P5–1

Tasa de rendimiento Douglas Keel, un analista financiero de Orange Industries, de- sea calcular la
tasa de rendimiento de dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación de Douglas indica
que los rendimientos pasados inmediatos servirán como cálculos razonables de los rendimientos
futuros. Un año antes, la inversión X tenía un valor de mercado de 20,000 dólares; la inversión Y
tenía un valor de merca- do de 55,000 dólares. Durante el año, la inversión X generó un flujo de
efectivo de 1,500 dólares y la inversión Y generó un flujo de efectivo de 6,800 dólares. Los va- lores
de mercado actuales de las inversiones X y Y son de 21,000 dólares y 55,000 dólares,
respectivamente.

A. Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del año
más reciente.

Kt= 1,500 + 21,000 – 20,000 = 2,500

20,000 = 20,000 = 0.125 (inversión x)

Kt= 6,800 + 55,000 – 55,000 = 6,800

55,000 = 55,000 = 0.1236 (inversión y)

B. Si consideramos que las dos inversiones tienen el mismo riesgo, ¿cuál debe recomendar
Douglas? ¿Por qué?

La inversión x es la mejor a recomendar ya que tiene una tasa de 12.50% la cual es mayor que la y
con 12.36%

P5–2
Cálculos de rendimientos Para cada una de las inversiones que presenta la tabla siguiente, calcule
la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no determinado.

Flujo de efectivo Valor al inicio Valor al final

Inversión durante el periodo del periodo del periodo

A —$ 100 $ 800 $ 1,100

B 15,000 120,000 118,000
 C 7,000 45,000 48,000
D 80 600 500
E 1,500 12,500 12,400

Tasa de rendimiento

A = .25

B = .11

C = .22

D = .03

E = .11

P5–3
Aversión al riesgo. Sharon Smith, la administradora financiera de Barnett Corporation, desea
evaluar tres inversiones potenciales: X, Y y Z. Actualmente, la empresa gana 12 por ciento sobre
sus inversiones, que tienen un índice de riesgo del 6 por ciento. El rendimiento y el riesgo
esperados de las inversiones se presentan a continuación. Si Sharon Smith tiene aversión al riesgo,
¿qué inversión seleccionaría si decidiera elegir alguna? ¿Por qué?

Rendimiento Índice de riesgo

Inversión esperado esperado

X 14% 7%
Y 12 8
Z 10 9

Coeficiente de variación

X = .50

Y = .67

Z = .90

Si tuviéramos que elegir alguna, seria la inversion X ya que tiene una variación del 50% y es la mas
estable de todas.

P5–4
Análisis del riesgo. Solar Designs planea realizar una inversión en una línea expandida de
productos. Está considerando dos tipos posibles de expansión. Después de investigar los
resultados probables, la empresa realizó los cálculos que muestra la tabla siguiente:

Expansión A Expansión B

Inversió n inicial $12,000 $12,000

Tasa de rendimiento anual
Pesimista 16% 10%
Más probable 20% 20%
Optimista 24% 30%

A. Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos.
Intervalo: Expansión A Expansión B
8% 20%
B. ¿Cuál de los proyectos es menos arriesgado? ¿Por qué?
La expansión A es la menos arriesgada debido al intervalo tan bajo lo cual lo hace más
estable
C. Si usted tomara la decisión de inversión, ¿cuál de los dos elegiría? ¿Por qué?
Elegiríamos la expansión A debido a que ambas inversiones tienen el mismo capital pero
en el caso de la A el rendimiento mas pesimista es mayor al de la B y a pesar de que en el
optimista es mayor el B, es menos probable que tengamos ese nivel de rendimiento por lo
que es mejor ganar con poco que a perder más.
D. ¿Qué implica esto en cuanto a su sensibilidad hacia el riesgo?
El análisis de sensibilidad da un intervalo donde la expansión A, aparenta ser mas estable
que la B
E. Suponga que el resultado más probable de la expansión B es del 21 por ciento anual y que
todos los demás hechos permanecen sin cambios. ¿Cambia esto su respuesta al inciso c?
¿Por qué?
No cambiaria nuestra respuesta debido a que por 1 mas por ciento realmente el nivel
pesimista seguiría siendo muy bajo a comparación del otro por lo que no arriesgaríamos
1% a perder un 6% en caso de ser pesimista.

P5–5
Riesgo y probabilidad. Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de dos cámaras de
microfilm, R y S. Ambas deben proporcionar beneficios durante un periodo de 10 años y cada una
requiere una inversión inicial de 4,000 dólares. La administración elaboró la tabla siguiente de
estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades de resultados pesimista, más probable y
optimista.

A. Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las dos cámaras.

CAMARA R CAMARA S
CANTIDAD PROBABILIDAD CANTIDAD PROBABILIDAD
INVERSION $4,000 1 $4,000 1
INICIAL
TASA DE
RENDIMIENTO
ANUAL
PESIMISTA 20% .25 15% 0.2
MAS PROBABLE 25% .5 25% .55
OPTIMISTA 30% .25 35% .25

B. Determine el valor esperado del rendimiento de cada cámara.

Intervalo: Cámara R Cámara S

10% 20%

C. ¿Cuál de las cámaras sería más riesgos a comprar? ¿Por qué?

La cámara mas riesgosa a comprar seria la S ya que tiene un menor porcentaje pesimista y un
mayor intervalo entre sus posibilidades a pesar de que en su rango optimista sea el mas alto
en porcentaje.

P5–7
Coeficiente de variación. Metal Manufacturing identificó cuatro alternativas para satisfacer la
necesidad de aumentar su capacidad de producción. Los datos recolecta- dos de cada una de estas
alternativas se resumen en la tabla siguiente:
 Rendimiento Desviación estándar
Alternativa esperado del rendimiento

A 20% 7.0%
B 22 9.5
C 19 6.0
D 16 5.5

A. Calcule el coeficiente de variación de cada alternativa.

Coeficiente de variación

A = .35

B = .43

C = .32

D = .34

B. Si la empresa desea disminuir al mínimo el riesgo, ¿qué alternativa le recomienda? ¿Por

qué?

La alternativa C es la de menor coeficiente de variación entre todas las alternativas.

P5–9
Integración: rendimiento esperado, desviación estándar y coeficiente de variación Perth Industries
está considerando actualmente tres activos: F, G y H. Las distribuciones de probabilidad de los
rendimientos esperados de estos activos se presentan en la tabla siguiente:

Activo F Activo G Activo H

j Prj Rendimiento, kj Prj Rendimiento, kj Prj Rendimiento, kj

1 .10 40% .40 35% .10 40%

2 .20 10 .30 10 .20 20
3 .40 0 .30 —20 .40 10
4 .20 — 5 .20 0
5 .10 —10 .10 —20

A. Calcule el valor esperado de rendimiento, k, de cada uno de los tres activos. ¿Cuál
proporciona el mayor rendimiento esperado?

Rendimiento esperado
Activo F = 4%

Activo G = 23%

Activo H = 10%

El activo G es el que ofrece mayor rendimiento

B. Calcule la desviación estándar, σk, de los rendimientos de cada uno de los tres activos.
¿Cuál parece tener el mayor riesgo?

C. Calcule el coeficiente de variación, CV, de los rendimientos de cada uno de los tres activos.
¿Cuál parece tener el mayor riesgo relativo?