/2019
Las cuentas por pagar comerciales disminuyeron en - S/ 142,494.00 en cifras absolutas y
-25% en cifras relativas, esto se debe a los siguientes factores:
A) La empresa ha tenido una disminución significativa de sus mercaderías, esto es debido
a que las ventas disminuyeron, sin embargo, ha tenido más efectivo y equivalente de
efectivo porque se redujo significativamente las cuentas por cobrar que tuvo con
clientes nacionales e internacionales este incremento de efectivo hace que la empresa
pueda hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.

3) 2019/2020
Las cuentas por pagar comerciales aumentaron en S/ 27,512.00 en cifras absolutas y 6%
en cifras relativas, esto se debe a los siguientes factores:
A) la empresa ha tenido un incremento en las cuentas por pagar comerciales debido a
que, el pasado 15 de marzo del 2020 se declaró en estado de emergencia a nivel nacional
por ello la demanda de productos de primera necesidad aumento, es por ello que Gloria
adquirió más mercadería a crédito que oscila entre los 7 a 90 días en 43.4% con respecto
al
B) Además, la empresa ha incrementado su efectivo y equivalente de efectivo dando
preferencia ala reducción de créditos debido al estado de emergencia disminuyendo
significativamente sus cuentas por cobrar comerciales, esto hace que pueda hacer frente
a la deuda adquirida por el incremento de inventario para poder cubrir la demanda de
productos lácteos de Gloria.

4) 2020/2021
Las cuentas por pagar comerciales aumentaron en S/ 61,137.00 en cifras absolutas y
13% en cifras relativas, esto se debe a los siguientes factores:
A) Se debe a que todavía estaba declarado n estado de emergencia por el COVID-19, es
porque el incremento de las cuentas por pagar es consecuencia de compra de mercadería
para satisfacer la gran demanda que había en ese entonces, además vemos que hubo
un incremento significativo de efectivo y equivalente de efectivo disminuyendo las cuentas
por cobrar dando menos crédito.

24
Cuentas por pagar a relacionadas
1) 2017/2021
Podemos apreciar que desde el año 2017 al 2021 habido un incremento constante de las
cuentas por pagar relacionadas que van desde S/2,032.00 a S/ 521,004.00 en cifras
absolutas y 3% a 512%en cifras relativas esto indica que la empresa tiene un flujo de
efectivo positivo y es debido a que desde el 2017, la empresa ha ido comprando cada año
más mercadería siendo el 2020 y 2021 en los años en las que tuvo que incrementar
significativamente su stock de inventario debido a la demanda de productos que dejo la
pandemia.
Además, se puede apreciar que desde el 2017 al 2021 el efectivo y equivalente de
efectivo ha ido aumentando donde, las cuentas por cobrar comerciales también han ido
aumentando siendo los 2020 y 2021 un decremento ya que se dio menos créditos a
los clientes.

Porción corriente de otros pasivos

1) 2017/2021
Podemos apreciar que desde el año 2017 al 2021 habido un decremento constante de los
otros pasivos corrientes que van desde - S/32,491.00 a - S/ 199,612.00 en cifras
absolutas y -8% a -49% en cifras relativas
esto es debido a que el cada año la empresa ha tenido más efectivo disponible para hacer
frente a las obligaciones a corto plazo lo cuando ha podido cancelar dividendos,
participación de los trabajadores, CTS vacaciones por pagar entre otros.

Pasivos financieros a largo plazo.

1) 2017/2018
Se puede apreciar que los pasivos no corrientes disminuyeron en 10.1% con respecto al
2017, esto implica que también los pasivos financieros a largo plazo disminuyeron en - S/
107,971.00 en valores absolutos y -10% en valores relativos disminuyendo la deuda a
largo plazo esto es debido a que la empresa disponía de más efectivo y equivalente de
efectivo para cubrir parte de la deuda

2) 2018/2019
Se puede apreciar que los pasivos no corrientes aumentaron en 20.9% con respecto al
2018, esto implica que también los pasivos financieros a largo plazo aumentaron en S/
110,833.00 en valores absolutos y 11% en valores relativos incrementando la deuda a
largo plazo esto es debido a que la empresa se financio con entidades bancarias
aumentando las garantías de sus propiedades, planta y equipo para dicho

25
financiamiento y esto pueda deberse a una disminución de la ventas registradas en el
2019, por los medios de comunicación y televisivo de FDA mencionando que la leche
gloria manipulaba los ingredientes siendo no los reales los que decían en las etiquetas.

3) 2020/2021
Se puede apreciar que los pasivos no corrientes aumentaron en 143.2% con respecto al
2020, esto implica que también los pasivos financieros a largo plazo aumentaron en S/
646,341.00 en valores absolutos y 90% en valores relativos incrementando la deuda a
largo plazo esto es debido a
A) Las ventas aumentaron ligeramente con respecto al año 2020, aumentando también

el efectivo y equivalente de efectivo para hacer frente las deudas a largo plazo, sin
embargo, la empresa incurrió en un mayor financiamiento con entidades bancarias para
cubrir la gran demandade mercado de productos lácteos y otros derivados por el impacto
de la pandemia.
Resultados acumulados
1) 2017/2021
Se puede observar que desde el 2017 al 2020 los resultados acumulados han ido
aumentando significativamente desde los - S/130,585.00 a S/ 278,801.00 en valores
absolutos y de -11% a 25% en valores relativos siendo el último año 2021 un decremento
significativo de - s/569,121 y -41% esto se debe a lo siguiente:
A) Durante los años 2017 al 2018, la empresa ha tenido perdidas en su patrimonio,
además, ha hecho distribución de dividendos e el año 2017, esto hace que haiga un
decremento de -S/ 130,585.0 a valores absolutos y -11% a valores relativos.

B) Para el año 2018 al 2019 la empresa ha tenido perdidas en su patrimonio, además, se

puede ver un ligero incremento de los resultados acumulados de S/ 12,324.00 y 1% esto
se debe a que la empresa ha sido líder en el mercado de productos lácteos y que en el
año 2019
C) Para el año 2019 al 2020 los resultados acumulados se incrementaron en S/
278,801.00 en valores absolutos y 25% e valores relativos, esto es debido a que el
patrimonio de la empresa se incrementó significativamente, además en el 2020 la
empresa no pago dividendos ya que fueron provisionados en el 2020 como dividendos no
pagados deduciendo se los dividendos aprobados por pagar en dicho periodo.

D) Para el año 2020 al 2021 hubo un decremento significativo de -S/569,121.00 en

valores absolutos y -41% en valores relativos esto es debido a que el patrimonio
disminuyo significativamente, además la empresa distribuyo dividendos en el 2021.

26
2.1.4 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

27
 Leche Gloria S.A.
Estado de Resultados
ANALISIS HORIZONTAL
PERIODOS ANALISIS HORIZONTAL
2021 2020 2019 2018 2017 2021/2020 2020/2019 2019/2018 2018/2017
ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA

Ventas netas de bienes y servicios 5,010,101 4,753,501 4,547,592 4,565,782 4,463,367 256,600 5% 205,909 5% - 18,190 0% 102,415 2%
Costo de ventas de bienes y servicios -4,060,159 -3,803,991 -3,709,594 -3,704,247 -3,260,832 - 256,168 7% - 94,397 3% - 5,347 0% - 443,415 14%
Utilidad bruta 949,942 949,510 837,998 861,535 1,202,535 432 0% 111,512 13% - 23,537 -3% - 341,000 -28%

Gastos de venta y distribución -391,371 -343,489 -415,500 -415,188 -670,465 - 47,882 14% 72,011 -17% - 312 0% 255,277 -38%
Gastos de administración -213,629 -198,266 -179,821 -178,516 -219,416 - 15,363 8% - 18,445 10% - 1,305 1% 40,900 -19%
(Pérdida) ganancia por valorización de activos biológicos, neto 0 0 -1,129 -2,701 - - 1,129 -100% 1,572 -58%
Otros ingresos operativos 66,872 37,789 61,908 26,668 27,832 29,083 77% - 24,119 -39% 35,240 132% - 1,164 -4%
Otros gastos operativos -2,560 -3,471 -4,722 -1,763 -5,821 911 -26% 1,251 -26% - 2,959 168% 4,058 -70%
Utilidad operativa 409,254 442,073 299,863 291,607 331,964 - 32,819 -7% 142,210 47% 8,256 3% - 40,357 -12%

Ingresos financieros 8,922 10,166 8,930 4,128 9,031 - 1,244 -12% 1,236 14% 4,802 116% - 4,903 -54%
Gastos financieros -39,034 -47,728 -67,293 -67,455 -76,828 8,694 -18% 19,565 -29% 162 0% 9,373 -12%
Diferencia de cambio, neta 15,323 499 -65 329 1,967 14,824 2971% 564 -868% - 394 -120% - 1,638 -83%
Participación en los resultados netos de las asociadas 0 0 -6,378 -13,862 - - 6,378 -100% 7,484 -54%
Utilidad antes de impuesto a las ganancias 394,465 405,010 241,435 222,231 252,272 - 10,545 -3% 163,575 68% 19,204 9% - 30,041 -12%

Gasto por impuesto a las ganancias -142,938 -146,500 -69,463 -84,881 -97,563 3,562 -2% - 77,037 111% 15,418 -18% 12,682 -13%
Utilidad neta por operaciones continuadas 251,527 258,510 171,972 137,350 154,709 - 6,983 -3% 86,538 50% 34,622 25% - 17,359 -11%
Pérdida neta por operaciones discontinuadas -12,634 -36,379 -9,731 0 0 23,745 -65% - 26,648 274% - 9,731 -
Utilidad neta 238,893 222,131 162,241 137,350 154,709 16,762 8% 59,890 37% 24,891 18% - 17,359 -11%

Otros resultados integrales Efecto de traslación de

inversiones en el exterior 15,642 10,990 2,713 8,036 -7,125 4,652 42% 8,277 305% - 5,323 -66% 15,161 -213%
Total de resultados integrales 254,535 233,121 164,954 145,386 147,584 21,414 9% 68,167 41% 19,568 13% - 2,198 -1%

2.1.4.1 INTERPRETACION DE LAS CUENTAS DEL ER

Cuentas:
Ventas netas de bienes y servicios:
Se puede observar que las ventas netas desde el 2017 al 2021 han ido aumentando de
S/102,415 a S/ 256,600.00 en valores absolutos y de 2% a 5% en valores relativos esto
es debido a lo siguiente:
A) La empresa lidera el mercado de productos lácteos como leche evaporada, queso,
mantequilla y otros productos como las conservas de pescado, mermelada, etc. Es por
ello que cada año sus ventas han ido aumentando esto indica que cada año la empresa
ha ido captando clientes ya que otorga facilidades dé crédito y da descuentos por
volumen de compra a sus clientes.
B) Si embargo, durante los años 2018 y 2019 hubo un ligero decremento en las ventas,
esto es debido a que las ventas bajaron en 2.4% referente a la leche evaporada Gloria y

28
otros productos lácteos debido a los medios de comunicación y televisivo que el contenido
de la leche evaporada Gloria no contenía los insumos que decía en las etiquetas de
ingredientes y su elaboración que fue difundida por el FDA conocida como la La
Administración de Alimentos y Medicamentos de los Estados Unidos.

Costo de ventas de bienes y servicios:

El costo de ventas ha ido aumentando desde el 2017al 2021 a consecuencia de que las
ventas han ido en aumento cada año, además debido a ello se puede apreciar una
disminución de la utilidad bruta con respecto del 2017 al 2021.

Otros ingresos operativos

Los otros ingresos operativos han aumentado de - S/1,164.00 a S/ 29,083.00 en valores
absolutos y de -4% a 77% durante los años del 2017al 2021 es debido a que:
A) La empresa Gloria tiene como actividad ordinaria la venta de productos lácteos y otros
derivados, sin embargo, la empresa posee propiedades de inversión conformados por
terrenos y edificaciones ubicados
en Lima, Arequipa y Trujillo destinadas para la generación de plusvalía y que además los
ingresos operativos están conformadas mayormente por arrendamientos operativa ya
sea a entidades relacionadas o terceros. de acuerdo a la nota 9b

Utilidad Neta
En resumen, la utilidad ha aumentado desde el 2017 al 2021 de - S/ 17,369.00 a S/
16,762.00 en valores absolutos y de -11% a 8% en valores relativos, esto se debe a los
siguientes factores:
A) Aumento de las ventas durante el 2017 al 2021 de 2% a 5% en valores relativos.

B) Hubo una disminución de los gastos financieros, así como la diferencia de cambio
disminuyeron favorablemente es por ello que la utilidad neta ha ido aumentando.

2.2 INDICADORES FINANCIEROS.

2.2.1 RATIOS DE LIQUIDEZ

29
 RATIOS DE LIQUIDEZ
2021 2020 2019 2018 2017
Activo Corriente 2,076,649 1,445,895 1,505,392 1,574,097 1,506,749
Pasivo Corriente 1,436,020 1,128,083 1,059,528 1,274,004 974,279
Liquidez General 1.45 1.28 1.42 1.24 1.55
Activo Cte - Inventario 1,111,559 700,601 661,004 644,557 717,886
Pasivo Corriente 1,436,020 1,128,083 1,059,528 1,274,004 974,279
Prueba Acida 0.77 0.62 0.62 0.51 0.74
Efectivo 552,803 186,112 87,240 75,099 98,895
Pasivo Corriente 1,436,020 1,128,083 1,059,528 1,274,004 974,279
Prueba Defensiva 0.38 0.16 0.08 0.06 0.10

Ratios de Liquidez 2021 2020 2019 2018 2017

Liquidez General 1.45 1.28 1.42 1.24 1.55
Prueba Acida 0.77 0.62 0.62 0.51 0.74
Prueba Defensiva 0.38 0.16 0.08 0.06 0.10

2.2.1.1 INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS – LIQUIDEZ

Liquidez General
En esta ratio se muestra que la empresa tiene más uno en todos los periodos, lo que
indica que la empresa cuenta con la capacidad suficiente para cubrir sus cuentas
deudoras en el corto plazo. después de cubrir sus obligaciones le queda capital para
seguir trabajando.

Prueba Acida
En esta ratio se retira los inventarios ya que no es liquidez inmediata, al ver el resultado
en todos los periodos que es menor a uno y a pesar que ha subido progresivamente,
indica que la empresadepende de los inventarios para asumir sus deudas de corto plazo,
lo que se podría aconsejar seria que baje sus deudas de corto plazo y rote más sus

30
inventarios para convertirse más rápido en efectivo.

Prueba Defensiva
En esta ratio la retirar, las cuentas por cobrar y los inventarios y contar solo con el efectivo
notamos que la empresa no cuenta ni con el 50% de efectivo para poder cubrir sus
deudas en el corto plazo. A pesar que en cada periodo desde el 2017 al 2020 ha ido
subiendo progresivamente no llega a cubrir lo suficientemente.

2.2.2 RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO.

RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
2021 2020 2019 2018 2017

Total Pasivo 2,958,915 2,001,194 2,326,821 2,410,764 2,204,813

Total Activo 4,324,577 3,920,321 3,956,166 4,025,155 3,939,148
Endeudamiento 0.68 0.51 0.59 0.60 0.56
Total Pasivo 2,958,915 2,001,194 2,326,821 2,410,764 2,204,813
Patrimonio 1,365,662 1,919,127 1,629,345 1,614,391 1,734,335
Endeudamiento Del
patrimonio 2.17 1.04 1.43 1.49 1.27

Ratios de SOLVENCIA 2021 2020 2019 2018 2017

Endeudamiento 0.68 0.51 0.59 0.60 0.56
Endeudamiento Del
patrimonio 2.17 1.04 1.43 1.49 1.27

2.2.2.1 INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS – SOLVENCIA

Endeudamiento

31
En esta ratio nos indica que durante los periodos del 2017 al 2021 la empresa mantiene
un índice promedio del 0.59, por lo tanto, que los activos totales 59% es financiado
por los acreedores, lo que no es bueno, sobrepaso el límite del 50%.

Endeudamiento Del patrimonio

En esta ratio del periodo 2017 al 2020 la deuda de la empresa es más del 100% sobre el
patrimonio y para el 2021 su porcentaje de endeudamiento aumento, lo que indica que ni
el total del patrimonio cubriría las deudas

2.2.3 RATIOS DE GESTION O EFICIENCIA

RATIOS DE GESTION O EFICIENCIA

2021 2020 2019 2018 2017

Ventas Netas 5,010,101 4,753,501 4,547,592 4,565,782 4,463,367
Cuentas Por Cobrar 322,365 335,496 363,878 398,176 334,684
Rotacion de Ctas Por Cobrar 15.54 14.17 12.50 11.47 13.34
360 360 360 360 360 360
Rotacion de Ctas Por Cobrar 15.54 14.17 12.50 11.47 13.34
Periodo de Cobranza 23.16 25.41 28.81 31.40 26.99
Costo de Ventas 4,060,159 3,803,991 3,709,594 3,704,247 3,260,832
Cuentas Por Pagar 520,789 459,652 432,140 574,634 417,618
Rotacion de Ctas Por Pagar 7.80 8.28 8.58 6.45 7.81
360 360 360 360 360 360
Rotacion de Ctas Por Pagar 7.80 8.28 8.58 6.45 7.81
Periodo de Pagos 46.18 43.50 41.94 55.85 46.11
Costo de Ventas 4,060,159 3,803,991 3,709,594 3,704,247 3,260,832
Promedio Inventario 965,090 745,294 844,388 929,540 788,863
Rotacion de Inventario 4.21 5.10 4.39 3.99 4.13
360 360 360 360 360 360
Rotacion de Inventario 4.21 5.10 4.39 3.99 4.13
Periodo promed de Invent 85.57 70.53 81.94 90.34 87.09

Ratios de Gestion 2021 2020 2019 2018 2017

Rotacion de Ctas Por
Cobrar 15.54 14.17 12.50 11.47 13.34
Rotacion de Ctas Por Pagar 7.80 8.28 8.58 6.45 7.81
Rotacion de Inventario 4.21 5.10 4.39 3.99 4.13

32
2.2.3.1 INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS – GESTION
Rotación de cuentas por cobrar
En esta ratio desde el periodo 2017 al 2021, hay un promedio de 15 veces que se realiza
las cobranzas, lo que indica que es bueno, la empresa no mucho tiempo de crédito.
Periodo de cobranza
En esta ratio se muestra que la empresa demora en cobrar en un promedio de 25 días al
año lo que indica que cobra con mayor relevancia y no pasa del mes y asi se mantiene
cada periodo en comparación de los 5 periodos.
Rotación de cuentas por Pagar
En los Periodos 2017 al 2021, la empresa mantiene un promedio 8, lo que indica que
realiza sus pagos 8 veces en el año
Periodo de Pagos
La empresa durante los periodos 2017 al 2021 , realiza su pagos en un promedio de 45
días al año. Lo que se entiende que realiza más rápido sus cobranzas y demora en pagar
su deudas, y eso es bueno, .trabaja más con dinero de terceros
Rotación de Inventario
durante los periodos 2017 al 2021, la empresa rota sus inventarios en un promedio de 4
veces al año, lo que es muy poco su rotación y demora mucho en convertirse en dinero.
Periodo promedio Inventario
Durante los periodos 2017 al 2021, La empresa se tarda en un promedio de 83 días en
desplazar el inventario. De esta manera se puede notar si se cumple con los pronósticos
de venta o quizás tenga un inventario excesivo.

33
2.2.4 RATIOS DE RENTABILIDAD
RATIOS DE RENTBILIDAD
2021 2020 2019 2018 2017
Utilidad Bruta 949,942 949,510 837,998 861,535 1,202,535
Ventas Totales 5,010,101 4,753,501 4,547,592 4,565,782 4,463,367
Margen Bruto 19% 20% 18% 19% 27%
Utilidad Neta 238,893 222,131 162,241 137,350 154,709
Ventas Totales 5,010,101 4,753,501 4,547,592 4,565,782 4,463,367
Margen Neto 5% 5% 4% 3% 3%
Util. Antes de Inter y Impuest 409,254 442,073 299,863 291,607 331,964
Activo Total 4,324,577 3,920,321 3,956,166 4,025,155 3,939,148
ROA 9% 11% 8% 7% 8%
Utilidad Neta 238,893 222,131 162,241 137,350 154,709
Patrimonio 1,365,662 1,919,127 1,629,345 1,614,391 1,734,335
ROE 17% 12% 10% 9% 9%

Ratios de Rentabilidad 2021 2020 2019 2018 2017

Margen Bruto 19% 20% 18% 19% 27%
Margen Neto 5% 5% 4% 3% 3%
ROA 9% 11% 8% 7% 8%
ROE 17% 12% 10% 9% 9%

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2.2.4.1 INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS – RENTABILIDAD
Margen Bruto
En esta ratio podemos notar que la empresa tiene una capacidad promedio de 20% entre
los periodos 2017 al 2021 para generar utilidad bruta sobre sus ventas.

Margen Neto
Acá podemos notar que durante los años 2017 al 2021, la empresa mantiene un promedio
del 5% lo que indica que las ventas aportan en un 5% a la utilidad neta.

ROE
Indicador que mide el rendimiento del capital. Concretamente, mide la rentabilidad
obtenida por la empresa sobre sus fondos propio.

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ROA
Mide la relación entre el beneficio neto de la empresa y su cifra de fondos propios.

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